コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Guru Clubによると、中国の石炭先物は8月28日に上昇し、原料炭2701契約は3％上昇して1トン当たり1,672元、コークス2701契約は2.54％上昇して1トン当たり2,204元となった。

チャック・シューマー米上院少数党院内総務によると、トランプ大統領がイランとの戦争を開始してから6か月が経過し、米軍兵士が危険にさらされ、原油価格が上昇し、世界的な不安定化を招いている。

Kitco Newsによると、Copper Giant Resources Corp.は木曜日、コロンビア南部に位置する旗艦プロジェクト「Mocoa」において、指向性ボーリング孔MD-070から、銅当量（CuEq）品位0.54%で延長771メートルの鉱化区間を確認したと発表した。深度211メートルから始まるこの鉱化区間の平均品位は銅0.33%、モリブデン0.039%で、さらに、延長102メートルにわたってCuEq品位0.87%を示す高品位ゾーンも確認された。Copper Giantの筆頭株主であるFrank Giustra氏は、この結果について、「研究上重要な区間で、品位と連続性が確認された」と述べた。2本目のボーリング孔MD-068では、過去の掘削で確認された深度を下回る位置から、CuEq品位0.45%で延長544メートルの鉱化区間が確認され、鉱化が深部まで続くとともに、深度が増すにつれて地質条件が改善していることが示された。Copper Giantは、第4四半期に予備的経済性評価を公表する予定である。

Kitco Newsによると、8月28日（金）早朝の取引で、現物金は1トロイオンス当たり4,593.20ドル前後で推移し、0.16％下落した。一方、銀は1.50％上昇し、70.17ドルとなった。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール会議での基調講演と、米労働省が発表する雇用統計の暫定ベンチマーク改定を待っていた。いずれも米東部時間午前10時に予定されている。 ウォーシュ議長の講演内容は、今週発表された市場予想を上回るPCEインフレ指標や経済指標を踏まえて評価される見通しだ。一方、雇用統計の改定は、7月の雇用者数が2万3,000人減少したことが示されたことを受け、市場の信頼感を揺るがす可能性がある。市場では、9月に利上げが行われる確率を34％、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を74％と織り込んでいた。米国・イスラエルとイランの対立を背景とするホルムズ海峡の供給懸念がある中、原油価格は1バレル当たり83.46ドルまで下落した。

8月28日、SC原油先物の主力契約は日中取引で2％超上昇し、1バレル604.30元で取引されている。

Guru Clubによると、米国の小麦先物は8月28日に2％超上昇し、1ブッシェル当たり776.00セントに達した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、事情を知る関係者の話として、Chevronは2つの重質油田をポートフォリオに加え、ベネズエラでの長年にわたる事業を拡大する見通しです。

8月28日の場中取引で、燃料油先物契約は2％下落し、1トン当たり3,595元となった。

金曜朝、米株価指数先物はまちまちの動きとなり、原油価格は下落した。市場は金融政策の手掛かりを得るため、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長による講演を待っていた。韓国銀行はタカ派的な利上げを実施し、韓国ウォンは13カ月ぶりの高値を付けた。韓国銀行総裁は、金融引き締めを「段階的」に進める方針を示した。 日本は過去1カ月間に、総額15.4兆円に上る過去最大規模の為替介入を実施した。米連邦判事は、米国防総省によるAnthropicへの制裁は違法だと判断し、同社に対する禁止措置を恒久的に解除した。アジア市場はまちまちの結果で取引を終え、日経225は0.4％上昇、上海総合指数は0.11％下落、ハンセン指数は0.07％上昇した。

JPMorganが7月24日に公表した報告書によると、同行は、世界の食料インフレ率が2027年上半期に年率換算で約5％に達し、2026年上半期の推定値である2.8％からほぼ倍増する可能性があると予測している。 この予測を押し上げている主な要因は2つある。1つは、中東紛争とホルムズ海峡の封鎖による肥料サプライチェーンの混乱であり、もう1つは、2027年まで続く確率が97％とされるスーパー・エルニーニョ現象である。世界の窒素肥料輸送の約3分の1がホルムズ海峡を通過している。報告書によると、これらの要因が重なることで、世界の食料インフレ率のピークが1.3～1.5ポイント押し上げられる可能性がある。

