DXYと外国為替

Yonhapinfomaxによると、韓国の1年物FXスワップポイントは7月10日にマイナス14.60ウォンで取引終了し、寄り付きから0.20ウォン上昇した一方、より短期の銘柄は弱含んだ。6カ月物はマイナス7.60ウォンで横ばいに推移し、3カ月物は0.15ウォン下落してマイナス3.75ウォンとなった。市場参加者は、来週の金融政策会合で韓国銀行が追加利上げを行う可能性に対する思惑が、前渡し為替市場でのHanwha Oceanによる推定20億ドルのドル売りがあるにもかかわらず、より長い年限でのポジション構築を抑えたため、長期の下支えが強まったとみている。

10日、日本株は上昇した。日経平均株価は813.88ポイント（1.20%）高の68,557.73で引け、4営業日ぶりに68,000の水準を回復した。上昇の背景には、米国からの半導体セクターの好材料があり、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）について、募集株数を上回る需要が7倍超になったとの報道や、マイクロン・テクノロジーによる大規模投資計画の発表が含まれていた。市場参加者は、こうした動きがAIサプライチェーンの盤石な基盤を再確認するものだとみており、AIおよび半導体関連株にはセッションを通じて買いが集中した。 Topix指数は前営業日から15.71ポイント（0.39%）上昇の4,036.08で引けた。Yonhap Infomaxのワールド株価指数データによる。 半導体株が日経平均の上昇を主導 AIおよび半導体関連株が取引の中心だった。ソフトバンクグループの株価は、引けにかけて11%超の上昇となり、東京エレクトロンとアドバンテストはいずれも2%超上げた。 三菱UFJアセットマネジメントの取締役、富森宏明氏は、「AIサプライチェーンの盤石な基盤を再確認するための転換点になった、という市

韓国の証券業界のオブザーバーは5月10日、李在明大統領が4月に国家経済諮問会議で述べた内容を受けて、金融投資所得税の再導入に関する議論が勢いを増していると指摘した。李氏は4月、「取引税とキャピタルゲイン税は切り替えるべきだ」と述べ、「現状では利益が出ていない人でさえ税を払っており、逆進性が生じている」とも指摘した。議論の中心は、現行の0.2%の取引税を、年次の株式投資利益が5,000万ウォンを超える場合に22〜27.5%の税率を課すキャピタルゲイン税制に置き換えることだ。この案は当初、文在寅政権下の2020年に導入されたが、投資家の反対を受け、2024年末に廃止された。 李在明氏、4月に取引税の逆進性への懸念を表明 国家経済諮問会議での李在明氏の4月の発言は、関連する所得税法の改正が廃止されてから約1年半ほど経った後の時点で、株式課税のあり方をめぐる議論を再燃させた。市民団体の「参加連帯（Participation Solidarity）」は2日、「金融課税の正常化に関する議論を先延ばしにせず、具体的なロードマップを準備してほしい」と当局に求める声明を出した。金融当局の担当者は、「納税

신한투자증권 연구원 이경록의 분석에 따르면, 올해 상반기 한국 기업들은 자금 조달 전략을 회사채 발행에서 은행 대출로 전환했다. 이러한 전환은 회사채 금리가 은행 대출금리를 웃돌면서 직접 조달이 간접 조달보다 더 비싸져 발생했다. 가계대출을 제한하는 정부 규제가 은행들로 하여금 기업 대출 운영을 확대하도록 압박해, 비용 효율적인 자금 조달 대안을 찾는 대기업에 유리한 차입 여건을 만들었다. 회사채 시장 상반기 순상환 5.7조 원 기록 신한투자증권 보고서에 따르면, 상반기 회사채 발행액은 총 46.3조 원으로, 만기 상환을 반영한 결과 순상환은 5.7조 원이었다. 발행 규모는 전년 동기 56.3조 원과 비교해 10조 원 감소했다. 이 연구원은 통상 상반기에는 기업들이 대규모 순발행을 통해 자금을 확보하던 역사적 패턴과의 대비를 언급했다. 그는 거시경제 불확실성 속 수급 불안이 심했던 2022년의 171.2억 원 수준과 비교해 순상환 규모가 크게 낮아졌다고 밝혔다. 회사채 금리가 은행

