Акции Salesforce падают, несмотря на рост. Недооцененный бриллиант?

Question

## Ключевые моменты- Акции Salesforce падают, несмотря на превышение ожиданий. Скромные прогнозы просто не впечатлили скептиков.- Все еще борются с восприятием, что они станут неактуальными по мере того, как ИИ возьмет верх.- Акции сейчас выглядят довольно дешевыми, честно говоря.Salesforce (NYSE: CRM) только что опубликовала довольно хорошие показатели за третий квартал. Превысила ожидания аналитиков. Тем не менее, акции продолжают испытывать трудности. Инвесторы, похоже, сильно беспокоятся о том, что ИИ изменит все в их бизнес-модели. Весь мир SaaS может измениться у нас на глазах. Акции уже упали более чем на 25% в этом году.## Присоединение к поезду ИИРынок не уверен в игре Salesforce в области ИИ. Но они полностью погружены в ИИ-агентов. Руководство продолжает говорить, что они "перестраивают каждый из [their] продуктов, чтобы он был агентным". Смелый ход.Платформа Agentforce, похоже, становится популярной - сейчас более 6000 оплаченных сделок. Общее количество внедрений превысило 12 500. Интересный факт? Около 40% сделок приходят от существующих клиентов. Это хороший кросс-продаж. Переход клиентов от пилотных проектов к полному развертыванию увеличился на 60% по сравнению с прошлым кварталом. Их новая ценовая политика FlexCredits, похоже, работает - 80% новых заказов используют ее.Данные облака тоже взрываются. Годовой доход (ARR) увеличился на 120% по сравнению с прошлым годом и составил 1,2 миллиарда долларов. Количество клиентов? Увеличилось на 140%.Выручка выросла на 10% в целом до 10,23 миллиарда долларов, превысив собственные прогнозы в 10,11-10,16 миллиарда долларов. Сегмент Платформы, включающий Agentforce, вырос на 16%. Маркетинговые вещи? Не так уж и хорошо, всего 3%.Среди приобретений Tableau возглавила с ростом на 15%. Slack отстала на 11%. Mulesoft на 9%.Скорректированная EPS составила $2.91, что на 14% выше. Аналитики ожидали $2.78.Ситуация с наличностью выглядит солидно. $740  миллион в операционном денежном потоке. $605  миллион свободного денежного потока. У них $15,4 миллиарда наличности и $8,4 миллиарда долга. Выкупили тонны акций и выплачивают дивиденды - на сумму $2,6 миллиарда в этом квартале. Программа выкупа только что была увеличена до $50  миллиарда.Будущие заказы выглядят неплохо. Текущие оставшиеся обязательства по выполнению увеличились на 11% до 29,64 миллиарда долларов.Они немного скорректировали прогноз:**Метрика****Старое руководство по финансам на 2026 год****Новые прогнозы на 2026 финансовый год**Доход41,0-41,3 миллиарда долларов41,1–41,3 миллиарда долларовРост8-9%8.5-9%Скорректированная EPS$11.27-$11.33$11.33-$11.37Прогноз на 4 квартал? Выручка растет на 8-9% до $10.24-$10.29 миллиардов. EPS около $2.84-$2.86.## Скрытая сделка?Искусственный интеллект напугал всех касательно моделей SaaS. Что если компаниям нужно будет меньше мест, потому что ИИ заменит работников? Странный поворот - Salesforce на самом деле помогает этому произойти, создавая продукты для цифровой рабочей силы. Они даже заменяют некоторых своих собственных сотрудников поддержки на ИИ.Но хорошие компании развиваются. Agentforce кажется многообещающим. Их переход на ценовую модель, основанную на потреблении, имеет смысл. Это работает для компаний в области кибербезопасности. Похоже, что это также работает и для них.Акции сейчас выглядят дешево. Прямо очень дешево. Торгуются всего по 5x прогнозируемым продажам следующего года. Прогнозируемый P/E 19x. Соотношение PEG ниже 0.5. Обычно это территория распродаж. Плюс у них есть $7  миллиард чистых наличных ($7.35 на акцию). Это гибкость.Salesforce все еще нужно доказать свою состоятельность в этом мире ИИ. Но по таким ценам? Это может быть одной из лучших недооцененных акций, которые вы можете купить прямо сейчас. Если вы достаточно смелы.