Бычий рынок хвоста: «бычий хвост» самый полный, и все видят памп

Рынок вступает в опасный режим «плохие новости — это хорошие новости», который наблюдался перед несколькими основными рыночными пиками в прошлом. Этот материал основан на статье, написанной 华尔街见闻, и был подготовлен, переведен и написан 深潮. (Предыстория: Биткойн-киты открывают длинные позиции по Эфиру, «за три дня заработав 39,36 миллиона долларов», аналитики: ETH в краткосрочной перспективе будет сильнее BTC) (Фоновая информация: Биткойн-кит, спавший десять лет, пробудился! Переведено 3000 BTC с прибылью 34,548%, снова давление на рынок?) Опасный сигнал «плохие новости — это хорошие новости». В прошлую пятницу американские акции обрушились, индекс Nasdaq упал более чем на 3%, что стало худшим показателем за полгода, и рынок почувствовал запах опасности. Быстрый конец бычьему рынку? Легендарный инвестор Уолл-стрит Пол Тюдор Джонс на днях предупредил, что рынок может испытывать еще один сильный рост, но одновременно он вступил в последнюю стадию бычьего рынка. Он считает, что рост будет заранее реализован, после чего последует резкий разворот. Этот режим является общей судьбой всех спекулятивных рыночных стадий и «сливного ралли». Момент «сливного ралли» (melt-up) обычно сопровождается самыми щедрыми доходами и самой сильной волатильностью, также предвещая ускорение накопления рисков. Текущая рыночная психология, возможно, стала еще более уязвимой. Опытный инвестор Леон Куперман ссылается на предупреждение Уоррена Баффета, утверждая, что когда рынок входит в стадию, когда любая стратегия приносит прибыль, поведение толпы переходит от рационального инвестирования к «страху упустить что-либо» (FOMO). По его мнению, текущий рост уже вышел за пределы поддержки, такой как прибыль или процентные ставки, и движется исключительно за счет роста цен. Более того, по наблюдениям аналитика Bloomberg Саймона Уайта, рынок вошел в опасный режим «плохие новости — это хорошие новости». На этой стадии слабые экономические данные, наоборот, могут стимулировать рост фондового рынка, поскольку инвесторы ставят на то, что Федеральная резервная система (ФРС) в результате этого ослабит денежно-кредитную политику. Этот аномальный феномен наблюдался перед несколькими основными рыночными пиками в прошлом. Последний праздник? История удивительно похожа на 1999 год. Текущая рыночная среда имеет поразительное сходство с периодом интернет-пузыря в 1999 году. Пол Тюдор Джонс указывает, что последний год бычьего рынка часто приносит самые значительные доходы, но также сопровождается усиливающейся волатильностью. Как проанализировано в статье RealInvestmentAdvice.com, в каждом пузыре в центре всегда находится история. Историей 1999 года была интернет-технология, а историей 2025 года будет искусственный интеллект, обе из которых открывают огромные возможности для переосмысления отрасли и взрыва производительности. Это сходство проявляется на психическом уровне. Тогда инвесторы ринулись на рынок из-за «страха упустить», что под pushed P/E компаний, таких как Cisco, превысил 100. Сегодня нарратив «Если ИИ изменит все, вы не можете не иметь его» в свою очередь вызывает такое же поведение. Несмотря на изобилие ликвидности, огромные бюджетные дефициты и снижение ставок глобальными центральными банками, эти факторы также являются источником нестабильности на рынке. Когда практически все классы активов — от крупных акций до золота и Биткойна — достигают исторических максимумов и становятся высоко коррелированными, одно резкое движение может вызвать цепную реакцию. Индикатор Баффета мигает красным и риски нарратива. Когда рынок движется на основе нарратива, а не фундаментальных факторов, риски становятся незаметными. Леон Куперман предупреждает, что инвесторы покупают только потому, что цена растет, и такое поведение «никогда не приводит к хорошим результатам». Индикатор Баффета, измеряющий соотношение рыночной капитализации к ВВП, уже превысил 200%, что превышает все исторические экстремальные уровни и указывает на серьезное расхождение между фондовым рынком и реальной экономикой. Риск заключается в том, что когда все начинают строить «оправдательный нарратив» для роста своих активов, консенсус становится крайне переполненным. Как сказал инвестиционный гуру Боб Фаррелл: «Когда все эксперты и прогнозы согласны, что-то другое произойдет». В настоящее время почти все инвесторы ожидают, что цены продолжат расти, и эта односторонняя ставка делает рынок необычайно чувствительным к любым негативным новостям, что может вызвать непропорционально резкую реакцию. Опасный сигнал «плохие новости — это хорошие новости». Согласно анализу Саймона Уайта из Bloomberg, переход рынка в режим «плохие новости — это хорошие новости» является важной характеристикой формирования пика. Инвесторы игнорируют замедление экономики и, наоборот, радуются в ожидании, что ФРС вмешается, чтобы спасти рынок. Исторические данные показывают, что такой механизм наблюдался перед тремя основными рыночными пиками, а также перед пиками 2011 и 2015 годов. Однако этот анализ также подает два предостережения. Во-первых, этот механизм может продолжаться несколько месяцев, прежде чем рынок действительно столкнется с коррекцией. Во-вторых, за последние двадцать лет эта модель также наблюдалась в середине бычьего рынка. Но учитывая текущее потенциальное чрезмерное инвестирование в область ИИ, рекордные оценки и растущие спекулятивные пузыри, никто не осмеливается утверждать, что это всего лишь «перерыв». Соответствующие сообщения Соответствующие сообщения «Киты, владеющие 80,000 Биткойнов», заканчивают распродажу? 68,000 BTC были очищены, Galaxy Digital перевел еще 3,715 BTC «Киты, владеющие 80,000 Биткойнов», действительно ли распродают? Подозреваемый перевод 1.67 миллиарда долларов BTC на биржу, перевод обратно на миллионы U Спящий 14 лет «эпохи Сатоши» Биткойн-кит перевел все 80,000 BTC в Galaxy, на пике распродажа? «Знаки конца бычьего рынка: «Бычий хвост» самый жирный и все ожидают роста» Эта статья была впервые опубликована в 动区BlockTempo, «动区动趋 - наиболее влиятельные СМИ о блокчейне».