コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ロンドン金属取引所によると、金属在庫は昨日、6つの品目すべてで減少した。銅は6,750トン下落し、ニッケルは1,512トン減少、アルミニウムは1,500トン減少した。亜鉛の在庫は850トン減少し、鉛は425トン下落、スズは140トン減少した。

Jin10 Futuresは、Fujairah Petroleum Industry Zoneのデータを引用し、UAEのフジャイラにおける精製石油在庫の合計が、7月20日までの週時点で15.06億バレル減の11.21億バレルになったと伝えています。ライトディスティレートは649,000バレル減の84.92億バレル、重質残渣燃料油は58.65億バレル減の13.97億バレルでした。ミドルディスティレートは391,000バレル増の16.55億バレルとなりました。

財務省によると、同国の原油輸入価格は6月に円建てで過去最高となり、3か月連続で上昇しました。通関後の価格は1,000リットルあたり117,684円（約$722）で、1979年に比較可能な統計が始まって以来の最高水準となり、これまでの5月の記録である1,000リットルあたり114,076円を上回りました。前年同月比では、価格は84.7%上昇しました。ドル建てでは、1バレルあたり$117.16となり、過去記録で9番目に高い水準です。ホルムズ海峡の閉鎖による供給途絶、エネルギー価格の上昇、円安が増加の要因となりました。

Guru Clubによると、7月22日に国際原油価格が急騰し、WTI原油先物は4％超上昇して1バレル当たり87.77ドル、ブレント原油先物も4％超上昇して1バレル当たり94.71ドルとなりました。

韓国取引所によると、7月22日現在、韓国における原油ETNの取引の97%が、レバレッジおよびインバースの2X商品に集中している。これは、中東での地政学的緊張が高まった後に国際原油価格が反発したことによるものだ。ショート期の方向性取引の急増は、7月13日〜21日に記録された。

財務長官スコット・ベッセントによると、ビットコインは火曜日（7月22日）に約2%上昇し、$66,800を上回る水準で取引された。議員らは、米連邦議会が8月の休会に入る前にCLARITY法案の可決を進めようとしていた。コインベースの株は9.6%高の$175.85で引けた。ベッセントは、「Digital Asset Market Clarity Act（デジタル・アセット・マーケットの明確化法案）」について、議会が「1ヤードライン」にいると述べた。同法案は暗号資産の監督を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で分け、ビットコインとイーサーを商品として指定する。 下院は2025年7月に同法案を294対134で可決したが、上院は本会議の採決日程を設定していない。100議席の同院で可決するには60票が必要で、共和党は約53議席を占める。上院議員は、倫理規定、マネーロンダリング防止要件、そして2つの規制当局間の管轄境界をめぐってなお膠着状態にある。

中国エネルギー取引所によると、7月22日、山東港湾グループおよびその子会社は、原油、低硫黄燃料油、ならびに20#ゴム先物契約のグループデリバリーセンターの運営が承認された。 子会社の青島港国際物流は、20#ゴム先物のデリバリー倉庫として指定され、青島内に2つの拠点を有する。第1拠点の収容能力は10万トン（運用は5.5万トン）、第2拠点の収容能力は5万トン（運用は2.5万トン）。いずれの拠点にも地域プレミアムまたはディスカウントは適用されない。

原油・金市場は今週、英国のインフレ、ECBの政策金利決定、英国の製造業データといった重要な経済指標の発表を前に注目が集まっており、トレーダーはそれらを監視している。英国のインフレは、6月の水曜06:00 GMTの発表で2.8%から2.7%へ低下すると予想されている。一方、ECBは木曜12:15 GMTに2.40%で金利を据え置く見通しだ。原油価格は、米国とイランの緊張と停戦提案の動きをにらみながら調整され、最近の上昇の後にわずかに下落した。金は1週間高まで上昇し、地政学的不確実性のなか約$4,000近辺で下支えを得た。予定されているデータの発表は、投資家がインフレ動向と中銀の政策シグナルを評価することで、短期の通貨・コモディティ価格の動きに影響を与えると見込まれる。 英国インフレとECB金利決定は水曜・木曜に予定 英国のインフレ率は水曜06:00 GMTに発表予定で、コンセンサスでは6月が2.8%から2.7%へ低下すると予測されている。ECBの政策金利決定は木曜12:15 GMTに予定されており、市場コンセンサスでは中銀が金利を2.40%で据え置くと見込まれている。日本のインフレ率は木

