コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

バンク・オブ・アメリカの10月16日の報告書によると、インドの卸売物価インフレ率は9月に前年同月比11.4%へ急上昇し、49カ月ぶりの高水準となった。物価上昇圧力は食品から他の分野へと広がっている。消費者物価インフレ率は5.5%に上昇し、23カ月ぶりの高水準となった。主な要因は食品価格だった。一方、コアインフレ率（金属・貴金属を除く）は3.3%に上昇し、圧力が食品以外にも広がっていることを示した。同銀行は、卸売物価の上昇が3～6カ月以内に消費者物価へ波及すると予想されることから、インドの中央銀行は今回の利上げ局面で累計75ベーシスポイントの利上げを実施すると見込んでいる。

Guru Clubによると、10月18日、インド政府は国営燃料小売業者に対し、11月1日から砂糖およびサトウキビを原料とするエタノールの購入を停止するよう命じました。この禁止措置は、エルニーニョ現象による干ばつでサトウキビが不足し、エルニーニョ現象の影響で世界的な砂糖価格が急騰するなか、供給への圧力を緩和することを目的としています。 世界第2位の砂糖生産国であり、最大の消費国でもあるインドは、石油依存を減らすというエタノール政策の目標とのバランスを取りながら、砂糖供給の拡大に取り組んでいます。

ウクライナのゼレンスキー大統領によると、ロシアはこの1週間に、ウクライナのエネルギー、石油、天然ガス部門に対して76回の攻撃を行った。

米国大統領ドナルド・トランプ氏は16日夜、グラハム法の施行を停止する大統領令に署名した。翌17日、マー・ア・ラーゴの自宅で開いた資金調達イベントで、同氏はロシア制裁の停止は米国と世界にとって有益だとして、自身の決定を擁護した。マルコ・ルビオ国務長官は17日、中央アジア訪問へ出発する前に、制裁と関税が米国およびグローバル経済に与える影響を分析するため、60日間の見直し期間を設けると発表した。今回の停止は、11月3日の中間選挙を前に国内の燃料価格を引き下げるため、トランプ氏がロシアのプーチン大統領とのディーゼル燃料協定を追求する中で行われたものであり、エネルギー費は主要な政治問題として浮上している。 グラハム法、ロシア当局者とエネルギー購入者を標的に 議会で可決されたグラハム法は、ロシアの当局者、オリガルヒ、金融機関に対する制裁を認める一方、ロシア産原油や天然ガスの主要購入国に対する高関税を可能にするものだ。AP通信を含む複数の海外メディアによると、この法案はロシアの戦費調達源を断つことを目的としていた。トランプ氏は17日、マー・ア・ラーゴでの資金調達イベントの出席者に対し、「我々は答えを

AP通信などの海外メディアによると、トランプ大統領は10月17日、議会が可決した対ロシア制裁の実施を一時停止する大統領令に署名した。マルコ・ルビオ国務長官は、最終的な政策決定を行う前に、制裁と関税が米国および世界経済に及ぼす影響を評価するため、60日間の見直し期間を設けると発表した。この動きは共和党内から批判を招き、テッド・クルーズ上院議員は誤りだと述べ、カナダからのエネルギー輸入を増やす、あるいは再生可能燃料の義務化を緩和するといった代替策によって燃料価格を引き下げられると主張した。

Financial Timesによると、10月18日時点で、黒海を航行するロシアの影の船団のタンカーは、航路を隠し、船舶を攻撃から守るため、連携して位置情報を偽装している。University College Londonで影の船団の追跡を専門とするOllie Ballingerによると、制裁対象の石油タンカー少なくとも12隻が同じ機器を使用しているとみられ、数百マイル離れた場所を航行している場合でも、同じ偽の位置情報をそのまま送信している。 Ballingerが最近行った追跡調査では、12隻のうち6隻が同時に2種類のAIS位置情報を発信し、2か所に同時にいるように見せかけていたことが判明した。Lloyd's List Intelligenceのリサーチディレクター、Bridget Diakunは、この連携した偽装について、制裁対象の海運事業に対するEUとウクライナの措置が強化される中、これらの資産を守ろうとするロシアの広範な取り組みの一環だと説明した。

