コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ゴールドマン・サックスによると、9月7日、中東地域で船舶への攻撃が増加した場合、原油価格は1バレル当たり120ドルまで上昇する可能性がある。同銀行のグローバル商品リサーチ共同責任者は、船舶輸送の混乱が拡大・深刻化するリスクを無視すべきではないと指摘した。ゴールドマン・サックスはまた、同地域からの輸出が通常に戻った場合の下値目標を1バレル当たり80ドルに設定した。同銀行は、原油と比べてこれらの市場の供給への影響が大きいとして、欧州の天然ガスや石油精製品のロングポジションを取ることで地政学的リスクをヘッジするよう投資家に推奨している。

上海鋼聯が本日（9月7日）発表したデータによると、MMLCのバッテリーグレード炭酸リチウムの中間価格は1トン当たり145,750元に下落し、前日の午後4時30分の基準価格から750元下がった。

PANewsによると、9月7日、米国およびカナダの株式市場はレイバーデーの祝日のため休場しました。CMEの株価指数先物契約は9月8日北京時間午前1時に取引を終了し、貴金属および原油の先物契約は同日北京時間午前2時30分に取引を終了しました。 ICEブレント原油先物の取引は、9月8日北京時間午前1時30分に終了しました。

聯合インフォマックスによると、西部火力発電は9月3日、2年物債券に総額11兆4000億ウォンの買値を受けた。これは予定発行額の1000億ウォンを大幅に上回った。落札利回りは市場の基準金利を17.3ベーシスポイント下回る水準に設定された。3年物と5年物の債券についても、買値は予定発行額のそれぞれ2倍、6倍に達し、1300億ウォンと500億ウォンが発行された。利回りは市場金利をそれぞれ8.6ベーシスポイント、6.8ベーシスポイント下回った。 市場関係者は、韓国政府が2027年10月までに国有発電会社5社を1つの法人に統合する計画をめぐる期待が、強い需要につながったとみている。この統合により、人員と組織の合理化を通じて重複コストが削減される見通しだ。統合会社は、本社職員を2400人から1800人に削減する一方、韓国電力公社の100％子会社としてのステータスを維持すると予想されている。

Guru Clubが9月7日に共有したCathie Woodの予測によると、AIは、ロボティクス、エネルギーストレージ、ブロックチェーン、ライフサイエンスにまたがる、より広範な技術革命の一環として、今後数年間で世界の実質GDP成長率を最大15%押し上げる可能性があります。 Woodはまた、エネルギー供給が大幅に増加すれば、原油価格は1バレル当たり約30ドルまで下落する可能性があると予測しています。これは、AIによる生産性向上と相まって、インフレ率を低下させ、デフレを引き起こす可能性があります。Woodはマクロ経済の見通しについて、実質経済成長の加速、インフレ率の低下、金利の低下、そして米ドル高が特徴になると予想しています。

9月7日、ビットコインは8万ドルを上回る水準まで回復したものの、今年の史上最高値を依然として約37％下回っている。この時点で米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、財政赤字はGDPの約6％水準で推移し、長期借入コストも高止まりしている。BloFinのアナリストは報告書で、「通貨価値下落取引」は機能しなくなったのではなく、第2段階に入ったと指摘した。原動力は単純な債務膨張から、政府が借入コストを引き下げるために行動するかどうかに対する市場の評価へと移行しているという。 「通貨価値下落取引」第1段階と第2段階の原動力の違い BloFinのアナリストは、「通貨価値下落取引」第1段階の論理は、大規模な財政赤字がより緩和的な金融政策への圧力を生み出すことに基づいていると指摘した。政府は借入コストの上昇を長期的に容認することが難しいため、投資家は法定通貨の下落リスクをヘッジするため、金やビットコインなどの希少資産へと資金を移した。BloFinは、2026年初頭にビットコインが6万2,000ドルを割り込んだことを、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が米連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名され

