Последний аукцион 5-летних казначейских облигаций только что продемонстрировал несколько показательных сигналов. Спрос со стороны международных инвесторов заметно снизился, в то время как внутренние прямые покупатели активизировались, чтобы заполнить гэп — достигнув рекордных уровней. Это "падение" (цены ниже ожиданий) стоит обратить внимание. Когда иностранный аппетит ослабевает, это обычно означает, что глобальное настроение в отношении рисков остывает. В то же время значительная работа внутри страны предполагает, что внутренние учреждения пересматривают свои позиции по фиксированному доходу. Для крипторынка такие действия казначейства имеют большее значение, чем думают люди. Слабый иностранный спрос на безопасные облигации может сигнализировать о смене потоков капитала, которые иногда находят путь в более рискованные активы, когда настроение в конечном итоге меняется. Стоит следить за тем, как макроэкономические условия продолжают формировать, куда идут деньги.