貴金属とマクロ流動性

Coinglassによると、ビットコインと金の相関係数は8月9日に0.2207となり、7月31日の-0.2021からプラスに転じました。プラスの相関は、両資産が同じ方向に動き始めていることを示しています。しかし、この係数は過去のピーク（7月9日の0.8701）と比べると依然として小さく、現時点での価格の連動性は限定的であることを示唆しています。

Robin Brooks氏（Brookings Institutionの研究者で、元Goldman Sachsの外国為替アナリスト）は、今月末に予定されているJackson Holeシンポジウムで中央銀行総裁らが利下げの可能性を示唆すれば、金の上昇相場が再開する可能性があると予測した。Brooks氏はブログ分析で、現在の市場環境は昨年のJackson Holeの時期に似ていると述べた。昨年は、連邦準備制度理事会（FRB）のハト派への転換が通貨価値下落取引を引き起こした。これは、通貨価値の下落への懸念を背景に、金や貴金属などの実物資産へ投資資金が流入する動きである。7月29日のFOMC会合後、市場がFRBのシグナルを予想以上に緩和的だと解釈したため、金価格は約10％上昇した。これは、FRBがインフレから労働市場の弱含みへと焦点を移し、予防的な利下げを示唆した昨年のパターンを反映している。Brooks氏は、通貨価値下落取引が再開する条件は現在ほぼ整っており、来週発表される米国の7月消費者物価指数（CPI）が、FRBの金融政策の方向性を左右する重要な変数になると指摘した。通貨価値下落取引とは

ゴールドマン・サックスの元外国為替アナリストで、現在はブルッキングス研究所に所属するロビン・ブルックス氏によると、今月後半に開催されるジャクソンホール経済シンポジウムを前に、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ観測が強まる中、金をはじめとする貴金属は再び上昇する可能性がある。 ブルックス氏は8月9日、自身のブログで、現在の市場環境は、FRBがインフレ対策から労働市場の弱さへと焦点を移し、予防的な利下げの可能性を示唆した昨年のジャクソンホール会合前の状況と類似していると述べた。 7月29日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後、市場はFRBからハト派的なシグナルを受け取り、その後、金価格は約10％上昇した。 ブルックス氏は、貴金属の上昇について、「通貨価値の下落を見込む取引」、つまり通貨下落への懸念から投資家が金のような実物資産へ資金を移す動きによるものだと説明した。また、来週発表される米国の7月消費者物価指数（CPI）データが、FRBの政策方針と金価格の短期的な方向性を見極めるうえで重要になると指摘した。

相場が動いたと感じたのに乗り遅れたとしても、あなたのせいではない——先週最後の2取引日、市場予想は非農業部門雇用者数の発表後45分以内に大きく動いた。しかし本当の対立はマクロ面ではなく、AI産業チェーン内部で起きた激しい分裂にある。米国7月の非農業部門雇用者数は予想外に2.3万人減少（予想は＋8万人）、前回値は合計10.3万人下方修正され、9月利下げ確率は57％から43.9％へ急落した。S&P500はこれに乗じて史上最高値の7,757.64ポイントを更新し、ナスダックは週間で5.19％上昇——しかし同じローソク足の中で、光通信セクターは13％急騰し、ストレージチップは17％暴落した。資金はAIから離れたのではなく、AI内部で「ストレージ空売り・光通信買い」への大規模なセクター移動を完了した。先週まだストレージ上流を追っていたなら、すでに一撃を受けている。保有銘柄に光通信関連があれば、含み益もそれほど悪くないはずだ。 AI産業チェーンが大分裂：光通信は13％急騰、ストレージは全面崩壊 米国株の分化は、指数が示す以上に極端だった。S&P500は0.62％上昇して史上最高値を更新し、NYダウ

8月10日午前、上海黄金交易所の金T+D契約は1.29％上昇し、1グラム当たり938.45元となった一方、銀T+D契約は1.02％上昇し、1キログラム当たり15,389元となった。

