في ساحة السوق لعام 2026، من سيضحك أخيرًا؟

أداء الذهب هذا العام كان جنونيًا حقًا. تجاوز سعر COMEX 4500 دولار للأونصة، بزيادة قدرها 70% خلال العام، وهو أقوى أداء سنوي منذ 45 عامًا. وماذا عن البيتكوين، الذي يُطلق عليه "الذهب الرقمي"؟ لا زال يدعم نفسه بالقرب من 88,000 دولار، بعد أن انخفض بأكثر من 30% من أعلى مستوى له في أكتوبر.

الأمر المثير للاهتمام هو أن حتى رئيس الاحتياطي الفيدرالي أدلى بتقييمه: المنافس الحقيقي للبيتكوين هو الذهب، فهما في الأساس أصول ملاذ آمن، واحد مادي والآخر افتراضي. والسؤال هو — هل سيستمر الذهب في السيطرة في 2026، أم أن البيتكوين سيتمكن من الانتفاض؟

**ثلاثة محركات رئيسية للذهب في 2025**

الارتفاع الكبير للذهب لم يحدث من فراغ.

الأهم هو أن البنوك المركزية تشتري بشكل جنوني. نسبة الذهب في احتياطيات العملات الأجنبية للبنوك المركزية العالمية وصلت إلى 26%، بينما انخفض احتياطي الدولار إلى أدنى مستوى منذ عام 1995. البيانات واضحة جدًا: في 2024، زادت البنوك المركزية العالمية من احتياطيات الذهب الصافية بمقدار 1045 طنًا، بينما كان الإنتاج العالمي الإجمالي فقط 4974 طنًا خلال العام. ومن المتوقع أن تستمر في شراء أكثر من 1000 طن للعام الرابع على التوالي في 2025.

من زاوية أخرى، فإن ثقة الدولار تتآكل أيضًا. ديون الحكومة الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي تجاوزت الحد الآمن، وهذا الضغط سينتقل في النهاية إلى السوق. في ظل هذا الوضع، إما أن تراهن على انخفاض قيمة الدولار، أو أن تبحث عن أصول أكثر صلابة للتحوط — وهنا يأتي الذهب كخيار مباشر.

**لماذا البيتكوين هادئ جدًا؟**

مقارنةً مع بريق الذهب، فإن البيتكوين يبدو باردًا بعض الشيء. تغيرات بيئة السيولة، والحذر من الأصول ذات المخاطر، كلها تضغط على هذا الأصل الذي كان نجمًا سابقًا. لكن لا تنسَ أن البيتكوين يمتلك أيضًا خصائص الملاذ الآمن، فقط الوتيرة مختلفة.

هل يمكن أن يحدث انعكاس في 2026؟ هذا يعتمد على كيفية تطور البيئة الكلية.