PANews 2025 годовой обзор данных публичных блокчейнов: момент «голого плавания», кто растет вопреки тенденции?

Автор: Frank, PANews

2025 год — это год с ярко выраженной драматичностью и важным разделением для публичных цепочек в мире криптовалют. Если 2024 год можно назвать «вечеринкой», когда новые публичные цепочки боролись за внимание благодаря высоким ожиданиям по аирдропам и масштабным нарративам, то 2025 год — это «пробуждение после праздника».
Когда прилив уходит, ликвидность сокращается, и реальные показатели, скрытые за иллюзией процветания, начинают проявляться. Мы наблюдаем «ледяную и огненную сторону»: с одной стороны — массовое обесценивание цен на вторичном рынке и заметное замедление роста TVL, с другой — взрыв доходов от цепочных комиссий и объемов торгов на DEX.
Яркий контраст раскрывает жесткую правду: рынок больше не покупает простые «нарративы», а капитал концентрируется в ведущих протоколах, обладающих способностью генерировать доход и востребованные сценарии.
Команда PANews полностью проанализировала ключевые показатели 26 основных публичных цепочек за 2025 год: TVL, цену токенов, доходы от комиссий, активность и инвестиционные ситуации. Мы пытаемся с помощью этих холодных цифр восстановить процесс «лопания пузыря», который пережил рынок публичных цепочек в этом году, и найти тех настоящих победителей, которые смогли построить прочную защитную стену даже в холодные времена.
(Примечание: данные по TVL, стабильным монетам, финансированию и доходам взяты из Defillama; показатели ежедневной активности и объемов торгов — из Artemis и on-chain информации; цены и рыночная капитализация токенов — из Coingecko. Период данных — с 1 января по 16 декабря 2025 года.)
Общая картина TVL: резкое снижение темпов роста, DeFi переживает «процесс дезлевериджа»
По важнейшему индикатору процветания публичных цепочек — TVL — в 2025 году ведущие цепочки немного выросли, но темпы замедлились. PANews зафиксировала рост общего TVL 26 основных цепочек на 5.89%, при этом 5 новых цепочек впервые вошли в рейтинг, начальные показатели которых были равны нулю. Только 11 цепочек показали положительный рост, что составляет около 42%. В то время как в 2024 году 22 основные цепочки выросли на 119%, что составляет 78%.
Замедление роста TVL отражает общую холодность крипторынка. Но это не означает, что 2025 год был полностью спокойным. В целом по индустрии, в октябре TVL достиг 168 млрд долларов, что на 45% больше, чем в начале года — 115,7 млрд долларов. Однако после этого, из-за резкого падения рынка, объемы TVL резко сократились. Часть этого связано с падением цен на базовые токены цепочек, другая — с уходом капитала в условиях хеджирования рисков, когда многие инвесторы выводили средства из DeFi.
В топ-10 цепочек очевидным победителем стал Hyperliquid — по сравнению с другими цепочками, рост TVL у него составил 299%. А вот Solana — один из самых пострадавших проектов — показала рост всего 0.8%. С охлаждением рынка меме-токенов, этот гигант цепочек, похоже, столкнулся с кризисом. Среди 26 цепочек, рост у Flare составил более 582%, что сделало его самой быстрорастущей цепочкой. TVL OP Mainnet снизился на 63.6%, что стало самым сильным падением.

Цены в среднем обесценились на 50%, рынок больше не поддерживает новые цепочки
Что касается цен, то показатели ведущих цепочек в 2025 году также оставляют желать лучшего. В сравнении с началом года, средняя цена токенов этих 26 цепочек снизилась на 50%. Среди них Movement — минус 95%, Berachain — минус 92%, Scroll — минус 91%. Эти новые цепочки не смогли завоевать признание рынка.
Из анализируемых цепочек только 4 показали рост цен: BNB Chain (+22%), Hyperliquid (+14.2%), Tron (+9.3%), Mantle (+3%). Остальные — в состоянии падения.

Однако, изменения в показателях TVL и цен связаны в основном с изменениями ликвидности на рынке криптовалют. После анализа экосистемных показателей появляется другая картина.
Приток доходов протоколов, новые этапы «создания дохода» для публичных цепочек
Что касается доходов от цепочных комиссий, то за 2024 год эти цепочки сгенерировали в сумме 10.4 млрд долларов, а в 2025 году — уже 16.75 млрд долларов, что на 60% больше. За исключением OP Mainnet, Mantle и Scroll, у остальных цепочек доходы выросли.
Самое большое увеличение доходов показал Hyperliquid — на 9388.9%, что связано с запуском проекта в конце 2024 года и небольшим начальным базовым уровнем. Solana увеличила доходы на 107%, BNB Chain — на 77%, Sui — на 126%, Aptos — на 290%. Можно сказать, что в 2025 году основные публичные цепочки значительно повысили свою доходность.