Guru Clubによると、BRゴム先物の主力契約は9月7日に6%超急騰し、1トン当たり15,815元の水準で取引された。

2008年の世界金融危機を予測したことで「Dr. Doom」として知られるニューヨーク大学教授のNouriel Roubiniは、6日（現地時間）、人工知能（AI）産業の拡大による経済ブームは続く可能性がある一方、米国・イラン戦争がインフレと利息に大きな影響を及ぼす可能性があると警告した。Business Insiderによると、RoubiniはAIブームが続く中でも、ホルムズ海峡の長期封鎖、イラン戦争の激化、債券利回りの上昇、金融市場の調整を主要なリスク要因として挙げた。Roubiniの警告は、体系的な経済脅威が現実化する前に見抜いてきた同氏の評価が続く中で発せられた。 Roubini、石油供給の混乱が価格安定を脅かすと警告 Roubiniは特に、ペルシャ湾からの原油供給の混乱が続いていることについて注意を促した。紛争の初期段階から原油価格はいくらか下落したものの、対立が長期化し、石油在庫が減少すれば、再び急激な価格上昇を引き起こす可能性があると述べた。米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫は最近、43年ぶりの低水準に落ち込み、供給懸念に拍車をかけている。Roubiniは、備蓄が不十分で

Business Insiderによると、9月6日、経済学者のNouriel Roubini氏は、イランと米国の対立の激化やホルムズ海峡の長期的な封鎖により、AI主導の経済成長が見込まれる一方で、インフレと利息率に大きな影響が及ぶ可能性があると警告した。同氏は、石油供給の混乱、米国債利回りの上昇、金融市場の調整を主なリスクとして挙げた。 Roubini氏は、米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫が43年ぶりの低水準まで減少しており、供給ショックが発生した場合に価格を安定させるための政策手段が限られていると強調した。また、石油コストの上昇がエネルギー支出を押し上げ、インフレを加速させるとともに、消費者の購買力を低下させると指摘した。

火曜日の朝（9月7日）、中国の商品先物はおおむね上昇した。合成ゴムは5％超急騰し、上昇率トップとなった。苛性ソーダは3％超上昇し、20号ゴムとソーダ灰もそれぞれ3％近く上昇した。天然ゴムは2％超上昇した。下落銘柄では、上海金と上海銀がいずれも1％超下落した。

中国金聯創によると、9月7日（今回の価格算定サイクルの6営業日目）時点で、基準原油価格は1バレル当たり平均91.25ドルとなり、4.04％上昇した。これに基づき、国内のガソリンおよび軽油の小売価格は1トン当たり200元引き上げられる見通しで、次回の価格調整は9月11日24:00（深夜）に予定されている。

米国の報道によると、タンカー「Kylo」は本日（9月7日）、オマーン湾で沈没した。

Jin10 先物によると、イランは近日中にホルムズ海峡の外側の海域に排除区域を設置する計画を発表した。同国はまた、この戦略的水路に関して、近くオマーンと関連協定に署名する方針を示した。国際原油価格は序盤の取引で小幅高となった後、上げ幅を縮小した。

Jin10 Futuresによると、9月7日、米軍とイラン軍はホルムズ海峡付近で軍事作戦をエスカレートさせ、グローバルな石油市場で大きな注目を集めた。緊張が高まっているものの、今回の紛争は現時点で中東のエネルギーインフラに直接的な被害を与えておらず、エスカレーションによる原油供給への影響も出ていないと、Qi Sheng FuturesのシニアアナリストGao Jian氏は述べた。 今後については、Hui Shang FuturesのアナリストHuang Chen氏は、在庫の持続的な取り崩しに加え、地政学的紛争を背景としたホルムズ海峡の通航への潜在的な混乱により、グローバルな原油供給の逼迫感が維持され、短期的には原油価格を下支えすると予測している。

