コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

韓国国債利回りは9月2日、国際原油価格の急騰と世界的な金利上昇を背景に、すべての年限で上昇した。3年国債利回りは5.2ベーシス上昇して3.930%となり、7月24日以来の高水準を記録した。外国人投資家は売り圧力を強め、8月の金融通貨委員会以降、3年国債先物を5取引日連続で25,925枚純売却した。市場の軟調な動きは、連邦公開市場委員会（FOMC）と日本銀行の政策会合を控えた警戒感の高まりを反映したもので、世界の中央銀行が根強いインフレ懸念を背景にタカ派姿勢を維持していることも影響した。 3年国債利回り、3.930%で7月以来の高水準 債券市場のデータによると、3年国債の最終買値利回りは3.930%となり、前営業日比5.2ベーシス上昇した。これは、3.959%を記録した7月24日以来の最高水準となった。10年国債利回りは4.7ベーシス上昇して4.418%、30年国債利回りは3.0ベーシス上昇して4.657%となった。 3年国債先物は18ティック下落して102.95となった。外国人投資家は25,925枚を純売却し、証券会社は18,769枚を純購入した。10年国債先物は41ティック下落して1

英国および欧州の国債は、エネルギー価格の上昇を受けて水曜日も下落が続き、英国10年物ギルト利回りは6ベーシス上昇して2007年8月以来の高水準となった。ドイツ10年物ブンズ利回りは5ベーシス上昇して3.39%となる一方、欧州の天然ガス価格は2026年の高値まで急騰し、1メガワット時当たり74ユーロを突破した。ユーロ圏の債券市場は、比較的横ばいで推移した米国債利回りよりも、天然ガス価格の変動に引き続き敏感である。

Jin10によると、9月2日水曜日の朝、欧州の翌年渡し電力契約は、夜間に米国とイランが行った空爆を受けて天然ガス価格が急騰したことに追随し、43カ月ぶりの高値まで上昇した。フランスの翌年渡しベースロード電力契約は6.2％上昇し、1メガワット時当たり78.25ユーロとなった。これは2024年12月以来の最高水準である。ドイツの翌年渡しベースロード契約は2.6％上昇し、1メガワット時当たり123ユーロとなった。 EnergyScanのアナリストによると、上昇する天然ガス価格、近づく冬季、低いガス貯蔵水準、そして長引く干ばつによる水力発電用貯水量の減少が相まって、先物カーブの価格を下支えしている。ドイツとフランスの現物市場契約は、水力発電が回復し、残余需要が緩和したため、水曜日に下落した。

ライアンエアーは水曜日の声明で、ヘッジされていないジェット燃料価格が1バレル当たり140ドルに達する可能性がある中、リスクエクスポージャーを抑えるため、冬季の航空便の運航規模を縮小したと発表した。欧州最大の航空会社である同社は、冬季に必要な航空燃料の約80％をヘッジしている。ヘッジを行っているにもかかわらず、燃料費の高騰を受けて運航規模を縮小し、これにより7,000万ユーロから1億ユーロ（約8,100万ドルから1億1,500万ドル）の節減を見込んでいる。ライアンエアーは、原油価格の高止まりが続くことが他の欧州航空会社にとって存続に関わる脅威となり、ショートホール路線の運賃を「大幅に」押し上げると警告した。

イラクのエネルギー当局者によると、同国の石油輸出は8月に急増し、7月の1日当たり約135万バレルから、1日当たり約234万バレルに達した。この増加は、イラクの輸出ターミナルに到着して原油を積み込む石油タンカーが増えたことによるものだった。

2026年9月2日、世界のエネルギー市場は再び、中東で響く砲火の音によって目を覚ました。米国はイラン国内の標的に対して新たな空爆を開始し、イラン革命防衛隊は直ちに反撃。米軍の無人機を撃墜するとともに、ヨルダンにある米軍基地を攻撃した。この一連の衝突激化により、国際原油価格は5週間ぶりの高値まで押し上げられた。 Gate 行情のデータによると、北京時間9月2日時点で、WTI原油（CLUSDT）の最新価格は \$90.59、24時間の上昇率は3.22%、日中の変動範囲は \$87.22から\$92.16となっている。ブレント原油（BZUSDT）は\$95.11、24時間で3.13%上昇し、変動範囲は \$91.66から\$96.79だった。前営業日には、ブレント原油先物が4.6%急騰して1バレル当たり94.65ドルで引け、WTI原油先物も5.2%上昇して1バレル当たり90.22ドルとなり、いずれも7月下旬以来の最高終値を記録した。市場が現在最も注目している核心的な問題は、この衝突が原油価格を心理的な節目である100ドルまで押し上げるかどうかだ。{currencycard:tradfi}(X

