DXYと外国為替

連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるKevin Warshは先週の記者会見で、FRBの反応関数に関する情報開示を減らす方針を発表した。反応関数とは、中央銀行が経済指標やニュースを政策決定にどのように結び付けるかを示すものだ。Warshは、金融市場がFRBの行動を予想するという視点を通じてではなく、経済そのものを直接評価することを望んでいる。債券市場は、この新たなコミュニケーション手法に否定的な反応を示した。アナリストは、透明性の低下によって市場のボラティリティが高まり、金融政策の方向性をめぐる混乱が生じる可能性があると警告している。 Goldman Sachsのエコノミスト、情報格差を警告 Goldman SachsのエコノミストであるJan Hatziusは、手掛かりが減っても市場はFRBの行動を予想することをやめないと述べた。「FRBのコミュニケーションが最も重要となる短期金利市場の参加者は、FRBが何をすべきかではなく、FRBが何をすると市場が考えるかを価格に織り込む」とHatziusは記した。Hatziusによれば、情報が少なくなれば、市場は「自らの判断の根拠とする情報が減

MultiBank Groupが開発した機関投資家向け電子取引プラットフォームMEX Exchangeは、同社の機関投資家向けFX事業の拡大に向け、Vibhanshu Bahugunaをシニアディレクターに任命しました。この任命により、MultiBankをリテール仲介業の領域から機関投資家向け市場インフラへと発展させるために編成された経営陣に、経験豊富な幹部が新たに加わりました。過去1年間、MultiBankは、銀行、ブローカー、自己勘定取引会社、その他のプロフェッショナルな市場参加者向けに設計された取引所の構築を進める中で、既存の電子FX取引プラットフォームやテクノロジープロバイダーから複数の幹部を迎え入れてきました。 Bahugunaが20年にわたる機関投資家向け取引の経験をもたらす Bahugunaは、機関投資家向け電子取引の分野で20年以上の経験を有し、執行管理システム、注文管理システム、電子通信ネットワーク、店頭FXテクノロジーにまたがるキャリアを歩んできました。Bloombergでキャリアを開始した後、マルチアセット執行管理の先駆者の一社であるTradingScreenに入

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、先週の記者会見で、FRBの政策「反応関数」――中央銀行が経済指標を政策決定にどのように結び付けるか――について、より透明性を低下させる方向への転換を示唆した。この方針は直ちに市場の懸念を招いた。ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカのエコノミストによると、長期国債の利回りは上昇し、株式とドルは下落したほか、アナリストらはFRBのインフレ抑制へのコミットメントに疑問を呈した。 市場参加者は、FRBから提供される情報が減少すれば、市場の明確さが増すどころか、過剰反応を招く可能性が高いと警告した。「市場に情報を何も与えなければ、市場は極端な動きをする」と、JPモルガン・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト、デビッド・ケリー氏は述べ、FRBの会合の開催頻度を減らせば不確実性がさらに増幅すると注意を促した。

MultiBank Groupが開発を手がける機関投資家向け電子取引プラットフォーム、MEX Exchangeはこのほど、Vibhanshu Bahuguna氏をシニアディレクターに任命した。Bahuguna氏は、執行管理システム、注文管理システム、外国為替テクノロジー分野にわたるキャリアを通じて、機関投資家向け電子取引で20年以上の経験を有する。これまでに、Bloomberg、TradingScreen、State StreetのCurrenex部門、TradAir、Cypator ECNで要職を務めてきた。今回の任命は、MultiBank Groupがリテール仲介業務の枠を超え、機関投資家向け市場インフラへと事業を拡大する戦略を加速させていることを示している。同社は過去1年間に、既存の電子FX取引市場から複数の幹部を採用している。