ロイターが引用した情報源によると、日本の中央銀行は7月に政策金利を据え置く一方で、将来に向けて利上げを続ける方針を維持するという。

中国のオフショア人民元（CNH）は、7月10日北京時間午後4時30分時点で米ドルに対して6.7784で引けた。前営業日の公式終値から151ピップス上昇し、前夜の終値からは126ピップス高かった。

ゴールドマン・サックスによると、南アフリカ準備銀行は、中央銀行による最近のハト派的な発言を受けて、7月に基準金利を据え置く（変更なし）見通しです。

ゴールドマン・サックスによると、アービトラージ取引は現在、2000年以来で最良の環境下で行われているという戦略家スチュアート・ジェンキンス氏の見解だ。G10通貨の範囲では、キャリートレードは現在、過去20年のほぼどの時点よりも意味を持つ。ゴールドマン・サックスは、今後数か月にわたり、こうした取引を資金通貨として日本円、スイスフラン、またはユーロを用いて実行することを好んでいる。

今日（7月10日）のXで経済学者モハメド・エル＝エリアンによると、日本の財務大臣は、家計や年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）を含む国内の金融資産への投資を促すことが優先事項だと述べました。 この発言の後、東京の取引時間中に10年日本国債の利回りは9ベーシスポイント下落し、円は0.5%以上上昇しました。エル＝エリアンは、日本の大規模な投資ポートフォリオが海外資産から国内保有へ移行する場合、グローバル市場はどの外国資産が最大の売り圧力に直面するのかを注視するだろうと指摘しました。

INGアナリストのFrancesco Pesoleによれば、Jin10が伝えたところでは、最近の米国とイランの軍事的緊張の高まりは、別の欧州中央銀行の利上げに対する市場の期待を押し上げた一方で、ユーロの上値はなお制約されています。この再燃した対立により、EUR/USDの短期スワップスプレッドは再び引き締まりました。Pesoleは「これは、弱まっていた9月のECB利上げ期待に新たな確信を与えるものの、今回の緊張の高まりを受けてEUR/USDが強含むには道筋がかなり狭い」と述べました。アナリストは、市場が見通しの明確化を待つ間、ユーロは金曜日に安定する可能性がある一方で、1.14に向けた下方リスクがあると指摘しました。

KB証券のアナリスト イム・ジェヒョンは、韓国銀行が7月の金融政策委員会で政策金利を25ベーシスポイント（bp）引き上げることを全会一致で決定すると予測している。アナリストは、この判断はタカ派的な姿勢が和らぐ兆しが見えているためで、インフレや為替レートに関する懸念がいくらか軽減されたという。韓国の成長率は今年、3%を十分に上回る見通しだが、インフレは目標水準を上回った状態が続く。一方で、直近のデータでは物価への圧力の減速や通貨の安定化が示されており、今後のさらなる強い引き締めを制限する可能性がある。 KB証券、7月に25bpの利上げ予想 KB証券のイム・ジェヒョンは、韓国銀行が7月の金融政策委員会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを全会一致で決めると述べた。アナリストは、今年の成長率は3%を十分に上回り、インフレは目標を上回るものの、7月の利上げ後に追加の利上げを行うことを韓国銀行が排除するわけではないと指摘した。ただし、イムは、インフレと為替に関する懸念がいくらか和らいでいることが前向きな要因だと評価した。 6月CPIは前年比3.16%上昇 イムは、6月の消費者物価指数（

10日東京時間中にUSD/JPYは162円の水準を割り込み、午後2時9分時点で161.492円で取引されており、前回セッション比0.53%安。円高は、日本政府が国内資産への投資を促す方針を発表したこと、ならびに日本銀行（BOJ）の独立性を尊重する旨を再確認する公式発言によって後押しされた。片山財務相は、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）やその他の年金基金を通じて国内の金融資産への投資を増やすとし、海外から国内の資産配分への転換の可能性を示唆した。内閣府担当大臣である内内（Kiuchi）氏は、政府は利上げ（利下げ）変更の時期や幅についてBOJに対するガイダンスは行わないと確認し、金融政策の手段は中央銀行の権限に属すると強調した。市場参加者は、これらの動きが円の減価圧力を弱める一方で、市場の安定に配慮する政府の姿勢を示すものと受け止めた。 日本政府、国内資産投資の拡大方針を発表 片山財務相は、GPIFやその他の年金基金に対し、日本の国内金融資産への投資を増やすよう促すと述べた。日本の銀行セクターの外国為替当事者は、「これは海外資産の配分を減らし、国内資産を増やすことだと解釈され、円

