لقد فاجأ السوق في الأسبوع الماضي بالفعل الكثير من الناس. تكرار توقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دفع إيثيريوم مباشرة إلى حوالي 3,000 دولار من أعلى مستوى عند 4,300 دولار، ووجد المستثمرون الذين كانوا يطاردون الارتفاع محاصرين مرة أخرى في منتصف الجبل. قد تبدو موجة التصحيح هذه مفاجئة، لكن إذا فهمت منطق السوق، ستجد أن هذه النتيجة في الواقع علامة على ذلك.

**ماكرو: الأخبار السارة عن خفض أسعار الفائدة تم السحب عليها مسبقا**

عندما أصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارة بأن "أسعار الفائدة قد تخفضها ثلاث مرات هذا العام"، تفاعل السوق بسرعة خاصة - حيث اخترق إيثيريوم مباشرة 4,300 دولار. لكن هنا تفصيل مهم: احتمال خفض سعر الفائدة بنسبة 92٪ قد تم استيعابه منذ زمن طويل من قبل السوق، والانخفاض الحقيقي يأتي فعليا من التوضيح اللاحق. حكم مسؤول الاحتياطي الفيدرالي ميلان بأنه "لا حاجة لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد الشهر المقبل" تغير فورا من التخلف عن السداد إلى احتمال مرتفع بنسبة 80٪ في يناير.

التاريخ دائما ما يكون متشابها بشكل لافت. في دورة خفض أسعار الفائدة لعام 2019، ارتفع البيتكوين بنسبة 25٪ قبل اتخاذ القرار الرسمي، ولكن عندما تم خفض السعر فعليا، أدى ذلك إلى إجراء تعديل. أداء إيثيريوم هذه المرة يتماشى تماما مع هذا الإيقاع - فقد استنفدت الأخبار السارة في مرحلة التسعير، وأصبح التنفيذ الحقيقي للسياسة إشارة إلى "أخبار جيدة".

**الجوانب التقنية: أصبح الجانب القصير من سيطرة الدببة**

وبالنظر إلى الرسم البياني اليومي، استمر إيثيريوم في القفز بين 3,000 و3,100 دولار لأكثر من أسبوع، ثم أظهر MACD علامة موت، واستمر الشريط الأخضر في التوسع. مؤشر مؤشر RSI انخفض حتى إلى منطقة البيع الزائد تحت 30، مما يعني عادة أن الارتفاع يفتقر إلى الزخم. تروي العديد من المؤشرات الفنية نفس القصة: فقد نفد الزخم الصاعد قصير الأجل.

مستوى الدعم الرئيسي عند 2,800 دولار. إذا لم يكن بالإمكان الاحتفاظ بهذا الخط، فإن الخطوة التالية هي 2,600 دولار. بينما غالبا ما تخلق الظروف التقنية المفرطة فرصا للارتدادات، فإن أي ارتداد قد يكون قصير الأمد في السياق الكلي الحالي.

**التمويل: التدفقات المؤسسية تستحق اليقظة**

لطالما كانت هناك أصوات في السوق تقول إن "المؤسسات تجتاح إيثيريوم عبر صناديق المؤشرات المتداولة"، وهذا يبدو مشجعا جدا. لكن إذا نظرت عن كثب إلى بيانات التمويل الحقيقية، ستجد أن القصة تصبح معقدة. طرحت بلاك روك صندوق إيثيريوم الأسبوع الماضي، مع تدفق تجاوزي 100 مليون دولار في يوم واحد. هذا المستوى من الضغط على البيع موجود، والشراء بالتجزئة لا يحتمل ذلك على الإطلاق.

من هذه الزاوية، فإن الحجة المزعومة ب "التفاؤل المؤسسي المستمر" غير قابلة للدفاع إلى حد كبير. غالبا ما تكون الأموال أكثر صدقا من أي تعليقات عندما تصوت بأقدامها.