DXYと外国為替

聯合インフォマックスによると、韓国の国債市場では9月28日、利回りが大幅に上昇した。午前9時30分現在、3年物国債の指標利回りは11.5ベーシスポイント上昇して4.11％となった。一方、10年物利回りは16.3ベーシスポイント上昇して4.53％、30年物利回りは14.1ベーシスポイント上昇して4.69％となった。秋夕（チュソク）連休中に米国債の長期債利回りが急上昇したことが、この急騰の要因となった。3年物利回りは取引中に4.116％まで上昇し、2023年10月4日以来の高水準を記録した。

韓国金融委員会によると、Meritz Securitiesは9月28日、ショートターム債券ファイナンス事業の運営承認を取得し、韓国で同事業を営む9社目の企業となった。この承認により、Meritzは自己資本に対するレバレッジ200％の要件に基づき、最大16.7兆ウォンまでの資金を調達できるようになった。これにより、非不動産法人向けファイナンス事業における新たな資金調達チャネルが開かれた。

オーストラリアの公式財政データによると、同国の2025～26会計年度の最終的な財政赤字は223億豪ドル（約148億米ドル）に達した。

日本銀行は28日、7月30～31日に開催された金融政策決定会合の議事要旨を公表し、政策委員の大半が、中央銀行は政策金利の引き上げを継続するとともに、金融緩和の度合いを調整すべきだと考えていることが明らかになった。委員らは、コア消費者物価指数（CPI）の上昇率が2％に近づいていることや、金融環境が緩和的な水準にとどまっていることを、さらなる金利正常化を支持する主な要因として挙げた。議事要旨からは、2％の物価上昇率を達成することから、その目標を軸にインフレ期待を安定させることへと、政策フレームワークが転換していることがうかがえる。 BOJ、反対票1票の中で政策金利を1.0％に据え置き 7月の会合で、BOJは政策金利を1.0％に据え置き、9人の政策委員のうち8人が賛成票を投じた。政策委員の高田創氏は反対票を投じ、1.25％への利上げを主張した。高田氏は、世界的な金融環境が利上げ局面へと移行したと指摘し、BOJは一定の利上げペースに固執するのではなく、海外の金融環境などの変化に機敏に対応しなければならない新たな局面に入ったと述べた。 政策転換とインフレリスクを強調する政策委員 政策委員の大半は

日本銀行が9月28日に公表した政策会合議事要旨によると、日銀は7月に政策金利を1.0%に据え置き、9人の政策委員のうち8人がこの決定を支持した。高田創委員は反対票を投じ、1.25%への利上げを提案した。議事要旨からは、さらなる利上げが必要だという委員会全体の幅広いコンセンサスが明らかになっており、委員らは、コア消費者物価インフレ率が2%に近づき、金融環境はなお緩和的だと指摘した。複数の委員は、インフレ上振れリスクに対応するため金融政策の正常化を加速させる必要性を強調し、ある委員は、対応が遅れれば後に日銀がより急激な利上げを迫られる可能性があると警告した。

韓国株は今年、国内外の主要な投資資産の中で最も高い収益を上げた。大信証券が27日に発表した資産パフォーマンス分析によると、KOSPI 200指数に連動するKODEX200 ETFは、1月2日から20日までに80.76％急騰した。同ETFは原油（67.36％）、米国株（11.08％）、銀行預金（1.99％）を上回った一方、金、ビットコイン、債券はマイナス収益となった。KOSPI 200指数は7月の調整局面でピークから20％以上下落したものの、追跡対象となったすべての資産クラスの中で年初来の首位を維持した。 KODEX200 ETF、原油と米国株を上回る KOSPI 200指数を構成する韓国の大型株200銘柄に連動するKODEX200 ETFは、1月2日の60,460ウォンから20日の109,285ウォンへ上昇し、80.76％の収益率を記録した。原油は2位となり、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）のニューヨーク先物期近物は、1バレル当たり57.41ドルから96.08ドルへ上昇し、67.36％の上昇率となった。 運用資産が100億ウォンを超える韓国のアクティブ株式ファンドは、