サンクトペテルブルクのベグロフ知事によると、ウクライナのドローンが10月18日未明、市内の石油ターミナルを攻撃し、火災が発生しました。死傷者は報告されていません。また、この攻撃により市内4地区の民間インフラも損傷し、緊急サービスが消火活動にあたっています。これを受け、安全上の理由からプルコヴォ空港の運航が制限されており、サンクトペテルブルクではモバイルインターネットサービスに支障が生じる可能性があります。ロシア国営通信社のタス通信は、同じ攻撃でレニングラード州にあるロシアのソーシャルネットワークVKが運営するデータセンターも標的になったと報じました。

水曜日の米国株式市場では、S&P 500が0.8％下落し、大きな圧力にさらされた。10年物米国債利回りが火曜日終盤の4.96％から5.10％へ急上昇し、インフレへの懸念が高まったためだ。ダウ工業株平均は352ポイント（0.7％）下落し、ナスダック総合指数は史上最高値から1.1％下落した。米国の企業活動の成長を示す、予想外に強い報告（5年以上ぶりの高水準）が発表され、経済にはさらなるインフレを引き起こす十分な勢いがあるのではないかとの懸念が生じた。企業のコストは4年ぶりの速いペースで急上昇した。今日の株式市場ニュースは、米国債利回りの上昇が株式などの投資商品の価格を押し下げる一方、誰にとっても借入コストを高めることで経済を減速させていることを示している。 10年物米国債利回り、金融危機前以来の水準に到達 水曜日の上昇により、10年物米国債利回りは一時5.14％近くまで上昇し、世界金融危機によって利回りが急落する前の2007年以来の水準に戻った。利回りはCOVID-19パンデミック時に底を打って以来上昇を続けており、最近は高インフレ、米国政府の巨額債務、その他の懸念を背景に上昇ペースが加速

CNBCによると、今週、米国株式市場は下落し、ナスダックは4％超下落して6月以来最悪の週となったほか、S&P 500は約2％下落しました。金曜日には、ナスダックが2.14％下落し、S&P 500は1.09％、ダウ・ジョーンズは0.34％下落しました。ナスダックとS&P 500はいずれも50日移動平均を下回って引け、VIX指数は4カ月ぶりに22を上回りました。 AI関連株とテクノロジー株には、週を通じて売りが続きました。半導体ETFのSMHは金曜日に3％下落し、週間では10％下落して、2025年4月以来最大の週間下落率を記録しました。AIクラウドサービスを提供するCoreWeaveは、金曜日に12％、週間では25％下落しました。米国とイラン、ならびにロシアとウクライナの緊張の高まりを受けて原油価格は上昇し、WTI原油は3.51％高の1バレル当たり101.41ドル、ブレント原油は3.72％高の1バレル当たり109.86ドルとなりました。

Jin10によると、ベネズエラのロドリゲス暫定大統領は10月18日、同国が今後5年間で石油・ガス部門に約760億ドルの投資を呼び込む見込みだと発表した。ロドリゲス氏は、政府が改正された法的枠組みの下で61件の協定に署名し、さらに44件の協定について現在交渉中だと述べた。計画されている投資により、直接・間接・誘発雇用が32万4,000人以上創出される見込みだ。

ロシア国営通信社TASSによると、ノヴァク副首相は本日、中東危機によって世界の石油市場から2,200万バレルが失われたと述べた。ホルムズ海峡を経由する供給は依然として回復しておらず、価格も高止まりしていると指摘した。ノヴァク氏は、供給の混乱が続けば価格はさらに上昇すると警告し、世界の石油および石油製品の備蓄が減少していると付け加えた。ペルシャ湾岸諸国からホルムズ海峡を経由する輸出が再開すれば、市場は1～1.5年以内に均衡を取り戻す可能性があるとの見方を示した。

