استراتيجية طويلة على بيتكوين واستراتيجية قصيرة: تقول سيترون إن توصيتها "قد تقدم بها الزمن جيدًا" بعد أن انخفضت الأسهم بنسبة 68% في عام.

المصدر: الأصفر العنوان الأصلي: استراتيجية شراء بيتكوين، بيع: تقول سيتريون إن توصيتها “قد تقدم العمر بشكل جيد” بعد أن انخفض السهم بنسبة 68% في عام.

الرابط الأصلي: أكدت Citron Research يوم الجمعة أن توصيتها بالقيام بصفقات قصيرة في Strategy مع الاحتفاظ بمراكز طويلة في Bitcoin قد تحققت كما توقعوا، حيث مر عام منذ أن زعمت الشركة علنًا أن تقييم شركة البرمجيات قد انفصل عن أسسها الاقتصادية.

في منشور على X، أشار سيتيرون إلى أن MicroStrategy، التي أعيد تسميتها الآن إلى Strategy، قد انخفضت بنسبة 68% في الأشهر الـ 12 الماضية، في حين انخفضت البيتكوين بحوالي 15% في نفس الفترة.

“فخورون باللحظة — وممتنون للحظ الذي يلعب دائمًا دورًا،” كتبت الشركة.

أشعل الاتصال مرة أخرى النقاش حول كيفية تقييم المستثمرين لأسهم Strategy بالنسبة لأداء Bitcoin نفسه. رد مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي للشركة، في مقابلة مع CNBC، مقدماً توضيحاً لما وصفه بالنموذج الاقتصادي الفريد لـ Strategy.

في تلك المقابلة، قدم سايلور الشركة على أنها “شركة ذات خزينة من البيتكوين” مع تعرض مبني من خلال مزيج من الاستثمارات المباشرة والمعاملات في سوق رأس المال.

“نحن مدعومون من مفاعل بيتكوين,” قال، مدعياً أن موقف $35 مليار في بيتكوين للشركة سمح له ب"بيع التقلب" وإعادة استثمار الفرق الناتج في الأصل.

قال سايلور أيضًا إن هيكل الاستراتيجية ينقل فعليًا المخاطر والعوائد من أدوات الدخل الثابت إلى المساهمين العاديين، مما يخلق ما أسماه “تعرض 2X بيتكوين، 2X تقلب” للمستثمرين في الأسهم.

في تلك اللحظة، أشار سايلور إلى معاملتين تمويليتين، وهما بيع أسهم في السوق بقيمة 4.6 مليار دولار وسند convertible بقيمة $3 مليار دولار، كمثال على كيفية تحقيق الشركة لما وصفه بـ “فرق BTC”.

أكد أن هذه الفروق تولدت عنها مليارات من الأرباح الإضافية من البيتكوين في فترات قصيرة، واحتمال تحقيق عشرات المليارات للمساهمين على المدى الطويل.

قال إن القصيرين لم يفهموا النموذج.

“ما يفقدونه هو أنه عندما نستعير المال بمعدل 6% ونستثمر في البيتكوين، وعندما يرتفع البيتكوين بنسبة 30%… نحن نحصل على فارق من BTC بنسبة 80%”، كما قال سايلور.

عند سؤاله عن خطر الانخفاض، قال سايلور إن التهديد الحقيقي الوحيد سيكون انهيارًا فوريًا في بيتكوين نفسها.

“الخطر رقم واحد الذي تتحمله هو الخطر الوجودي المتمثل في أن البيتكوين قد تواجه حدث مستوى الانقراض”، قال، مضيفًا أن مستثمري الأسهم في Strategy قد قبلوا بالفعل بهذه الفرضية.

كما ذكر معدل النمو التاريخي لبيتكوين وجادل بأن المشترين في الأسهم كانوا يبحثون بشكل صريح عن تعرض ذي رافعة مالية إلى بيتكوين.

“خلال الأسبوعين الماضيين، حققنا 5.4 مليار دولار من أرباح BTC،” قال سايلور في ذلك الوقت. “إذا كنت تحب البيتكوين، فهذه فرصة عظيمة لك.”

ومع ذلك، اقترح سيترون يوم الخميس أنهم لا يزالون لا يفهمون رد سايلور، مما يربط مرة أخرى بالمقابلة كجزء من منشورهم الذكرى السنوية.

تتمحور الأطروحة الأصلية للشركة حول علاوة تقييم MicroStrategy، التي وصفها بعض المحللين أيضًا بأنها مفرطة، وفكرة أن السهم قد يحقق أداءً أقل من Bitcoin إذا تغيرت تفضيلات المستثمرين نحو التعرض المرفوع.