報道によると、ACG金属は9月2日、トルコのゲディクテペ鉱山で銅精鉱の第1バッチを生産し、貴金属および亜鉛の生産から銅生産へと移行した。同社は年間4万トンの銅生産を目標としており、2026年終了までに満員生産を達成することを目指している。銅精鉱の生産開始は予算内で完了しており、現在、鉱山は処理量の拡大と操業パフォーマンスの最適化に注力する立ち上げ段階にある。

Jin10によると、中東の緊張が高まる中、世界の債券市場で幅広い売りが広がり、欧州株式市場は水曜日に1か月ぶりの安値まで下落した。Stoxx Europe 600指数は日中に0.3％下落し、小売セクターが1.5％安となって下げを主導した。ブレント原油は1バレル当たり95ドルを上回り、インフレ懸念が強まった。今回の売りは、夜間に発生した米国とイランによる新たな攻撃を受けたもので、ここ数週間で最も深刻なエスカレーションとなった。欧州はエネルギー輸入への依存度が高いため、地域紛争が長期化すれば、特に脆弱な状況に置かれることになる。

金価格は9月2日、2.79％下落して1グラム当たり190,810ウォンとなり、韓国取引所と聯合インフォマックスによると、1グラム当たり190,800ウォンだった8月5日以来の最低水準を記録した。この下落は、米国とイランの軍事衝突の再燃をきっかけにグローバルな金利が急上昇し、国際原油価格も急騰したことで、インフレ懸念が強まったことを受けたものだ。米国と日本の国債利回りの上昇も、金価格への下押し圧力となった。金利が上昇すると、金のように利回りを生まない現物資産を保有する機会費用が増加するためだ。 金価格、反落するまでに1グラム当たり208,300ウォンの高値を記録 金価格は8月を通じて上昇基調を示し、8月25日には1グラム当たり208,300ウォンに達した。この上昇は、米国のインフレ指標が安定し、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測が後退したことに支えられた。米国の7月の消費者物価指数（CPI）は、季節調整済みベースで前月比0.1％上昇し、市場予想と一致した一方、生産者物価指数（PPI）は横ばいだった。しかし、グローバル市場の金利が再び上昇し始めると、上昇の勢いは反転した。

毎日経済新聞によると、韓国のKOSPI指数とKOSDAQ指数は9月2日、国際原油価格の急騰と米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の高まりを受けて大幅に下落した。サムスン電子は4.02％下落して250,500ウォンとなり、SKハイニックスは4.73％下落して1,613,000ウォンとなった。KOSDAQ指数は2.10％下落して803.98ポイントとなった。外国人投資家と機関投資家は合わせて3.95兆ウォンを純売り越し、個人投資家の2.30兆ウォンの買い越しを上回った。米国とイランの軍事的緊張が高まったことを受けて原油価格は上昇し、WTI原油は1バレル当たり90ドルを超え、インフレ懸念を強めるとともに、米10年物国債利回りを4.812％まで押し上げた。

米国自動車協会（AAA）によると、米国のディーゼル価格は9月2日（火）、1ガロン当たり5.688ドルに上昇し、4 月以来の最高水準に達した。この価格は、グローバルな供給をめぐる緊張の中で記録された2022年半ばのピークに近づいている。ディーゼル価格の上昇は、中東での軍事衝突やロシア・ウクライナ戦争など、続く地政学的混乱を反映している。ロシアの製油所は相次いで攻撃を受けており、これまで主要なグローバル供給国としての役割を担ってきたロシアは、ディーゼル輸出の削減を余儀なくされている。

AAAのデータによると、米国のディーゼル価格は9 月 2 日（火）、1ガロン当たり5.688ドルまで上昇し、4 月以来の最高水準となった。価格は4 月のピークをわずかに下回っているものの、2022年半ば以来の最高水準を記録している。中東の紛争とロシア・ウクライナ戦争によって引き起こされたグローバルな供給懸念が、ディーゼル価格を押し上げている。グローバルなディーゼル供給国であるロシアは、複数の製油所が攻撃を受けたことを受け、輸出を削減している。