ゴールドマン・サックスによると、湾岸の石油および石油製品の輸出は金曜日、日量約1,500万～1,600万バレルまで回復し、戦前の約2,200万～2,400万バレルの水準のおよそ3分の2に達した。この反発は、軍事活動によって重要な海上輸送ルートが深刻に混乱していた3月の安値、日量500万～600万バレルから大幅に改善したことを示している。 ブレント原油は金曜日、トレーダーが供給リスクを見直す中、1バレル当たり約90ドルで取引され、これまでの95ドルから下落した。商業追跡サービスは、米政府の推計である日量800万～1,000万バレルを下回る輸送量を報告しており、船舶識別信号に一貫性がないことを理由に挙げている。ホルムズ海峡は世界の石油輸送量の約5分の1を担っており、エネルギー価格とインフレ期待の形成において、依然として中心的な位置を占めている。

トランプ氏が8月25日に述べたところによると、米財務省は「Operation Economic Outcast」を発表し、イランに対する二次制裁を大幅に拡大した。デジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運の5分野で、60を超える事業体を制裁対象に指定した。トランプ氏は、イランとの取引を扱う中国の銀行に制裁を科す可能性を示唆し、記者団からの質問に対して「私がそうしないと誰が言ったのか？」と答えた。これは、イランの石油取引を促進する中国政府系の大手金融機関に対して、措置を講じる可能性を示すものだ。 米財務省の制裁措置には、議会から圧力がかかっていたにもかかわらず、中国の大手銀行は明示的には含まれなかった。イランの海上原油輸出の推定80～90％を中国が取り扱っている。デジタル資産が制裁対象分野に含まれたことは重要であり、米国に直接の拠点を持たない海外の暗号資産取引所や店頭取引デスクであっても、イラン関連の取引を処理すれば、米国が制裁を科すことが可能になる。

Mysteelによると、中国の大豆圧砕量は8月22～28日の週に232万トンとなり、前週比107万トン増加した。実際の稼働率は64％だった。一方、中国煤炭運輸協会のデータによると、主要監視対象企業のコークス用石炭在庫は8月20日時点で前週比18万トン減の142万トンとなり、前週比11.3％減、前年同期比18％減となった。別途、国家発展改革委員会によると、中国の燃料価格は8月28日に引き上げられ、ガソリンと軽油の小売価格上限はそれぞれ1トン当たり375元、360元引き上げられた。上海コンテナ運賃指数（SCFI）は99.91ポイント上昇して3509.54となり、中国コンテナ運賃指数（CCFI）は0.7％上昇して1833.99となった。

ドイツ政府が8月28日に発表した声明によると、天然ガス事業者は積極的に貯蔵施設への充填を進めている。ドイツの天然ガス貯蔵容量は51.64%まで満たされており、事業者はここ数日、相当量のガスを注入している。政府は11月初旬までに貯蔵量を容量の70%まで引き上げることを目指している。ドイツエネルギー・水道産業協会は、この目標は達成可能だが、依然として困難であると指摘した。

ブレント原油は金曜日、1バレル当たり約89.45ドルまで下落し、週間では約5.3％安となった。一方、WTIは83.31ドル付近で取引され、週間で約4.3％下落したとReutersは報じた。これにより、両ベンチマークは3週間ぶりの週間下落となる見通しだ。トレーダーは、外交努力が強まる中でのホルムズ海峡を通る輸送の改善期待と、根強く残る実物供給の混乱を比較検討した。Reutersが報じたKplerのデータによると、木曜日に同海峡を通過したコモディティ運搬船はわずか7隻で、10日間平均の15隻を下回った。米国の燃料在庫が逼迫し、国際エネルギー機関（IEA）が第3四半期も世界の石油市場で日量180万バレルの供給不足が続いていたと推定する中での反落は、地政学的リスクと需要見通しの弱まりの間で市場が分断されていることを示している。 ブレントとWTI、3週間ぶりに週間下落 Reutersによると、ブレント原油は金曜日序盤の取引で1バレル当たり約89.45ドルで推移し、週間では約5.3％下落した。一方、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は83.31ドル付近で推移し、週間で約4.3％下落