日経とBloombergによると、日本の財務省は8月4日に10年国債の入札を実施したが、需要は1年以上ぶりの低水準となった。応札額を発行予定額で割った応札倍率は2.56倍に低下し、2025年5月以来の最低水準となった。一方、最高落札利回りは2.9％に達し、1996年以来、約30年ぶりの高水準を記録した。低調な入札結果を受けて市場は直ちに反応し、新発10年国債利回りは日中に2.87％まで上昇し、約1か月ぶりの高水準となった。 市場参加者は、日米共同為替介入を受けて日本銀行による早期利上げ観測が強まったことが、低調な結果の原因だとみている。デリバティブ市場のデータによると、9月の利上げ確率は47％に急上昇し、7月の金融政策決定会合前の約25％からほぼ倍増した。三菱UFJモルガン・スタンレーを含む大手金融機関も、利上げ時期は12月ではなく、9月または10月になると予想している。

韓国の基調インフレ率は物価の基調的な動向を示す指標で、政府統計によると、7月には27カ月ぶりの大幅な上昇を記録した。一方、消費者物価と生活物価の上昇率は、3カ月ぶりに2％台まで低下した。韓国銀行は8月27日の金融政策会合で、難しい金利判断を迫られている。基調インフレ率が上昇する一方で、総合インフレ率は鈍化し、第2四半期のGDP成長率は市場予想を上回ったためだ。

IB業界筋によると、SKハイニックスは8月4日に債券市場での戦略を転換し、1年物の国債や銀行債への投資に加えて、カード会社や証券会社が発行する3年物の社債にも投資対象を拡大した。半導体メーカーである同社は、韓国の債券市場で主要なプレーヤーとして台頭している。

日本銀行のデータによると、中央銀行は月曜日（8月3日）に外国為替市場へ介入しなかった可能性が高い。

KB Securitiesのアナリストらは、2026年下半期の見通しにおいて、米国財務省の8月の国債発行計画が半導体株の鍵になると指摘した。Min Jae-ki、Yu Young-hwa、Park Gun-heeの3氏は最近のセミナーで、長期国債の発行が増加すれば、金利上昇が成長株の負担になる可能性があると述べた。韓国株は上半期、AIへの楽観論と国内の買いにより上昇したが、6月以降は外国人の売りと国内流動性の低下により、市場から強い買い手がいなくなったため、アナリストらは国債発行計画が確定するまでリスク管理を推奨した。 韓国株、外国人の売りに続いて国内流動性の流出が発生 KB Securitiesのアナリストらは、AI、半導体、国内流動性が上半期の韓国株式市場を動かした中核要因だったと分析した。AIデータセンターへの投資拡大と高帯域幅メモリ（HBM）需要の増加により、半導体企業の業績見通しは急速に改善した。外国人投資家は韓国株を大規模に売却したが、個人投資家、金融機関、国内株式ファンドへの資金流入がその穴を埋めた。Park Gun-heeは、「上半期はAI、半導体、資金フローにより動い

ベトナムの検察当局は、偽のMetaTraderプラットフォームが関与した5,950万ドル規模の外国為替詐欺事件で、188人を起訴した。起訴状によると、犯罪組織は正規のブローカーを模倣した36の不正なウェブサイトを使い、920人の投資家から1兆5,600億ベトナム・ドンをだまし取ったとされる。2017年に始まったこの活動は、「Mr Pips」として知られるPho Duc Namが、トルコ国籍のIsik Uranと協力して主導したとされている。両者は、顧客の取引が実際の金融市場に一切到達しない仕組みのプラットフォームを構築した。この事件は、アジアや欧州全域で、組織犯罪グループが知名度の高い取引ソフトウェアを悪用し、信憑性の高い投資詐欺を作り出す傾向が強まっていることを示している。 ベトナム検察、詐欺事件で188人を起訴 ハノイ人民検察院は、詐欺やマネーロンダリングから脱税、犯罪収益で取得した資産の取扱いに至るまでの容疑で188人を起訴した。首謀者とされるPho Duc Nam（「Mr Pips」）は、Le Khac Ngo（「Mr Hunter」）およびベトナム公安省の元職員Nguyen