韓国銀行は10日、国内の生産者から国内で産出された金を国際市場価格で購入すると発表した。同行による金の購入は2013年以来初めてとなる。金の代金は韓国ウォンで支払われるため、外貨を使わずに外貨準備を増やせる一方、国内市場には流動性が供給される。韓国銀行の関係者によると、意図しない金融緩和を防ぐため、同行は金融安定化債の発行を含む公開市場操作を通じて、流動性を吸収する措置を講じる予定だという。 韓国銀行、金購入で生じる流動性を吸収する政策を実施 金の購入プログラムには、外貨準備運用部、国際部、金融市場部、発券部など、韓国銀行の複数の部署が緊密に連携して関与する。韓国銀行の関係者は、国内で産出された金を韓国ウォンで購入すると市場の流動性が増加するため、金融安定化債の発行やその他の公開市場操作を通じて吸収すると述べた。また、金の購入業務は外貨準備運用部だけにとどまらず、関連するすべての部署が関与すると強調した。 この仕組みは、韓国銀行による外国為替介入に類似している。中央銀行が外国為替市場でドルを購入し、ウォンで支払うと、国内の通貨供給量が増加する。その後、韓国銀行は「不胎化」と呼ばれる措置

韓国銀行によると、同中央銀行は本日（8月10日）、2013年以来初めて国内で生産された金を購入すると発表した。国内メーカーが生産した輸出可能な金を国際市場価格で買い取り、韓国ウォンで支払う計画だ。金の購入は外貨準備の増加に寄与する一方、この取引によってマネーサプライが増加した場合は、通貨安定証券の発行などの公開市場操作を通じて管理する。

Jin10先物によると、8月10日北京時間午前8時30分時点で、現物プラチナは0.18％上昇し、現物パラジウムは0.04％上昇した。

Guru Clubによると、現物銀は8月10日に1オンス当たり64ドルを突破し、日中ベースで0.74%上昇した。

ARK Investによると、最近の米国雇用統計は弱さを示しているものの、より広範な経済見通しは、見出しが示唆するほど悲観的ではない。Cathie Wood氏は、連邦財政赤字が現在GDP比5.6%に達しており、生産性とテクノロジー導入が加速すれば、年末までに5%前後へ低下する可能性があると指摘した。インフレ圧力は引き続き緩和しており、6月のCPIは前月比0.4%低下、PPIは0.3%低下、コアPCEは0.1%となり、焦点はデフレリスクへと移っている。 Wood氏は、AI関連の設備投資が過去30年間の範囲を超えて急増しており、バブルのピークではなく、テクノロジー革命の初期段階を示していると述べた。暗号資産については、Bitcoinが金に対して安定すると予想しており、AIエージェント経済の発展に伴い、Bitcoinとステーブルコインが主な恩恵を受けると見ている。

Guru Clubによると、ロンドン現物金価格は8月7日、約6カ月にわたる調整局面から急反発し、1オンス当たり4,300ドルに達した。国内の金ETFには7月、合計で100億元を超える純資金が流入し、華安ゴールドETFでは18取引日連続で純資金流入となった。金価格は年初来高値から26％超下落している。

トークン化された現実世界資産（RWA）セクターは、rwa.xyzのデータによると、2026年8月6日時点で総額381.7億ドルに達しました。市場は現在、400億ドルの大台まであと18.3億ドルの水準にあります。トークン化RWAセクターでは、現物資産や伝統的な金融資産がオンチェーン上のデジタルトークンに変換されます。法定通貨、国債、社債、不動産、貴金属、プライベートクレジットを裏付けとするトークンを通じて、分散型金融と伝統的な市場を結び付けています。 rwa.xyzの統計によると、保有者層も大幅に拡大し、資産保有者数は過去1か月で56.18%増加して1,701,650人となりました。 Circle USYCが30億ドルで国債セクターをリード rwa.xyzの記録によると、トークン化された米国債のTVL（総ロック価値）は162.1億ドルに達しています。このセクターには87種類の米国債商品があり、ユニーク保有者数は63,010人です。 Circle USYCが総額30億ドルで首位に立っています。BlackRockのUSD Institutional Digital Liquidity Fun

米国の7月雇用統計では、非農業部門雇用者数が23,000人減少した一方、失業率は4.1%に低下し、これを受けてウォール街は9月の利上げ予想を引き下げた。一見矛盾しているこのデータ――雇用者数が減少したにもかかわらず失業率が低下したこと――は、労働参加率が61.4%まで低下し、5年ぶりの低水準となったことによるもので、積極的に仕事を探している人が減少したことを示している。この雇用情勢を受け、市場は9月に連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行う圧力が弱まったと解釈し、リスク資産である半導体株と安全資産である金先物（1トロイオンス当たり4,400ドル超）の双方が同時に上昇した。 雇用統計の解釈を受けて米国株が上昇 7月雇用統計の発表を受け、米国株は上昇した。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.28%、S&P 500は0.62%上昇して7,750の水準を超え、ナスダック総合指数は1.3%上昇した。ウォール街では当初、このような雇用統計を踏まえると、9月の利上げを正当化するのは難しいとの見方が中心となった。金先物が1トロイオンス当たり4,400ドルを上回って回復する一方、半導体株も同時に上昇し、金

