DXYと外国為替

ニューヨーク・タイムズによると、8月5日、円を支えるために米財務省が外国為替市場で実施した協調介入により、米国債利回りが安定し、S&P 500種株価指数は押し上げられ、日中取引で史上最高値の7,793.68に達した。この介入は、円安を起点とする世界の金融市場での連鎖反応を防ぐことを目的としており、日本が保有する米国債を売却するリスクもその一つだった。

オーストラリアの6月の商品・サービス貿易収支は30180億豪ドルの黒字となり、10.8億豪ドルの赤字という予想を大幅に上回った。これは、5月の19290億豪ドルの赤字から大幅に改善したことを示している。

韓国のFXスワップポイントは、前日に外貨預金準備率に基づく預託義務の履行が完了した後、正常化し、全期間で大幅に低下した。外国為替資金市場のデータによると、1カ月物スワップポイントは0.25ウォン低下してマイナス0.45ウォンとなり、3カ月物はマイナス2.25ウォン、6カ月物はマイナス6.00ウォン、1年物はマイナス12.70ウォンとなった。この正常化は、先月末に見られた異例の急上昇に続くものだった。先月末にはオーバーナイトスワップが日中にプラス1.80ウォンまで急騰し、1カ月物スワップは先月27日、約4年2カ月ぶりにプラス圏に入った。市場参加者は、最近の変動について、ドル資金の不足ではなく、国内金融市場におけるウォン流動性の偏りが原因だとみている。先月27日にはレポ金利が2.30%まで低下し、2.75%の基準金利を大幅に下回ったことから、金融機関間でウォンの分布に偏りがあることが示された。 外貨預金準備率に基づく預託義務の履行完了後、全期間のFXスワップポイントが低下 前日、月次の外貨預金準備率に基づく預託義務の履行が完了したことを受け、FXスワップポイントは全期間で一様に低下した。1

中国人民銀行（PBOC）は本日（8月6日）、市場から純額で2,695億元の流動性を吸収した。中央銀行は金利1.40%で100億元の7日物リバースレポを実施した一方、以前実施した2,705億元のリバースレポが満期を迎えた。

Yonhap Infomaxによると、韓国のFXスワップポイントは、月末の外貨準備預金の積立期間が終了した後、8月6日に正常化した。1カ月物スワップは0.25ウォン下落してマイナス0.45ウォンとなり、3カ月物、6カ月物、1年物もそれぞれマイナス2.25ウォン、マイナス6.00ウォン、マイナス12.70ウォンまで下落した。7月下旬から8月上旬にかけては、スワップポイントが異例の強さを示し、オーバーナイト金利は一時プラス1.80ウォンに達したほか、1カ月物スワップは約4年2カ月ぶりにプラス圏に入っていた。 市場参加者は、今回の調整について、預金準備率に伴う需要が一巡したことや、国内債券利回りが低下したことが要因だと説明した。一方、アナリストは、最近の急騰はドル不足ではなく、機関間のウォン流動性をめぐる需給の構造的な問題を反映したものだと指摘している。ある外資系銀行のスワップディーラーは、機関ごとにウォンの資金調達環境が不均衡な状態が続けば、同様の歪みが再発する可能性があると述べた。

BlockBeatsによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者であるベス・デイリー氏は8月6日、インフレ圧力が再び高まった場合、中央銀行は積極的な金利対応を取る必要があると述べた。

8月6日、中国の銀行間外国為替市場で人民元の基準為替レートが発表された。USD/CNYは6.7895で、6ポイント上昇した。EUR/CNYは7.8197で、138ポイント上昇した。GBP/CNYは9.1124で、81ポイント上昇した。JPY/CNY（100円当たり）は4.2956で、56ポイント上昇した。その他の主要通貨ペアでは、CAD/CNYが181ポイント上昇して4.8276、AUD/CNYが45ポイント上昇して4.7739、CHF/CNYが235ポイント上昇して8.3904となった。