Также, объем торгов на DEX в целом вырос на 88%, средний рост — 163%. Solana смогла обойти Ethereum, достигнув объема торгов в 1.52 трлн долларов, заняв первое место. BNB Chain — с 697.2 млрд долларов — идет следом, и вполне вероятно, что в 2026 году она снова обгонит Ethereum.
Hyperliquid остается лидером по росту — объем торгов на DEX вырос на 1217%, а Flare — на 880%.

Когда «охотники за аирдропами» исчезают, новые пользователи цепочек остаются с трудом
Что касается ежедневной активности, то показатели показывают смешанную картину.
Общее число активных адресов выросло с 14.86 млн до 17.6 млн, что на 18%. Такой рост при общем спаде рынка — хороший знак.
Но, с другой стороны, такие цепочки, как Solana, Base, Sui, — показывают снижение активности. Base снизилась на 84.9%, Solana — на 37%. В то же время, 19 декабря, активность в Polygon выросла до 2.9 млн адресов, что на 612% больше, чем в начале года. Также выросли активность и у BNB Chain, Sei, Aptos.
По количеству транзакций в конце года — объем вырос на 33% по сравнению с началом. Особенно выделяется BNB Chain: с 3.5 млн до 14.5 млн транзакций, что показывает отличные показатели. Solana — с 58.44 млн транзакций — остается лидером, но рост всего 2.8%, что говорит о признаках усталости.

Стабильные монеты — единственный «бычий» тренд 2025 года
Рынок стабильных монет в 2025 году пережил настоящий бум, что подтверждается данными по цепочкам. В сравнении с 2024 годом, большинство цепочек показали значительный рост рыночной капитализации стабильных монет. Особенно выделяется Solana — рост на 196%, что сделало ее лидером по росту стабильных монет. Ethereum и Tron — два крупнейших проекта в этой сфере — выросли на 46% и 37% соответственно. Также, в этом году активизировались такие цепочки, как BNB Chain и Hyperliquid, показавшие значительный рост стабильных монет.

Экосистемное финансирование: Polygon — чемпион благодаря звездным проектам, Ethereum и Solana — не теряют популярности
Еще один важный аспект — финансирование. В 2025 году индустрия криптовалют снова достигла рекордных показателей: PANews зафиксировала 6710 сделок по финансированию, классифицированных по цепочкам. Общее число сделок снизилось с 640 до 293, но сумма выросла с 350 млн до 667 млн долларов, а средний размер финансирования — с 5.57 млн до 22.79 млн долларов. Это говорит о том, что сейчас сложнее получать финансирование для малых и средних команд, а крупные проекты привлекают больше инвестиций.
По категориям цепочек, лидером по финансированию стала Polygon — 2.24 млрд долларов, Ethereum — 1.57 млрд, Solana — 1.34 млрд. Основной драйвер — Polymarket, получивший более 2 млрд долларов. Основные сделки происходили в экосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin и Base.

Ниже — анализ ключевых публичных цепочек, вызывающих особый интерес на рынке:
Ethereum: «Легкое судно прошло через горы», восстановление фундаментальных показателей и «диссонанс» с застойной ценой
Как лидер рынка, Ethereum в 2025 году можно описать как «легкое судно прошло через горы»: после 2024 года, когда из-за серьезных проблем с разделением на Layer 2 показатели остановились, а цена колебалась, в 2025 году показатели экосистемы заметно выросли. Особенно в объемах торгов на DEX (+38.8%), рыночной капитализации стабильных монет (+46%), активных адресах (+71%). Также, по данным о финансировании и инвестициях, Ethereum продолжает лидировать среди публичных цепочек. Эти показатели свидетельствуют о восстановлении экосистемы в 2025 году.
Однако, по ценам и TVL ситуация остается в стагнации из-за общего рыночного спада. В сравнении с другими цепочками, ETH показывает более устойчивую динамику.

Solana: и успех, и провал — уязвимость после пузыря меме-токенов
В 2025 году Solana демонстрирует другую картину: после больших взлетов и падений выявилась уязвимость экосистемы. После спада рынка меме-токенов в начале года, Solana так и не смогла восстановить нарративы, а платформы для запуска меме-токенов продолжали конкурировать между собой. Несмотря на рост комиссий и объемов торгов, цены токенов, активность пользователей и число транзакций значительно снизились. Это показывает, что рынок голосует ногами — пузырь на Solana, похоже, лопнул.

