DXYと外国為替

CCTV Newsによると、2026年1月から8月までの8か月間に、粤港澳大湾区の中国本土側9都市の輸出入額は7.28兆元に達し、前年同期比21.9％増となり、同期として過去最高を記録した。8月単月の輸出入額は1.01兆元に達し、6月に続いて2度目となる1兆元の大台を突破した。前年同月比では30.4％増となった。

スコシアバンクのストラテジストによると、9月11日時点で、円の短期的な動きは日本銀行が9月の会合で示すガイダンスのトーンに左右される見通しだ。市場ではすでに利上げが織り込まれているためである。フォワードガイダンスで10月または12月の利上げが示されなければ、円は対ドルで157～160円の範囲まで下落する可能性がある。逆に、日銀の植田総裁が四半期に1回を上回るペースでの利上げを示唆すれば、投資家はこれをタカ派的と受け止め、円を支える可能性がある。スコシアバンクは、会合後の市場の価格形成において、2027年第2四半期までに金利が約2％に達することが織り込まれれば、グローバルなキャリートレードの資金調達通貨としての円の魅力は徐々に低下すると予測している。

米国の8月PPIデータが今月上昇したことで、来週の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が強まった。米国株が下落する一方、欧州中央銀行（ECB）は予想どおり利上げを実施し、ユーロ／ドルのセンチメントは悪化した。

インドの10年物指標国債利回りは、同国の債券市場で続く市場動向を反映し、6月4日以来の高水準まで上昇した。

Jin10によると、9月11日、オフショア人民元の香港銀行間取引金利（CNH HIBOR）は、期間ごとにまちまちの動きとなった。2週間物HIBORは1.41894%まで低下し、7月31日以来の最低水準を記録した。 その他の主要期間では、翌日物HIBORが1.37788%で横ばい、1週間物HIBORが1.40182%で変わらず、1年物HIBORは小幅上昇して1.66212%となった。

情報筋によると、ロシア中央銀行は本日（9月11日）、燃料供給の混乱と政府支出の増加によるインフレ懸念を受け、利下げサイクルを一時停止するかどうかを決定する。7月には、金融政策決定会合を前にプーチン大統領が利下げを直接促したが、事情に詳しい情報筋によると、クレムリンは本日の発表を前に、具体的な金利決定を求めていない。議会選挙は、金利決定の1週間後に予定されている。

トムソン・ロイターによると、9月11日、日本銀行は来月から利上げサイクルを加速させ、従来の半年ごとのペースから、毎回25ベーシス・ポイントの四半期ごとの利上げに移行すると見込まれている。中央銀行は、2026年12月および2027年4月、7月、10月の会合で予定されている利上げを通じて、政策金利を2.25％まで引き上げることを目指している。アナリストは、日本の経済成長が潜在成長率を上回っていることや、インフレ圧力が加速していることを、利上げペース加速の主な要因として挙げている。

ブルームバーグは関係者の話として、インドが9月12日から13日にかけてニューデリーのBharat Mandapamで開催される第18回BRICSサミットで、加盟国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の二国間相互接続を越境貿易の決済手段として強く推進する一方、SWIFTや米ドルへの挑戦と外部から受け取られかねない統一BRICS決済ネットワークへの支持は拒否する計画だと報じた。 インドのサミットでの立場：CBDC相互接続は支持、統一決済ネットワークは棚上げ ブルームバーグが関係者の話として報じたところによると、第18回BRICSサミットにおけるインドの政策的立場は以下のとおりである。 支持：各加盟国のCBDCを二国間で直接接続し、越境貿易の決済に利用することで、銀行システムへの依存を減らし、取引コストを削減する 支持：加盟国が自国通貨で貿易を決済し、従来一般的だった米ドルなどの第三国通貨を利用する方式に取って代える 拒否：統一BRICS決済ネットワーク。インドは、この措置が外部から明確な「反米ドル」または「反西側」の立場と解釈される可能性を懸念している インド外務省のジャイシュワル報道官は、

