DXYと外国為替

9月17日のNick Timiraos氏の報道によると、連邦準備制度理事会のJerome Powell議長による最近の発言は、今回の措置が一度限りのものではなく、連邦準備制度理事会の経済見通しサマリーが追加利上げを1回のみ示しているにもかかわらず、今後さらなる引き締め措置が実施される可能性が高いことを示している。Timiraos氏は、Powell議長が「金融緩和の一部を取り除く」と述べ、地政学的要因にも言及したことから、連邦準備制度理事会はもはやエネルギーショックを一時的なものとは見なしておらず、経済の基本シナリオを修正したと指摘した。これは、より長期的な引き締めサイクルが始まる可能性を示唆している。

BTIGのチーフ・テクニカル・ストラテジスト、Jonathan Krinsky氏によると、10年物米国債利回りは水曜日（9月16日）に5％を上回り、2007年7月19日以来の最高水準となった。一方、30年物利回りは5.346％に達した。ウォール街のストラテジストは、30年物利回りが急速に6％に近づけば、株式市場は最大20％の大幅な調整に直面する可能性があると警告した。Krinsky氏は、利回りの上昇は株式に対する債券の相対的な魅力を高めるだけでなく、株式評価モデルにおける割引率も押し上げ、株価を押し下げる可能性があると指摘した。 過去の事例も警戒すべきシグナルを示している。データ分析達人プラットフォームOddstatsによると、30年物利回りが6か月以内に4％台から6％台へ上昇した最後のケースは1999年で、その後4か月以内に株式市場の調整が起こり、ドットコムバブル崩壊後には長期的なベアマーケットが続いた。

中国の翌日物SHIBORは1.46％に上昇し、1.8ベーシスポイント上昇した。一方、7日物金利は1.45％に上昇し、こちらも1.8ベーシスポイント上昇した。3カ月物金利は1.43％で横ばいだった。

Business Insiderによると、連邦準備制度理事会は、ドナルド・トランプ大統領から金利を据え置くか引き下げるよう圧力を受けていたにもかかわらず、9月16日に全会一致で基準金利を25ベーシスポイント引き上げた。市場関係者によれば、この決定は、2％のインフレ目標に対する連邦準備制度理事会の取り組みへの信頼を強め、中央銀行が政治的影響から独立していることを示した。Fitch Ratingsで米国経済部門の責任者を務めるOlu Sonola氏は、政治的に敏感な状況下でも、全会一致の決定によりインフレ対策における連邦準備制度理事会の信頼性が維持されると指摘した。エコノミストらは、持続的なインフレとエネルギーコストの上昇が今後数カ月以内に追加利上げを促す可能性があると指摘し、年末までにさらに25ベーシスポイントの利上げが行われると予測する向きもある。

香港特別行政区政府は9月17日、施政報告を発表し、証券先物委員会（SFC）がトークン化投資商品の規制枠組みを整備するとともに、金その他のRWAに適した資産について、ライセンス取得済みプラットフォーム上での発行・取引を促進すると表明した。香港金融管理局（HKMA）は年末までに、総額1.3兆香港ドルを超える為替基金手形のトークン化運用についてテストを実施し、銀行がこれらの手形を効率的かつ24時間体制で活用できるよう支援する。EnsembleTXプラットフォームにおけるCBDC決済および24時間体制の運用計画は、年末までに実施される予定である。 SFCのRWAトークン化枠組み 施政報告によると、SFCは以下の2つの措置を通じてフィンテックの発展を推進する。第一に、暗号資産ライセンス制度を改善し、具体的な規制指針を策定することで、暗号資産サービスプロバイダーに明確なコンプライアンスへの道筋を示す。第二に、トークン化投資商品の規制枠組みを整備し、ライセンス取得済みプラットフォーム上で、金その他の適格な実物資産のトークン化商品を発行・取引できるよう促進する。 さらに、施政報告では、規制対象のステー

韓国ウォンは米ドルに対して1,384.40まで下落し、8月27日以来の安値を記録した。

香港金融管理局（HKMA）は17日、15～16日（現地時間）に発表された米連邦準備制度理事会の金利決定を受け、基準金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.25%とした。これは、連邦準備制度理事会とHKMAがともに25ベーシスポイントの利上げを行った2023年7月以来、初めての利上げとなる。今回の措置は、香港ドルを米ドルに連動させる香港の通貨ペッグ制度を反映したものであり、HKMAには連邦準備制度理事会の政策に合わせて金融政策を調整することが求められている。 連邦準備制度理事会、金利を3.75～4.00%に引き上げ 連邦準備制度理事会は15～16日（現地時間）に年内6回目となる連邦公開市場委員会（FOMC）会合を開催し、金利を3.75～4.00%に引き上げた。25ベーシスポイントの利上げは、連邦準備制度理事会が金融政策の調整を継続していることを示している。 HKMA、通貨ペッグ制度に従う 香港の中央銀行として機能するHKMAは、香港ドルを米ドルに固定相場で連動させる通貨ペッグ制度の下で運営されている。この制度により、通貨ペッグの安定性を維持するため、HKMAは連邦準備制度理事会の金利変動

