بيتكوين إثيريوم ETF资金流出与التمويل اللامركزي 杠杆缩减引发市场调整——市场结构重组信号显现

المصدر: TokenPost العنوان الأصلي: بيتكوين وإيثيريوم، تراجع الأموال من ETF وتقليص الرافعة المالية في دي فاي بالتوازي مع تصحيح السوق… إشارة لإعادة هيكلة السوق الرابط الأصلي: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309742 تشهد سوق البيتكوين والإيثريوم تعديلات بسبب انخفاض الطلب على ETFs وتقليص الرافعة المالية في قطاع DeFi. على الرغم من أن هذه الظاهرة تعد عوامل ضعف مؤقتة، إلا أنها قد تشكل فرصة لتحسين بنية السوق على المدى المتوسط والطويل.

وفقًا لأحدث بيانات CoinMetrics، منذ منتصف أكتوبر، تم سحب 4.9 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (حوالي 7.2 تريليون وون كوري)، مما سجل أكبر حجم من التدفقات الخارجة منذ أبريل 2025. في الوقت نفسه، بدأت علاوة منتجات الثقة في الأصول الرقمية (DAT) في الاقتراب من القيمة الصافية للأصول (NAV)، مما يحد من تدفق رأس المال وتوسع حيازات البيتكوين.

المنتج المميز DAT - تمتلك شركة معروفة حاليًا حوالي 649.87 ألف بيتكوين. متوسط سعر الشراء هو 74333 دولارًا أمريكيًا، وبسبب تأثير الانخفاض الأخير في أسعار الأسهم، تراجع معدل شراء البيتكوين إلى مستويات عام 2021. يتم تفسير هذه الظاهرة على أنها اتجاه مشابه لتبريد سوق السندات الأمريكية.

في 10 أكتوبر، حدثت حادثة تصفية كبيرة في سوق العقود الآجلة الدائمة، حيث انخفض حجم المركز المفتوح (Open Interest) بأكثر من 30% في بضع ساعات فقط. أدى ذلك إلى تحول معدل التمويل نحو منطقة محايدة أو سلبية قليلاً، كما شهد سوق الإقراض DeFi تعديلات مماثلة.

تعرّضت قروض الإيثريوم الأساسية لضرر كبير. مع خروج أحد العملات المستقرة عن ربطها مؤخرًا، انخفض حجم القروض بالعملات المستقرة على منصة الإقراض V3 بنسبة 65%. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت القروض المرتبطة بأصول الإيثريوم مثل WETH والرموز المميزة الخاصة بالتخزين السائل بنسبة تتراوح بين 35% و 40%.

لا تزال السيولة الفورية لبيتكوين، إيثريوم، وبعض سلاسل الكتل الأخرى في مستوى منخفض. مقارنة ببداية أكتوبر، انخفض العمق فوق دفتر الطلبات بنسبة 30%-40%، ويظل صناع السوق في سوق العملات البديلة متحفظين، ويحتاج السوق إلى وقت للتعافي.

تعتقد CoinMetrics أن هذا إعادة الضبط الداخلي تتداخل مع عدم اليقين في البيئة الكلية. إن ضعف توقعات خفض أسعار الفائدة، وضعف أسهم التكنولوجيا، والمخاطر الجيوسياسية، وغيرها من العوامل الخارجية، قد أثارت عقلية تجنب المخاطرة، مما أثر على الطلب على العملات المشفرة.

في هذا السياق، تضاءل ارتباط سعر البيتكوين بالذهب. ارتفع سعر الذهب بأكثر من 50% هذا العام، لكن ارتفاع سعر البيتكوين كان محدودًا. في الوقت نفسه، كانت أسهم التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي أيضًا ضعيفة، مما يبرز خصائص السوق المتمثلة في تقلص السيولة العامة.

الجانب الإيجابي هو أن السوق بشكل عام يتحول نحو هيكل أكثر حيادية وانخفاضاً في الرافعة المالية. إذا استأنف تدفق ETF، وتوسع DAT، وزاد عرض العملات المستقرة، واستعاد سوق السلع الأساسية السيولة، فإن هذه العوامل ستضع الأساس لاستقرار الأسعار وانتعاشها.

ومع ذلك، لم تظهر بعد علامات التعافي هذه، ومن المتوقع أن تستمر المعركة بين التوترات الاقتصادية الكلية وانتعاش الطلب.

تفسير السوق: أدى انخفاض الطلب المؤسسي وتقليص الرافعة المالية إلى ضعف البيتكوين، لكنه ساعد على تحسين هيكل السوق. الاستقرار في الهيكل المنخفض المستوى قد يصبح إشارة إيجابية على المدى الطويل.

نقاط التركيز الاستراتيجية: يجب متابعة تطور الطلب على ETFs وDAT بشكل مستمر، كما ستصبح أحجام قروض سوق DeFi وتغيرات السيولة متغيرات مهمة في الاتجاه القصير الأجل.