KB証券のアナリストによると、7月10日現在、韓国の中央銀行は7月の金融政策委員会で、市場のベンチマーク金利を25ベーシス（ポイント）ずつ、全会一致で引き上げる見通しだという。6月の消費者インフレは前年比で3.16%上昇したが、旅行関連財の価格下落や燃料サーチャージの縮小により、月次ベースでの上昇幅は0.06%に減速した。物価上昇圧力や通貨のボラティリティに対する懸念は和らいでおり、ドルウォン為替レートは1,500ウォン水準まで下落し、ブレント原油も1バレル当たり$80を下回ったままだ。アナリストは、7月のインフレは小幅にとどまる可能性が高く、基礎効果（ベース効果）により8月のピーク後は物価の伸びがさらに鈍化するとみている。

聯合インフォマックスによると7月10日、USD/JPYの為替レートは162円の水準を下回り、東京の午後の取引で161.492円で推移した。前日終値から0.53%下落。日本の財務当局および経済当局者は、国内資産への投資拡大を支持するとともに、中央銀行の独立性を再確認し、円高を後押しした。 財務大臣の片山氏は、年金基金（政府年金投資基金（GPIF）を含む）に対し、国内の金融資産への配分を拡大するよう政府が後押しする方針を発表した。別途、経済財政政策担当大臣の河内実氏は、政府が日本銀行に対して金利の「時期」や「規模」について助言することはないと確認し、金融政策の独立性を尊重していることを強調した。

ドイツ銀行の最新レポートによると、米国株への海外資本流入が、米国債の購入を現在上回っており、これはドルの伝統的な安全資産としての地位を損なうような転換を示している。ドイツ銀行のストラテジスト、マリカ・サチデバは、米国のテクノロジー分野でのリーダーシップが引き続きエクイティへの世界的な投資を惹きつけている一方で、米国政府債に対する需要の弱まりが、ドルを長年支えてきた力学を変えつつあると指摘した。この弱まりは、部分的には米国の対外政策の変化によってもたらされている。株式ファンドの資金フローは通常、短期的で変動が大きいのに対し、国債の購入は安定した長期的な支えを提供してきた。この仕組みが弱まるにつれ、ドルはより大きな通貨ボラティリティに直面する。特に、ドイツ銀行が割安だと特定しているアジア通貨が、評価の修正を迎える場合にはその傾向が強まる。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、Westpacのチーフエコノミストであるルーシー・エリスによると、8月の利上げに対する期待が高まっている。現地時間にリリースされたレポートでエリスは、最近公表されたインフレおよび雇用市場の指標は概ね予想どおりだったと述べ、RBAがサプライショックへの対応としてより多くの利上げを通じて引き締めサイクルを加速させるべき理由を強調したことで、8月利上げの見通しに対する確信が強まったとしている。Westpacは、9月に追加で利上げを行うという基本シナリオを維持している。 Westpacは9月の利上げをベースケースとして維持 Westpacは、9月の利上げをベースケースのシナリオとして引き続き見込んでいる。エリスは、2026年後半のコアインフレはRBAの5月予測を上回る一方で、上振れ幅はこれまで予想されていたよりも小さくなると指摘した。この評価は、先行していた見通しと比べて9月の利上げが必要であるとの確信がやや低下していることを反映している。 RBAの利下げ時期は2027年8月へ前倒し 利下げの想定時期は、2028年初めから2027年8月に前倒しされた。エリス

7月10日にWestpacのチーフエコノミストであるLucy Ellisによると、オーストラリア準備銀行（RBA）が8月にベンチマーク金利を引き上げる可能性は高まっている。最近のインフレ指標と雇用市場データが予想と一致し、供給ショックの中で8月の利上げを行うとの自信が強まった。Westpacは、追加の利上げに関して9月を引き続き基準シナリオとしているが、その期間を超えたさらなる引き上げについては確信が低下している。同銀行はまた、金利引き下げの時期を2028年初めから2027年8月へ前倒しした。これは、RBAが無視しづらいであろう2027年のインフレ低下を見込んでいるためだ。ただし、中央銀行は四半期ごとに25ベーシスポイントずつ慎重に利下げを行うと見込まれている。