2026年8月25日午後6時（ET、翌日午前3時30分（IST））の米国株式市場では、S&P 500とナスダックが上昇して取引を終える中、ダウ・ジョーンズは160ポイント高となった。米国債利回りが低下する一方、原油価格も下落し、世界の原油価格は1バレル当たり88ドルを下回った。翌日にエヌビディアの決算発表とPCEインフレデータの発表を控え、半導体株が急伸した。長期米国債利回りは8月5日以来の低水準で取引を終え、市場センチメントのより広範な変化を反映した。 この米国債利回りと原油価格の安定は火曜日の株式市場を支え、トレーダーが主要企業の決算発表と経済指標を待つ中、市場は様子見ムードとなった。取引時間を通じた株式市場の動きは慎重な楽観ムードを示したものの、S&P 500が上昇したにもかかわらず、市場の広がりは依然として弱かった。パキスタンが米国とイランの和平協議の再開に取り組む中、原油価格は3週間ぶりの大幅な日次下落を記録した。 株式・商品市場のパフォーマンス ダウ・ジョーンズは160ポイント高で取引を終え、S&P 500とナスダックもともに上昇してその日の取引を終えた。翌日に予定されてい

CNBCによると、米国務長官のマルコ・ルビオ氏は、インドのジャームナガルにある世界最大の製油所を訪問する予定です。同製油所はムケシュ・アンバニ氏が所有するリライアンス・インダストリーズのものです。ルビオ氏の今年2度目のインド訪問となり、米国のディーゼル価格が急騰する中での訪問です。訪問の目的は、両国間の商業投資と経済協力の機会を促進することです。

10月16日にホワイトハウスが発令した大統領令によると、トランプ大統領は「2026年リンゼー・グラハム・ロシア・イラン制裁法」で定められた複数の制裁、規制、関税を適用除外とした。適用除外の対象には、米国に輸入されるロシア製品に対する500％の関税に加え、ロシア産エネルギーの主要な輸入国や、制裁を回避するロシア産石油の取引を支援する国々に対する100％の関税が含まれる。

プレスTVによると、土曜日（10月17日）、イランのアッバス・アラグチ外相は、バグダッドで開催されたイスラム協力機構の第52回外相会議で、ホルムズ海峡の通常の通航再開に向けた7日間の提案を発表した。アラグチ氏は、イランはカタールを通じてこの計画を伝えており、必要な条件が満たされれば7日以内に海峡の通航を再開する用意があると述べた。今後の対応は、米国の回答次第だという。

BofA Securitiesのストラテジスト、Michael Hartnettによると、同社はより慎重な姿勢に転じており、経済・政治情勢や信用市場の圧力を背景に、今後3～4週間で市場リスクが高まると予想している。Hartnettは、実質利回りが3％に達していること、東欧と中東で紛争が続いていること、原油価格が変動していること、今後の選挙で民主党が勝利する可能性など、複数の不安定化要因を挙げた。企業信用市場には警戒すべき兆候が見られ、クレジット・デフォルト・スワップのスプレッドが拡大し、AI関連銘柄の株価が下落している。Hartnettは、インフレ率が66か月連続で目標の2％を上回っていることを受け、金融政策の信頼性を回復するため、連邦準備制度理事会が今月利上げする可能性があると予測している。ただし、市場では金利が据え置かれるとの見方が広く織り込まれている。

Jin10とイラン海軍によると、10月17日、ホルムズ海峡近くの制限区域を通過しようとしていた船舶がオマーン湾で火災を起こし、航行不能に陥った。イラン海軍の監視チームは、海峡の東側の入口でこの事案を検知した。 同日、イラン革命防衛隊海軍は、超大型タンカー2隻がホルムズ海峡で機雷に接触して火災を起こし、爆発したと発表した。タンカーのうち1隻は、200万バレルを超える原油を積載していた。イラン海軍は、制限区域での海事規則違反がここ数週間、増加傾向にあると述べた。

AP通信によると、土曜日、トランプ氏はケンタッキー州での集会で、約8か月続いているイラン戦争はまもなく終結し、その後、ガソリン価格は戦前の水準を下回るだろうと主張した。また大統領は、共和党が議会の主導権を握れば、米国の成人一人ひとりに5,000ドルを支給するという、物議を醸す公約を改めて表明した。この計画には1兆ドルを超える費用がかかると推定されている。

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関係筋によると、商品取引大手のVitol Groupを退社するYaoyao Liuは、石油デリバティブ取引で数十億ドルを稼ぎ、キャリアを築いてきた。39歳の同氏は、2026年半ばごろには日々の取引業務から退いていた。退社に先立つ2年連続で同氏の取引デスクは大幅な損失を計上していたが、Liuは早くも2025年には引退を計画し始めていたと報じられている。