$ETH イーサリアムは表面下で建設的な兆候を示しているが、価格は依然としてレンジ内に見える。
3月には資本が明確に$ETHに回転した:
• BTC:+1.83%の価格 | 時価総額−0.43%
• ETH:+7.12%の価格 | 時価総額+2.97%
その乖離は資本の再配分を示唆しており、単なる勢いではない — 資金は$BTC から$ETHへと動いた。
構造的には、イーサリアムはより高いベータの資産としても機能している:
• ETHのボラティリティ:62.8%
• BTCのボラティリティ:49.8%
• 相関性:約0.94
これはETHが流動性サイクルを増幅しやすいことを意味し、状況が改善するとアウトパフォームし、リスクオフの局面ではアンダーパフォームする。
オンチェーンのシグナルは強気の設定を強化している:
• 取引所からの流出増加→売り側の供給減少
• コインベースのプレミアムギャップ改善→早期の機関投資家の回復
• アクティブアドレスの増加傾向→実際のネットワーク利用の拡大
ビットコインは依然として価値保存のストーリーを維持しているが、イーサリアムのテーゼは金融インフラ(DeFi、ステーブルコイン、トークン化)にある。歴史的に、インフラ資産は回復サイクルの早期に再評価されることが多く、利用が拡大する前に機関投資の流れが完全に戻る。
価格の観点からは、ETHは2月のキャピチ