#劳动力市场 تكلفة العمالة في الولايات المتحدة تسجل انخفاضًا إلى 3.5٪، وهو أدنى مستوى خلال أربع سنوات - هذه الإشارة تستحق متابعة.

من الناحية السطحية، يبدو أن هذا خبر جيد لتخفيف التضخم. لكن ما يستحق المزيد من الحذر هو المنطق الأساسي: انخفاض عدد التوظيفات، وارتفاع عدد التسريحات إلى أعلى مستوى له منذ بداية عام 2023، وانخفاض معدل الاستقالات الطوعية إلى أدنى مستوى له منذ عام 2020. سوق العمل يشهد بوضوح تباطؤًا، لكن ضغوط الأسعار لا تزال قوية - وهذا هو بالضبط ما يعد بمؤشر الركود التضخمي.

لقد تمزق مجلس الاحتياطي الفيدرالي من الداخل. بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة، أصبح لدى المسؤولين "اختلافات غير عادية" بشأن الاتجاه السياسي التالي. يريد مؤيدو تخفيض الفائدة الاستمرار في تخفيف الضغوط على سوق العمل، بينما يخشى المتشددون من فقدان السيطرة على الأسعار. إن هذه المواقف المتأرجحة هي الأكثر خطورة، حيث أن الركود التضخمي في السبعينيات قد تجذر في هذا النوع من "التوقف والانطلاق".

المتغيرات الرئيسية هي البيانات الاقتصادية القادمة. كل خفض لسعر الفائدة يفقد المزيد من دعم المشاركين، مما يعني أن عدم اليقين في السوق في تزايد. بالنظر إلى تدفقات الأموال على السلسلة، فإن هذه الفترات من اختلاف السياسات عادة ما تترافق مع تعديلات هامشية لرؤوس الأموال الكبيرة - لا يجرؤون على زيادة الشراء، ويبحثون أيضًا عن نقاط تحوط للمخاطر. من الجدير متابعة تغييرات مراكز المؤسسات وتدفقات العملات المستقرة.