コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Futuresが集計した市場データによると、ロシアと中東の供給途絶を背景に、世界のディーゼル・クラックスプレッドは2026年10月に1バレル当たり約100ドルまで急騰し、過去に例を見ない極端な水準に達しました。ロシアのディーゼル輸出量は、地政学的緊張が高まる前の日量70万～90万バレルから、7月8日にロシアがディーゼル輸出を禁止し、ウクライナによる製油所インフラへの攻撃が続いた後には日量10万～20万バレルまで急減しました。一方、中東では日量約60万バレルの供給不足が生じており、製油所の修繕や生産能力の回復は2027年第2四半期まで低調にとどまる見通しです。 米国と欧州全域でディーゼル在庫が低水準にあることに加え、北半球の暖房需要期が近づいていることが、価格変動を増幅させました。世界的な供給の縮小と需要の減少との不均衡により、供給途絶を吸収するための在庫余力が不足しました。

CMEのデータによると、10月20日、貴金属とエネルギーの先物では取引動向が分かれた。金の取引高は36,697枚増加して187,791枚となり、建玉は2,008枚増加して402,507枚となった。銀の取引高は21,678枚増加して49,925枚となり、建玉は1,617枚増加して114,009枚となった。銅の取引高は16,032枚減少して48,680枚となったが、建玉は3,791枚増加して327,151枚となった。 エネルギー市場では、WTI原油の取引高が176,089枚急増して1,029,804枚となり、建玉は3,762枚増加して1,835,301枚となった。ブレント原油の取引高は54,633枚急増して190,251枚となり、建玉は1,541枚増加して230,752枚となった。天然ガスの取引高は37,763枚増加して550,925枚となった一方、建玉は11,146枚減少して1,710,696枚となった。

海運データによると、輸出制裁の解除を受け、少なくとも2隻のタンカーがトルコとブラジルに向かっており、ロシア産ディーゼルの輸出が本日再開した。これは世界のエネルギー市場における大きな変化を示している。石油製品への制限が解除され、ロシアが供給国の候補として再び浮上している。

Ripple Primeは10月15日の発表で、100銘柄を超える株式、商品、外国為替ペアに連動する24時間取引可能なスワップ契約を開始し、機関投資家の顧客はRippleのステーブルコインRLUSDを担保として利用できると明らかにした。このスワップはHyperliquid上の無期限先物に連動しており、従来の市場が閉まっている時間帯でも金などの資産についてポジションを取ることができる。トレーディング会社のVirtuはすでにこのサービスの利用を開始している。 HSBCのデジタル資産リサーチ責任者であるDaragh Maher氏は、月曜日のレポートで、市場の厚みが不十分であり、レバレッジをかけたポジションは流動性リスクにさらされていると警告した。先週土曜日には、取引が複数の取引所に広がるなか、Hyperliquid上で約5,200万ドル相当の半導体関連ポジションが10分以内に清算された一方、原資産の株式市場は閉まっており、契約の価格参照情報は更新されていなかった。

Odailyによると、プレディクト・ファンはUNITREE、ZHIPU、SKHYNIX、SNDK、XAU、CL（原油）を対象とする15分間の上昇・下落予測市場を新たに6つ開設しました。これらの市場では現在、取引が可能です。

Jin10 Dataによると、ウクライナ和平交渉の進展を受けて市場参加者がリスクプレミアムを引き下げたため、小麦先物は10月21日に11週間ぶりの安値まで下落した。最も活発に取引されている小麦先物契約は日中に0.5%下落し、5営業日連続の下落となった。これは、トランプ米大統領が双方に停戦合意の締結を迫るなかで起きた。アナリストは、戦闘が停止すれば、ロシアとウクライナに大量に備蓄された小麦が市場に放出され、供給が増加して価格をさらに押し下げる可能性があると指摘した。

ノルウェーの石油・ガス会社は、通年の生産コスト見通しを石油換算1バレル当たり約11ドルに引き上げた。従来予想は1バレル当たり10ドルだった。

米国株式市場ニュースによると、主要米国企業が好調な業績を報告したことを受け、S&P 500は火曜日に0.3%上昇し、Nasdaq総合指数が小幅な下落となる中、ダウ・ジョーンズ工業株平均は1%上昇した。市場の上昇は、アナリスト予想を上回る利益を発表したEquifax、Hasbro、3Mの決算発表に続くものだった。一方、原油価格は、2月下旬にイランとの戦争が始まって以来の最高値に迫った後、やや落ち着きを取り戻した。 利益成長への大きな期待を背景に、高インフレや金利上昇、その他ウォール街に重くのしかかる課題への懸念があるにもかかわらず、米国株式市場は最近、過去最高値を更新している。本日の株式市場ニュースでは、いくつかの注目銘柄を取り上げる。Equifaxは、高い住宅ローン金利が事業の一部を減速させたにもかかわらず、アナリスト予想を上回る夏季の利益を報告し、11.3%上昇した。玩具会社Hasbroは、「Magic: The Gathering」ゲームの四半期売上高が初めて6億ドルを超えたと発表し、11.2%上昇した。3Mは、予想を上回る利益を報告し、5.8%上昇した。顧客エンゲージメントプラッ

