DXYと外国為替

日本の2年物国債利回りは本日、1.5ベーシス・ポイント上昇して1.505%となり、1995年5月以来の高水準となった。

日本の統計局によると、日本のコアCPI（生鮮食品を除く）は7月24日、6月に前年比1.6%上昇し、市場予想と一致した。上昇幅は前月の1.4%から拡大した。ヘッドラインCPI（生鮮食品とエネルギーを含む）は前年比1.7%上昇で、5月の1.5%から上昇した。

米財務省は議会に提出した半期報告書で、7月23日（現地時間）に日本を通貨監視国に指定し、日本銀行（BOJ）が金利を引き上げ続けることを推奨した。同省は、金融市場のボラティリティや原油価格といったグローバル要因が円に影響した可能性はある一方で、過度な円の変動は望ましくないと述べた。報告書では、金融政策の正常化がインフレ期待を安定させ、過度な為替レートのボラティリティを抑えるのに役立つとし、2011年末から2026年4月にかけて円が実質実効ベースおよびドル建ての双方で51%下落したことを、円の大幅な過小評価の証拠として挙げた。 財務省、BOJに金融政策の正常化継続を推奨 米財務省は「主要な取引相手国のマクロ経済および為替政策（Macroeconomic and Foreign Exchange Policies of Major Trading Partners）」と題する報告書の中で、BOJが金融政策を段階的に正常化しているとした。同省は「金融政策の正常化はインフレ期待を安定させ、過度な為替レートのボラティリティを抑えるのに役立つ」との見解を示した。報告書では、「米国と日本の金利差が実際

台湾の銀行、証券、保険部門は、金融監督委員会（FSC）が公表したデータによると、2026年5月時点で大陸中国への総エクスポージャーが約13440億台湾ドル（TWD）に達した。これは月次では28.5億TWD増加したものの、前年比では4.3%減少している。FSCは、月次の増加要因として、中国人民元が台湾ドルに対して上昇したことによる為替効果で大陸中国株の評価額が押し上げられたこと、さらに中国で事業を行う台湾企業からの与信需要が増えたことを挙げたが、銀行は中国関連リスクについてなお慎重な監督を継続している。 銀行部門、対中エクスポージャーは71380億TWD 国内銀行は2026年5月時点で大陸中国へのエクスポージャーとして71380億TWDを保有しており、前月から71380億TWD増加した一方、前年比では4.61%減少した。FSCは、投資ポジションが年次ベースで大きく減少したことを指摘したが、与信供与額とインターバンク取引（資金運用）は前年比で増加しているという。銀行部門の自己資本（ネットワース）に対するエクスポージャー比率は、約14.1%だった。 保険部門、エクスポージャーは522億TWD

台湾の金融監督委員会（FSC）によると、金融セクターの中国本土（銀行、証券会社、保険会社）へのエクスポージャーは、2026年5月末時点でおよそTWD 792.4 billionにまで上昇し、前月からTWD 2.85 billion増加して9か月ぶりの高水準となった。増加の要因としてFSCは、人民元の上昇、本土株の評価額の上昇による投資収益の増大、ならびに中国本土における地元企業の資金調達ニーズを支えるための信用供与の拡大を挙げた。

韓国ウォンは取引日数17日間にわたり米ドルに対して急激に上昇し、KRW-USDの為替レートは1日（当日中の高値）1,559.20ウォンから1,465.10ウォンへと下落した。ドル指数とUSD-JPYが上昇していたにもかかわらずだ。市場アナリストは、この相違（乖離）は、ウォンと中国人民元の相関が再び強まったことによるものだとしており、ウォンが抱えてきた歴史的な円との連動は中国人民元との連動に置き換えられたという。こうした変化は、SKハイニックスのADR（米預託証券）上場で確保した260億5,000万ドルの受け取り資金の換金や、輸出企業によるドル売りが継続していることなどの国内の供給要因を反映している。これに加えて、中国の経済の底堅さが元の弱さを抑えている。 KRW-USDは94.10ウォン下落、USD-JPYは164円まで上昇 聯合インフォマックスのドル・ウォン取引データによると、KRW-USDの為替レートは月初1日の当日中の高値として1,559.20ウォンまで上昇した後、取引日数17日をかけて1,465.10ウォンまで下落した。約3週間にわたる当日中の高値と安値の差は94.10ウォンに

韓国ウォンの実効為替レート（REER）は6月に83.06まで低下し、BIS（国際決済銀行）が7月24日に公表したデータによれば、2009年3月以来の最低水準となった。この下落は、1月の87.02から連続5か月目の月次下落を意味する。ウォンの減価は、KOSPI指数の急騰を背景に韓国株が継続的に外国勢から売られたことによってもたらされ、今月1日にはドル/ウォンの為替レートが1,559.20ウォンに達した。REERは、取引相手国との物価上の違いを調整した通貨の実質的な価値を測る指標であり、100を下回る場合は2020年の基準に比べて過小評価を示す。 BISデータが示す：ウォン、15年ぶりの安値 BISデータによれば、6月のREERは83.06で、当時の世界金融危機下で79.31となっていた2009年3月以来の最も低い水準を記録した。ウォンは、1月の87.02から5か月連続で一貫して下落している。REER指標は、取引相手国との物価差を勘案して通貨の実質的な価値を示すもので、100を上回れば2020年の基準期間に対して過大評価、100を下回れば過小評価を意味する。 1994年以降の韓国ウォンの実