8月8～9日の週末に発表された米国の雇用統計によると、7月の非農業部門雇用者数は2万3,000人減少した一方、失業率は4.1％に低下し、短期的な利上げ観測が後退したことを示した。雇用者数が減少する一方で失業率が低下するという直感に反するデータを受け、米国の主要株価指数は上昇した。ダウ工業株30種平均は0.28％、S&P 500は0.62％上昇して7,750を上回り、ナスダックは1.3％上昇した。金先物価格はトロイオンス当たり4,400ドルまで回復した。 労働参加率は61.4％に低下し、5年ぶりの低水準となった。一方、時間当たり賃金の伸び率は3.2％に鈍化し、2021年5月以来の低水準となった。9月の利上げに対する市場の見方は大幅に後退した。

2026年8月7日の公式発表によると、China Gold International (01380)は、金のバリューチェーン全体にわたる戦略的協力の機会を探るため、First Asia Merchant Precious Metal Co., Ltd.およびFirst Gold Pawn Holdings Group Limitedと覚書（MoU）を締結した。 MoUの枠組みの下で、当事者は7つの主要分野で協力することを目指している。具体的には、同社のマイニング事業から取引および小売用途向けに供給される金、金の精錬サービス、南アジア市場をターゲットとした金小売店の拡大、クロスマーケティングおよび業界パートナーシップ、金のリサイクルと循環利用、金価格のヘッジおよびリスク管理サービス、ならびに相互投資の可能性である。本合意は、精錬および取引から小売、ヘッジ、リサイクル事業に至るまで、金のバリューチェーン全体にわたる垂直統合を可能にすることを目指している。

スポット金は月曜日の取引開始時に0.2％上昇し、1オンス当たり4,349ドルで取引されている。

Michael Hartnett氏率いるBank of Americaのストラテジーチームは、Business Insiderの報道によると、米国株式市場が11月の中間選挙後に大幅な反落リスクに直面するとみています。同銀行は、政策転換の可能性と米国債利回りの上昇を主なリスクとして挙げ、投資家に対してディフェンシブなポジションや金に資金を移すよう推奨しています。 Goldman Sachsの過去のデータによると、1974年以降の中間選挙の年では、8月1日から投票日までのS&P 500種指数の中央値ベースのリターンは0%でした。10年物米国債利回りは現在4.67%と、注目されている4.5%の水準を上回っており、インフレ懸念の高まりと、リスク資産への圧力が強まる可能性を示唆しています。

キャシー・ウッド氏によると、8月9日時点で、エージェント型人工知能によるビジネス変革から主に恩恵を受ける2つの存在は、ビットコインとステーブルコインになると予想されています。また、原油価格が下落する可能性や、GDPの5.6％に相当する米国の財政赤字など、より広範なマクロ経済の逆風がある中、金に対するビットコインの相対的なパフォーマンスが再び安定しつつあると指摘しました。

中間業績発表によると、Tung Fang Gold（00340）は、2026年6月30日に終了する6か月間の親会社株主に帰属する利益が、2025年同期の3億4,300万香港ドルから49～55％増加し、約5億1,000万～5億3,000万香港ドルに達すると見込んでいる。中間期の利益には、8月7日に発行された税務当局の通知を受け、子会社が前年度の税金を調整したことに伴う約9,500万香港ドルの一時的な税金引当が含まれている。この一時的な影響を除いた調整後の親会社株主に帰属する利益は、前年同期比76～82％増の約6億500万～6億2,500万香港ドルに達する見通しで、主に平均販売価格の上昇が寄与する。

Bitcoinは8月8日時点で64,956ドル付近で取引される一方、現物金は1オンス当たり約4,336ドルで週を終え、7％超上昇した。これは1月以来、最も力強い週間パフォーマンスとなった。この上昇は、7月に発表された予想を下回る米国雇用統計に牽引された。同統計では、雇用者数が8万人増加するとの予想に反し、2万3,000人減少した。この失望を招く報告を受け、投資家は9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測を強め、国債利回りとドルは下落した。利息を生まない資産である金にとって、金利低下は追い風となる。 中央銀行の需要は引き続き金価格を下支えしている。ワールド・ゴールド・カウンシルは、中央銀行が5月に金を純購入ベースで41トン買い増したと報告した。また、調査対象となった準備資産運用担当者の89％が、今後1年間で世界の中央銀行による金保有量が増加すると予想している。