DXYと外国為替

According to Daiwa Securities, the USD/JPY exchange rate this morning rose above 163 yen, reaching its lowest level since the mid-1980s. The backdrop to the weaker yen is structural tension between the Bank of Japan’s efforts to normalize monetary policy and the Japanese Ministry of Finance’s attempts to defend the currency. It’s a move amid growing market concern over the possibility of government intervention.

22日、米ドルはニューヨーク時間の午後4時（東部時間）時点で、主要通貨に対して下落し、ドル指数は0.056%下落の101.122となった。欧州では、天然ガス価格の高騰や欧州中央銀行（ECB）の利上げ観測を背景にユーロが強含む一方、米国とイランの緊張が長期化する懸念もある中で、外交的な期待も併存した。ブレント原油は、ドナルド・トランプ大統領が、ホルムズ海峡の船舶への攻撃が続けばイランのインフラに対する攻撃を実施すると脅したことを受け、1バレル94.07ドルへ3.36%跳ね上がった。もっとも、マルコ・ルビオ米国務長官は、米国はイランとの外交的関与に対して引き続きオープンだと述べた。 22日の取引でユーロと円に対しドル安 22日午後4時（東部時間）時点のYonhap Infomaxデータによると、USD-JPYの為替レートは、前日のニューヨーク終値163.206円に比べて0.058円（0.036%）下落し、163.148円となった。EUR-USDは0.00096ドル（0.084%）上昇し、1.14112ドル。EUR-JPYは0.100円（0.054%）上昇し、186.18円。ドル指数（6つの

聯合インフォマックスによると、米ドル指数は7月22日午後（ET）に101.122まで下落し、0.057ポイント（-0.056%）安となった。ユーロはドルに対して0.084%上昇して1.14112となった一方、ドル円は163.148まで下落した。 ユーロの強さは、原油および天然ガス価格の高騰を受けてユーロ圏でインフレ懸念が高まったことを反映していた。9月渡しのブレント原油は3.36%上昇して1バレル94.07ドルとなった。米国とイランの緊張が高まる中、トランプ大統領は、イランがホルムズ海峡で船舶を攻撃した場合、テヘラン近郊の施設を爆撃すると脅した。一方、イラン議会の議長は、地域の原油輸出を止めると脅し返した。しかし、外交面での見通しが示されると、ドルの上昇は反転した。米国務長官マルコ・ルビオは、米国がイランとの交渉に関して「開かれた考え」を持っていると述べた。

独立研究所のリサーチフェローであるWilliam J. Watkins, Jr.は、米国の国民負債が約40兆ドルに迫る中で、米ドルは金ではなく政府の権力によって裏付けられていると主張している。WatkinsはKitco Newsに対し、同国は「建国の父たち」が構想した、ハードマネーと連邦の権限を限定するという憲法上の設計から逸れていったと語った。転換が起きたのは、憲法の支出条項についての弾力的な解釈によって、列挙された制限がWatkinsの言う「一般的な警察権」に変わり、結果として債務が積み上がったためだという。U.S. Treasury reportsによれば、負債は約39.6兆ドルで、米国民1人あたりおよそ115,000ドル、GDP比で約120%に相当する。さらに、2026会計年度には純利息が1兆ドルを上回る見通しで、すでに米議会予算局（CBO）によれば国防支出を超えている。 Watkinsは、建国からニューディールまで憲法上の制限をたどる Watkinsは、憲法の設計を、連合規約に代えることをめぐる建国時の論争にまでさかのぼる。彼によると、憲法を支持した人々は、連邦政府は限定的で

CMEのFedWatchツールのデータによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は7月のFOMC会合で政策金利を据え置く確率が65.3%で、25ベーシス（bps）の利上げを行う確率が34.7%です。 9月については、金利据え置きの確率が22%で、25ベーシスの累積引き上げの確率が54.9%、50ベーシスの累積引き上げの確率が23%です。

キットコ・ニュースのインタビューで、憲法学者ウィリアム・J・ワトキンス・ジュニアによると、米国のドルは、国の負債が4兆ドルに迫る中、有形の資産というよりも政府による強制力によって裏付けられているという。独立研究所（Independent Institute）のリサーチ・フェローであるワトキンスは、国が建国者の「ハード・マネー」構想から逸れてきたと主張し、「紙幣は実のところ、連邦政府の強制力に結び付いているだけだ」と述べた。 米議会予算局（Congressional Budget Office）によれば、2026年初め時点で米国の国の負債は約39.6兆ドルで、財政2026年の純利息は1兆ドルを超える見通しだという。財務省データでは、海外投資家が米国債を約9.5兆ドル保有しており、最大の保有国は日本、英国、そして中国だった。金は水曜日に1オンス当たり4,100ドルを超えて取引された。