ロイターによると、ブレント原油は8月29日（金）、1バレル当たり約89.45ドルまで下落し、週間ベースで5.3％安となった。一方、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は83.31ドル近辺で取引され、週間で4.3％下落する見通しとなり、2週連続の上昇に終止符を打った。この下落は、外交努力によってホルムズ海峡の航行が正常化する可能性があるとのトレーダーの見方を反映しているが、実際の輸送障害は続いている。 Kplerの暫定データによると、木曜日にホルムズ海峡を通過した商船はわずか7隻で、前日の17隻から減少し、10日間平均の15隻も下回った。一方、米国のガソリン在庫は250万バレル減少し、5年平均を6％下回った。留出油在庫も220万バレル減少し、季節平均を14％下回っており、原油価格が反落する中でも、燃料市場の基調的な逼迫が続いていることを示唆している。

JPMorganは7月24日に公表した報告書で、世界の食品インフレ率が2027年上半期に年率換算で約5％に達する可能性があり、2026年上半期の推定値である2.8％からほぼ倍増するとの見方を示した。同銀行の報告書「Food Security is National Security（食料安全保障は国家安全保障）」は、中東紛争とスーパーエルニーニョ現象によって引き起こされる肥料サプライチェーンの混乱が、予想される上昇の要因だとしている。分析によると、この2つの要因により、世界の食品インフレ率のピークはさらに1.3～1.5ポイント押し上げられ、世界全体の総合インフレ率にも0.3～0.6ポイント寄与する可能性がある。 中東紛争とエルニーニョが肥料供給と気象を混乱させる 報告書は、窒素肥料の供給を重要なリスク要因として挙げている。イランをめぐる紛争の長期化とホルムズ海峡の閉鎖により、世界の肥料取引における主要ルートが混乱している。中東は世界の尿素輸出の約42％、アンモニア輸出の約27％を占めている。また、世界の窒素肥料のおよそ3分の1がホルムズ海峡を通過している。 2つ目の要因は気象関連である

AXIOSによると、米当局者は9月中旬までに、ホルムズ海峡を通じた石油輸出を紛争前の水準の60～70％まで回復させることを目指している。

ドナルド・トランプ大統領は、ホワイトハウスの大統領執務室で記者団から質問を受けた際、「私が制裁していないと誰が言った？」と答え、中国の銀行がイランと取引していることを理由に制裁を科す可能性を示唆した。この発言は、スコット・ベッセント財務長官が8月25日に、デジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運の各分野で60以上の事業体を指定する制裁拡大策「Operation Economic Outcast」を発表してから2日後に出た。中国はイランの海上原油輸出の推定80～90％を購入しており、中国の金融機関はイランの石油収入の流れにおいて中心的な役割を担っている。しかし、財務省の指定リストに大手中国銀行は含まれなかった。 財務省、「Operation Economic Outcast」で60以上の事業体を指定 スコット・ベッセント財務長官は8月25日、イラン経済に関連する5分野、すなわちデジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運を対象に、米国の二次制裁権限を拡大する「Operation Economic Outcast」を発表した。指定リストには60以上の事業体が含まれ、イランとの貿易促進に関与

AXIOSが米国当局者の話として伝えたところによると、ここ数週間、ホルムズ海峡南側の航路を通過する石油タンカーの往来は、1晩あたり20～30隻に増加しており、1日あたりの積載量は原油900万～1,000万バレルに達している。これは戦前の輸送水準の約50％に相当する。