Yonhapinfomaxによると、韓国国債先物は9月28日午前に急落し、10年物は116ティック安の103.60、3年物は30ティック安の102.12となった。この急落は、秋夕連休中に米国債利回りが急上昇したことへの反応が遅れて現れたものだ。米10年債利回りは30ベーシスポイント上昇し、30年債利回りも19.4ベーシスポイント上昇した。10年債利回りは一時5.2％を上回り、2007年6月以来の高水準を記録した。外国人投資家は3年物先物を775枚売り越す一方、10年物先物を971枚買い越した。

韓国株は28日、セクターごとの動向が対照的となる中、KOSPIが7000を下回る一方でKOSDAQは上昇し、まちまちの展開となった。午前10時58分現在、KOSPIはサムスン電子とSKハイニックスが4％下落したことで圧迫され、144.3ポイント（-2.04％）安の6936.62となった。一方、KOSDAQはHLBが29.95％上昇して日次上限に達したことを受け、8.95ポイント（1.06％）高の853.43となった。休日期間中に米国10年国債利回りが5.20％を超えて急上昇し、3取引日で累計20ベーシスポイント上昇したことを受け、売りが広がった。市場参加者は、来月のFOMC会合で米連邦準備制度理事会（FRB）が再び利上げするとの見方が強まったことが、利回り急上昇の要因だと指摘した。KOSPIでは機関投資家と外国人投資家がそれぞれ1兆200億ウォン、3954億ウォンを純売り越した一方、個人投資家は8933億ウォンを買い越した。 米国債利回りが5.20％を超えて急上昇し、KOSPIは7000を下回る KOSPIは前取引日比23.06ポイント（-0.33％）安の7057.86で寄り付いた後、

韓国銀行のクォン・ミンス副総裁は、秋夕連休期間中に世界の国債利回りが大幅に上昇したことを受け、国際金融市場の不確実性が大きく高まったと評価した。中央銀行は9月28日午前8時、9月24～27日の連休期間中の国際金融市場の状況と、国内の金融・外国為替市場への影響の可能性を検討するため、市場状況点検会議を開催した。クォン副総裁は、金融政策見通しの変化がボラティリティ上昇の要因になったと説明する一方、主要株価指数とドルの値動きは比較的小幅だったと指摘した。また、米国とイランの協議、主要国の財政健全性への懸念、AI業界に対する見通しの変化など、外部のリスク要因次第では国内の金融・外国為替市場のボラティリティが拡大する可能性があると警告した。 9月24～27日の連休期間中に世界の国債利回りが上昇 秋夕連休期間中、主要国で国債利回りが上昇した。米国債利回りは9月23～25日に大幅に上昇し、2年物利回りは10ベーシスポイント、10年物利回りは20ベーシスポイント上昇した。ドイツと英国の10年物国債利回りも、それぞれ14ベーシスポイント、13ベーシスポイント上昇した。クォン副総裁は、連休期間中の主要株価

日本の5年国債利回りは、本日9月28日の取引時間中に3.0ベーシスポイント上昇して2.430％となり、過去最高を記録した。

Barclaysは、半導体ブームが賃金上昇や消費需要のインフレを押し上げていることを示す証拠が限られているにもかかわらず、韓国銀行（BOK）が11月と2月に政策金利を引き上げ、3.50%に達すると予測している。韓国と台湾の経済・金融政策を比較した28日付の報告書で、Barclaysは、BOKが7月と8月に実施した連続利上げは、現在の経済指標に照らすとやや時期尚早だったものの、連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締め、中立金利の見直しの可能性、資産価格をめぐる金融安定上の懸念によって正当化されると評価した。両国は半導体輸出ブームを経験しているが、中央銀行の対応は分かれており、BOKが2か月連続で利上げした一方、台湾の中央銀行は金利を据え置いた。 Barclays、11月と2月のBOK利上げで政策金利3.50%を予測 Barclaysは、韓国銀行が11月と2月に利上げを実施し、政策金利を3.50%まで引き上げると予測している。この予測は、BOKが7月と8月に利上げを実施したことを受けたもので、Barclaysは、現在の経済データに照らすと、そのペースはやや速いとみている。投資銀行は、連邦

