Что такое токенизированный долг?

Эта статья является частью серии материалов о токенизированных ценных бумагах.

Токенизированный долг представляет собой децентрализованную эволюцию традиционных долговых инструментов, предлагая ту же основную экономическую цель по привлечению капитала, при этом вводя такие преимущества, как более быстрая расчетность, программируемость и дробное владение. В отличие от традиционных долговых рынков, которые полагаются на множество посредников и включают медленные, сложные процессы, токенизированный долг позволяет почти мгновенные переводы, автоматизированные выплаты процентов и участие глобальных инвесторов. Эти новшества открывают возможности для более широкого доступа, снижения затрат и повышения прозрачности, хотя они также сталкиваются с вызовами в области регулирования и совместимости юрисдикций. Платформы, такие как Bitfinex Securities, находятся на переднем крае этого сдвига, первыми предлагая токенизированные долговые инструменты через сотрудничество с эмитентами по всему миру с почти $250 миллионом активов под управлением, что сигнализирует о растущем интересе к этому новому сектору.

Как токенизированный долг отличается от традиционных долговых ценных бумаг?

Токенизированный долг относится к представлению долговых инструментов, таких как облигации, кредиты или другие продукты с фиксированным доходом, на блокчейне, сайдчейне или уровне 2. Как и традиционные долговые ценные бумаги, токенизированный долг устанавливает договорное обязательство для эмитента вернуть заемные средства с процентами со временем. Что отличает его, так это формат: вместо того, чтобы существовать в виде бумажных сертификатов или через кастодиальные записи, управляемые централизованными организациями, токенизированный долг эмитируется и регистрируется цифровым образом в виде токенов на основе блокчейна. Эти токены могут представлять фракционированные единицы долга, что позволяет использовать более мелкие номиналы и потенциально расширяет доступ к более широкому кругу инвесторов.

Одно из самых четких различий между токенизированным и традиционным долгом заключается в процессах эмиссии и расчетов. Традиционные долговые ценные бумаги обычно предполагают участие множества третьих сторон, таких как андеррайтеры, кастодианы и клиринговые палаты, с сроками расчетов, которые могут занимать дни. Токенизированный долг, напротив, работает на блокчейне, где переводы и расчеты происходят непосредственно между участниками, часто в течение нескольких минут. Умные контракты могут автоматизировать выплаты купонов, выкуп по истечении срока и проверки соответствия, снижая зависимость от третьих сторон и уменьшая административную сложность. Эта конструкция создает эффективность, хотя также вводит новые соображения по поводу соблюдения нормативных требований, что все еще является очень новой и постоянно меняющейся средой.

Доступность – это еще одна область, в которой токенизированный долг отличается от своего традиционного аналога. Цифровая природа токенов позволяет осуществлять дробное владение, что может снизить барьеры для входа для инвесторов, которые в противном случае не имели бы ресурсов для участия в традиционных рынках облигаций или кредитов. Эмитенты, в свою очередь, могут получить доступ к новым пулом капитала по всему миру, достигая инвесторов через цифровые активы за пределами границ. Однако этот глобальный охват поднимает вопросы о юрисдикционном регулировании, защите инвесторов и совместимости токенизированных инструментов с существующими правовыми рамками.

Токенизация также предоставляет инвесторам доступ к инвестициям, в которых они в противном случае не смогли бы участвовать. Токенизированные казначейские облигации США, например, не широко доступны для инвесторов на развивающихся рынках, но могут быть приобретены на Bitfinex Securities в $1 единицах. Более нишевые активы, такие как облигации микрофинансирования, предоставляют инвесторам доступ к реальным бизнесам и профилям доходности, которые обычно не представлены на традиционных каналах распределения.

Токенизированный долг отличается тем, как прозрачность и программируемость встроены в систему. В традиционных ценных бумагах информация проходит через множество посредников, и записи могут быть фрагментированными или задержанными. Токенизированный долг, однако, позволяет отслеживать право собственности и историю транзакций в реальном времени непосредственно на блокчейне. Программируемость позволяет реализовывать такие функции, как автоматическая проверка на соответствие, включение в белый список и принуждение, условные переводы или даже новые формыCollateralisation, которые не так легко достижимы в устаревших системах. Хотя токенизированный долг имеет ту же основополагающую экономическую цель, что и традиционный долг, предоставляя эмитентам капитал и инвесторам предсказуемую доходность, децентрализованные и открытые технологические основы и инфраструктура создают возможности и эффективность, которые отличают его от устаревших рынков фиксированного дохода.

ИССЛЕДУЙТЕ ТОКЕНИЗИРОВАННЫЙ ДОЛГ СЕЙЧАС## Цифровизация унаследованных долговых предложений предоставляет взрывную возможность

Существующий глобальный рынок секьюритизированного долга является одной из крупнейших и наиболее устоявшихся опор традиционных финансов, включая государственные облигации, корпоративные облигации, ипотечные ценные бумаги и широкий спектр структурированных кредитных продуктов. Эти рынки в совокупности составляют сотни триллионов долларов в непогашенной стоимости и формируют основу глобального распределения капитала, обеспечивая финансирование для государств, корпораций и инфраструктурных проектов. Однако система сильно зависит от слоев посредников, таких как кастодианы, клиринговые палаты и агенты по трансферам, что создает трение в процессе эмиссии, расчета и торговли. Расчет может занимать несколько дней, трансакции между границами усложняются регуляторными и кастодиальными препятствиями, а доступ для мелких инвесторов часто ограничен. Хотя традиционная модель зрелая и устойчивая, она определяется неэффективностью, которая ограничивает гибкость и исключает большие сегменты потенциальных участников.

