DXYと外国為替

Bitwiseのデータによると、直近の債券市場の下落局面では、ビットコインと金の値動きがより密接に連動し、両者の90日間の相関係数は約6年ぶりの高水準に達した。米国のロング国債利回りが上昇し、財務長官のScott Bessent氏がロング債の購入を増やした後、相関は上昇した。Bitwiseの欧州リサーチ責任者であるAndré Dragosch氏によると、その後の1週間でビットコインは22.4%上昇し、金は約5%上昇した一方、株式は下落した。これに匹敵する直近の数値は2020年のもので、各国政府と中央銀行が財政・金融刺激策によって新型コロナ危機に対応していた時期と重なる。 Bitwise、ビットコインと金の相関が約6年ぶりの高水準に達したと報告 Dragosch氏は水曜日の顧客向けメモで、債券市場の下落後の1週間にビットコインは22.4%上昇し、2024年3月以来最大の週間上昇率となった一方、金は約5%上昇し、株式は下落したと指摘した。同社によると、Bitwiseの90日間の指標に基づけば、8月末時点でビットコインは米ドル指数とも負の相関を示していた。これは、ドルにとっての逆風がビットコ

Bitwiseによると、8月末の直近の債券市場の売り局面では、90日ベースで見たBitcoinと金の相関が約6年ぶりの高水準に達した。米国長期国債の利回りが上昇するにつれて、相関も高まった。その後の1週間でBitcoinは22.4%上昇し、2024年3 月以来最大の週間上昇率となった一方、金は約5%上昇し、株式は下落した。 Glassnodeのアナリストによると、8月の上昇局面では、BitcoinのS&P 500との30日間の相関はゼロに近づいた。しかしアナリストは、国債の売り局面で生じる突然の非相関は、歴史的に短期間で終わることが多く、構造的な変化ではなく、局所的な過熱感の解消を示していると指摘した。BloombergのシニアETFアナリスト、Eric Balchunasは、過去6か月間、Bitcoinの米国株および米国債との相関は、金よりも低かったと指摘した。

ロイターの調査によると、64人のエコノミストのうち58人が、欧州中央銀行（ECB）の預金金利は2026年終了までに2.50%に達すると予想している。8月の調査では、69人中55人のエコノミストが同じ見方を示していた。

ロイターの調査によると、65人のエコノミストは、欧州中央銀行（ECB）が9月10日の会合で預金金利を25ベーシスポイント引き上げ、2.50％とすることを予想している。

韓国銀行のアジア太平洋政府債務チームのチームリーダーであるキム・ヨンウク氏は3日、金利感応度の高い投資家がロングの国債への投資を増やす中、世界のロング金利が大きく変動していると述べた。ソウル・汝矣島で開催された大和証券韓国の日本国債市場に関するセミナーで、キム氏は、ロングの国債に対する需要が金利感応度の高い投資家へとシフトしており、米国債と日本国債（JGB）のいずれにおいても、年金基金、保険会社、中央銀行の保有割合が低下する一方、資産運用会社やファンドの参加が増えていると説明した。同氏は、特定の価格帯でより多くの発行を吸収しなければならないこうした金利感応度の高い投資家が、より大きなタームプレミアムを求めていることが、ロング債券金利の変動性を高めていると指摘した。また、最近ではヘッジファンドも市場で活発に取引していると述べた。 金利感応度の高い投資家が国債市場の構成変化を牽引 キム・ヨンウク氏は、ロングの国債に対する需要の構成が、金利感応度の高い投資家へとシフトしていると述べた。同氏は、米国と日本のいずれにおいても、国債に投資する年金基金、保険会社、中央銀行の割合が低下する一方、資産運

リクスバンクのエリック・テグネル総裁は、スウェーデン中央銀行は持続的かつ大幅なインフレ加速の明確な兆候をまだ確認していないものの、上振れリスクには引き続き最大限警戒しなければならないと述べた。この発言は、北欧経済で最近ディスインフレ傾向が見られるにもかかわらず、物価上昇圧力への懸念が続いていることを反映している。

韓国銀行のアジア太平洋政府債務チーム責任者であるキム・ヨンウク氏は、9月3日に開催された大和証券コリアの日本国債市場セミナーで、金利に敏感な投資家がエクスポージャーを拡大する中、グローバルなロング金利が大きく変動していると述べた。ロング国債の機関投資家の構成は変化しており、年金基金、保険会社、中央銀行のシェアが縮小する一方、資産運用会社やファンドの存在感が高まっている。これによりロング国債の取引頻度が上昇し、金利ボラティリティの高まりにつながっている。