9月28日、Barclaysは、韓国銀行が今年11月と来年2月に政策金利をさらに2回引き上げ、金利を3.50%まで引き上げると予想しました。同行は、半導体業界の利益が賃金や消費への圧力につながる可能性への懸念を理由に、7月と8月に相次いで利上げを実施しました。 しかし、Barclaysは、半導体セクターの利益増加と経済全体の賃金上昇を結び付ける統計的な証拠は依然として限定的だと指摘しました。電子機器製造業が韓国の総雇用に占める割合はわずか1.9%で、台湾の10.8%を大きく下回っています。報告書は、韓国の金融引き締め姿勢を台湾中央銀行と比較し、台湾中央銀行は半導体輸出が同様に増加したにもかかわらず、テクノロジー部門と非テクノロジー部門の成長が乖離しているとして、金利を据え置いたと説明しています。

ソウルの外国為替ディーラーは、9月28日のUSD-KRW為替レートが1,350ウォン台で下落傾向を示すと予想している。この予測は、米国のドナルド・トランプ大統領が今週、イランとの追加協議を見込んでいると発言し、中東情勢の緊張が部分的に緩和されたことを受けたものだ。一方、日本の外国為替介入の可能性への警戒感が、レートの上昇余地を抑えるとみられている。月末の輸出企業によるドル売り（ネゴ）が増加し、為替レートへの下押し圧力を強めると予想されるが、グローバルなドル高と高水準の米国債利回りが、下値を支えると見込まれている。 トランプ大統領、今週のイラン協議を示唆 米国のドナルド・トランプ大統領は9月28日、今週、イランとの追加協議が行われると見込んでいると述べた。ソウルの外国為替市場関係者によると、この発表は中東の緊張緩和に一部寄与した。ディーラーは、この発言によって地政学的リスクプレミアムの一部が低下した一方、日本の外国為替当局が円相場に介入する可能性への懸念が、USD-KRW為替レートの上昇を抑えると予想されると指摘した。 月末の輸出企業のドル売りが為替レートを圧迫する見込み 月末が近づくな

ビットコイン（BTC）は先週の高値から下落し、現在は84,140ドル前後で推移している。Strategy創業者のMichael Saylorは「デジタル権利憲章」を提唱し、デジタル資産を創造、発行、保有、移転、利用する5つの自由を主張した。米国第6巡回区控訴裁判所は全員一致で、Kalshiのスポーツ契約は先物取引所の定義に該当せず、オハイオ州とテネシー州の賭博法が予測市場に適用されると判断した。 マクロイベント & 暗号資産市場の注目点 1、Strategy創業者のMichael Saylorは9月26日、X上で長文を投稿し、完全な「デジタル権利憲章」の枠組みを提案した。デジタル資産と人工知能の時代において、経済繁栄の鍵は制限を加えることではなく、保障を構築することにあると主張した。Saylorによると、有用なデジタル資産の枠組みは5つの基本的権利を確立すべきであり、同氏はこれを「5つの自由」と呼んでいる。 この5つの自由は次のとおりである。第一に、新たなデジタル資産を自由に創造すること。第二に、資金を調達し生産性を高めるため、資産を市場に発行すること。第三に、資産を保有する権利、また

