مؤخرًا، انخفض سعر البيتكوين من ٩٠ ألف دولار من أعلى مستوى له إلى ٨٥ ألف، وكثير من الناس ألقوا اللوم على اجتماع تنظيم العملات الافتراضية الذي عقدته ١٣ وزارة في دولة معينة. اصحى يا صديقي، كم مرة عقدوا مثل هذه الاجتماعات؟ في كل مرة نفس السيناريو: "الذئب قادم"، لكن السوق أصبح محصنًا من هذه الأخبار من زمان—السوق يمشي في اتجاهه بغض النظر عن هذه الاجتماعات، وما لها أي علاقة بالأسعار.

الحقيقة أن السبب الحقيقي موجود على الضفة الثانية من المحيط الهادئ. في اليابان، صار شيء كبير بهدوء: عائد السندات الحكومية لعشر سنوات ارتفع فجأة إلى ١.١٪. لا تستهين بهذا الرقم—آخر مرة وصل لهذا المستوى كانت في أزمة الرهن العقاري الأمريكية في ٢٠٠٨. وش دخل هذا بمحفظة تداول العملات الرقمية عندنا؟ اسمعني شوي.

في السنوات الماضية، كان البنك المركزي الياباني تقريبًا فاتح "ماكينة سحب فلوس مجانية". تقدر تقترض ين ياباني تقريبًا بدون فوائد، وناس وول ستريت عندها حاسة أقوى من الكلاب البوليسية، يستغلون هذه الفرصة لأقصى درجة—يأخذون قروض ضخمة بالين، ويحولونها لدولارات ويستثمرونها حول العالم.

وين يستثمرون؟ السندات الأمريكية تعطي فرق فائدة ٥٪، أسهم NVIDIA مع موجة الذكاء الاصطناعي، ومعاهم شوي بيتكوين. رأس المال كأنه مجاني، فأي صفقة تعتبر مربحة. في الأوساط المالية يسمون هذا "تجارة الكاري تريد بالين"، يعني ببساطة تستعمل فلوس غيرك وتطبع أرباح لنفسك.

لكن الآن اليابان رفعت الفائدة فجأة، والغداء المجاني انتهى. الناس اللي عندهم رافعة مالية بدأوا يذعرون—لازم يبيعون أصولهم بسرعة ويرجعون الين ويسددون القروض، وإلا الفوائد راح تأكل الأرباح. لذلك السندات الأمريكية، أسهم التقنية، والعملات الرقمية كلها انباعت دفعة وحدة، والبيتكوين تأثر معاهم.

يعني هذا الهبوط الحاد، ما له علاقة بتصريحات الرقابة، هو ببساطة نتيجة تصفية ضخمة لمراكز الكاري تريد بالين الياباني وتأثيرها التسلسلي.