パトリック・ギャビー氏（ING Americas Research責任者）は、現地時間9月11日のレポートで、米国10年国債利回りが5％の節目に近づいていることは予測可能な進展であり、主に財政負担と国債発行拡大への懸念が市場センチメントを支配する中で、実質金利の上昇によって引き起こされていると述べた。利回りの急上昇は、原油価格の上昇と再燃したインフレ懸念によって実質金利の上昇が増幅された結果であり、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル＝100ドルに達し、最近ではブレークイーブン・インフレ期待も上昇している。ギャビー氏は、5％の水準を突破した場合、6％の節目が市場の焦点になる可能性があると警告した。5％は推定中立金利範囲の4.0～4.5％をわずか50ベーシスポイント上回るにすぎない一方、5％から6％への移行は市場にとってはるかに耐え難いものになると指摘した。 実質金利とインフレ圧力が利回り急上昇を促進 ギャビー氏は、利回り上昇の主な要因として実質金利の上昇を挙げた。WTI原油が1バレル＝100ドルに達し、ブレークイーブン・インフレ期待が最近上昇する中、原油価格

BlockBeatsによると、9月11日、伝説的な投資家であるStanley Druckenmiller氏は、現在の米国債利回りは「少し低すぎる」と述べ、さらなる金利引き下げは不要だと主張した。また、金融政策が依然として引き締め的だと考えているFRB当局者について、「まったくばかげている」と評した。30年物米国債利回りは一時5.35%に達し、2007年以来の最高水準を記録した一方、10年物利回りは5%に迫った。 Druckenmiller氏はさらに、Duquesne Capitalの最近の利益の大部分はAIへの投資によるものだったが、関連ポジションを6か月前の水準の20%まで削減したと付け加えた。また、企業利益はAI投資バブルによって押し上げられている可能性があると警告した。

INGの米州リサーチ責任者であるPatrick Gabbi氏によると、米国の10年物国債利回りは9月11日（米国時間）、主に実質金利の上昇に押されて5％に近づいた。Gabbi氏は、5％の節目を超えると、2000年以来となる6％への道が開かれる可能性があると指摘した。市場の圧力は財政懸念と債券発行の拡大に起因しており、原油価格は1バレル当たり100ドルに達し、生産者インフレ率は5.4％に上昇している。

翌日物SHIBORは9月11日に1.4170%となり、1.3ベーシスポイント上昇した。7日物SHIBORは1.4200%となり、1.0ベーシスポイント上昇した一方、3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいとなった。

Michael Burry氏は木曜日、増大する連邦債務やAI、量子コンピューティングによるリスクを背景に、米ドルで「巨大な列車事故」が起きることへのヘッジとして、大幅に割安となっている欧州の高級ワインを購入していると述べた。「ビッグ・ショート」で知られる投資家は、米国の財政無責任のコストが顕在化する今後5～10年以内に、この危機が起きると予想している。ドルが30～40%下落すれば、為替による収益は45～65%に達する可能性があり、ワイン投資は20年で4～5倍になる可能性があると見積もっている。Burry氏の戦略は、世界の外貨準備に占めるドルの割合が2001年の72%から、2025年第3四半期には57%未満へ低下したことを受けたものだ。これは1995年以来初めて57%を下回ったことを示す一方、高級ワイン指数は2022年10月のピークから25～30%下落している。 Burry氏はSubstackで、ワイン購入分の大半を米国外の保税ストレージに保管していると述べた。希少な現物資産を、ドル安、インフレ、そして金融システムの混乱の可能性に対する防御と見なしているという。「その考えは、基軸通貨に残

木曜日に自身のSubstackへ投稿した記事で、「ビッグ・ショート」の投資家マイケル・バーリ氏は、連邦政府の債務をめぐる圧力が強まるなか、今後5～10年以内に米ドルに「途方もない列車事故」のような事態が起きると警告した。同氏は、ドル安とインフレに対するヘッジとして、米国外の保税施設に保管された大幅に値下がりした欧州の高級ワインを購入している。 バーリ氏は、20年間でドルが30～40％下落すれば、ワイン投資において通貨変動による45～65％の利益が生じる可能性があると見積もっている。高級ワイン指数は2022年10月に付けたピークから25～30％下落しており、一部の著名なボルドー産・ブルゴーニュ産ワインは発行価格を最大75％下回る水準で取引されているため、バーリ氏はこれを購入機会と見ている。同氏は、このような投資を総資産の10％未満に抑えるよう推奨した。