Yonhapinfomaxのデータによると、韓国ウォンは7月24日に対ドルで急落し、7月1日に1,559.20ウォンに達した後、1,465.10ウォンまで下落した。この期間の下落幅は94.10ウォンだった。一方、ドル円相場は164円近辺まで上昇し、ドル指数は101を上回った。 歴史的には、ドル高・円安の条件がウォン安を後押ししてきたにもかかわらず、今月はウォンが円から切り離され、中国人民元との連動が強まっている。7月1日から7月23日までの日次データを分析したところ、ウォンと元の相関係数は0.67であった一方、ウォンと円の相関係数はマイナス0.61だった。SKハイニックスがADR上場から26.5 billionドルを転換したことや、輸出業者によるドル売りが継続していることなどの供給サイド要因が、ウォンに対する下方向の圧力を強めた。

国際決済銀行（BIS）によると、韓国ウォンは6月に実質実効為替レート（REER）が17年ぶりの低水準に達し、83.06まで下落した。これは、世界金融危機のさなかである2009年3月以来の最も弱い水準であり、通貨は1月から（87.02）連続5カ月下落した。 取引相手国とのインフレ差を反映するREERは100を下回り、2020年の基準に対して割安であることを示している。調査対象の64カ国のうち、最も通貨が弱かったのは日本円の65.30で、次いでインドネシア（88.38）、インド（90.15）、中国（92.24）だった。

IGオーストラリアのアナリスト、トニー・シカモアによると、日本円は木曜日（7月24日）に米ドルに対して40年ぶりの安値を付け、注目されている165の水準に接近した。円は今週およそ0.9%下落しており、日本が記録的規模の外国為替介入を行った後での最悪のパフォーマンスとなった。 今週前半、日本の上級当局者は必要に応じて市場介入の可能性を警告していたが、市場はその警告をほぼ無視した。米国と日本の金利差が依然として大きいことから、アナリストは、仮に日銀（BOJ）が利上げを行う可能性があっても、円は165の水準に向けて弱含みを続けると見込んでいる。

韓国のQ2のGDP成長率は市場予想を上回ったものの、8時のデータリリース後、USD-KRWの為替レートはすぐにはほとんど反応を示さなかった。韓国銀行は、Q2の実質GDP成長率が前期比0.6%、前年比3.7%で、予想を上回ったと報告した。実質総所得（GDI）は前期比3.6%、前年比15.6%増となり、1988年Q1（16.4%）以来の最高の年間成長率を記録した。市場参加者は、通貨の反応が鈍かった理由を、強い結果が出るとの見込みに基づく一部の事前ポジショニングと、早朝の極めて薄い取引高によるものだとした。韓国が24時間の外国為替市場へ移行したにもかかわらず、反応が抑えられたのは、GDPデータが現に取引が行われている時間帯にリリースされるという前例のない状況が生まれたためだ。 韓国銀行がQ2のGDPとGDIの数値を発表 韓国銀行によると、Q2の実質GDP成長率は前期比0.6%、前年比3.7%に達した。Q2の実質総所得（GDI）成長率は前期比3.6%、前年比15.6%を記録した。前年比のGDI増加は1988年Q1に16.4%に達して以来の最高水準である。データは、半導体ブームの中で韓国経済が予

韓国銀行によると、7月24日に韓国の第2四半期実質GDPは前期比0.6%増、前年比3.7%増となり、市場予想を上回った。第2四半期の実質GDIは前年比15.6%増加し、1988年の第1四半期以来の最高の伸び率を記録した。好調な結果は、ソウルの外国為替市場が24時間の継続取引へ移行し、市場の時間帯に経済データの発表が可能になったことによるものだ。 GDPのサプライズにもかかわらず、USD/KRWは大きく反応しなかった。8:00 a.m.の発表直前は1,479.00ウォンで推移し、発表後は1,477.50ウォンとなり、動きはほとんど見られなかった。市場参加者は、反応が鈍かったのは早朝の時間帯に流動性が薄かったこと、またプラスの成長見通しがすでに織り込まれている可能性があることによるものだとみている。

Jin10 Dataによると、中国の中央銀行は7月24日に7日物リバースレポ取引を890億人民元、1年物の中期流動性ファシリティ（MLF）取引を5,000億人民元実施した。これに加えて、満期を迎える7日物リバースレポが4,505億人民元あったため、中央銀行は当日、流動性を3615億人民元純減させた。週ベースでは、リバースレポの満期が1兆9,635億人民元、1年物MLFの満期が4,000億人民元となり、中央銀行は純で19635億人民元の引き締めを達成した。