日本株は取引を上昇で終えた。Yonhap Infomax World Stock Indexによると、日経225は202.63ポイント（0.32%）高の63,957.53となり、TOPIXは1.75ポイント（0.04%）高の3,961.78となった。日米による共同の外国為替市場介入を受け、円高が進むとの懸念から取引時間中は輸出関連株が総じて圧迫されたものの、終盤に反発した。米株価指数先物の上昇を背景に、午後はデータセンター関連株と半導体関連株が上昇を主導した。 円高が輸出株を圧迫 日米による共同の外国為替市場介入を受けて円高が続くとの懸念が市場全体に広がり、輸出関連株を押し下げた。Tokai Tokyo Intelligence Labの市場アナリスト、池本拓真氏は、「両国による外国為替市場への介入が決算発表の時期に実施されたことで、輸出関連株に悪影響を及ぼした」と述べた。トヨタ自動車と三菱自動車の株価は終値時点でそれぞれ約2%下落し、日産自動車も下落した。 半導体株とデータセンター株が上昇 米株価指数先物の上昇を受け、午後の取引では日本株市場に買いが入った。フジクラは8%超急騰し、古

中国人民銀行によると、中央銀行は2026年8月5日に、5,000億元の買い切り型リバースレポ操作を実施する。今回の操作は、数量固定・複数価格方式で決済され、満期は3か月（92日）となる。債券の満期日は2026年11月5日で、同日が祝日に当たる場合は延期される。

ハノイ人民検察院によると、ベトナムの検察当局は、偽のMetaTrader 4およびMetaTrader 5取引プラットフォームを使い、約920人の投資家から1兆5,600億ベトナムドン（約5,950万ドル）をだまし取った外国為替詐欺事件で、188人を起訴した。首謀者とされる人物には、オンライン上で「Mr Pips」として知られるPho Duc Namと、「Mr Hunter」として知られるLe Khac Ngoが含まれている。 検察側は、詐欺プラットフォームが閉鎖型システムとして運営され、顧客の取引が実際の金融市場で執行されることはなかったと主張している。代わりに、顧客の損失が犯罪組織の収益となり、口座残高や取引活動はすべて運営者が管理していた。起訴状によると、この計画には、正規の国際ブローカーを装うよう設計された36の詐欺的な投資ウェブサイトが関与していた。

連邦準備制度理事会（FRB）の7月29日の決定では、3人の当局者が利上げに投票し、内部の意見対立が明らかになった。一方、供給管理協会（ISM）は、米国の製造業PMIが7月に55.6へ上昇したと報告した。これは2022年5月以来の最高値で、予想の54.0を上回った。製造業の加速は、利上げに反対票を投じた当局者の立場を裏付ける新たな証拠となった。指数は6月の53.3から上昇し、工場雇用は33か月ぶりに拡大へ転じた。CME FedWatchの価格に基づくと、8月4日時点で、金利先物は9月会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を約65%織り込んでいた。これは、次の政策変更が利下げになると見られていた2026年初めの予想から、大きく反転したことを示している。 FRBは金利を3.50%～3.75%に据え置き、3人の当局者が利上げに投票 連邦準備制度理事会は7月29日、政策金利の目標レンジを3.50%～3.75%に据え置いた。決定は9対3で可決され、3人の当局者は25ベーシスポイントの即時利上げを支持した。この分裂は、前回6月会合で全会一致だった投票結果から大きく変化したことを示している。

Jin10によると、連邦準備制度理事会（FRB）のウィリアムズ氏は8月4日、インフレ率は鈍化すると予想していると述べ、予想どおりにならない場合はFRBが行動を起こすと付け加えた。市場全体では、中国の長期債利回りが7月中に低下し、機関投資家による資産配分が引き続き低調だったことを背景に、中期・長期債券ファンドが運用成績をけん引した。