米国債利回りは22日（米東部時間）午後に2営業日連続で上昇し、ショート（短期）年限では相対的な弱さがみられた。2年利回りは午後3時に4.3020%に到達し、3.80bp上昇した。これは昨年2月以来の最高水準を示す。10年利回りは4.6570%で、2.90bp上昇した。イラン―米国の緊張の高まりがブレント原油を1バレル当たり94.07ドルまで押し上げる一方、先物市場では来週のFOMC（28日―29日）での連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率が30%超へと引き上げられた。エネルギーコストの上昇と地政学リスクの増大を背景に投資家がより引き締まった金融政策を織り込んだことで、イールドカーブはベア・フラットニングのパターンでフラット化した。 国債利回り、年限全体で数か月ぶりの高値へ 韓国のYonhap Infomaxの海外金利の当日中画面（画面番号6532）によると、22日（米東部時間）午後3時時点で、10年米国債利回りは4.6570%で取引されており、前営業日の同時刻の参考価格から2.90bp上昇した。金融政策に敏感な2年利回りは、同じ期間に3.80bp上昇して4.3020%となった。

Forbes Mediaの会長兼編集長であるスティーブ・フォーブスは、金を通貨危機に対する必須の保険として、通貨危機、インフレの過剰反応、そしてドルの下落を挙げました。市場では、金が1月下旬の最高値付近（1オンス当たり約$5,600）を付けた後、ドルが再び強含んでいます。フォーブスは、ドル高はトランプ政権がドルの下落（devaluation）をめぐる発言を止めたこと、ならびに連邦準備制度理事会（Fed）議長ケビン・ウォーシャーが景気の抑制ではなく通貨の安定化に注力したことによるものだとしています。フォーブスは、1月のピークから金が下落しているとはいえ、同金属は依然として昨年夏から20%以上上昇しており、イラン戦争の影響や、日本円または英ポンドをめぐる潜在的な国際通貨危機といったリスクが残っていると警告しました。 トランプ政権の政策転換がドル高を後押し フォーブスは、ドル高は金の本質的価値の低下ではなく、通貨価値の変動を表していると述べました。「この世のあらゆる品物よりも、金は実質価値を保ち、それを何千年もの間ずっとやってきた」と彼は書いています。「金は、通貨の価値を測るのにおいて北極星

7月22日、米ドル指数（DXY）が0.03%下落して101.13となり、米ドルはわずかに弱含んだ。前日には1週間ぶりの高値に達していたため、一旦足踏みした。下落は、中東での緊張の高まりと原油価格の上昇によって抑えられた。 米国とイランの緊張は、トランプ大統領がTruth Socialに、イランがホルムズ海峡でミサイル、ロケット、ドローン、またはその他の兵器で海上輸送を攻撃した場合、米国はイランの橋や発電所を爆撃して破壊すると投稿したことで激化した。イランのタスニム通信は、攻撃を受ければ同国が地域のインフラやエネルギー施設にある米国の利益を標的にすると反応した。ブレント原油は、米国とイランが11日連続で攻撃の応酬を続けてホルムズ海峡の船舶交通が減ったことを背景に、6月11日以来初めて1バレル当たり95ドルを超えて急騰した。

スティーブ・フォーブス氏（Forbes Mediaの会長兼編集長）によると、金価格は1月下旬に1トロイオンス当たり約$5,600に達してから大きく下落したが、これは金の本質的価値が失われたというより、米ドル高のラリーを反映しているという。Forbesは、ドルの強さは、通貨の切り下げに関する協議をトランプ政権が停止したこと、ならびに新たな連邦準備制度（FRB）議長ケビン・ワーシュ氏が通貨の安定化に注力していることに起因すると述べた。最近の調整があったにもかかわらず、金は昨年の夏と比べて20%以上上昇したままだ。Forbesは、地政学的リスク――とりわけ、イラン戦争がエネルギー価格を押し上げる可能性があること――が金利を圧迫し、国際的な金融の不安定化につながる恐れがあると警告した。