アナリストによると、イランの地政学リスクが拡大する中で原油価格が急騰しており、米国の利上げ期待を押し上げています。GasBuddyのアナリスト、パトリック・デーハンは、今後数週間で米国のガソリン小売価格が1ガロン当たり$4.15〜$4.25まで上昇する可能性があると見積もっています。この上昇はすでに債券市場にも波及しており、10年米国債利回りは4.66%まで上昇、30年利回りは5%を上回ったままで、低い資金調達コストに依存する成長株（グロース株）に圧力がかかっています。 市場データによると、フェデラルファンド先物では利上げ実施の確率が33.7%と織り込まれており、先週の25.7%から大きく上昇しました。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は20%超下落し、高金利がこれまで4年間の米国の強気相場をけん引してきたテクノロジー株に重しとなることで、テクニカルなベアマーケットに入っています。

中国人民銀行は本日（7月24日）7日物のリバースレポ取引を実施し、金融システムに8.9 89億人民元を注入しました。この取引は金利1.40%で、前回の取引から変わらず、買いオファー額8.9 89億人民元を受け入れ、満額配分となりました。

日本の片山浩一財務大臣は本日（7月24日）、米財務省の為替レポートを引用し、その中で日米の共同声明に言及していることを示した。同声明によれば、為替レートの過度な変動は望ましくない。

中国人民元は本日の中間価格決定（ミッドポイント・フィクシング）で、7月24日時点の対米ドルで33ベーシスポイント下落し、6.7939となった。これは2026年6月18日以来の最大の1日下落幅である。

米国債利回りは、前夜にイラン情勢の長期化がインフレ再燃を招くとの懸念が債券市場で示され、多年ぶりの高水準まで急騰した。10年米国債利回りは日中に4.7%を突破し、1月以来の最高水準となった一方、30年利回りは5.18%まで上昇し、2007年以来の高水準を記録した。この急騰は、イエメンのフーシ派がサウジアラビアの船舶への攻撃を主張し、さらに米国とイランが追加の軍事行動の可能性を示したことを受けて、ブレント原油が1バレル100ドルを超えたことに続いた。アナリストは、利回り急騰の要因を、原油価格上昇によってもたらされるインフレ懸念と、軍事支出の増加に伴う米国の財政赤字拡大に求めている。10年利回りの4.5%という水準は、インフレと政府債務の持続可能性に対する市場の懸念を反映した心理的なレジスタンスライン（抵抗線）と見なされている。 原油価格が主要な水準を上回る米国債利回り急騰をけん引 ブレント原油は前夜、1バレル100ドルを超え、トレジャリー利回りを押し上げる形でインフレ懸念を再燃させた。B. Riley Asset Managementのチーフ・マーケット・ストラテジストであるArt Ho

トランプ政権は7月24日、60か国以上の輸入品に対して最高12.5%のグローバル関税を上乗せすると発表した。発効時刻は米東部時間の金曜の深夜で、これまで全ての国に課していた10%の暫定関税に代わる。ビットコイン価格は64,985ドル付近まで下落し、暗号資産市場では顕著な買い（ロング）のポジションが大きく清算された。イランは10〜21名のイラン革命防衛隊（IRGC）要員を移送し、胡塞武装の資金に充てるための金を運搬した。 トランプ新グローバル関税の具体的内容：12.5%上限、60か国 トランプ政権の新関税政策の主な条項は以下のとおり。 関税税率：10%〜12.5%（国ごとに異なる） 適用国：60か国以上で、米国の貿易総額の99%以上をカバー 発効時刻：米東部時間の金曜（7月25日）深夜で、これまでの10%の暫定グローバル関税に代わる 公式の理由：影響を受ける国には強制労働の問題があり、米国との貿易での強制労働を十分に禁止していない（ホワイトハウス調査の結論） 重複なし：新税は、国家安全保障を理由に既存の232条項の鉄鋼・アルミ関税と重ねて課されない 直近のその他のその他の措置：ブラジルの

Business Insiderによると、米国の10年米国債利回りは7月23日深夜に4.7%を突破し、2025年1月以来の高水準となった。一方、30年利回りは5.18%まで急騰し、2007年以来の高水準だった。急騰は、中東の緊張の再燃とインフレ懸念の再燃によって引き起こされた。ブレント原油は、ホーシ派武装勢力がサウジ船舶への攻撃を主張したことを受けて、1バレル当たり100ドルの水準を回復した。さらに、米国とイランはいずれも追加の軍事行動を示唆している。B. Riley Asset Managementのチーフ・マーケット・ストラテジスト、アート・ホーガンは「原油価格が下がらない限り、米国債利回りは低下しない」と述べ、心理的なレジスタンス水準として4.5%の節目を挙げ、深刻なインフレ懸念がある兆候だとした。BreanCapitalの債券ストラテジー責任者、スコット・バクタは、この上昇は原油価格の上昇によるものだとし、イランをめぐる紛争が続き原油がさらに上昇するなら、10年利回りは年末までに4.6%〜4.8%に到達する可能性があると付け加えた。