تحركات بنك اليابان هذه المرة ليست بسيطة—المسؤولون بالفعل يجهزون خطة رفع سعر الفائدة لهذا الشهر. طالما لم يحدث شيء غير متوقع في الاقتصاد أو الأسواق المالية، رفع الفائدة هذه المرة شبه مؤكد. بمجرد التنفيذ، سيصل معدل الفائدة إلى أعلى مستوى له منذ عام 1995.

وفقاً لمصادر داخلية، موقف البنك المركزي هو: رفع الفائدة سيستمر، لكن أين سيستقر المعدل النهائي ما زال غير محدد وسيتضح لاحقاً. ماذا عن رأي السوق؟ مؤشر المبادلات الليلية واضح—المتداولون يضعون احتمال رفع الفائدة هذا الشهر عند حوالي 90%، وهذه ثقة ليست بسيطة.

لماذا يملك البنك المركزي هذه الثقة؟ تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية أصبح أوضح، وأرباح الشركات اليابانية مرتفعة، وإمكانية تحقيق التوقعات الاقتصادية تزداد. بعد ذلك، قد يراقب البنك المركزي رد فعل السوق على رفع الفائدة ليكتشف مستوى تكلفة الاقتراض المناسب. التقديرات الحالية في الأوساط المالية تشير إلى أن سعر الفائدة المحايد يتراوح بين 1% و2.5%.

عند هذه النقطة، قد يتساءل البعض: ما علاقة رفع أو عدم رفع بنك اليابان للفائدة بالعملات المشفرة؟ العلاقة كبيرة جداً.

وراء هذا هناك استراتيجية تُسمى "التداول بالاختلاف على الين الياباني"، والتي تؤثر بشكل خفي على تدفقات رأس المال العالمية.

باختصار، خلال السنوات الماضية، أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة منخفضة جداً، بل وصلت أحياناً لمعدلات سلبية. عندما اكتشف المستثمرون هذه "الثغرة"، بدأوا في الاقتراض بالين الياباني بشكل مكثف—بتكلفة شبه معدومة. ثم ماذا؟ يقومون بتحويل هذه الين إلى دولارات أو عملات أخرى للاستثمار بها في أصول عالية العائد: الأسهم الأمريكية، سندات الأسواق الناشئة، وبالطبع العملات المشفرة مثل بيتكوين.

جوهر هذه الاستراتيجية هو الاستفادة من "رخص" الين الياباني للاستثمار في أصول عالية المخاطر والعائد. لكن المشكلة تبدأ عندما يبدأ بنك اليابان في رفع سعر الفائدة، حينها تتغير أسس هذه الاستراتيجية. تكلفة الاقتراض بالين ترتفع، وفرص المراجحة تضيق، وتعود الأموال إلى الين، ما يضغط على الأصول عالية المخاطر ( بما فيها العملات المشفرة ).

لذلك، تغيير سياسة بنك اليابان النقدية، خاصة توقعات أو تنفيذ رفع الفائدة، ليس بالأمر الصغير بالنسبة لسوق العملات المشفرة. هذا يؤثر مباشرة على منطق تدفق رؤوس الأموال العالمية ويخلق سلسلة من ردود الفعل المتتابعة.