KplerとVortexaの船舶追跡データによると、イラクの原油輸出は8月に3か月連続で増加し、7月の日量132万2,000バレルから217万バレルに達した。Vortexaの暫定データでは、8月の輸出量は日量230万バレルとなり、7月の日量160万バレルから増加した。9月の出荷量はさらに増加すると見込まれている。イランの国営通信社IRNAによると、この増加は魅力的な利益率と、イラクの石油タンカーによるホルムズ海峡の通過をイランが最近承認したことによって促された。

Jin10によると、インド国営のBharat Petroleumは、中東で供給混乱が悪化した8月、ペルシャ湾からの原油4船分の納入を受けられなかった。インドの2社の製油会社は、納入の遅延を補うため、より高コストな代替原油の調達を余儀なくされた。Indian Oil Corporationでは、遅延した4船分のうち2船分がアラブ首長国連邦、1船分がサウジアラビア、1船分がクウェートを出発地としていた。供給の中断を受け、代替供給源を求めるインドの製油会社の間で、購入入札や貨物に関する問い合わせが急増している。

Huanlian先物の9月2日付のリサーチによると、欧州、南米東岸、インド・パキスタン地域では港湾の混雑が悪化しており、域内の物流効率が低下するとともに、輸送能力の受動的な縮小を引き起こしている。 SCFI欧州指数は3,047.62ポイントまで下落し、週間で5.89％低下した。一方、総合SCFIは3,509.54ポイントとなり、週間で2.93％上昇し、4週連続の上昇を記録した。欧州航路と東西航路はそれぞれ3.85％、7.14％下落した一方、南米西岸航路と南米東岸航路はそれぞれ7.78％、10.53％急騰した。EC2608契約は3,177.5ポイントで決済された。

米国株先物は水曜日、軟調な寄り付きとなることを示唆しており、東部時間午前4時30分時点でナスダック先物は0.2%下落した一方、S&P 500、ダウ、ラッセル2000の先物は横ばいだった。この下落は、米国がホルムズ海峡付近のイランの標的を攻撃し、米国とイランの緊張が高まったことに続くものだった。火曜日にはWTI原油が90ドルを超え、ブレント原油は96ドル近くまで上昇した。ドナルド・トランプ大統領は、今回の攻撃について、イランによる同海峡へのマイニングの試みと、ヨルダン駐留米軍を標的としたミサイル攻撃への報復だと述べた。地政学的リスクは債券市場にも波及し、10年物米国債利回りは4.8%まで上昇した。これは2023年11月以来の最高水準であり、30年物利回りも5.28%を超え、投資家の間でインフレと金利をめぐる懸念が再燃した。 原油価格の急騰を受け、10年物米国債利回りが4.8%に達する 10年物米国債利回りは水曜日に4.8%まで上昇し、2023年11月以来の最高水準を記録した一方、30年物利回りは5.28%を超えた。エコノミストのモハメド・エル・エリアン氏は、利回り上昇が続けば、市場は金利

インドネシアのモロワリ工業団地のメディアリレーションズ責任者であるDedy Kurniawan氏によると、同施設は、エルニーニョ現象による干ばつで水の供給が制約されているため、9月2日時点で生産量を30～40％削減する可能性がある。同工業団地はインドネシアのニッケル生産量のかなりの部分を加工しており、影響を緩和するため代替水源を探している。インドネシアは世界のニッケル生産量の50％超を占め、その多くはモロワリを含む2つの主要工業団地で加工されている。

Bloombergは9月2日、Coinbaseの共同創業者であるFred Ehrsam氏が、米政府によるベネズエラの石油産業再編が進む中、同国のオリノコ・ベルトにある少なくとも3つの油田の支配権取得を目指していると報じた。これらの油田（Boca、Guico、Guaraブロック）は現在、Alvorada Heavy Industries Ltda.が運営している。この件に詳しい関係者によると、米当局はこれらの油田に関する既存の操業契約を取り消し、複数の運営会社をトランプ政権に近い投資家に置き換えることを検討しているという。

スペイン戦略石油備蓄会社によると、7月の同国の自動車燃料消費量は前年同月比0.8％増、前月比2.1％増となった。

イラン革命防衛隊によると、2隻のタンカーが9月2日にホルムズ海峡で機雷の標的となり、航行を停止した。