Том Ли: падение 10.11 связано с аномальным падением USD на одной из торговых платформ, что вызвало автоматическую ликвидацию.

23 ноября, в интервью CNBC, Том Ли объяснил ведущему, почему на крипторынке произошло большое падение 11 октября: «На крипторынке существует множество автоматизированных процессов. Одним из типичных представителей является ADL (автоматический механизм снижения кредитного плеча) — когда цена активов или обеспечения пользователя падает, эта система запускает ликвидацию, как это происходит в традиционном рынке с маржин-колом. В то время как USDE поддерживался по цене 1 доллар на других торговых платформах, на одной из платформ внутренние котировки обвалились до 0,65 доллара. Из-за недостатка ликвидности на этой торговой платформе механизм ADL был активирован, что привело к автоматической ликвидации множества счетов, и эта цепная реакция в конечном итоге распространилась на весь рынок. Именно поэтому десятки тысяч крипто-счетов были ликвидированы за считанные минуты — даже если они еще мгновение назад были в прибыли.» По сути, это системный риск, вызванный уязвимостями в коде: торговая платформа должна была собирать данные о ценах с различных платформ для оценки стейблкоинов, но ошибочно полагалась на внутреннюю систему котировок. Этот инцидент привел к значительному сокращению капитала маркет-мейкеров и торговых учреждений. Более того, когда падение объемов торговли вызвало нисходящее движение цен токенов, этим учреждениям необходимо было подготовить больше капитала для поддержания операций, что вынуждало их еще больше сокращать свои балансы — это похоже на порочный круг, который постоянно размывает основы рынка. Суть кризиса 2009 года заключалась в неконтролируемых ипотечных и субстандартных кредитах, хотя Уолл-стрит создала такие механизмы, как CDO, для борьбы с этим, но последовавшее чрезмерное регулирование также привело к негативным последствиям. Теперь уязвимость кода ADL в крипто-сфере и недостатки механизма цен также в конечном итоге будут исправлены. К счастью, мы не повторим ошибку чрезмерного регулирования, но мы должны лицом к лицу столкнуться с последствиями, вызванными ликвидационными механизмами. Очевидно, что та большая ликвидация, которая длилась восемь недель в 2022 году, все еще свежа в памяти, это и есть суть DeFi: в коде неизбежно будут уязвимости, а кредитное плечо — это настоящий источник риска. Инвесторы не должны злоупотреблять кредитным плечом на крипторынке.