シティグループは、ウォン・ドル為替レートの逆風が第3四半期の利益に影響するとして、サムスン電子とSKハイニックスの韓国株の目標価格を引き下げた。投資銀行はサムスン電子の目標価格を45万ウォンから43万ウォンに、SKハイニックスの目標価格を310万ウォンから300万ウォンに引き下げた。これは、収益性を損なうと予想される為替レートの逆風を反映したものだ。調整後も、シティグループは両銘柄の「買い」評価を維持し、堅調なメモリー市場のファンダメンタルズとロング供給契約を、セクターの継続的な成長を支える要因として挙げた。 シティグループ、サムスン電子とSKハイニックスの目標価格を引き下げ 金融業界筋によると、シティグループはサムスン電子の目標価格を45万ウォンから43万ウォンへ4.4％引き下げた。SKハイニックスの目標価格は310万ウォンから300万ウォンへ3.2％引き下げられた。今回の引き下げは、不利な為替レート環境が両半導体メーカーの短期的な収益性に影響を与えるとの同行の評価を反映している。 為替レートの影響が利益予想の引き下げを主導 シティグループは、SKハイニックスの2026年第3四半期の

9月3日、シティグループはサムスン電子の目標価格を430,000 KRW（450,000 KRWから）に、SKハイニックスの目標価格を300万 KRW（310万 KRWから）に引き下げた。これはウォン・ドル為替レートの悪化を反映したものだ。サムスン電子の2026年第3四半期の営業利益予想は10％引き下げられ、1.041兆 KRWとなった一方、SKハイニックスの予想は3％引き下げられ、7,400億 KRWとなった。短期的な利益への逆風にもかかわらず、シティグループは堅調なメモリー市場のファンダメンタルズと長期の供給契約を理由に、両銘柄に対する「買い」評価を維持した。

ウリィ金融経営研究所は、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月15～16日に開催する連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利を25ベーシスポイント引き上げると予測している。同研究所は、雇用の減速にもかかわらず、根強いコアインフレ圧力に対処する必要があるとして、利上げを予想している。この予測は、最近のジャクソンホール会合で示されたFRB議長ケビン・ウォーシュ氏のタカ派的な発言を受けたものだ。同氏は、インフレ率が2％の目標に向けて十分に低下しなければ、追加利上げを含む必要な措置を講じると強調した。 ウリィ金融経営研究所、FRBの25bp利上げを予測 ウリィ金融経営研究所は3日に発表した「9月金融市場ブリーフ」で、「FRBは高いコアインフレ圧力に対応するため、雇用が減速しているにもかかわらず、9月15～16日のFOMCで政策金利を25bp引き上げると予想される」と述べた。FRBが25bp利上げすれば、政策金利の上限は3.75％から4.00％に上昇する。 同研究所は、最近のジャクソンホール会合でのFRB議長ケビン・ウォーシュ氏のタカ派的な発言に注目した。ウォーシュ氏は、一部のインフレ指標は鈍化

Woori Financial Research Instituteによると、同研究所が本日（9月3日）発表した「9月金融市場ブリーフ」では、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月15～16日のFOMC会合で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、誘導目標の上限を3.75％から4.00％へ引き上げると予想されている。この予測は、ジャクソンホール経済シンポジウムでFRBのケビン・ウォーシュ議長が最近示したタカ派的な発言を反映したもので、同議長はインフレ率が2％の目標に向けて十分に鈍化しない場合、さらなる利上げが必要になると強調した。

大和証券のFICC部門責任者である今井誠氏は3日、10年物日本国債（JGB）利回りが30年ぶりに3％を突破したことについて、ほとんどの日本国内投資家にとって決断のマスターとなる水準ではないと述べた。ソウル・汝矣島のTwo IFCで開催された大和証券韓国のJGBセミナーで、今井氏は、現在の10年物利回りはおよそ1％のリスク中立利回りと2％のタームプレミアムで構成されていると説明した。日本銀行（BOJ）は、今後数年以内に複数のタカ派的な政策委員が退任する予定であるため、アグレッシブな利上げサイクルを追求する可能性は低く、金融引き締めは緩やかなペースになるとみられる。 今井氏、日本の投資家にとって3％の利回り水準は決断のマスターではないと評価 今井氏はセミナー参加者に対し、市場参加者はすでに3.5％の目標水準を示していると述べた。同氏は、タームプレミアムが歴史的に2％を超えてきたことから、3％を10年物JGB利回りの絶対的な上限とみなすべきではないと強調した。 現在のJGB利回り環境について、今井氏は、財政懸念が消えたわけではなく、長期利回りがさらに上昇する余地は残っていると述べた。同氏は、

