コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

今朝の終値（7月17日）では、商品市場は地政学的要因と需給の変化によって値動きが分岐しました。運賃は上昇で先導し、EUのコンテナ運賃は2.36%上昇しました。 一方で、貴金属、ソフト商品、軽質の化学製品は下落しました。上海の銀は3.83%下落し、パラジウムとプラチナは大幅な下げを記録しました。

報道によると、CBOTの小麦は金曜日（7月17日）に下落したものの、第3週連続の上昇記録に向けて順調に推移しており、黒海地域での供給懸念が下支えとなっています。ウクライナのインフラ被害は輸出を混乱させ、ケルチ海峡の航行を閉鎖しました。一方で、米国における作物状態の悪化も小麦価格を押し上げています。市場アナリストは、個別の混乱の影響は限定的だとしても、需給が引き締まった環境下で断続的な妨害が続けば、それが累積して大きな価格の下支えにつながる可能性があると指摘しています。CBOTの大豆とトウモロコシも今週、週次での上昇記録が見込まれており、その大半は小麦の強さによるものです。

インドネシアの億万長者プラジョゴ・パンジャゴ（Prajogo Pangestu）のバリート・リニューアブルズ・エナジーは、フィリピン最大の地熱発電プロデューサーであるエナジー・ディベロップメント・コーポレーション（EDC）に対し、米国の投資家からの持ち込みではない形で総額50億ドルの買収提案を行った。これは7月15日（水）にフィリピン証券取引所へ、ファースト・ジェン・コーポレーション（First Gen Corporation）が確認した。拘束力のない概算提示は、イランに対する米国とイスラエルによる空爆戦争が2月28日に始まり、ホルムズ海峡が閉鎖された状態が続いていることを背景に届いた。これにより原油価格は上昇し、ペソは1ドル当たり61.70ペソ前後まで下落しており、過去最低水準を記録している。この入札は、16の発電所にまたがる地熱発電容量1,302.78メガワットを有する企業を対象とするもので、現在の為替レートでは評価額は3,000億ペソ超となる。さらに、この提案は、エネルギー帝国の支配をめぐり、ロペス一家の間で継続中の紛争がある中で行われた。ファースト・ジェンは、当事者間で協議は行

上海金属市場によると、今日（7月17日）MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムのミッドプライスは152,450元/トンに上昇し、前回終値から1,250元/トン上がりました。

セミララ鉱業・電力株式会社（Semirara Mining and Power Corporation）は、セミララ炭鉱操業に関連して、専有情報や資産インベントリーの要求に対して、フィリピンのエネルギー省（DOE）を相手取って裁判所に申し立てを行った。コンスンジ家主導の同社は、地質データ、技術情報、設備の詳細についてのDOEの繰り返しの要求からの保護を求めており、同省がこの情報を競合入札者に共有する意図があると主張している。紛争は、DOEが、SMPCの石炭操業契約を2027年7月の満了後に延長する申請を却下したうえで、アンティーク州のセミララ島で石炭ブロック10件を近日オークション予定だと準備していることに起因する。SMPCによると、DOEは、アカシア坑（pit）に流れ込む水を管理するために特別に再構成されたポンプの詳細を含む、包括的な操業データを求める4通の書簡を送ったという。入札は、DOEが既存の炭鉱に対して初めて入札を行うことになり、シャロン・ガリン長官は、手続きは年半ばまでに進められる可能性があると述べた。 DOE、セミララ炭鉱ブロックを競争入札に開放 エネルギー省は、SMPC

Rapplerによると、Semirara Mining and Power Corporation（SMPC）は、エネルギー省（DOE）がその石炭事業に関連する独自の技術情報や資産インベントリーを繰り返し求めた後、7月17日に裁判所へ訴状を提出した。争点は、DOEがSMPCの石炭の運転契約を2027年7月の満了後も延長する要請を却下したこと、さらに同省がSemirara Island（セミララ島）での石炭ブロック10基を一般向け入札に出す決定をしたことに続く。SMPCは、DOEが自社のデータを競合する入札者と共有するつもりだと主張している。同社は、競合他社はSMPCの数十年にわたる投資と運営によって築かれた情報に依拠するのではなく、自らの独立した調査に基づいて自社の鉱山計画を策定すべきだと論じている。