Jin10によると、7月22日、上海先物取引所のエネルギー・化学品における倉庫受取証は動きがまちまちだった。パルプ先物の倉庫受取証は5,991トン増の319,520トンとなった一方、燃料油先物の受取証は3,000トン減の25,960トンだった。他のほとんどの商品、つまり原油、石油アスファルト、低硫黄燃料油などは横ばいだった。

Suren Thiru氏（イングランド・ウェールズ勅許会計士協会のチーフエコノミスト）によると、7月22日、英国のインフレは今月大幅に上昇すると見込まれている。Thiru氏は、6月のインフレ鈍化は一時的なものだったと指摘。エネルギー価格の上限（energy price cap）をOfgem（ガス・電力市場庁）が最近引き上げたことで、下向きの流れが反転し、インフレを3%超へ押し上げる可能性が高いという。また、イランをめぐる地政学的緊張も、インフレが4%に達するリスクを高めている。ただし、景気の低迷（弱い経済成長）によって、エネルギー価格による二次的なインフレ効果は抑えられるかもしれない。

Guru Clubによると、7月22日には原油および関連する先物契約が急激に上昇しました。SC原油は5.43%上昇して1バレル当たり559.5元となり、低硫黄燃料油（LU）は5.09%上昇して1トン当たり4,930元、燃料油は4.97%上昇して1トン当たり3,801元でした。

WTI原油は水曜日（7月22日）に日中で2%上昇し、1バレル当たり86.73ドルになりました。一方、ブレント原油は同期間に1.4%上昇しました。

コメルツバンクのストラテジスト、ハウケ・ジーメンセンによれば、ブレント原油は7月22日に1バレル当たり92ドルまで急騰した。背景には、継続する米国とイランの軍事的衝突、ならびにフーシ派による紅海の海上輸送への脅威がある。ストラテジストは、英国のインフレデータで見込まれる鈍化が今朝の債券市場の地合いを左右するはずだと指摘したが、地政学的緊張が高まる中でも、原油価格が市場を動かす最大の要因であり続けている。

6月、英国の未調整のコア・生産者物価指数（PPI）の前年同月比は2.6%に達し、前月の2.3%から上昇して0.3ポイントの増加となった。

英国の6月の未調整コア・アウトプットPPIは前月比で0.5%上昇したが、前月分の数値は0.8%から0.7%へ下方修正された。

英国のデータによると、6月の未調整の投入者物価指数（PPI）は前年比7.3%となり、予想の8.6%を下回りました。前月の数値は、当初報告されていた8.7%から9.3%へ上方修正されました。

Kplerの海運データによると、7月21日には、超大型タンカーやLNG（液化天然ガス）運搬船はいずれもホルムズ海峡を通過していませんでした。一般貨物船はこの日、3隻のみが同海域を通過し、7月20日の4隻から減少しました。

ノルウェーの国有石油会社Equinorは、2026年に予定されている定期メンテナンス作業により、日次の生産量が約35,000バレルの石油換算（BOE）だけ減少すると見込まれていると発表しました。

主要な経済指標および企業の決算は、7月22日（北京時間）に予定されています。英国の6月CPIデータは14:00に発表され、その後15:20にインドネシア中央銀行の金利決定が予定されています。欧州中央銀行（ECB）は20:15に金利決定を発表し、主要なリファイナンス金利、預金ファシリティ金利、限界貸付ファシリティ金利を含めます。続いてECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁が20:45に記者会見を行います。米国のエネルギー情報局（EIA）は22:30に週次の原油在庫レポートを発表します。米国市場のクローズ後、Alphabet、Tesla、Texas Instruments、IBM、ServiceNowなどの大手テクノロジーおよび工業企業が四半期決算を報告する予定です。

中国海関によると、中国の2026年の第2四半期における燃料油の輸入量は251.87万トンで、前月比で63.36%減、前年同期比で44.35%減となった。2026年上半期（第1〜第2四半期）の累計では、燃料油の輸入量は939.2万トンに達し、前年同期比で3.62%減だった。 Gold Credit Analyticsは、第2四半期の急激な下落を、国内需要の弱まり、供給元国からの供給引き締め、そして高止まりしたコストの変動が複合的に影響したことによるものだと分析した。先行きについては、第3四半期の燃料油輸入は、第2四半期の底値から小幅に持ち直す可能性があるとみている。背景には、製油所マージンの改善、製油所稼働率の上昇、季節要因による需要の増加がある。もっとも、中東情勢の未解決、ロシアをめぐる不安定な状況、原油価格の大幅な変動、ならびに供給面の懸念が残っていることが、回復の範囲を限定する可能性もある。