في سوق العملات المشفرة، يتعين على المستثمرين الأفراد العاديين دفع ضرائب على الأرباح عند البيع، وهذه الرسوم ليست قليلة. لكن بعض البروتوكولات المتقدمة التي يستخدمها اللاعبون الكبار تبدو وكأنها وجدت طريقًا لتجاوز محطات الرسوم — حيث يمكنهم اقتراض التدفقات النقدية مباشرة، مع بقاء الأصول في أيديهم.

بحلول نهاية عام 2025، أصبح الإطار الضريبي العالمي صارمًا جدًا، وتستمر عملية تنظيم الأصول المشفرة في التعمق. إذا كان الحوت الذي يملك آلاف ETH أو مئات WBTC يبيع ويحقق أرباحًا، فإن ضريبة الأرباح الرأسمالية التي يواجهها قد تصل إلى 20% إلى 35%. تحت هذا الضغط، بدأت بروتوكولات الإقراض اللامركزية الجديدة في الانتشار، حيث غيرت بشكل جذري طريقة حصول الناس على السيولة من خلال تصميم ديون مرنة ومركبة.

كيف يمكن تحقيق إقراض بدون ضرائب؟ السر يكمن في حقيقة بسيطة: لم تتغير ملكية الأصول، لكن التدفقات النقدية انتقلت.

من الناحية التقنية، هذه البروتوكولات ليست برك إقراض تقليدية. إنها أشبه بمجمع أرباح ذكي. عندما يودع أحد كبار المستثمرين 1000 ETH، فإن هذه العملات ليست غير مستخدمة. يقوم البروتوكول تلقائيًا بتوزيعها على قنوات العائد المختلفة، مثل إعادة رهن السيولة الأساسية، واستراتيجيات التحوط Delta-neutral، وحتى رموز الأصول المادية المرمزة RWA. يراقب النظام البيانات على السلسلة بشكل مستمر، ويقوم بضبط الأوزان بشكل ديناميكي، بحيث تكون الأرباح الداخلية الناتجة عن الأصول المرهونة كافية لتغطية تكاليف الاقتراض، بالإضافة إلى توليد أرباح إضافية.