2026年7月17日01:30から01:45（UTC）にかけて、BTCは15分以内に0.39%下落し、価格帯は63718.5から63978.5 USDT、値動き幅は0.41%でした。市場の変動が加速し、出来高はやや低く、見送りの姿勢が今回の短期的な押し目主導していることを示しています。 今回の異動の中核的な原動力は、米伊の軍事衝突が急激に激化したことです。米国はイランのバンダル・アッバース港および海軍施設に対して新たな一連の攻撃を行い、イランはバーレーンおよびクウェートの米軍基地への報復攻撃で応じました。ホルムズ海峡の海上輸送の安全は深刻な脅威にさらされています。原油価格は5日間で9%以上急騰し、インフレの加熱に対する市場の強い懸念を引き起こし、リスク資産への圧力は明確に表れています。 一方で、ダラス連銀の議長Loganは、持続的に高止まりしているインフレに対処するため、米連邦準備制度（FRB）に「適度な利上げ」を行うよう公に呼びかけ、流動性の引き締め観測を強めました。金は0.8%のみ小幅に下落するにとどまったのに対し、BTCの下落幅はより大きく、資金のリスク資産に対する選好が低下して

ビットコイン（BTC）が週中の上昇分を回吐し、7月17日暫定で約63,890米ドル。米国の「CLARITY法案」が最終の追い込み段階に入ったが、トランプ利益相反が依然として重要な障害。トランプ氏は、NVIDIA、テスラ、アップルの株を買った数日後に、これらの企業を宣伝したとして告発されている。 マクロ関連イベント & 暗号資産市場の注目点 1、The Blockによると、米国議会は「CLARITY法案」の最終追い込みを行っており、立法者の楽観的なムードが高まっている一方で、トランプの利益相反を巡る倫理条項が最大の障害だという。サウスカロライナ州選出の共和党下院議員William Timmonsは「これは大統領の最優先事項の一つであり、議会の両党の論点だ」と述べ、「これをやり遂げる。波乱があるかもしれないが、必ず完成させる」と語った。上院多数党院内総務John Thuneは、8月の休会前に法案を本会議に付し、全院での投票にかけたい考えで、更新された文面は今週中に公表予定だ。ただし、上院が可決したとしても、法案は下院に差し戻される必要があり、時間の猶予はきつい。 倫理条項に関しては、与野党

液化石油ガス（LPG）の主要契約先物は7月17日に日中で2.00%上昇し、1トン当たり5,277.00元に達した。

Jin Lian Createによると、7月17日24:00に、中国の精製石油価格は予定どおり上昇し、ガソリンは300元/トン、軽油は290元/トンそれぞれ上がった。1リットルあたりでは、89オクタンガソリンが0.22元、92オクタンが0.24元、95オクタンが0.25元、0セタンの軽油が0.25元上昇した。価格調整後の地域市場のセンチメントはまちまちで、華東・華南のオペレーターは下流の需要が弱い中で慎重な姿勢を取る一方、華北の製油所は国内消費の弱さが残り続けた。

ビットコインは7月17日に約63,860ドル付近まで下落し、その一方で複数のマクロ関連イベントが同時に発生した。米軍がイラン南部のアバス港、シャヘル空港、ホルムズガン州の橋梁など複数の施設に空爆を実施し、ホルムズガン州政府は死者2人、負傷者4人が出たと発表した。ダラス連銀総裁ロリー・ロガン（Lorie Logan）がヒューストンで講演し、米連邦準備制度（FRB）は「適度に」利上げする必要がある可能性を示した。 米軍 7月16日〜17日にイラン各地の施設を空爆 米軍がイラン国内の複数の目標に対して軍事行動を実施し、以下の地点が含まれる： アバス港の通信塔（ホルムズガン州）：空爆を受け、通信塔が命中し、一部地域で停電 アバス港の鉄道連結駅（ホルムズガン州）：空爆を受け、2人が負傷 ハミル港の大橋（ホルムズガン州）：木曜の夜間に空爆を受け、ホルムズガン州政府によると、州内の2つの橋梁が攻撃を受け、計2人が死亡、4人が負傷 シャヘル空港（シスタン＝バルーチェスターン州）：米軍戦闘機がミサイル攻撃を実施。現地住民は空港近くで3回の爆発音を聞いたと報告 中東情勢の緊迫化が原油価格を押し上げ、原油価

7月17日、中国の商品先物は寄り付き序盤で急落し始めた。上海の銀とパラジウムは3％超下落し、白金とソーダ灰は2％超下落した。一方で、綿とガラスは1％超下落した。リチウム炭酸塩は2％超上昇し、上海の鉛と液化石油ガスは1％超の上昇となった。さらに、上海のアルミニウムと亜鉛は小幅な上昇を記録した。