CCTVニュースの報道によると、9月5日、軍事的緊張が続く中、米軍はイランのタンカー3隻を攻撃した。これに対し、イランはペルシャ湾で複数のタンカーと米国船舶を攻撃し、船舶に対して無許可で航行しないよう警告した。地域のアナリストは、ホルムズ海峡をめぐる懸念が直ちに解消される見通しはないため、不安定な状況が続くと指摘している。

NH投資証券と韓国投資証券による9月7日時点の予想では、S-OILの第3四半期営業利益は1兆2,945億ウォンに達し、前四半期比34.1%増となる見通しで、市場コンセンサスの1兆574億ウォンを22%以上上回る。精製部門だけでも営業利益は8,518億ウォンと推定され、前四半期比60%増となる見込みだ。両証券会社は買い推奨を維持する一方、目標株価をそれぞれ21万ウォンと18万ウォンに引き上げた。 この上振れは、ロシアおよび中東の操業に影響を及ぼす地政学的リスクを背景とした、世界的な精製能力不足によるものだ。米国のディーゼル価格は1ガロン当たり5.8ドルの史上最高値に達し、精製マージンは9月2日に1バレル当たり108ドルの過去最高水準を記録した。アジア向けサウジアラビア産原油のOSPは、1バレル当たりマイナス2ドルの水準で3カ月連続のマイナスとなっており、中東産原油への依存度が高いS-OILのような輸入業者に恩恵をもたらしている。

Gateのデータによると、ブレント原油（XBRUSD）は1バレル当たり98ドルを突破し、98.12ドルで取引されており、前取引終値から0.8％上昇しました。

韓国経済TVによると、週末に発表された市場予想を上回る米雇用統計を受け、9月の連邦準備制度理事会による利上げ観測は49％から60％へ上昇し、リスク資産を圧迫した。ビットコインは79,000ドルまで急落した後、80,000ドルを試す水準まで回復した。一方、金はトロイオンス当たり4,500ドルを下回り、4,477ドルで取引された。米国債利回りはイールドカーブ全体で急上昇し、2年債は4.37％、10年債は4.78％、30年債は5.24％となり、ドル指数は99まで回復した。 金曜日に発表される8月のCPIデータが、連邦準備制度理事会の9月の判断における決断のマスターになると見込まれており、ビットコインが80,000ドルを維持できるか、金が4,500ドルを上回る水準まで回復できるかを左右する可能性が高い。一方、中東情勢が緊迫化し続ける中、WTI原油は1バレル当たり91ドル、ブレント原油は95ドルまで上昇した。イランがホルムズ海峡を通過中の石油タンカーに弾道ミサイルを発射したためだ。

Jin10 Futuresによると、9月4日までの週に、CBOT軟質赤色冬小麦先物は6.4％下落した。これは、ロシアのプーチン大統領が黒海紛争を終結させる和平合意が成立する可能性があるとのシグナルを発したことを受け、週初めに付けた3年半ぶりの高値から反落したもの。 SovEconによると、2026/27シーズン最初の3か月におけるロシアの小麦輸出はわずか560万トンにとどまり、前年同期比で50％減少した。ウクライナ穀物協会によると、ウクライナの穀物輸出は、長引く紛争によって黒海およびアゾフ海の港湾を通じた出荷が深刻に混乱したため、7月の250万トンから8月には120万トンに減少した。

報道によると、2026年9月4日までの週に、CBOT大豆油先物は指標となる12月限で2.5%下落した。これは主に、米国環境保護庁（EPA）が小規模製油所に対し、当初の予想を上回る規模で再生可能燃料義務の免除を承認したことに加え、米国の大豆油在庫が予想以上に増加したことによる。EPAは2025年のコンプライアンス年度について、小規模製油所に対して17.6億RIN相当の免除を承認し、コンプライアンス期限を2026年9月1日から同年10月1日へ延長した。これにより、製油所がバイオ燃料の混合義務を履行するための短期的な圧力は軽減された。一方、原油先物は上昇しており、政府は2027年のバイオ燃料混合割当量の引き上げを検討しているため、大豆油市場のさらなる下落は抑えられる可能性がある。