Эта волна операций Банка Японии можно назвать самой радикальной за последние 30 лет. От 0,5% до 0,75% величина действительно беспощадна. Но результат оказался странным — иена не выросла, а упала до 157, а индекс Nikkei вырос более чем на 2%. Что за адская логика?

Похоже, рынок уже полностью осознал ожидания повышения процентных ставок. Когда центральный банк действительно действует, никто не ретранслирует. Ещё более иронично, что центральный банк только что завершил повышение процентных ставок и намекнул, что в будущем замедлится. Это как нажать на газ и крикнуть «У меня кончился бензин», и рынок мгновенно закрывается.

Но настоящая проблема может быть гораздо сложнее. Япония уже много лет находится в торговом дефиците и вынуждена полагаться на продажу иен и покупку долларов для импорта энергии. За последние два года глобальная цепочка поставок была реструктурирована, японские компании были вынуждены перенести свои заводы из Китая в Юго-Восточную Азию и Северную Америку, производственные затраты взлетели до небес, а спрос на доллар превратился в бездонную яму. Под этим давлением иена была распродана с огромным участием, а политические и экономические факторы напрямую разрушили политические намерения центрального банка.

С другой стороны, повышение процентных ставок должно было сделать японские государственные облигации более привлекательными, но мировой капитал смотрел на доходность — вот и всё? Развернуться и наброситься на относительно дешёвый японский фондовый рынок. Никто не хочет облигаций, и курс падает по своему желанию. Это истинная идея капитала: пока он может зарабатывать деньги, всё остальное не имеет значения.

Эта волна рынка на самом деле отражает более глубокие изменения. В условиях сложной геополитики и трансграничных потоков капитала инструменты процентных ставок центральных банков всё больше превращаются в украшения. Лицо, ответственное за это, больше не является центральным банком. Это краткосрочный рыночный хаос или это новая норма в новую эпоху? Где находится дно иены? Эти проблемы стоит продолжать наблюдать.