Национальный день на американских горках: как эмоции стали новым типом актива на фоне большого пампа и большого даунта мем-токенов?

Национальный день, фондовый рынок A закрыт, но ставки в мире шифрования никогда не останавливаются.

На днях несколько странных мем-валют в экосистеме одного из ведущих обменников взорвались — Meme4, PALU и нечто под названием “XX人生”, чья рыночная капитализация за несколько дней увеличилась в десятки раз. Игроки, которые зашли на рынок раньше, легко перепрыгнули за миллион долларов. В группах китайскоязычного сегмента разгорелся настоящий хаос, а популярные личности в Твиттере открыли шампанское, готовые поцеловать свои экраны телефонов.

Не прошло и нескольких дней.

С 9 октября эти монеты начали падать, как с крыши. Некоторые из них упали на 95% за день, десятки тысяч людей потеряли свои средства, в общей сложности 621 миллион долларов испарились.

Вчера еще кричали “Код богатства”, сегодня это стало “Кровавым уроком”.

Этот спектакль кажется знакомым

Помнишь о GameStop 2021 года? Розничные инвесторы на Reddit объединились и подняли цену акций едва не обанкротившегося магазина игр до небес, в то время как короткие позиции потерпели убытки, заставив их усомниться в жизни. Тогда председатель SEC США сказал, что это “веха поведенческой финансовой науки” — независимо от того, насколько абсурдной была цена, пока сделки реальны и информация открыта, это часть рынка.

Логика американцев проста и жестка: пусть пузырь поднимается немного, потому что пузырь может породить новые способы игры.

Если бы этот мем-бумажный спектакль произошел на Nasdaq, Уолл-Стрит давно бы упаковал “ETF социальных эмоций”, преобразовав популярность в Twitter в инвестиционный индикатор; “Уолл-стрит джорнэл” бы написал многотысячную статью, восхваляющую “революцию розничных инвесторов”; SEC разве что изучит возможность “манипулирования рынком через социальные медиа”, а в итоге, скорее всего, придет к выводу: это не мошенничество, это алгоритмическая материализация групповых эмоций.

Что если обменять на акции A?

Если “XX人生” будет上市 на Шанхайской фондовой бирже, регуляторы сразу же дадут предупреждение о рисках, СМИ призовут к разумности, и все это событие будет охарактеризовано как “спекулятивные колебания”, став живым учебным материалом для образовательных курсов по инвестициям. Основная логика внутреннего рынка заключается в том, что “стабильность на первом месте” — шум шумом, но правила должны быть; инновации допустимы, риски надо нести самостоятельно.

Мемеденьги существуют в третьем пространстве

Волшебство криптовалютного рынка заключается в том, что он не контролируется SEC и не подлежит регулированию со стороны Комиссии по ценным бумагам. Это территория, где ничего не регулируется, финансовая экспериментальная площадка, которая функционирует благодаря коду, ликвидности и историям.

Здесь американский механизм социального спекулирования ( вирусного распространения информации + коллективный импульс ) и китайская мечта о богатстве из народа ( идентичность сообщества + менталитет неудачника, удивительным образом смешались.

Биржи больше не являются нейтральными арбитрами, а мастерами создания мемов; KOL не зрители, а усилители цен; розничные инвесторы зациклены в мертвой петле алгоритмов и консенсуса, они же и радуются, и сами себя калечат.

Самое главное изменение заключается в том, что цена больше не зависит от денежного потока, а зависит от скорости распространения истории и концентрации консенсуса. Мы наблюдаем за появлением “эмоционального капитала” — нет финансовой отчетности, только мемы; нет фундаментальных показателей, только кривые консенсуса; не стремимся к разумной прибыли, а только преследуем эмоциональные пики нового вида.

За пределами алгоритмов, эмоции - это королевский путь

Данные таковы: за первые девять месяцев 2025 года 90% рыночной капитализации топовых мем-коинов испарилось; во втором квартале 65% новых токенов упали более чем на 90% за полгода. Это похоже на золотую лихорадку цифровой эпохи, большинство людей теряют деньги, только те, кто продает лопаты, остаются в выигрыше.

Проблема в том: когда деньги начинают рассказывать истории, основная логика глобальных финансов подвергается разрушению.

В традиционном рынке цена отражает ценность; в мире шифрования цена создает ценность.

Это конечная форма децентрализованности и, возможно, безответственности. Когда нарратив заменяет денежный поток, когда эмоции становятся активами, каждый из нас является подопытной крышей в этом эксперименте.

Где выход?

Индустрия Web3 стоит на распутье. Продолжать ли погружаться в краткосрочные удовольствия “эмоционального капитализма” или перейти к долгосрочному строительству на основе “ценностей”?

Истинный выход: необходимо усилить управление сообществом, сделать рамки регулирования более прозрачными и обеспечить образование для инвесторов. Только так технологии децентрализации смогут действительно способствовать финансовой справедливости, а не стать косой для срезания урожая у меньшинства.

В следующий раз, когда вы увидите, как какой-то крупный блогер безумно рекомендует “сотые монеты”, сначала спросите себя: Я участвую в финансовых инновациях или оплачиваю чью-то финансовую свободу?

Когда деньги начинают рассказывать истории, вам больше всего не нужно FOMO), боясь пропустить(, а нужно успокоиться и подумать — кто на самом деле написал эту историю?