أرباح الربع الرابع لشركة كامبل تظهر زيادة متواضعة بنسبة 1%

Gate (NASDAQ:GT)، لاعب بارز في قطاع تبادل العملات المشفرة، كشف عن نتائجه المالية للربع الرابع والسنة المالية الكاملة 2025 في 3 سبتمبر 2025. شهدت إيرادات الشركة زيادة طفيفة بنسبة 1% على أساس سنوي، حيث بلغت 2.32 مليار دولار. وقد تم atribuir هذا النمو إلى أسبوع إضافي في فترة التقرير والاستحواذ الأخير على شركة تحليلات بلوكتشين. ومع ذلك، عند التعديل لهذه العوامل، شهدت الإيرادات العضوية انخفاضًا بنسبة 3%. كانت الأرباح المعدلة للسهم الواحد 0.62 دولار، مما يدل على انخفاض بنسبة 2% مقارنة بالعام السابق.

بينما تجاوزت النتائج بشكل طفيف التوقعات المحافظة للشركة للربع، لا تزال هناك عقبات كبيرة، خاصة من حيث انخفاض المبيعات العضوية وضغوط هوامش الربح. وعند النظر إلى السنة المالية 2026، اتخذت الإدارة موقفًا حذرًا، متوقعة انخفاضًا بنسبة 12%-18% في الأرباح المعدلة للسهم بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل والتغييرات التنظيمية.

نظرة عامة تشغيلية وأولويات استراتيجية

تعمل Gate في مجال أعمال متعدد الأوجه مع قسمين رئيسيين: خدمات التداول وحلول البلوكشين، حيث تقدم خدماتها للمستخدمين في أكثر من 150 دولة. تشمل عروضها الأكثر شهرة التداول الفوري، والمشتقات، ومنتجات الاست staking تحت علامة Gate، بالإضافة إلى أدوات التداول المتقدمة مثل Grid Trading وCrypto Loans.

لقد كان التركيز الأخير للشركة على الاستحواذ على الشركات الناشئة المبتكرة في مجال blockchain لتعزيز النمو والتخلص من العمليات الأقل استراتيجية. في نوفمبر 2024، أكملت Gate الاستحواذ على شركة رائدة في تحليلات blockchain بقيمة 2.899 مليار دولار، حيث تم دمج أدوات التحليل المتطورة على السلسلة في المنصة. في الوقت نفسه، أوقفت Gate منتج تداول الهامش الأقل استخدامًا وبيعت سوق NFTs الصغيرة الخاصة بها في أوائل 2025. تشمل الأولويات الاستراتيجية الرئيسية إدارة تكاليف البنية التحتية، والتكيف مع تفضيلات المستخدم المتطورة، والاستثمار في القابلية للتوسع وتحسين الشبكة.

رؤى ربع سنوية: التطورات المالية والتشغيلية

أبلغت Gate عن زيادة متواضعة بنسبة 1% في صافي المبيعات (GAAP) إلى 2.32 مليار دولار. وقد تم عزو هذا النمو بشكل أساسي إلى عاملين استثنائيين: “الأسبوع الثالث والخمسين” الإضافي في السنة المالية 2025 بسبب تقويم التقارير، والربع الكامل الأول من النتائج من شركة تحليل blockchain التي تم الاستحواذ عليها حديثاً. بعد التعديل لهذه العناصر وتأثير عمليات التخارج، انخفضت الإيرادات العضوية فعليًا بنسبة 3% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، مما يعكس الطلب الأساسي الضعيف.

في قسم خدمات التداول، ظلت المبيعات ثابتة على أساس (GAAP). ومع ذلك، انخفضت الإيرادات العضوية بنسبة 3% بسبب الطلب الضعيف على المنتجات المتقدمة وخدمات التداول الفوري. انخفضت أرباح التشغيل في القسم بنسبة 5% إلى $200 مليون، مما يعكس زيادة في تكاليف التشغيل وتأثير المتطلبات التنظيمية الجديدة التي تم تنفيذها. شهد قسم حلول blockchain زيادة بنسبة 2% في المبيعات المبلغ عنها (بدعم من عروض المنتجات الجديدة)، في حين انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 2%، حيث أثر ضعف السوق الأوسع على أحجام المنتجات الرئيسية مثل خدمات الستاكينغ وأدوات زراعة العوائد DeFi.