Yahoo Financeによると、9月27日時点で、米国債利回りの上昇は債務懸念ではなく、経済への懸念が高まっていることを反映しており、大手企業は圧力の高まりを報告している。Paycheckの経営陣は、「採用も解雇も少ない」環境で事業を運営していると述べた。一方、General Millsは、今後数四半期にわたり、穀物、ディーゼル燃料、包装資材のコスト上昇によって利益が継続的に圧迫されると警告した。 レストランチェーンのCracker Barrelは今週、客足が6.1％減少したと報告し、Olive Gardenでは売上高の伸びがわずか1.1％まで鈍化した。これは、ガソリン価格の上昇が家計の裁量的所得を圧迫していることを示している。Yahoo Financeは、米国債利回りの上昇が市場での議論を支配している一方で、その背景にある要因は明らかにネガティブだと指摘した。

CNBCが9月27日に報じたところによると、米国10年物国債利回りは9月25日に5.23％まで上昇し、2007年以来の最高水準に達した。マッコーリー・グループのグローバル為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、この急上昇の主因はインフレ期待だけでなく、社債および政府債の発行急増にあると指摘した。アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクルなどの大手テクノロジー企業は、7月までに約1,320億ドルの債券を発行しており、これは2020～2024年の年間平均である350億ドルを大幅に上回っている。バンガードは、企業がインフラ投資の資金調達を進めるなか、2026年のAI関連債券発行総額は3,000億～5,700億ドルに達する可能性があると推定している。

本日、中国人民銀行（PBOC）は、金利1.40%で1,390億元の7日物リバースレポを実施し、入札額と落札額はいずれも1,390億元となった。PBOCはまた、6,610億元の翌日物リバースレポを実施するとともに、数量固定・金利固定・複数価格方式の入札で3,000億元の14日物リバースレポを実施した。

大信証券のアナリスト、Lee Jung-hoon氏は5月28日のレポートで、マクロ経済環境の改善を理由に、韓国ウォンの上昇は来年まで続く可能性が高いと述べた。レポートによると、ウォンは下半期に主要通貨の中で最大の上昇率を記録した。Lee氏は、ウォン高の要因として、韓国の堅調な経済成長（上半期の成長率は3.8%に達し、2021年以来の最高水準）と、メモリー半導体の供給不足に伴う貿易黒字の拡大を挙げた。韓国の経常収支黒字は来年もGDPの約2%に相当する水準で推移すると予想されており、Lee氏はこれをパンデミック後の外国為替の需給構造における転換点となり得る水準と指摘している。 韓国ウォン、主要通貨の中で下半期の上昇率が最大に Lee氏の5月28日のレポートによると、韓国ウォンは下半期に主要通貨の中で最大の上昇率を記録した。韓国の上半期の経済成長率は3.8%に達し、新型コロナウイルスのパンデミック後に経済活動が再開した2021年以来の最高水準となった。Lee氏は、韓国と米国の成長率の差はしばらく拡大していたものの、韓国は今年と来年、米国を上回る成長率を達成し、約3%の成長を維持するとみられる

中国の銀行間外国為替市場は、9月28日正午時点のレートを次のとおり発表した。USD/CNYは6.7399（90ポイント安）、EUR/CNYは7.6564（67ポイント安）、GBP/CNYは8.9007（146ポイント安）、AUD/CNYは4.7182（205ポイント安）、CAD/CNYは4.7510（225ポイント安）だった。 その他のレートは、JPY/CNYが4.2685（95ポイント高）、CNY/RUBが12.5469（795ポイント安）、NZD/CNYが3.8051（168ポイント安）、CNY/MYRが0.60532（12.5ポイント安）、CHF/CNYが8.1123（539ポイント安）、SGD/CNYが5.2620（22ポイント高）だった。

Jin10の9月28日付のデータによると、オーストラリア準備銀行（RBA）は今週、政策金利を25ベーシスポイント引き上げると予想されており、25bpの利上げはすでにほぼ織り込まれているようだ。アナリストは、RBAがインフレ上振れリスクと中東情勢をめぐる未解決の緊張を強調するとみている。最大の焦点は中央銀行の政策スタンスであり、より明確なものとなり、11月以降の追加利上げの余地を残す可能性が高い。RBAは、妥当な期間内にインフレ目標を達成できるか疑問を示しており、雇用を守ることを重視する姿勢も弱めている。