#十二月降息预测 حتى 29 نوفمبر 2025 ، ارتفعت توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر بشكل كبير ، حيث أظهرت بيانات "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME أن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر يصل إلى 86.4٪ ، بينما احتمال إبقاء معدل الفائدة دون تغيير هو 13.6٪ فقط ، ولكن هناك انقسام واضح داخل الاحتياطي الفيدرالي ، كما أن الوضع المعقد للاقتصاد والتضخم يجعل خفض الفائدة ليس مؤكدًا ، وفيما يلي التحليل المحدد:

السوق يراهن بشدة على خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر: توفر العديد من البيانات الاقتصادية الأخيرة دعماً لتوقعات خفض الفائدة. في جانب التوظيف، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، وتم تعديل أعداد الوظائف في الشهرين الماضيين إلى الأسفل، مما يشير إلى تباطؤ واضح في التوظيف وضعف في سوق العمل بشكل عام؛ في جانب الاستهلاك، تباطأ نمو مبيعات التجزئة، وانخفضت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوياتها في 7 أشهر، كما أشار كتاب البني الفيدرالي بوضوح إلى مشكلة ضعف الاستهلاك؛ بالإضافة إلى ذلك، كانت مؤشرات القطاع الصناعي غير جيدة، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو بشكل حاد، وزادت ضغوط الانكماش الاقتصادي باستمرار. بناءً على هذه الظروف، قامت مؤسسات مثل جي بي مورغان بتعديل توقعاتها، حيث تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ومن المحتمل أن يتم خفض الفائدة مرة أخرى بنفس المقدار في يناير 2026.
تظهر انقسامات كبيرة داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي قد تؤثر على اتجاه القرارات: على الرغم من ارتفاع توقعات السوق، إلا أن مواقف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي منقسمة بوضوح. في معسكر الحمائم، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويليامز، إن هناك مساحة لمزيد من تخفيض أسعار الفائدة، بينما قام مسؤولون سابقون ذوو توجهات صارمة مثل دايتي بتغيير موقفهم لدعم تخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر، حيث يرون أن ضغوط سوق العمل تتزايد، وأن التضخم لم يعد مشكلة أساسية. من ناحية أخرى، يخشى المعسكر الصقري والمعسكر الحذر من تكرار التضخم، حيث أكد كولينز أن هناك مخاطر لا يزال التضخم موجودًا، وأن السياسات التقييدية المعتدلة هي التي ستساعد على انخفاض التضخم. كما أن مسؤولين ذوي حق التصويت مثل غولزبي وموسالم يحتفظون بمواقف حذرة تجاه تخفيض أسعار الفائدة. من حيث نمط التصويت، يبدو أن معسكر دعم تخفيض أسعار الفائدة يمكنه حاليًا الحصول على حوالي 6 أصوات من بين 12 عضوًا، مما يتطلب الحصول على أصوات متأرجحة لتشكيل أغلبية، مما يضيف عدم اليقين لقرار تخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر.
من المحتمل أن تؤدي المتغيرات المحتملة إلى إرباك وتيرة خفض أسعار الفائدة: من جهة، لم يتم القضاء تمامًا على مخاطر التضخم. لا يزال التضخم في الولايات المتحدة حاليًا ضمن نطاق 2.7%-2.8%، وتم تعديل النسبة الأساسية لـ PCE لأعلى، كما أن زيادة التعريفات والاتجاه نحو تقليص العولمة أدت إلى ارتفاع أسعار الواردات، وارتفعت وتيرة الأجور أيضًا فوق مستوى التضخم، وإذا حدثت انتعاشة في التضخم في المستقبل، فمن المرجح أن تعيق تقدم خفض أسعار الفائدة. من جهة أخرى، هناك نقص في البيانات الاقتصادية الرئيسية. وقد شهدت الحكومة الفيدرالية الأمريكية توقفًا قياسيًا لمدة 43 يومًا، مما أدى إلى عدم نشر بعض البيانات الرئيسية المتعلقة بالتوظيف والتضخم في الوقت المناسب، وقد أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سابقًا إلى أن نقص البيانات يجعل اتخاذ القرار أشبه بـ "القيادة في الضباب"، وإذا كانت البيانات المضافة في المستقبل تظهر أداء يتجاوز التوقعات، فقد يؤدي ذلك أيضًا إلى تغيير الخطط الحالية لخفض أسعار الفائدة. $BTC