#加密生态动态追踪 Três Dias de Véspera estão chegando, e esta sexta-feira será um momento crucial. Este dia, que ocorre quatro vezes por ano, marca a expiração simultânea de opções e futuros, com um aumento no volume de negociações e maior volatilidade, o que é inevitável. O mercado vai ou subir rapidamente ou despencar abruptamente, um mercado estável é praticamente impossível.

Mais preocupante ainda é o Banco do Japão. Na quinta-feira, eles anunciarão a decisão de política monetária. A recente queda no mercado de criptomoedas já tinha praticamente descontado a possibilidade de aumento de juros pelo Japão. Vocês ainda se lembram da situação na época — o preço do Bitcoin despencou, e o índice Nikkei também caiu bastante na mesma noite. A raiz de tudo isso é a arbitragem com o iene.

Por que prestar tanta atenção ao iene? A razão é simples. As taxas de juros de longo prazo do Japão estão próximas de zero, tornando o iene a moeda com o menor custo de empréstimo globalmente. Investidores inteligentes começaram a fazer arbitragem — emprestando ienes, trocando por dólares, comprando ações americanas ou de tecnologia, e depois entrando em ativos altamente voláteis como o Bitcoin. Com esse fluxo, enquanto o iene permanecer fraco, essas operações continuam sendo lucrativas.

Porém, a falha dessa lógica está no fato de que, assim que o iene se valorizar, tudo muda. O custo de empréstimo aumenta, e posições alavancadas que pareciam vantajosas se tornam um peso. Os investidores não têm escolha a não ser fechar suas posições e pagar suas dívidas. O mais importante é que eles geralmente não vendem ienes para obter dinheiro em espécie, mas vendem ativos de risco. Assim, o mercado de ações dos EUA, ações de tecnologia e até o Bitcoin acabam sofrendo pressão. A grande queda de julho e agosto de 2024 é uma prova concreta dessa lógica.

O que enfrentamos agora é uma combinação de duas incertezas: a volatilidade técnica dos Três Dias de Véspera e o impacto do possível giro de política do Banco do Japão. No curto prazo, é fácil que o mercado oscile bastante. Uma abordagem mais realista é reduzir posições, reforçar a gestão de risco e não seguir cegamente o sentimento do mercado. Nos próximos dias, agir com cautela nunca é demais.