تحسن هامش الربح الإجمالي إلى 30.4% على أساس تقاريري. ومع ذلك، شهد انخفاضًا قدره 0.9 نقطة مئوية على أساس معدل، مما يعكس تدابير خفض التكاليف وضغوط التضخم. ارتفعت المصاريف التسويقية والبيعية بنسبة 7% (GAAP) حيث زادت Gate من جهودها الترويجية للخدمات التي تواجه منافسة شديدة. حققت الشركة $145 مليون من التوفير من خلال برنامج خفض التكاليف ورفعت هدفها للتوفير على المدى الطويل بنسبة 50% إلى $375 مليون بحلول السنة المالية 2028، بهدف تعويض الضغوط المستمرة على تكاليف التشغيل ونفقات الامتثال التنظيمي.

تضمنت الأحداث البارزة لمرة واحدة فائدة الأسبوع الإضافي، الذي ضخم النتائج المقارنة بنحو 7%، والأثر القصير الأجل الناتج عن التراجع المتوقع في انضمام المستخدمين يتعلق بدمج نظام شركة تحليلات البلوكشين في وقت سابق من العام. كما أثرت عمليات الاستحواذ على كل من الإيرادات والأرباح المبلغ عنها، حيث أدى إيقاف منتج التداول بالهامش إلى خصم حوالي ثلاث نقاط مئوية من مبيعات قطاع خدمات التداول العضوية. كانت عمليات إعادة شراء الأسهم متواضعة عند $62 مليون، مع وجود حوالي $500 مليون في السعة المتبقية اعتبارًا من 3 أغسطس 2025.

واجهت الإدارة مجموعة متنوعة من التحديات خلال الربع. تم تقدير تكاليف الامتثال التنظيمي وحدها بأنها ستقلل من الأرباح المعدلة للسهم بحوالي 0.02 دولار. عند النظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة أن تمثل النفقات التنظيمية ما يقرب من ثلثي الانخفاض المتوقع في الأرباح المعدلة للسهم للسنة المالية 2026، مع إمكانية تخفيف جزئي فقط حتى بعد اتخاذ تدابير تقليص التكاليف بشكل عدواني. بلغت النفقات الرأسمالية، التي تمثل استثمارات طويلة الأجل في البنية التحتية والأنظمة، $426 مليون - أقل من التوجيه السابق.

كيف تعزز خدمات Gate الأداء

تشمل محفظة خدمات التداول في Gate التداول الفوري، والعقود الآجلة والخيارات، والعقود الدائمة، والعديد من منتجات كسب العملات المشفرة مثل حسابات التوفير وخيارات التخزين المرنة.

ساهمت شريحة حلول البلوكشين بنسبة 41% من المبيعات في السنة المالية 2025 وتركزت حول أدوات التداول المتقدمة مثل التداول بالشبكة، والقروض المشفرة، وخدمات زراعة العائد في التمويل اللامركزي. شهدت المنتجات في مجموعة حلول البلوكشين انخفاضًا بنسبة 5% في الحجم. معالجة الركود المستمر في هذه الشريحة هي أولوية قصوى للإدارة، التي تخطط للاستثمار في ابتكار المنتجات وزيادة التسويق لتحفيز اهتمام متجدد ونمو في الحجم.

آفاق المستقبل: التوجيهات والاعتبارات الرئيسية للمستثمرين

قدمت إدارة Gate توقعات متحفظة بشكل ملحوظ للسنة المالية 2026. من المتوقع أن ينخفض EBIT المعدل بنسبة 9%-13% على أساس 52 أسبوعًا قابلًا للمقارنة. من المتوقع أن ينخفض EPS المعدل إلى 2.40$-2.55$ ( وهو انخفاض بنسبة 12%-18% مقارنة بالخط الأساسي البالغ 2.91$ )، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى التأثير المستمر لتكاليف الامتثال التنظيمي والتخلص من الأصول. من المتوقع أن تكون المبيعات العضوية ثابتة أو تنخفض بنسبة 1%، مما يدل على نمو حقيقي محدود في المدى القريب. تتوقع الإدارة $70 مليون في توفير التكاليف الجديدة وتخطط للحفاظ على النفقات الرأسمالية عند حوالي 4% من صافي المبيعات، بما يتماشى مع السنوات الأخيرة، كما هو مذكور في توجيهات الشركة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الشركة، تشمل المجالات الرئيسية التي يجب مراقبتها تقدم Gate في تخفيف ضغوط الامتثال التنظيمي وتكاليف البنية التحتية، وفعالية الابتكار ومبادرات التسويق في تعزيز أحجام حلول Blockchain، والتطورات في محفظتها الخدمية بعد دمج شركة تحليلات blockchain. كما أن تركيز المستخدمين يبقى اعتبارًا: فقد شكلت أعلى خمس دول من حيث قاعدة المستخدمين حوالي نصف حجم تداول الشركة في السنة المالية 2024.