8月6日のソウル債券市場では、外国人主導のラリーを受け、国内の自己勘定ディーラーが様子見を続けるなか、外国人投資家の動向が注目された。金利が急速に低下してディーラーの想定レンジを下回ったことで様子見ムードが広がったものの、国内の銀行や証券会社は債券評価額の上昇による恩恵を受けた。あるマクロヘッジファンド関係者は、ドル・ウォン相場とKOSPIが明確な基準を欠いたまま大きく変動するなか、自信を持って金利水準に賭けることにはリスクがあると指摘した。そのうえで、さらなる金利低下余地は限られているものの、やや低い金利水準で横ばいに推移する可能性を示唆した。市場は韓国銀行のタカ派姿勢を否定しなかった。1年以内のIRS金利の低下幅が相対的に小さく、利上げペースの加速が利上げ幅全体を抑える可能性があるとの見方を裏付けたためである。 ニュージーランドとオーストラリアの中期金利、ソウル市場の上昇に伴い低下 ニュージーランドとオーストラリアの中期金利は前日にそれぞれ約8bp、4bp低下し、ソウルの債券相場の上昇が特に突出していたわけではないことを示した。市場参加者は、これらの動きについて、ホルムズ海峡の再開

韓国の24時間外国為替市場は、7月6日の開設から1か月後に当たる8月6日時点で、まちまちな結果を示している。現物FXの総取引高は増加した一方、夜間および祝日の取引は低調なままだった。月曜日の午前6時から土曜日の午前6時まで稼働する連続取引システムは、海外投資家のアクセス性を高め、オフショアのノンデリバラブル・フォワード（NDF）取引を国内市場に取り込むことを目的としていた。市場参加者によると、ウォンを24時間取引できるインフラは整備されたものの、新たに設けられた時間帯に対する実際の需要は依然として不足しており、夜間にはビッド・アスク・スプレッドが大幅に拡大し、取引がまったく成立しない時間帯も見られるという。 初月の現物FX取引高は11%増加 聯合インフォマックスの日次取引データによると、7月6日から8月5日までの現物FXの1日平均取引高は192.3億ドルに達した。このデータは、ソウル・マネー・ブローカーズと韓国金融通信・清算機構の数値を合算したもので、憲法記念日は除外されている。これは、1月から7月3日までの平均173.3億ドルと比べて11.0%増、2025年平均の144.5億ドルと比

Apollo Global Managementのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏は、Business Insiderによると、FRB（米連邦準備制度理事会）のケビン・ウォーシュ議長が5日（現地時間）にフォワードガイダンスを終了する決定を下したことについて、無謀ではなく実務的な措置だとして擁護した。スロック氏の支持は、ウォーシュ議長による政策コミュニケーションの転換に対して市場から批判が出ている中で示されたものだ。同氏は、フォワードガイダンスを終了することで、FRBは経済指標に応じて政策を調整する柔軟性を高められる一方、政策の惰性や、あらかじめ定められた金利経路に対する市場の誤った安心感を防げると主張した。 スロック氏、フォワードガイダンス終了を支持する3つの理由を提示 スロック氏は、フォワードガイダンスの終了がFRBの金融政策運営に利益をもたらす具体的な理由を3つ挙げた。第一に、この措置によって中央銀行が特定の金利経路に縛られなくなり、政策の惰性を防げると述べた。第二に、新たなデータが公表されるたびに市場価格が調整されるため、市場のシグナルがより明確になると説明した。第三に

韓国の債券市場では8月6日、中期債利回りが大幅に低下し、海外投資家が債券相場の上昇を主導した。野村証券の市場分析とデータによると、韓国のエネルギー輸入に占める中東依存度は54.2%に達しており、同国は同地域からの供給途絶に対して脆弱である。8月5日に公表された国際決済銀行（BIS）の報告書は、イラン紛争後に発生した最近のエネルギーショックは2022年のものとは異なり、短期金利曲線におけるリスクプレミアムは、政策見通しだけでなく地政学的不確実性も反映していると指摘した。

Yonhapinfomaxによると、7月6日に開設された韓国の24時間外国為替市場は、8月5日までの最初の1か月間において、現物取引の1日平均取引高が192億3,000万ドルを記録した。これは開設前の平均173億3,000万ドルを11％上回り、8月6日時点の2025年の1日平均取引高144億5,000万ドルと比べても33.1％高い水準となった。 しかし、閑散時間帯、特に早朝の取引時間帯や国内の祝日には、取引は依然として低調だ。憲法記念日に当たる7月17日には、取引高がわずか1億1,900万ドルまで落ち込み、通常の日次取引高の1％未満となった。市場関係者は、夜間の流動性や買い気配と売り気配のスプレッドが依然として課題だと指摘している。一方、政府当局は、海外トレーダーを呼び込むためのインセンティブ制度を検討するとともに、ノンデリバラブル・フォワード（NDF）を段階的に受渡可能なフォワード契約へ転換することも検討している。

