10x Research: O NAV do Tesouro do Bitcoin despenca, marcando o fim da era da “Magia Financeira”

Os valores dos ativos líquidos (NAVs) nos tesouros de ativos digitais (DATs) caíram, sinalizando o fim do que alguns analistas chamam de “era da magia financeira.” Apesar da queda, especialistas de mercado acreditam que a correção pode criar oportunidades para investidores informados garantirem posições de longo prazo em empresas ligadas ao Bitcoin subvalorizadas.

Em resumo

• A pesquisa de 10x encontra os NAVs do tesouro do Bitcoin a despencar à medida que as avaliações inflacionadas de “riqueza em papel” se desdobram em várias empresas-chave.
• Empresas como a Metaplanet e a MicroStrategy vêem os NAVs normalizarem-se após anos de preços premium impulsionados pelo retalho.
• A correção do mercado elimina os jogadores mais fracos, posicionando os DATs fortes para liderar o próximo ciclo de crescimento do Bitcoin.
• Os analistas observam que algumas empresas agora negociam perto ou abaixo do valor do Bitcoin, criando novas oportunidades de entrada a longo prazo.

As avaliações do tesouro do Bitcoin corrigem acentuadamente à medida que a era da “riqueza em papel” chega ao fim

De acordo com um relatório da 10x Research, a queda dramática nos NAVs marca uma mudança significativa na forma como as empresas de tesouraria de Bitcoin são avaliadas. “A era da magia financeira está a acabar para as empresas de tesouraria de Bitcoin,” escreveram os analistas, observando que as empresas criaram bilhões em “riqueza em papel” ao emitir ações a preços muito acima do valor das suas reais posses de Bitcoin.

O relatório explica que este modelo transferiu efetivamente valor dos investidores de retalho—que compraram ações a prémios inflacionados—para as empresas, que acumularam Bitcoin real usando o capital levantado. Os analistas notaram que os acionistas sofreram bilhões em perdas à medida que os executivos converteram capital inflacionado em posse de Bitcoin real.

Especificamente, a 10x Research usou a Metaplanet, a quarta maior empresa de tesouraria de Bitcoin, como um estudo de caso. A capitalização de mercado da empresa já foi de $8 bilhões, enquanto mantinha apenas $1 bilhões em Bitcoin. Hoje, tem uma capitalização de mercado de $3.1 bilhões, respaldada por $3.3 bilhões em BTC—um ajuste que reflete melhor sua base de ativos subjacente.

A Rodada de NAV da MicroStrategy Marca uma Nova Fase para as Empresas de Tesouraria de Bitcoin

Uma situação semelhante ocorreu com a MicroStrategy de Michael Saylor, cujo valor líquido de ativos disparou durante o boom do Bitcoin, mas desde então passou por uma “viagem de ida e volta” completa. À medida que os prémios impulsionados por retalho se evaporaram, muitos acionistas se viram com perdas acentuadas.

Com os NAVs agora completamente revertidos, os investidores de retalho perderam bilhões—e muitos provavelmente não têm a convicção para continuar a aumentar as suas posições. 10x Analistas de Pesquisa

Durante a euforia do mercado, os investidores retalhistas compraram ações a preços duas a sete vezes superiores ao valor subjacente do Bitcoin. Com esses prémios agora desaparecidos, muitos investidores enfrentam grandes perdas.

A normalização dos NAVs, no entanto, pode representar uma oportunidade em vez de um sinal de alerta. Com vários DATs agora a negociar perto ou abaixo do seu valor em Bitcoin, os analistas vêem potencial para os investidores ganharem exposição através de posições de capital que podem oferecer uma valorização adicional a partir dos lucros de negociação.

A correção do mercado filtrou os jogadores mais fracos, deixando para trás empresas com balanços mais fortes e operações mais sustentáveis. Esses sobreviventes estão posicionados para se tornarem uma nova geração de gestores de ativos Bitcoin, focados em proporcionar retornos consistentes além do desempenho de preço do Bitcoin.

Empresas de Tesouraria Preparadas para Moldar o Próximo Ciclo de Mercado, Diz 10x Research

Entretanto, a 10x Research espera que estas empresas desempenhem um papel chave na formação do próximo ciclo de mercado. O relatório observou que à medida que o Bitcoin continua a amadurecer, empresas de tesouraria de ativos digitais bem capitalizadas com estratégias de negociação fortes ainda poderiam proporcionar retornos sólidos e superar o mercado mais amplo.

Os dados de mercado refletem a correção em andamento:

• MicroStrategy (MSTR) subiu 2% na sexta-feira, fechando a $289,87, marcando um ressurgimento de curto prazo em meio à fraqueza mais ampla do mercado.
• Apesar do aumento, a ação continua a descer 39% em relação ao seu máximo histórico de $473,83, alcançado em novembro de 2024, refletindo a contínua cautela dos investidores.
• Metaplanet (MTPLF) caiu 6,5% na Bolsa de Valores de Tóquio, encerrando a sessão a 402 ienes ($2.67).
• As ações da empresa caíram 79% desde meados de junho, quando atingiram o pico de 1.895 ienes ($12.58), destacando a profundidade da correção entre as empresas de tesouraria de Bitcoin.

Apesar dos ventos contrários do mercado, a MicroStrategy continua a acumular Bitcoin. A empresa adicionou recentemente 220 BTC por 27,2 milhões de dólares a um preço médio de 123.561 dólares por moeda, elevando suas participações totais para mais de 640.000 BTC—sublinhando seu compromisso com a exposição ao Bitcoin a longo prazo. No momento da redação, a moeda OG está sendo negociada a 108.196 dólares após uma sessão de negociação relativamente estável.