Последняя статья Артура Хейза: Завершение четырехлетнего цикла Биткойна? Логическое обратное движение за "Возвращением короля"

Артур Хейс в своей новой статье «Да здравствует король!» утверждает, что традиционный четырехлетний цикл Биткойна может перестать работать, и новые механизмы будут сосредоточены на предложении денег и расширении кредитования долларов. В этой статье будет рассмотрена разумность и ограничения этой точки зрения с различных аспектов, таких как рыночный контекст, данные в блокчейне, факторы влияния, технические аспекты, риски и стратегии.

Рыночные показатели / Фон

В последнее время Биткойн и весь рынок токенов находятся на стадии середины бычьего рынка. Традиционно многие трейдеры верят в "четырехлетний цикл Биткойна" — каждый раз после халвинга через четыре года наступает пик, за которым следует падение. Однако Хейз утверждает: в то время как рынок пересматривает исторические траектории и пытается определить вершины и низины по циклам, на этот раз ситуация может быть другой.

С его точки зрения, традиционная модель циклов игнорирует изменения в макроэкономической денежной массе и кредитной экспансии. Как он написал в своем тексте: «Исторические циклы эффективны, потому что валютные цены и предложение, а также кредитная экспансия доллара и юаня достигают критических точек в ключевые моменты.»

В текущей финансовой среде, если денежно-кредитная политика продолжит оставаться мягкой, Биткойн может больше не «заканчивать» бычий рынок по установленному графику, а будет расширять свой восходящий путь по новой логике.

Данные в блокчейне и движение капитала

При определении того, истек ли период, данные о капиталовложениях и в блокчейне предоставляют важные индикаторы. Вот несколько ключевых данных и тенденций, на которые стоит обратить внимание:

Кредитное предложение в долларах

Хейз в статье ссылается на данные Федеральной резервной системы, сравнивая долларовый кредит (банковские депозиты, необеспеченные кредиты и т. д.) с ценой Биткойна и процентной ставкой по федеральным фондам, чтобы показать поддержку денежной экспансии для бычьего рынка Биткойна. Он также обращает внимание на импульс китайского кредита (China Credit Impulse), полагая, что в прошлые периоды пикового роста бычьего рынка экспансия китайского кредита была одним из важных факторов.

Обратный выкуп долларов / Инъекция ликвидности через выпуск государственных облигаций

Хейз отметил, что Министерство финансов США выпустило триллионы долларов на рынок, выпуская больше государственных облигаций для поглощения ликвидности из инструментов обратного репо, что является механизмом «монетарной экспансии», управляемым связью между фискальной и монетарной политикой.

Ожидания рынка и процентные ставки

Согласно рынку фьючерсов по процентным ставкам (например, CME FedWatch), рынок по-прежнему высоко оценивает вероятность снижения процентных ставок в октябре и декабре (например, вероятность снижения ставок в октябре составляет около 94%). Хейс считает, что такие ожидания денежно-кредитной политики являются важной психологической основой для поддержки текущего бычьего рынка.

В блокчейне распределение токенов и волатильное поведение

Хотя оригинальный текст Хейса не содержит много информации о конкретном распределении BTC адресов, количестве сделок и других деталях в блокчейне, в текущем бычьем рынке мы можем дополнительно наблюдать следующее: адреса крупных держателей в период отката не продают токены, признаки распродажи на рынке в период паники слабы; мелкие и средние инвесторы склонны к частым сделкам, следуя за ростом и падением. Если в будущем в блокчейне внезапно появится большое количество продаж со стороны крупных держателей, это проверит, насколько хрупким является бычий рынок.

Эти капитальные потоки и данные в блокчейне предполагают, что рост Биткойна, возможно, больше зависит от макроэкономической ликвидности и рыночных ожиданий, а не только от технологических циклов.

Драйверы: три ключевые логики

На основе рассуждений Хейса и с учетом текущей рыночной ситуации, я считаю, что следующие три логики заслуживают самого глубокого изучения:

Обесценение валюты и кредитная экспансия как основные движущие силы Хейс считает, что правительства и центральные банки стран будут продолжать стимулировать эмиссию денег и кредитную экспансию, чтобы смягчить долговое давление и поддержать экономику. Биткойн в такой среде становится "инструментом хеджирования" против обесценения фиатных валют. Если доллар, юань и другие валюты продолжат испытывать давление, тенденция притока средств в криптоактивы может продолжиться.