ソウル経済によると、韓国ウォンの対ドル相場は8月4日、取引時間中に一時1,421ウォンまで上昇した後、前日終値比2.7ウォン高の1,432.5ウォンで取引を終えた。中東の地政学的リスクの緩和や原油価格の4％超の下落がウォン高を支えた一方、外国人投資家による韓国株の売却やドルの押し目買い需要が、さらなるウォン高を抑えた。 韓国銀行が本日公表した7月の金融通貨委員会議事録では、為替相場の動向を左右する重要な変数として、外国資本のフローが強調された。委員らは、経常収支が大幅な黒字であるにもかかわらず、外国人投資家による株式の純流出やリバランスの動きにより、ウォン・ドル相場が高水準にとどまっていると指摘した。

韓国銀行の金融通貨委員会の議事録が先月公開され、委員らは政策金利を決定する際、先制的に利上げする場合と段階的に利上げする場合のメリットとデメリットを評価する必要性を強調した。こうした見解は、半導体産業の回復の規模、インフレ動向、金融安定をめぐる不確実性が高まる中で示された。委員会の議論は、半導体輸出による景気の勢いと、強まるインフレ圧力や家計債務リスクとのバランスを取るという中央銀行の課題を反映している。 韓国銀行委員、インフレへの先制対応を要請 委員Aは、「半導体産業の回復の規模、インフレ動向、金融安定をめぐる不確実性が高いことを踏まえ、新たに得られた情報に照らして予測経路とリスクの度合いを再評価し、先制的な対応と段階的な対応の得失を比較した上で、利上げのペースを決定しなければならない」と述べた。同委員は、「基調的なインフレ圧力が高まると予想される中、先制的な金融政策対応と慎重な政策コミュニケーションを通じて、インフレ期待を安定させ、物価安定の基盤を確立する取り組みをさらに強化する必要がある」と強調した。 委員Dもこの見方に同意し、「基調的なインフレ圧力が高まると予想されるため、先制

8月4日、韓国銀行は7月の金融政策会合の議事要旨を公表した。議事要旨では、理事会メンバーが政策金利を決定するにあたり、先制的かつ段階的な利上げのメリットとデメリットをともに評価する重要性を強調した。韓国銀行の会合議事要旨によると、委員らは半導体業界の価格動向やインフレ動向、金融安定をめぐる不確実性が大きいと指摘し、利上げのペースを決定する前に新たな情報を慎重に評価する必要があるとした。 理事会メンバーは金融面の不均衡を特に懸念し、不動産価格の上昇、家計債務の拡大、資本市場におけるレバレッジの上昇を潜在的なリスクとして挙げた。名目GDPに対する家計債務比率は低下すると予想されているものの、委員らは、これを真のデレバレッジと誤解しないよう警告した。また、金融引き締め局面への対応を支援するため、政府に対し、脆弱な層を対象とした財政支援を連携して実施するよう求めた。さらに、所得の増加分を不動産のような非生産的な分野ではなく、生産的な投資に振り向ける必要があるとした。

USD-JPYは8月4日の東京取引で上昇し、午後2時11分時点で前営業日比0.25%高の157.540円となった。日米両政府による円買いの協調介入が外国為替市場で確認された後、数日間にわたって下落していた流れから反発した。片山さつき財務相は前日、当局が無秩序な市場変動に対して断固たる措置を講じると改めて表明。取引参加者によるポジション調整や利益確定の動きが進み、取引中にドル買いを促す場面が見られる中でも、円安圧力は続いた。 USD-JPY、介入を受けた下落後に日中高値157.740円まで上昇 ドル円は寄り付きから上昇し、8月4日の取引中に上げ幅を拡大して日中高値157.740円を付けた。前日、日米両政府による外国為替市場での円買い協調介入が確認された後、USD-JPYは一時155円台前半まで下落し、5月初旬以来の安値を記録していた。その後、両国の為替当局者は追加介入の可能性を示唆した。 8月4日の取引では、ポジション調整や利益確定を目的とした円売り・ドル買いが優勢となり、相場のセンチメントは円安に傾いた。午前10時の基準レート決済を前に、日本の輸入業者など実需筋によるドル調達需要も円の