BNB Chain: от защиты к наступлению — «шестиугольный воин» с комплексным ростом
В 2025 году BNB Chain достигла полного прорыва, показав рост во всех ключевых показателях. Особенно выросли доходы от комиссий, объемы торгов на DEX, рыночная капитализация стабильных монет и активность в сети — более чем в два раза. Такой результат — редкость в условиях общего спада рынка.
Конечно, успех связан с деятельностью Binance. От активного маркетинга CZ и команды, до запуска Binance Alpha, ставшего «обязательным» для многих инвесторов, и конкуренции со стороны новых бирж, таких как Aster. В результате, BNB Chain перешла от обороны к наступлению, и эта стратегия делает ее серьезным конкурентом для других публичных цепочек.

Hyperliquid: главный «темный лошадка» года, учит индустрию «реальной доходностью»
Похожим образом, Hyperliquid в 2025 году показывает отличные результаты, несмотря на небольшое снижение рыночной капитализации (-5.3%). Все остальные показатели — рост, и во многих из них он занимает лидирующие позиции.
В 2025 году TVL Hyperliquid занимает 9 место в мире, доходы от комиссий — 3 место, объем торгов на DEX — 6 место, рыночная капитализация — 5 место. Эти показатели подтверждают статус Hyperliquid как полноценной публичной цепочки. Для новичка на рынке — это очень успешный результат. Более того, Hyperliquid — одна из немногих цепочек, которая может содержать свою экосистему за счет реальных доходов, без зависимости от инфляционных стимулов.
Однако, недавно Hyperliquid столкнулась с усиленной конкуренцией: конкуренты, такие как Aster и Lighter, уже приближаются по объемам торгов. В 2026 году, возможно, Hyperliquid перейдет в режим «защиты» титула.

Sui: «приседания» под давлением, необходимость переформатирования после пузыря
Как одна из новых цепочек, которая в 2024 году успешно конкурировала с Solana и пользовалась большим спросом, Sui в 2025 году оказалась в тени. Падение цены (-64%) и TVL (-46.8%) показывают давление рынка. Это связано с «интенсивным разблокированием» токенов в 2025 году: крупные инвесторы и команда выводили активы, а рынок в целом охлаждался, что давило на цену.
При этом активность в экосистеме — число активных адресов и транзакций — осталось примерно на уровне начала года, что говорит о «застое» Sui. Отсутствие новых нарративов и неудачи меме-рынка не позволили ей выйти из кризиса. Но, по данным о финансировании и объемах торгов, капитал все еще не отказался от Sui, и 2026 год может стать годом перерождения после пузыря.

Tron: прагматичный практик, «король наличных» в платежной сфере
В 2025 году развитие Tron создало новую нарративную линию: благодаря стабильным монетам, он продолжает «тихо зарабатывать». Несмотря на снижение TVL и цен токенов примерно на половину, Tron за счет стабильных монет показал 1.84 млрд долларов цепочных доходов (+126.9%) и расширил объем торгов на 224%. Для Tron важнее не искать новые тренды, а укреплять базовые навыки расчетов с глобальными стабильными монетами. Такой прагматичный подход делает его более стабильным и с высокой приверженностью пользователей.

Обзор крипто-мира 2025 года — это не только итог, но и картина развития публичных цепочек.

Ясные «красные» и «черные» показатели показывают: эпоха «бегущих всадников» на рынке публичных цепочек завершилась, уступив место жесткой «борьбе за долю» и «олигархизации». Будь то тревога Solana после меме-тренда, или ценовые боли Sui под давлением разблокировки, или крах новых цепочек вроде Movement и Scroll — все это подтверждает, что иллюзия процветания, основанная на VC и искусственной поддержке, уже не работает.
Но даже среди падений мы видим развитие индустриальной устойчивости. BNB Chain с масштабным ростом всей экосистемы, Hyperliquid с реальной доходностью и Tron, глубоко погруженный в платежи, — все это указывает на правила выживания в 2026 году: выжить, не рассказывая сказки, а зарабатывая; не накручивая объемы, а привлекая реальных пользователей.
Холод 2025 года, возможно, был очень острым, но он успешно избавил рынок от пузыря, который долго висел на публичных цепочках. В преддверии 2026 года мы можем с уверенностью сказать, что на более чистой и прагматичной базе публичные цепочки перестанут быть только азартной игрой, а станут настоящей глобальной инфраструктурой для обмена ценностями.