YNA Infomaxのデータによると、7月22日（午後3時ET）に米国2年債の利回りは4.3020%まで上昇し、2025年2月以来の高水準となった。一方、フェドファンド先物は来週のFOMC会合（7月28〜29日）での利上げについて33.7%の確率を織り込んでおり、前日の約20%から上昇した。10年債利回りは2.90ベーシスポイント上昇して4.6570%となった。 一方、9月渡しのブレント原油先物は3.36%高の1バレル94.07ドルまで急騰し、米国とイランの緊張の高まりおよびFRBの政策スタンス転換に対する期待の強まりを背景に、6月8日以来の最高の終値を記録した。

市場データによると、水曜（7月22日）ニューヨーク時間の終値で、オフショア人民元（CNH）は米ドルに対して62ピップス下落し、6.7751となった。この組み合わせは、取引時間中に6.7678〜6.7761の範囲で推移した。

水曜日（7月22日）に、米国の株式（エクイティ）ETFはまちまちの結果となった。ラッセル2000指数ETFは0.93%下落し、一方で新興国市場ETFは0.54%下落した。ナスダック100、米国不動産、米国債（20年超）、S&P 500、そしてドル連動型ETFは最大0.51%下落した。 商品ファンドが上昇を主導し、金ETFは1.15%上昇、米ブレント原油ファンドは1.70%急騰した。円高連動ETFは0.02%上昇し、ユーロETFは0.10%上昇、農産物ファンドは0.30%上昇した。

ブルームバーグのデータによると、米国の30年国債利回りは2026年の年初来27取引日間、5%を超える水準で推移しており、2007年以来の高水準となる（当時は50取引日間その水準を上回った）。この高水準の持続は、2026年の全取引日の約19%に相当する。

7月22日（水）に、USD/JPYはニューヨークの終値で163.14円まで0.02%下落しました。日中の取引レンジは163.22-162.69円でした。このペアは北京時間15:30に162.69円（日中安値）まで急落しました。EUR/JPYは0.08%上昇しましたが、GBP/JPYは0.05%下落しました。

7月22日（水）のニューヨーク時間のレイトトレーディングで、ICE米ドル指数は0.04%下落して101.130となり、日中の値動きは101.198から101.020の範囲でした。一方、ブルームバーグ・ドル指数は0.01%下落して1219.62となり、1220.20から1218.35の間で取引されました。

米国財務省は、22日午後（現地時間）に20年債13 130億ドルを入札し、財務省の発表によれば利回りは5.163%で決着した。利回りは前月の4.927%から23.6ベーシス・ポイント上昇しており、需要の流入が弱かったことを反映している。20年債は、1986年に廃止された後、2020年5月に再導入されたもので、米国財務省の国債市場におけるクーポン債の中で最も人気がなく、また最も取引されていない状態が続いている。 米国財務省20年債入札、利回り5.163%で決着 5.163%の再開入札の利回りは、2023年10月（5.245%）以来の最高水準であり、また当該債の2020年5月の再導入以降で2番目に高い水準となる。買い手カバー・レシオは、前月の2.75xから2.64xへ低下し、再開入札としては過去6回の平均2.74xも下回った。 決着利回りは、既発（when-issued）取引の利回りを0.5ベーシス・ポイント上回り、入札は市場の想定より高い水準で決着したことを示している。外国人投資家の需要を反映する間接入札者は、配分の69.1%を占め、前月から2.5ポイント低下した。直接入札者は16.2%

7月22日（水）、ニューヨーク時間の取引最終盤で、米国2年債利回りは4.27ベーシス・ポイント上昇して4.3042%となり、北京時間22:28には日中高値の4.3084%を付けました。10年債利回りは3.45ベーシス・ポイント上昇して4.6626%、30年債利回りは2.20ベーシス・ポイント上昇して5.1532%となりました。

米国財務省によると、7月22日に実施された20年国債の入札の結果、利回りは5.163%となり、前月の4.927%から23.6ベーシスポイント上昇した。発行（オファー）額は130億ドル。 応札（カバー）に対する応札（bid-to-cover）比率は、前月の2.75倍から2.64倍に低下し、需要の弱まりを示した。海外投資家の参加は69.1%に低下する一方で、ディーラーがオファーの14.7%を引き受けたが、これは2月以来の最高水準となった。

ブルームバーグによると、調査対象の76人のエコノミストはいずれも、7月28日〜29日の会合でFRB（米連邦準備制度理事会）が政策金利を3.5%〜3.75%の範囲で据え置くことを見込んでいる。