Jin10の先物によると、7月17日に中国南部のLPG価格は、下流の在庫が高止まりし、買いのセンチメントが弱まったことで、上昇幅が縮小しました。国際原油価格の下落に加え、地政学的不確実性が残っていることも、市場の需要をさらに押し下げました。

Jin10先物によると、Huayuan Futuresの副総経理であるSun Fukun氏は、「7月17日時点で、WTI原油先物は、米国とイランの緊張の高まり、および在庫水準の低さを背景とした地政学的リスクプレミアムの上昇により、6日連続で上昇した」と述べた。原油の基礎的な動きは在庫と供給の関係に左右され、デス トッキング（在庫の取り崩し）サイクルは8月まで延びる可能性があり、原油の弾力性は大幅に上昇しうる。 メタノール在庫は、2026年初の153万トンから7月には約40万トンまで急減し、価格の弾力性を強めた。中国のメタノール輸入にとって重要なホルムズ海峡付近の地政学的緊張が、短期的な反発を支えた。苛性ソーダとソーダ灰は需要が弱く供給が十分で、強気材料が乏しい。苛性ソーダの需要はアルミナ精製と連動しており、ソーダ灰は構造的な過剰供給による圧力に直面している。

Jin10先物によると、CBOTの大豆油先物は木曜日に下落して引け、ベンチマーク先物は0.5%下落した。主な要因は、原油先物の弱さと、圧搾スプレッドの巻き戻しによるものだった。一方、米国農務省（USDA）の週次輸出販売報告によると、2025/26マーケティング年度の大豆油の純売上高は、7月9日までの週で300トン減少し、前週の純売上高900トンから下振れした。

知乎通財（Zhitong Finance）によると、大手半導体化学品サプライヤーが第3四半期に電子グレードの化学品の値上げを発表しており、Formosa PlasticsとHsinyが料金改定を確認した。Formosa Plasticsは、G5グレードの電子フッ化水素酸（HF）とイソプロピルアルコール（IPA）のアジア太平洋における主要サプライヤーであり、HFの価格調整の要因として、硫酸、フッ石（フルオライト）、プロピレンを含む原材料コストの上昇を挙げた。一方でIPAの価格は、プロピレンコストの上昇を反映するという。HsinyはTSMC向けのコアIPAサプライヤーで、第3四半期の原材料動向次第で、さらなる値上げの可能性を示した。 華泰証券（Huatai Securities）の分析によると、複数の国内企業がG5グレード製品の量産を達成しているにもかかわらず、高付加価値品の生産能力は、急速に拡大する半導体需要を満たすには依然として不足している。プレミアムG5グレードの電子化学品における需給バランスは、近い将来から中期にかけて引き続き逼迫した状態が続く見通しだ。

Marex Groupは、US先物コミッション商（US futures commission merchant）事業を通じて、規制対象のデリバティブ・ポジションに関する当初証拠金の担保として、CircleのステーブルコインであるUSDCの受け入れを開始しました。このサービスは、Coinbaseのカストディ（保管）および即時スワップ（conversion）システムにより支えられています。米商品先物取引委員会（CFTC）スタッフによる2025年12月8日付のノーアクション（不作為）レターに基づき、登録済みの先物コミッション商に対して、一定の非セキュリティ型デジタル・アセットを顧客の証拠金担保として受け入れることについて限定的な規制上の救済が与えられました。Prime Tradingは最初の取引を完了し、USDCを当初証拠金担保として移転しました。一方でMarexは、顧客のデリバティブ・ポジションに資金を充てるために現金を拠出しました。この取り決めは、24/7で動く暗号資産市場と、従来の銀行営業日の間に生じるタイミングのズレに対処しつつ、規制対象の清算インフラの枠内で運用されています。世界最

Marexによると、同社は、規制対象のデリバティブ取引ポジションの初期証拠金担保としてCircleのUSDCステーブルコインの受け入れを開始しており、Coinbaseがカストディ（保管）、換金、および報告を提供しています。プロプライエタリ・トレーディング（自己勘定取引）企業のPrime Tradingは、最初の取引を完了し、清算されたデリバティブ取引ポジションを支えるためにUSDCを移転しました。 この取り組みは、2025年12月8日付のCFTC（米商品先物取引委員会）のノーアクション・レターに続くもので、登録済みの先物取引委託業者（Futures Commission Merchants）が、カストディ、分別管理、ならびに評価の管理を条件として、顧客の証拠金担保としてステーブルコイン、Bitcoin、Etherを受け入れることを認めています。Marexは、2026年Q1において平均の顧客残高として160億ドルを清算し、前年同期比で33%増加し、過去12か月で13.7億件の契約を清算しました。