2025-12-12 04:20:57

11 декабря 2025 года Oracle представила ошеломляющие результаты — выручка за второй квартал 2026 финансового года достигла 16,058 миллиарда долларов, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль почти удвоилась (рост на 95%). Впервые облачные услуги заняли половину всей деятельности компании, а показатель оставшихся обязательств по исполнению (RPO) стремительно вырос до 523 миллиардов долларов, увеличившись на 438% по сравнению с прошлым годом.

По идее, такая отчетность должна была бы взбодрить инвесторов, но рынок проголосовал ногами — после закрытия торгов цена акций резко упала на 11%, за два дня капитализация снизилась на сотни миллиардов долларов.

Интересно, что 10 сентября этого года Oracle благодаря контрактам на облачные услуги с крупными AI-клиентами резко выросла более чем на 40 за один день. Основатель Ларри Эллисон даже временно занимал позицию самого богатого человека в мире. Сейчас, при таком падении цены, этот титул, скорее всего, перейдет к другому.

Это очень загадственная ситуация — отчётность явно хорошая, почему же реакция рынка такая экстремальная?

Чтобы понять причину, недостаточно просто глядеть на показатели за один квартал. Нужно рассматривать более широкую картину: циклические изменения в отрасли, эффективность зарабатывания денег компанией, состояние её финансовой структуры, а также обоснованность оценки стоимости. Проникнув в эти "поверхностные признаки роста", можно обнаружить суть — в чем же заключаются основные неопределенности.

Проще говоря, за этой реакцией рынка стоят болезненные процессы трансформации облачного сектора в эпоху AI, а также внутренние противоречия в бизнесе и финансах Oracle, которые нельзя игнорировать.

**AI полностью изменил подход к облачным вычислениям**

Разногласия вокруг Oracle в основном связаны с тем, что спрос на облачные услуги в эпоху AI отличается от прежних времен. Это не просто увеличение бизнес-объемов — произошла качественная перемена в стиле работы.

Традиционный облачный бизнес относительно легкий — построил платформу, и клиенты арендуют ресурсы. Но обучение и выполнение AI-моделей требуют колоссальных вычислительных мощностей, что означает крупные инвестиции в GPU, создание дата-центров и инфраструктуру. В результате облачные провайдеры внезапно оказались в индустрии с тяжелыми активами: инвестиции большие, сроки окупаемости растянуты, а рентабельность на единицу выручки сжимается.

Хотя показатели RPO у Oracle растут впечатляюще, рынок опасается: сколько из этих заказов реально принесет прибыль? Условие окупаемости инвестиций выполнено? Могут ли требования AI-клиентов внезапно измениться, что вызовет избыток мощностей?

Эти неопределенности — истинная причина резкого падения цен акций. Даже самые впечатляющие цифры не помогут, если базовая бизнес-модель начнет трещать — инвесторы этого не простят.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

19 Лайков

Награда
19
6
Репост
Поделиться

комментарий

0/400

SatoshiChallenger

· 2025-12-14 18:57

Иронично, что рост RPO на 438% в итоге привел к падению цены, ведь рынок спрашивает: заказы красивые, но действительно ли этот цикл окупится? Данные показывают, что та волна облачного пузыря тоже была такой: взрывной рост на бумаге, но прибыльность постоянно сокращалась, и в итоге это стало горячей картошкой. Интересно, что с ростом с 40% до дневных лимитов и падением на 15% за два дня мечта Элисон стать богатым развалилась, а терпение рынка действительно на пределе. Если просто смотреть на цифры RPO и думать о покупке на дне, советую сначала посчитать, сколько времени потребуется, чтобы окупить затраты на кучу GPU. Еще один пример "казалось бы крупный масштаб, но есть баги в бизнес-модели". Нервы рынка нерациональны? Нет, на этот раз рынок исправляет завышенные оценки предыдущего ажиотажа вокруг AI.

Посмотреть ОригиналОтветить0

BlockImposter

· 2025-12-14 14:51

Финансовый отчёт взорвал цену акций, и это контраст просто потрясающий... Рынок вовсе не обращает внимания на эти красивые цифры, он просто хочет знать, сколько конкретно зарабатывает ИИ.

Посмотреть ОригиналОтветить0

BoredStaker

· 2025-12-12 04:50

Что хорошего в цифрах, а где настоящие деньги?

Посмотреть ОригиналОтветить0

TokenRationEater

· 2025-12-12 04:50

Эти цифры RPO впечатляют, но ключевым является коэффициент конверсии... --- Все растет, только рентабельность сжата — вот в чем проблема --- От мечты о первом месте до падения на 11% — всего два месяца... Магия --- Облачные провайдеры вынуждены становиться тяжелыми активами из-за AI, кто сможет это выдержать? --- Даже самые впечатляющие цифры не спасут модель, если в ней есть проблемы --- 5230 миллиардов RPO звучит здорово, но сколько из этого можно реализовать? Вот и цена --- Рынок капитала таков: одна секунда — на взлет, следующая — на смерть --- Стоимость GPU снижена, и прибыльность, конечно, идет вниз --- Может ли спрос на AI внезапно рухнуть? Вот причина резкого падения цены акций --- Хотя я не торгую акциями, эта история действительно поднимает важный вопрос --- Отчет о доходах красив, но если бизнес-модель под ней проблемная, придется признать --- Заказы могут быть скоплены до небес, но главное — уметь зарабатывать на них

Посмотреть ОригиналОтветить0

fomo_fighter

· 2025-12-12 04:40

Опять та же иллюзия «числа выглядят хорошо, значит растут», проснитесь, господа RPO взлетел до 5230 миллиардов звучит впечатляюще, но превратить это в прибыль — вот настоящий показатель Подождите, разве это не повторение пузыря 2009 года? История любит повторяться Сейчас Уолл-Стрит ведет себя как азартные игроки, покупая по низкой цене и продавая по высокой, ритм хаотичный В конечном итоге всё сводится к тому, что AI слишком дорого обходится, облачные провайдеры вынуждены становиться тяжелым активом, с этим трудно справиться В то время как Эллисон был богатым два недели назад, теперь он снова ждет следующего квартала, ха-ха На самом деле, это как раз показывает, что рынок действительно закладывает риски в цену, это не просто глупый рынок Много заказов, но нет прибыли — сама по себе эта логика ошибочна, реакция рынка правильная

Посмотреть ОригиналОтветить0

MissedAirdropBro

· 2025-12-12 04:40

Ого, RPO свыше 5000 миллиардов внезапно вырос, а затем цена акций резко упала — эта операция действительно потрясающая. Похоже, рынок вообще не верит, что эти заказы можно реализовать, трудно сказать, выдержит ли GPU затраты. Эллисон занял место богатейшего человека всего несколько месяцев назад, а сейчас, похоже, снова придется уступить — ха-ха. Это, наверное, и есть пузырь ИИ: цифры выглядят хорошо, но насколько реально прибыльно — сказать трудно. Много заказов — хорошо, главное — уметь зарабатывать деньги, а сейчас все ждут подтверждения дальнейших денежных потоков.

Посмотреть ОригиналОтветить0