GBP/USDは本日の取引時間中に1.34を下回り、セッション中に0.54％下落しました。

INGは17日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を受け、連邦準備制度理事会による利上げは1回にとどまるとの予想を維持し、上昇圧力が根強く残る中、米10年国債利回りは近いうちに再び5%を超える可能性が高いと予測した。同投資銀行は、雇用情勢の悪化傾向に加え、高インフレ、大規模な財政赤字、米国債発行の増加など、変化していない構造的要因を見通しの主な背景として挙げた。この分析は、市場がFOMCの最新の政策決定を消化し、進行中の経済調整を背景に米国株式市場と債券市場の動向を見極める中で発表された。 ING、利上げ予想で雇用統計と労働市場の動向を指摘 INGは17日、連邦準備制度理事会のドットチャートが追加利上げを示している一方で、今回の利上げサイクルはあと1回の利上げをもって終了する可能性が高いと述べた。同銀行は、8月の雇用者数が162,000人増加したものの、2025年1月から2026年7月までの月平均雇用者数の増加はわずか31,000人にとどまり、雇用の伸びが低調な水準に戻る可能性を示唆していると指摘した。INGはまた、失業率が4.1%と低水準を維持しているものの、労働参加率は2025年初

Jin10によると、「連邦準備制度理事会のささやき役」とされるNick Timiraos氏は、9月17日時点で、2029年の見通しを提出した連邦準備制度理事会の政策当局者17人のうち半数超が、インフレ率を2％に戻すには金利を3.6％以上に維持する必要があると考えていると伝えた。Timiraos氏は、コンセンサスに大きな変化が生じていると指摘した。2年前、連邦準備制度理事会が利下げを開始した時点では、10人の政策当局者がロング金利は3％未満になると予想し、7人が3％を上回ると予想していた。現在、3％未満と予想しているのはわずか1人で、11人が3％を上回ると見ており、ロング金利の見通しが上方にシフトしていることを示している。

JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏は、5月16日（現地時間）に行われたYahoo Financeのインタビューで、連邦準備制度が金利引き上げを決定した直後、インフレが完全に抑制されたかどうかについて疑問を呈した。ダイモン氏は、インフレが完全に収束したとは考えておらず、インフレが完全に克服されたと結論づけるのは難しいと述べた。同氏は、インフレが投資家の予想よりも長期化する可能性があると何年も前から警告しており、以前、4月に投資家向けに公開した株主宛て書簡では、インフレを「パーティーに紛れ込んだスカンク」と表現していた。 JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏（中央）、米財務長官のベッセント氏（右）、ゴールドマン・サックスCEOのソロモン氏。写真：聯合ニュース 3.4%のCPIを受け、ダイモン氏が企業に金利変動への備えを警告 ダイモン氏は、8月の消費者物価指数（CPI）が3.4%を記録したことに言及し、すべての企業が金利変動に備えなければならないという、かねてから繰り返し表明してきた見解を改めて示した。JPモルガンの会長である同氏は、「より高い価格を支払うことになる人々には同情

韓国投資証券のアナリスト、ムン・ダウン氏は9月17日、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に米ドル・韓国ウォン相場が反発したものの、これはトレンド転換を示すものではないと述べた。米連邦準備制度理事会（FRB）が基準金利を引き上げ、今後も利上げを継続する姿勢を示す一方、国際原油価格の上昇が強いドル高圧力を刺激しているためだ。ムン氏は、米国中間選挙を前にした11月初旬までは為替相場の上昇圧力が高い状態が続き、相場は年末の妥当な範囲として示した1,280～1,420ウォンの上限に近づくと分析した。同アナリストは、9月の為替相場の上昇を6月のトレンド転換に匹敵する転換点とは見ておらず、現在の外部からの強いドル高圧力が和らいだ後、国内要因が為替相場の下落圧力を生み出すと説明した。 米国中間選挙まで強いドル高圧力が続く見通し ムン氏は9月17日に発表したレポートで、現在の外部環境を踏まえると、米国中間選挙を前にした11月初旬までは為替相場の上昇圧力が高い状態が続くと述べた。同アナリストは、米ドル・韓国ウォン相場が、以前示した年末の妥当な範囲である1,280～1,420ウォンの上限に近づいてい