韓国時間11日午前9時23分時点で、オーストラリア国債利回りはおよそ15年ぶりの高水準に急上昇し、3年国債利回りは17.91ベーシスポイント上昇して5.0408%となった。中東紛争の激化を受けてブレント原油先物が1バレル当たり109ドルまで急騰したことで、米国債の急落がアジア市場に波及し、売りが加速した。オーストラリア準備銀行（RBA）は今年、政策金利を3回引き上げて4.35%とした。投資家は、今月後半にさらに4.60%まで利上げされる確率を78%と織り込んでいる。 オーストラリア国債利回り、各年限で数年ぶりの高水準 聯合ニュースのInfomaxによると、オーストラリアの3年国債利回りは韓国時間午前9時23分時点で5.0408%に達し、2011年5月以来の高水準となった。10年国債利回りは12.05ベーシスポイント上昇して5.3798%、30年国債利回りは9.76ベーシスポイント上昇して5.8275%となった。利回りの上昇は、すべての年限で国債価格がそれぞれ下落したことを反映している。 オーストラリア国債市場の軟調な動きは、前夜に米国債利回りが急上昇したことに続くものだった。中東情勢の

Citibankのアナリスト、Paraz Siyed氏によると、オーストラリアの3年物国債利回りは9月11日に5.04%まで急上昇し、2011年5月以来の最高水準を記録した。これは、オーストラリア準備銀行（RBA）による利上げ期待が高まる中での動きだ。10年物利回りは5.38%に上昇し、30年物利回りは5.83%まで上昇した。Citibankは現在、インフレ圧力が根強く、生産性の伸びが制約されていることを理由に、RBAが今年さらに2回利上げし、政策金利が現在の4.35%から4.85%のピークに達すると予測している。 この債券売りは、米国債利回りが夜間に急上昇したことで引き起こされた。中東情勢の緊迫化を背景に原油価格が1バレル当たり109ドルを超えて上昇したことに加え、米国債への需要が予想を下回ったことが要因となった。

Yonhapinfomaxによると、韓国の預金準備金不足は9月11日時点で8兆1,181億ウォンに拡大した。翌日物コールレートは3.083％に達し、1日当たりの取引高は13兆9,673億ウォンだった。 9月10日も預金準備金不足は同水準で、国債の償還や中央銀行のオペレーションを背景に、銀行間市場の流動性逼迫が続いていることを示した。

ロイター調査によると、9月11日時点で、日本の8月のコアインフレ率は1.8％と前月から横ばいになる見通しだ。政府の補助金が、中東情勢を背景とした原油価格の上昇圧力を相殺した。全国消費者物価指数（CPI）は前年同月比で1.8％上昇する一方、コアCPIは7月から横ばいとなり、日本銀行の2％目標を下回る水準にとどまると予想されている。日本銀行は、総務省がCPIデータを公表してから数時間後の9月18日に、金利決定を発表する予定だ。

ChainCatcherによると、BITのアナリストは最新レポートで、米国政府債務が40兆ドルの大台を突破したことと、米国債利回りが5％水準に近づいていることという、2つの主要な市場カタリストを強調した。7月24日以降、ビットコインは22％上昇した一方、金は9.4％上昇した。過去のデータによると、米ドル安と商品価格上昇を特徴とする同様のマクロサイクルでは、ビットコインの年率リターンは通常73％となるのに対し、金は47％、米国株は29％となっている。2020年から2026年にかけて、米国債務は年平均成長率8.59％、マネーサプライ（M2）は6.02％で増加し、いずれもインフレ率4.11％を大幅に上回っており、両資産に対する強気のポジショニングを支えている。

日本株は、国際原油価格が新たな水準まで急騰したことを受け、9月11日の取引開始直後に下落した。午前9時9分時点で、日経225指数は前営業日比1,721.96ポイント（2.64%）安の63,548.99円となり、65,000円台から63,000円台へ下落した。ブレント原油に続き、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物が1バレル当たり100ドルの節目を突破したことで、地政学的緊張下のインフレ懸念が強まったことが下落の要因となった。ドナルド・トランプ米大統領は現地時間9日、イランとの戦闘は11月3日の米中間選挙後に終結する可能性があると述べた。一方、現地時間10日には、イランが弾道ミサイルの生産を再開したとの報道が伝えられた。原油価格の急騰と米国のインフレ指標の上昇が重なり、企業収益への悪影響が見込まれたことで、日本株全体に売りが広がった。 9月11日、日経225とTOPIXが大幅下落 聯合ニュース・インフォマックス・ワールド・ストック・インデックスによると、日経225指数は午前9時9分時点で前営業日比1,721.96ポイント（2.64%）安の63,548.99円となった