Политическая взаимосвязь и изменение путей ликвидности В прошлом количественное смягчение (QE) было основным путем смягчения. Но на текущем этапе такие методы, как сочетание финансовой и денежной политики, регулирование обратных репо, выпуск государственных облигаций и операции с кредитными инструментами, становятся более гибкими способами введения ликвидности. Хейс указывает, что Министерство финансов США через массовый выпуск государственных облигаций поглощает средства из обратных репо, тем самым косвенно переводя ликвидность на рынок. Это также означает, что новые пути, помимо традиционного количественного смягчения, станут "невидимым двигателем" продолжения бычьего рынка.

Временная случайность циклической модели и риск неэффективности модели Хейз критиковал механическое применение на рынке подхода "каждые четыре года уменьшаются вдвое", считая, что этот подход основан на упрощенной интерпретации, игнорирующей переменные предложения и процентных ставок, а также цены на валюту. Он считает, что только потому, что "в прошлом было четыре года", это не означает, что в будущем обязательно должно быть четыре года. С его точки зрения, истинная точка пика цикла — это точка поворота в основных показателях валюты, замедление кредитной экспансии и изменение предложения долларов, а не "четыре года после уменьшения".

Инвестиционные риски / Управление рисками

Любое мнение имеет свои границы, ниже приведены несколько рисков, на которые следует обратить внимание в рамках этой структуры:

Риск реверсии

Если в будущем инфляция неожиданно поднимется, центральный банк будет вынужден ужесточить денежно-кредитную политику, процентные ставки значительно возрастут, а стоимость капитала повысится, это может, наоборот, вызвать коррекцию Биткойна.

Политическое вмешательство и риски регулирования

Регулирование криптоактивов в разных странах еще не стабилизировалось, и если произойдут значительные изменения в регулировании (например, реформы бирж, изменения в политике ETF), это может привести к временным распродажам.

Точка поворота кредитного цикла отстает

Логика Хейза, зависящая от кредитной экспансии, продолжает действовать, но кредитная экспансия имеет цикличный характер, и как только наступит переломный момент, а рынок не предскажет его заранее, это может привести к риску "разрыва".

Рынок эмоций и риски ликвидации

Если большинство средств управляются с помощью кредитного плеча, то в фазе коррекции это может быть усилено, что приведет к ликвидации и цепной реакции.

Риск зависимости от модели

Модель Хейса, хотя и предлагает новую перспективу, может иметь отклонения в своих предположениях о кредитной эмиссии и отношении к денежной массе в различных экономических системах и глобальных контекстах.

Рекомендации по управлению рисками включают: контроль за позицией, поэтапную покупку, установку стоп-лоссов, поддержание гибкости капитала, внимание к неожиданным макрополитическим событиям, а также избежание чрезмерного использования заемных средств.

Стратегические рекомендации

На основе вышеизложенного анализа рекомендуется, чтобы инвесторы рассмотрели следующие стратегические комбинации:

Основной актив как ключевая конфигурация

Биткойн, Эфир по-прежнему могут использоваться в качестве основных активов, постепенно накапливая позиции, используя логику макро ликвидности, входить поэтапно.

Тайминг для увеличения позиции и покупка на падении

Если цена откатится к ключевой зоне поддержки в среднесрочной и долгосрочной перспективе, можно постепенно увеличивать позиции; избегайте слепого追涨.

Умеренное распределение высокорисковых активов / деривативов

Для инвесторов с высокой способностью к риску можно включить часть плеча, опционов и т.д. в общий портфель, но необходимо установить стоп-лосс и контроль рисков.

Сохраняйте гибкость / Подготовка к выходу

Если произойдет резкий разворот в денежно-кредитной политике, неожиданные регуляторные события или ранее наступит точка перелома в кредитовании, необходимо быстро скорректировать позиции. Избегайте "идти на все деньги".

Наблюдение за макроэкономическими переменными как подтверждение направления

Тщательно отслеживайте макроэкономические показатели, такие как процентные ставки по доллару, кредитные данные, выпуск государственных облигаций, изменения в объемах обратного репо, в качестве сигналов для входа или выхода.

Заключение

Артур Хейс в своей работе «Долгих лет царствованию!» бросает вызов традиционному четырехлетнему циклу Биткойна, подчеркивая, что именно предложение денег, кредитная экспансия и вливание ликвидности являются истинными основными силами, определяющими行情 Биткойна. Как гласит часто цитируемая инвестиционная пословица: «Инвестирование — это не поиск ответов, а адаптация к окружающей среде». В этой изменчивой ситуации «королевский статус» Биткойна может оказаться не конечной целью, а новой отправной точкой. Риски и возможности идут рука об руку, и инвесторы должны сохранять осторожность и гибкость, чтобы двигаться дальше.

Отказ от ответственности: Этот материал является новостной информацией и не является инвестиционной рекомендацией. Криптовалютный рынок подвержен сильным колебаниям, инвесторы должны принимать взвешенные решения.