2025-12-26 21:20:27

في سوق العملات، يحدث تحول صامت. الخطوة الأخيرة التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي — إلغاء الحد الأقصى لاتفاقيات إعادة الشراء بقيمة 500 مليار دولار — تبدو كتصحيح تقني، لكنها في الواقع معركة دفاعية مسبقة ضد السيولة.

هذه ليست مجرد تعديل بسيط في السياسة. وراء خطوة باول وفريقه، يكمن توقع لمخاطر مالية أعمق. إعادة تفعيل توسع الميزانية العمومية، شراء كميات كبيرة من سندات الخزانة قصيرة الأجل، رفع سقف أدوات إعادة الشراء الدائمة… كل هذه الإجراءات مرتبطة معًا وتشير إلى سؤال واحد: السيولة في النظام المصرفي الأمريكي تمر بتحول دقيق ولكنه خطير.

من خلال إشارات الأسعار المباشرة، يتضح أن تكلفة التمويل في سوق إعادة الشراء الليلي قد ارتفعت بشكل ملحوظ. فارق سعر SOFR-OIS توسع بشكل واضح، مما يدل على أن السوق يتوقع ارتفاع تكلفة التمويل. كما أن المؤشرات الكمية ترسل إشارات — أدوات إعادة الشراء العكسي تقترب من النفاد، وتزداد وتيرة استخدام أدوات إعادة الشراء الدائمة. هذه المؤشرات معًا ترسم صورة لضغط السيولة في سوق العملات يتراكم تدريجيًا.

لماذا يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التحرك الآن؟ لأنهم يدركون جيدًا درس أزمة السيولة في 2019. حينها، قللوا من تقدير الحاجة الحقيقية للبنوك للاحتياطيات، ونتيجة لذلك، قفز سعر إعادة الشراء الليلي إلى أكثر من 10%، ووقع السوق في حالة من المفاجأة.

الوضع الآن أكثر تعقيدًا. مع استمرار تقليص الميزانية العمومية، تقلصت بشكل كبير تلك الاحتياطيات النقدية الفائضة في النظام المصرفي. هذا يعني أن مقاومة السوق لتقلبات التمويل تتراجع، وأي صدمة خارجية قد تثير رد فعل أكثر عنفًا. خلال عملية الانتقال من "وفرة مفرطة" إلى "كافية" وحتى "توتر هيكلي"، تم اكتشاف المخاطر الكامنة التي أدركها الاحتياطي الفيدرالي.

هذه الخطوة، بدلاً من أن تكون استجابة للأزمة، هي بمثابة سد ثغرة محتملة قد تتطور إلى حفرة بقيمة تريليون دولار قبل أن تتفجر الأزمة فعليًا. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أفعاله لإبلاغ السوق: نحن نرى الصورة بوضوح، ونحن مستعدون.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 15

أعجبني
15
8
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

GamefiHarvester

· 2025-12-29 19:21

مرة أخرى يلعبون لعبة "نحن نستعد مسبقًا"، في النهاية لا يخفى على أحد أنهم قلقون من نفاد أموال البنوك موجة "نقص السيولة" في 2019 كانت شيئًا، لكن إذا انهارت الآن فهذه هي اللحظة الحاسمة الاحتياطيات تتضيق أكثر فأكثر، وتقليص الميزانية مستمر، هذا الإيقاع... أشعر بالقلق قليلاً ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي الآن هو مقامرة بعدم كشف أحد، وفي النهاية لا بد من طباعة النقود لإنقاذ الوضع تراكم ضغط السيولة إلى هذا الحد، وتذكّروا أن الدفاع كان ضروريًا؟ لقد فات الأوان، حقًا فرق سعر SOFR-OIS كبير جدًا، هذا يدل على أن السوق قد شمّ الرائحة منذ زمن، إذا لم تصدق، انظر إلى تحركات المؤسسات إذا حدثت مشكلة حقيقية هذه المرة، من يملأ الثغرة التي تقدر بتريليونات؟ نحن المواطنون من سيدفع الثمن باختصار، الأمر يشبه لعبة الشطرنج، الاحتياطي الفيدرالي يدافع، والمؤسسات تشتري بأسعار منخفضة، ونحن لا زلنا نراقب الشموع لا تنخدع بكلمة "نحن مستعدون"، فالاستعداد الحقيقي دائمًا يكون بعد فوات الأوان أشعر أن الموجة الكبيرة القادمة ليست ببعيدة، يا رفاق، استعدوا للخروج مبكرًا

شاهد النسخة الأصليةرد0

HodlAndChill

· 2025-12-29 14:57

又来了又来了، الاحتياطي الفيدرالي في هذه العملية هو مجرد احتفال أخير قبل إلقاء اللوم لم نتعلم الدرس من عام 2019 بعد، والآن يبدأ في طباعة النقود للدفاع؟ ببساطة لأنه يخشى أن يحدث مرة أخرى صدمة بمعدل فائدة 10% احتياطي البنوك من السيولة من الوفرة إلى الشح، أليس هذا النتيجة الحتمية لضغوط التضخم، وفي النهاية لن نكون نحن من يتحمل التكاليف تراكم ضغط السيولة، من الواضح أنه سيؤدي إلى مشكلة، وأحداث سوق العملات الرقمية لم تبدأ بعد بدأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا يشعر بالخوف، لا يمكن سد ثقب بمليارات الدولارات، هذه المرة ستتغير الأمور حقًا

شاهد النسخة الأصليةرد0

SchrodingerWallet

· 2025-12-28 16:44

مرة أخرى لعبة سلطة... باول يلعب الشطرنج، ونحن نشاهد المسرحية

شاهد النسخة الأصليةرد0

ApeEscapeArtist

· 2025-12-26 21:48

عاد مرة أخرى إلى التخطيط المبكر، إن حركة باول هذه كانت فعلاً ذات قيمة ذلك الأزمة المالية في عام 2019 حقاً أخافتهم، والآن يخافون من تكرارها، لذلك قرروا ببساطة إزالة الحد الأقصى يبدو أن أيام النظام المصرفي أصبحت أصعب تدريجياً، ويجب أن نولي اهتماماً لتقلص الاحتياطيات الاحتياطي الفيدرالي الآن يظهر بشكل واضح أنه يضخ السيولة، مما يدل على أن المخاطر تتراكم، وليس مجرد تعديل بسيط

شاهد النسخة الأصليةرد0

FrogInTheWell

· 2025-12-26 21:42

عاد مرة أخرى، عبارة "الدفاع المبكر" التي تستخدمها الاحتياطي الفيدرالي، وباختصار، هي خوف من تكرار الموقف المحرج في عام 2019 اقتربت عمليات إعادة الشراء المعاكسة من الانتهاء، وSOFR في ارتفاع... والآن أدركنا، لماذا لم نتصرف منذ البداية إلغاء حد الخمسة تريليون يبدو مخيفًا، لكن إذا حدث فوضى، فالأمر سيكون بالتأكيد أكثر من مجرد أرقام

شاهد النسخة الأصليةرد0

BuyHighSellLow