قام بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مؤخراً بنشر وثيقة رسمية تشير إلى «خطة إدارة احتياطي سندات الخزانة»(RMPs) — والتي بدأت في العمل منذ 12 ديسمبر. يبدو أنها عملية تقنية، وباختصار، فهي تتضمن شراء السندات قصيرة الأجل في السوق الثانوية للحفاظ على كفاية احتياطيات النظام المصرفي.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يتجنب قول «التسهيل الكمي»، إلا أن المراقبين المختصين يمكنهم أن يروا أن الأمر يتبع منطقاً مشابهًا تماماً. فقط بعبارة أخرى، تم تغيير المصطلح.

المثير للاهتمام هنا هو أن أدوات مثل الدولار الرقمي اللامركزي(العملات الرقمية للدولار) تكون حساسة جداً للتغيرات السياسية. عندما يغير الاحتياطي الفيدرالي نغمة كلامه، تبدأ تدفقات مئات المليارات من الدولارات الرقمية بين سلاسل الكتل المختلفة في التكيف. هذا إعادة توزيع السيولة الآن تتعرض لاضطراب ناتج عن انقسام علني نادر.

الجانب الآخر هو أن الاحتياطي الفيدرالي يلمح إلى أن معايير خفض الفائدة قد تزداد صعوبة، بينما البيت الأبيض يرسل إشارات ضغط. الأمر ليس مجرد رفع أو خفض سعر الفائدة، بل هو لعبة أعمق تتعلق بكيفية تعريف السيولة ومن يسيطر على الاقتصاد.

من زاوية أخرى، فإن إطلاق RMPs هذه المرة هو نوع من «التسهيل الكمي غير المباشر» الذي يُستخدم كبديل لعمليات خفض الفائدة التقليدية. على الرغم من أن الأمر يبدو تقنياً جداً، إلا أن رد فعل السوق أظهر أن هناك شيئاً أكبر يحدث.