ビットコイン（BTC）は軟調な推移を続けており、9月17日時点で76,410ドル前後で推移している。米国下院の「2026年米国準備近代化法案」は賛成28票、反対21票で可決され、トランプ氏が創設したビットコイン戦略準備金を法的に保護することを目指している。米国下院歳入委員会は「デジタル資産税務確実性法案」を可決し、下院本会議での審議に付託した。 マクロイベント & 暗号資産業界の注目ニュース 1、CoinTelegraphの報道によると、米国の議員らは水曜日、トランプ米大統領が創設したビットコイン戦略準備金に関する大統領令を法律に転換するための措置を講じた。「2026年米国準備近代化法案」（HR 8957）は、賛成28票、反対21票で米国下院金融サービス委員会を通過した。同法案は財務省内に戦略的ビットコイン準備金と独立したデジタル資産準備金を設立し、連邦政府が保有するビットコイン、および刑事・民事上の没収によって取得されたその他のデジタル資産を保管するものだ。これによりワシントンは、ビットコインを連邦政府の準備資産として恒久的に組み入れることに一歩近づいた。 2、CoinDeskの報道

香港金融管理局（HKMA）によると、HKMAの最高経営責任者（CEO）であるEddie Yue氏は9月17日、米国の金利の方向性をめぐる不確実性が依然として残っていると警告し、市民に対して、資金計画において金利リスクを慎重に管理するよう助言した。Yue氏は、香港ドルと米ドルの金利差が拡大すればキャリートレードを誘発し、香港ドルが徐々に下落する可能性があると予測した。HKMAは、金融および通貨の安定を維持するため、引き続き市場の状況を監視する。

Bianco Researchの責任者でウォール街のベテランであるジム・ビアンコ氏は、16日（現地時間）、Xアカウントを通じて、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）の結果について、連邦準備制度理事会が「ようやく市場のシグナルに耳を傾けた」と述べた。ビアンコ氏は、市場が過去2年間、連邦準備制度理事会の政策は誤っていると警告してきたと説明した。同氏は、利下げサイクルが終わった後にロング金利が上昇するのは50年以上ぶりの出来事だと指摘し、これは市場が利上げを強く求めていることの表れだと分析した。 市場は2年間、連邦準備制度理事会の政策が誤っていると警告し、利下げ後にロング金利が上昇 ビアンコ氏は16日（現地時間）、Xアカウントを通じて、「市場は過去2年間、連邦準備制度理事会の政策は誤っていると警告してきた」と述べた。同氏の分析によると、利下げサイクルが終わった後にロング金利が上昇するのは50年以上ぶりのことであり、市場が利上げを強く求めていることを示している。 ビアンコ氏、供給ショックと脱グローバル化がインフレに及ぼす影響について言及 一部から出ている利上げ批判について、ビアンコ氏は「連邦準

Jin10 Dataによると、中国人民銀行は本日（9月17日）、リバースレポ操作を通じて1590億元の純流動性供給を実施した。内訳は7日物リバースレポが1620億元、翌日物リバースレポが6000億元で、満期を迎えた300億元および6000億元のポジションがそれぞれ差し引かれた。

中国人民銀行によると、9月17日、中央銀行は固定倍率入札方式で1,620億元の7日物リバースレポ操作と、6,000億元の翌日物リバースレポ操作を実施した。7日物操作では、プライマリーディーラーからの需要を完全に満たした。

Bianco ResearchのCEO、Jim Bianco氏は9月16日、9月のFOMCで、連邦準備制度理事会が「ついに市場のシグナルに耳を傾けた」と述べた。Bianco氏によると、市場は2年間にわたり、連邦準備制度理事会の政策が誤っていると警告してきたという。また、利下げサイクルの終了後にロングの利息率が上昇するのは50年以上ぶりであり、利上げを求める市場の需要が強いことを示していると指摘した。Bianco氏はXへの投稿で、脱グローバル化によってコモディティのデフレが終わり、それがサービスインフレの一因となったため、供給ショックが連邦準備制度理事会の状況理解を覆い隠していたと主張した。同氏は、より早く、より速いペースで利上げを行っていれば、債券市場はより早期に安定していた可能性があると示唆した。

人民元の対米ドル基準値は昨日、48ベーシス上昇して6.7580となり、2023年2月3日以来の高水準を記録した。

Jin10によると、9月15日、中国銀行海南支店は、国家外貨管理局海南支局の指導の下、多国籍企業向けの多通貨クロスボーダー集中資金管理サービスの提供を開始した。このサービスはGlobal Consumer Specialties (Hainan) International Trade Co., Ltd.に提供され、同行は海南省でこの業務をオファーする初の金融機関となった。