В отличие от этого, токенизированный долг предлагает упрощенную альтернативу через дезинтермедиацию, перемещая выпуск, расчет и отслеживание собственности на распределенные реестры. С помощью токенизированных долговых инструментов транзакции могут быть рассчитаны почти мгновенно, в то время как смарт-контракты автоматизируют выплаты процентов и графики погашения. Эта эффективность снижает риск контрагента и уменьшает операционные расходы, позволяя эмитентам более напрямую обращаться к инвесторам. Кроме того, фракционирование долга через токенизацию позволяет создавать более мелкие номиналы, расширяя доступность для менее капитализированных инвесторов, которые в противном случае были бы исключены из рынков облигаций. Эти особенности предполагают, что, если токенизированный долг будет широко принят, он мог бы существенно изменить способ, которым привлекаются и распределяются капиталы, потенциально расширяя размер и глубину глобальных рынков долга.

Потенциал роста токенизированного долга усиливается растущим интересом со стороны крупных финансовых учреждений и правительств к решениям на основе блокчейна. Центральные банки экспериментируют с цифровыми валютами, крупные управляющие активами тестируют платформы токенизации, а регулирующие органы начинают устанавливать рамки для цифровых ценных бумаг. Это растущее внимание со стороны институциональных инвесторов сигнализирует о признании того, что токенизация может модернизировать рынки долга так же, как электронная торговля трансформировала акции десятилетия назад. Если принятие будет нарастать (, что предсказывают многие эксперты отрасли ), токенизированный долг может перейти от нишевых пилотных проектов к основному финансовому инструменту, открывая ликвидность на ранее неликвидных рынках и снижая барьеры для трансграничных инвестиций.

Сравнение между традиционной системой долга и новой концепцией токенизированного долга подчеркивает напряжение между устоявшейся инфраструктурой и новыми технологиями. Традиционные долговые рынки огромны, укоренены и сильно регулируются, что придает им стабильность, но замедляет инновации. Токенизированный долг, с другой стороны, все еще находится на ранних стадиях, но предлагает эффективность, прозрачность, гибкость и глобальный охват, которых не могут обеспечить традиционные системы. Если принятие ускорится, как многие предсказывают, глобальный долговой рынок может претерпеть глубокую трансформацию, с триллионами долларов, перемещающимися на Bitcoin или Web3 платформы. Такой сдвиг не только модернизирует выпуск и торговлю долгами, но и переопределит доступность и инклюзивность глобальных финансов в предстоящие десятилетия.

Bitfinex Securities стал первопроходцем в области токенизированных долговых предложений

Bitfinex Securities является центральным игроком в разработке токенизированных ценных бумаг, с сильным акцентом на токенизированные долги как одну из самых успешных категорий продуктов. Через свои регулируемые платформы в Сальвадоре и в Астанинском международном финансовом центре (AIFC) в Казахстане, Bitfinex Securities предоставила эмитентам способ привлечения капитала в цифровом формате, предоставляя инвесторам доступ к инновационным, основанным на цифровых активах долговым инструментам. Эти предложения объединяют знакомство с продуктами фиксированного дохода с эффективностью, безопасностью и неизменной прозрачностью блокчейна Bitcoin через побочную цепь Liquid Network от Blockstream, что делает их привлекательными как для традиционных инвесторов, так и для тех, кто уже активно работает с цифровыми активами.

Среди наиболее заметных достижений Bitfinex Securities — сотрудничество с эмитентами, такими как Mikro Kapital, Nexbridge, Blockstream и Alternative (Luxembourg). Эти проекты продемонстрировали, как токенизированный долг может работать на практике, позволяя компаниям выпускать долговые инструменты, которые более эффективны для торговли, расчетов и управления, чем традиционные ценные бумаги. Поддерживая эти эмиссии, Bitfinex Securities показала жизнеспособность токенизации как инструмента для расширения доступа к капиталу и предоставления инвесторам более гибких возможностей. Возможность дробления долга и содействия глобальному участию инвесторов подчеркивает, как токенизированные ценные бумаги могут снизить барьеры, которые иначе присутствуют в устаревших финансовых системах.

Работая из двух центров в Сальвадоре и Казахстане, Bitfinex Securities пользуется благоприятной регуляторной средой, которая поставила их на передний план законодательства о цифровых активах. В Сальвадоре компания стала первой, кто получил лицензию в соответствии с новаторским Законом о цифровых активах страны, что является вехой, подтверждающей ее приверженность работе в рамках четких правовых норм. В АИФЦ в Астане компания продвигается через регуляторный песочницу и сейчас находится в процессе получения полной лицензии, что позволит ей дополнительно расширить свои операции. Эти стратегические локации подчеркивают глобальный подход Bitfinex Securities к созданию регулируемой инфраструктуры для токенизированного долга и ценных бумаг в более широком смысле.

В результате этих усилий, Bitfinex Securities приближается к $250 миллиону вListed assets, что отражает как растущий спрос на токенизированный долг, так и доверие, которое она установила с эмитентами и инвесторами. Эта траектория предполагает, что токенизированный долг, ранее рассматриваемый как экспериментальный, получает признание как значимая часть мировых капиталовложений. Объединив соблюдение нормативных требований, успешные пилотные предложения и акцент на масштабировании в полностью лицензированные операции, Bitfinex Securities позиционирует себя как лидера в преодолении разрыва между традиционными финансами и рынками цифровых активов. Ее роль в этом секторе подчеркивает, как токенизация может переопределить выпуск долговых обязательств и инвестиции в предстоящем десятилетии.

Пост “Что такое токенизированный долг?” впервые появился в блоге Bitfinex.