韓国銀行が8月6日に発表した暫定国際収支統計によると、韓国の6月の経常収支は497億3,000万ドルの黒字となった。この黒字額は月次ベースで過去最高を記録し、5月に記録した過去最高の386億1,000万ドルを111億2,000万ドル上回った。半導体輸出が急増をけん引し、IT製品の輸出は前年同月比160.4％増加、輸出総額は初めて1,000億ドルを超えた。これにより、韓国の経常収支黒字は2023年5月以降38カ月連続となり、2026年上半期の累計黒字は1,910億1,000万ドルに達した。これは、韓国銀行が以前に示していた同期間の予測額1,515億ドルを大幅に上回る。 韓国、6月の経常収支が497億3,000万ドルの黒字に 6月の経常収支は497億3,000万ドルの黒字となり、前年同月と比べて357億6,000万ドル増加した。2026年上半期の累計黒字は1,910億1,000万ドルに達し、韓国銀行が5月に示した同期間の予測額1,515億ドルを大幅に上回った。中央銀行は以前、2026年通年の経常収支黒字を2,500億ドルと予測していたが、実績は現在、その予測を大幅に上回ることが確実となって

サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は最近の発言で、関税がインフレに顕著な影響を及ぼしていると述べた。しかし、関税によるインフレ効果が和らぎ始めていることを示す兆候もいくつか見られる。デイリー総裁はまた、中東紛争の解決がインフレの低下に寄与する可能性があると指摘した。

Yonhap Infomaxによると、8月6日のソウル市場では、KOSPI指数が239.31ポイント高の6,598.26で取引を終え、KOSDAQ指数は18.87ポイント上昇して799.59となった。海外市場では、米国のダウ工業株30種平均が263.24ポイント高の54,349.12となった一方、S&P 500指数は12.97ポイント安の7,723.55、ナスダック総合指数は221.55ポイント安の26,363.44となった。韓国ウォンは対米ドルで1,422.50ウォンまで上昇し、ユーロは対ドルで1.1553ドルで取引された。

Einfomaxによると、米国株式市場は8月5日、まちまちの展開で取引を終えた。ダウ工業株30種平均は5日続伸し、0.49％上昇して終値ベースの過去最高値を更新した。一方、S&P 500種株価指数は0.17％下落し、ナスダック総合指数は0.83％下落して、4日続伸に終止符を打った。10年物米国債利回りは6ベーシスポイント低下して4.62％となり、ホルムズ海峡の再開が見込まれる中、商品価格が支えられる一方でドルは下落した。WTI原油先物は0.73％下落し、1バレル＝75.22ドルとなった。

サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁（2027年のFOMC投票権者）は、8月6日、約10分後に発言する予定です。

BNP Paribasは、6日に発表した報告書で、同社のエコノミストである尹智浩氏によると、利上げと据え置きの確率が拮抗するものの、8月には韓国銀行が基準金利を据え置く可能性が高いと予測した。この予測は、判断が拮抗していることを反映している。成長の勢いとインフレ圧力は金融引き締めを支持する一方、最近のUSD-KRW為替レート、原油価格、株式市場の急激な調整が安定していることから、直ちに政策対応を急ぐ必要性は低下している。この分析は、韓国経済が引き続き予想を上回って推移する中で発表されたもので、BNP Paribasは今年の成長率予測を3.1%、来年を2.2%に据え置いており、いずれも上振れリスクを伴っている。 BNP Paribas、韓国の成長見通しに上振れリスクを予測 尹智浩氏は、韓国の成長の勢いが引き続き予想を上回っていると指摘した。同氏は、BNP Paribasの今年3.1%、来年2.2%という現在の成長率予測について、上振れリスクを指摘した。この評価は、6日に金融セクター向けに配布された報告書に示されている。 7月のインフレ率、CPI構成項目全体でまちまちのシグナル 国家統計局

BNPパリバのエコノミスト、ユン・ジホ氏によると、韓国銀行は、成長とインフレをめぐるシグナルが相反しているものの、8月27日に政策金利を据え置く可能性が高い。経済成長は引き続き予想を上回り、コアインフレ圧力も続いている一方、ドル・ウォン相場と原油価格が安定し、国内株式市場も下落していることから、追加利上げの緊急性は低下している。 ユン氏は、利上げを促す要因が、為替変動を通じた価格転嫁リスクの緩和や、株式市場の低迷による資産効果の限定性によって相殺されており、判断は依然として際どいと指摘した。BNPパリバは、10月と2027年1月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げするとの基本シナリオを維持している。