Guru Clubによると、10月21日、ロンドン金属取引所のニッケル価格は2％上昇し、1トン当たり16,000ドルに迫った。4取引日連続の上昇で、先週木曜日に付けた9カ月ぶりの安値からさらに値を伸ばした。中国の大手ニッケル生産会社数社は今週、電池材料の生産施設を含むインドネシア事業での減産について協議するため、会合を開く計画だ。「市場は減産の規模に注目している」と、Shuohe Asset Managementのアナリスト、Gao Yin氏は述べた。「協議されている数字はかなり大きい。」

Gateのデータによると、ブレント原油（XBRUSD）は過去24時間で1バレルあたり112.01ドルまで上昇し、0.7%高となった。

ゴールドマン・サックスによると、過去1年間に中東での紛争により、世界の石油輸送コストは約7倍に急増した。

モルガン・スタンレーによると、1ギガバイト当たり4～7セントのHDD現物価格と、CY27～CY28に予想される400EBの供給不足は、FY28に市場がピークを迎えるとの見方を裏付けていません。トレーダーはHDDをPER 8倍で評価し、同年がピークになるとの見方を示していますが、モルガン・スタンレーは現在の市場評価が過度に悲観的だと主張しています。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は10月21日の取引時間中に4%下落し、1トン当たり95,680元で取引されました。

Guru Clubによると、10月21日、韓国の尹錫悦大統領は、政府が国内の燃料供給義務を緩和し、精製業者による輸出拡大を認めると発表した。

モルガン・スタンレーによると、戦争に関連した混乱が緩和する一方で、石油製品市場では2027年半ばまで供給逼迫が続くと予想されています。同銀行は、世界各地の製油所で異例の大規模なメンテナンスが行われ、供給が引き続き制約されることが、需給逼迫の継続要因だとしています。

Jin10 Futuresによると、10月20日時点で、華南の低硫黄180CST船舶用燃料の価格は7,025元/トンに上昇し、前日比60元/トン高となった。一方、華北（山東）の価格は6,850元/トンに上昇し、前日比125元/トン高となった。華南と華北の価格差は175元/トンに縮小し、65元/トン低下した。 今週、原材料価格は反発した。中国東北部のアスファルト原料価格は140～200元/トン上昇し、シェールオイルの指標価格は300元/トン上昇した。在庫が逼迫する中、製油所の生産コストが上昇し、価格を押し上げる要因となったものの、華南の出荷価格の上昇幅は限られ、裁定取引の余地は縮小した。

石油連盟（PAJ）によると、10月17日までの週に、日本の商業用原油在庫は1,129万4,800キロリットルとなり、前週から65万2,200キロリットル増加した。製油所の稼働率は低下し、原油処理能力利用率（BPSD）は86.4%から83%に、設計能力利用率（BPCD）は78.8%から76.4%に低下した。

金十先物によると、中国国内の液化石油ガス価格は10月21日に高値を更新した後、反落した。10月20日時点で、商業用LPGの価格は1トン当たり7,851元となり、月半ばのピークから1トン当たり210元下落した。価格が高水準にあることから、下流の買い手は慎重な姿勢を保っている。一方、原油市場の軟調な動きやメタノール由来ブタンの急落が価格を押し下げた。一部地域では、工業用LPGと商業用LPGの価格差が1トン当たり約900元まで縮小し、メタノール由来ブタンの一部が商業市場に流入したことで、センチメントがさらに冷え込んだ。

Jin10先物によると、日本のゴム先物相場は10月21日、円高とコスト面の下支えが弱まるとの見方を背景に下落した。ある先物アナリストは、予想外の天候による混乱がなければ、タイの原材料価格は10月に下落し、天然ゴムのコスト下限が引き下げられる見通しだと指摘した。アナリストらは、タイヤ生産の低迷に加え、現在の価格水準では川上企業の購買意欲が低下していることも指摘した。

日本の財務省が10月21日に発表したデータによると、2026年度上半期（4月～9月）の日本の輸入額は過去最高の66.27兆円となり、前年同期比20.4％増加した。中東情勢の混乱を受けて代替供給ルートの模索が進むなか、原油の輸入額は26.3％増の5.74兆円に急増した。 輸出額は18.4％増の63.46兆円となり、1979年以来の最高額を記録した。貿易赤字は2.82兆円と前年同期の約2倍に達し、日本は11半期連続で貿易赤字となった。