オリジナルタイトル:小売カーニバルから機関主導まで、ビットコインの4年間の強気市場サイクルは終わりに近づいていますか? ビットコインの4年ごとの強気と弱気のサイクルについては、多くの話があります。 指数関数的に上昇し、暴落し、そして新たな高値に上昇するというこのパターンは、ビットコインの歴史のほとんどを通じて使用されてきました。 しかし、この4年間のサイクルが終わりに近づいていることを示唆する十分な理由があることに注意することが重要です。 最初に問うべき質問は、なぜ4年周期があるのかということです。 それは3つの要素に要約されます:半減効果ブロックの数が210,000(約4年)増加するたびに、ビットコインマイニングの報酬は半減します。 このメカニズムは、供給不足を引き起こすことにより、多くの場合、その後の数年間で価格上昇を引き起こす可能性があります。 資産の希少性は、多くの場合、既存の総供給量と年間の新規供給量の比率である在庫/フロー比(S2F)の観点から測定されます。 例えば、希少資産である金のS2F比率は60です(新たな金の発見により、若干の変動が生じる可能性があります)。 ビットコインの現在のS2F比率は約120で、年間の新規供給量は金の約半分に過ぎません。 この数は、その後半減するごとに増加します。 グローバルな流動性サイクルにおけるビットコインとグローバルなM2流動性との相関関係は、私たちや他の多くの機関によって説明されています。 多くの人が、流動性も約4年の循環パターンをたどると考えていることは注目に値します。 ビットコイン半減期のメトロノームほど正確ではありませんが、相関関係は存在します。 この理論が本当なら、ビットコインがそれに追いつくという現象には合理的な論理があります。 心理的な観点からは、狂った強気市場が現れるたびに、新たな人気の波が生まれます。 人々の行動パターンは、あなたを無視し、笑い、そしてあなたに立ち向かえば、あなたが勝つというガンジーの主張を裏付けています。 そして、4年ごとに、人々はビットコインの価値をより深く受け入れるようになり、より強い正当性を感じるようになります。 人々は興奮しすぎて、その後のクラッシュが再びサイクルを続けます。 さて、問題は、これらの要因がまだビットコインの価格を支配しているかどうかです。 1.半減効果各半減期の後、総供給量に占める新しいビットコインの数の減少割合はますます弱くなります。 新しい供給が総供給量の25%を占めていたとき、12.5%への減少は大きな影響を与えました。 今日では、約0.8%から0.4%に、実際の影響はもはや同じではありません。 小売業の優位性は機関投資家の優位性に移行し、取引行動は変化しました。 金融機関は長期的な蓄積を行っており、短中期的な価格下落が彼らを市場から揺るがすことはないでしょう。 したがって、世界的な流動性は依然としてビットコインの価格に影響を与えますが、M2流動性に対する感応度は引き続き低下します。 さらに、店頭機関によるビットコインの購入は、価格のボラティリティも低下させ、これがビットコインの真の自信です。 暴走する金融支出はビットコインに吸収され、明るい未来に向かって動き続けます。 3.心理的な観点からは、ビットコインが広く採用されればされるほど、人々の心理的レベルでより安定します。 小売販売の影響は減少し、市場支配が機関投資家に移行することで、個人投資家によるボラティリティも減少します。 まとめると、ビットコインは依然として世界で最も有望な資産の1つであり、その成長モデルは循環的成長から直線的成長(対数スケール)への変革を遂げています。 現在の市場では、グローバルな流動性が支配的な勢力となっており、ほとんどの資産(機関投資家からリテール資産まで)のトップダウンの伝達経路とは異なり、ビットコインは大衆ベースから主流機関へのボトムアップ浸透を達成しています。 このため、市場が成熟するにつれて市場が安定し、その進化モデルはますます規律あるものになっています。