大和証券によると、9月3日、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は3兆円を超える資産を運用しているにもかかわらず、国内債券への配分を、多くの市場参加者が予想するよりもはるかに緩やかかつ段階的なペースで拡大する見通しだ。大和証券のFICC部門責任者である今井誠氏は、GPIFは年金受給者の利益のためだけに投資しなければならず、政府の政策や市場の機能を支援することはできないと述べた。一方、日本の10年物国債利回りは30年ぶりに3％を突破したものの、市場参加者はすでに3.5％の水準を見据えている。今井氏は、今後数年間にタカ派の政策委員の退任が予定されていることを理由に、日本銀行は段階的な金融引き締めを進めると予想している。

Yonhap Infomaxによると、9月3日、韓国国債の利回りは全ての年限で低下した。3年物利回りは4.2ベーシスポイント低下して3.888%、10年物利回りは5.1ベーシスポイント低下して4.367%となった。30年物利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.635%となった。これは、米国および日本の国債市場の軟調な動きに加え、ADPが発表した米国の民間雇用統計で、雇用者数の増加が市場予想の47,000人を下回る38,000人にとどまったことを受けたものだった。

米ドル・ウォン相場は3日午後3時30分時点で1,359.30ウォンまで下落し、前営業日比9.40ウォンのウォン高となった。輸出企業のネゴシエーション取引や円高が相場を押し下げた。ソウル市場の終値ベースでは、昨年7月2日以来14カ月ぶりの安値となった。半導体企業がドル売り圧力を主導したほか、オフショア勢によるカストディ売り観測も下落圧力を強めた。米日当局によるレートチェック観測を受けて円がドルに対して急騰し、ドル・ウォン相場をさらに押し下げた。 米ドル・ウォンの日中取引幅、7.90ウォンに縮小 米ドル・ウォンは1,359.00ウォンで始まり、1,363.80ウォンまで上昇した後、午前の取引で日中安値の1,355.90ウォンまで下落した。安値を付けた後は下落幅の一部を戻し、1,360ウォン近辺で横ばいの動きを見せた。日中の取引幅は7.90ウォンで、高値は1,363.80ウォン、安値は1,355.90ウォンだった。 輸出企業のネゴシエーション取引とオフショア勢のカストディ売りが下落を主導 輸出企業のネゴシエーション取引が下落傾向を主導した。半導体企業が主導するドル売り圧力が米ドル・ウォンの下

Yonhap Infomaxによると、USD/KRW為替レートは9月3日午後（ソウル時間）に1,359.30ウォンまで下落し、前日終値比9.40ウォン安となった。ソウル市場の終値ベースでは、2025年7月2日以来の安値を付けた。輸出企業のドル売りや円高がウォンの重しとなったほか、半導体関連の需要減少が下落圧力を強めた。

Gateのデータによると、USD/JPYは過去24時間で156.499まで下落し、2.1%安となりました。

Schrodersのグローバル最高投資責任者（CIO）であるヨハンナ・キルクルンド氏によると、英国を拠点とする同資産運用会社は水曜日、償還までの期間がより長い米国債の保有を増やした。米国10年国債の利回りは4.82％近くまで上昇し、2023年以来の最高水準となった。キルクルンド氏は、バリュエーションがより魅力的になっており、最近の市場の軟調を受け、同社はデュレーションに投資機会を見いだしていると述べた。

Yonhap Infomaxによると、9月3日の韓国の外国為替市場では、為替スワップポイントが前日比横ばいで取引を終えた。1年物スワップはマイナス9.20ウォン、6カ月物スワップはマイナス4.70ウォン、3カ月物スワップはマイナス1.95ウォンとなった。オーバーナイト・スワップはマイナス0.020ウォン、トゥモロー・ネクスト・スワップはマイナス0.090ウォンで決済された。市場参加者は、資産スワップと負債スワップに対する供給と需要が均衡し、明確な方向性を示す価格変動の勢いもなかったため、横ばいの取引となったと指摘した。

日本の為替当局トップである三村正孝氏は9月3日、現在の外国為替市場について懸念を示し、現状に安心も満足もしていないと述べた。