コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

2026年9月3日05:15〜05:30（UTC）の間に、BTCは15分間で0.56%急落し、価格は77,653.6 USDTから77,103.6 USDTまで下落した。値幅は0.71%となった。短期的には、急騰後に急落する「バート・シンプソン」テクニカルパターンが現れ、市場のリスク回避姿勢が強まり、全体的に慎重な取引ムードとなった。 今回の変動を引き起こした中核的な要因は、米国とイランの軍事衝突が継続的にエスカレートしていることだ。米軍はイランの防空陣地とレーダーシステムに対して新たな攻撃を実施し、イラン革命防衛隊は米軍のMQ-9無人機を撃墜した。また、ヨルダンは弾道ミサイル10発を迎撃し、ペンタゴンは中東への展開を2027年まで延長した。地政学的な緊張が原油価格とインフレ期待を押し上げる一方、長期国債利回りも上昇し、リスク資産全般が圧迫された。BTCは「デジタルゴールド」としての安全資産という側面と、リスク資産としての性質が相反し、短期的に明確な下押し圧力を受けた。 一方、FRBのベージュブックは、経済が緩やかに拡大しているものの、インフレ圧力が続いていることを示した。FRB理事の

Catalyst Fundsのシニア・ポートフォリオ・マネージャーであるLarry Holzenthal氏によると、9月3日時点で、グローバルな債券市場は地域ごとに異なる要因によって動かされている。米国企業の業績は他の先進国市場と比較して依然として堅調である一方、ほとんどの国が高水準の政府債務を抱えている。原油価格とエネルギーコストの上昇が市場にさらなる圧力をかけており、インフレも債券のバリュエーションを圧迫している。

ブレント原油は日中に1.0％下落し、9月3日時点で1バレル当たり94.67ドルで取引されている。

Jin10の9月3日のデータによると、欧州では夏が終わりに近づくなか、天然ガスの貯蔵量が依然として不足しており、世界的な供給競争が冬季価格を押し上げる可能性がある。最低75％の貯蔵目標を達成するには、欧州は現在、100テラワット時（TWh）を超える天然ガスを追加で貯蔵する必要がある。その価値は約70億ユーロ（約81億ドル）に上り、2022年のエネルギー危機以降、前例のないペースでの補充が求められている。 ゴールドマン・サックス、Rystad Energy、Morningstarは、この供給スクイーズによって冬季のガス価格が上昇する可能性があると警告している。エネルギー情報会社KplerのLNG部門チーフ・インサイト・アナリスト、Go Katayama氏によると、特に冬が平年を下回る寒さとなった場合、世界的に「燃料争奪戦」が起こる可能性は実際にある。供給の混乱が冬まで続けば、欧州は不足するLNGカーゴを確保するため、割高な価格を支払う必要に迫られる可能性がある。

Jin10のデータによると、今月、韓国産ディーゼル約9万トンがタンカー「Priamos」で北西ヨーロッパへ輸送される予定で、仕向け地は英国またはロッテルダムとなる可能性が高い。Trafiguraが仲介するこの取引は、航海距離が1万2,000海里を超え、スエズ運河を通過する可能性が高いことから、異例の航路となる。輸送の背景には欧州産ディーゼルの大幅な価格プレミアムがあり、PVM Energyのブローカーによると、欧州産ディーゼルとアジア産ディーゼルの価格スプレッドは最近、2023年に記録が始まって以来、最大の水準に拡大した。

9月2日に連邦準備制度が発表した米国経済情勢に関する報告書によると、米国の経済活動は7月初旬から8月24日まで小幅から緩やかな成長を維持したものの、エネルギー価格の上昇、政策変更、国際紛争を背景に不確実性が高まった。12地区の連邦準備銀行による調査を基にまとめられたベージュブックでは、12地区のうち10地区で小幅から緩やかな成長が見られ、2地区では横ばいだった。報告書は、エネルギー価格の上昇、政策の変化、地政学的緊張が消費者と企業の信頼感に影響を及ぼし、不確実性が高まっていることを強調した。

NewtalkがNikkei Asia Reviewを引用して報じたところによると、マレーシアは、2026年11月に中国が重要鉱物への規制を再導入する可能性に備え、外国投資を呼び込むため、レアアース鉱石の輸出禁止措置の解除を検討している。Southern Alliance Miningの最高執行責任者（COO）であるLim Wei Chung氏は、中国による輸出規制の再導入が見込まれることで、マレーシアのレアアース供給への外国投資家の関心が高まる可能性があると述べた。マレーシアには約1,610万トンのレアアース埋蔵量があり、中国が世界のレアアース加工の約90％、永久磁石生産の94％を支配する中、サプライチェーンの多様化を目指す日本企業や欧米企業にとって、同国は投資先として注目されている。

Pfizer Inc.（PFE）、GitLab Inc.（GTLB）、ConocoPhillips（COP）の株式は、水曜日に52週間ぶりの高値に達した。PFEは、米国食品医薬品局（FDA）が同社の更新済みCOVID-19ワクチンを承認したことを受け、1.65%高で引けた。GTLBは、2026会計年度第2四半期の売上高が2億8,630万ドルとなり、アナリストが目標株価を引き上げたことを受けて、約10%上昇した。COPは、ホルムズ海峡をめぐる紛争を背景に原油価格が1バレル当たり95ドルを上回ったことで、0.74%高で引けた。これら3銘柄は、それぞれのセクターにおける企業固有の材料と、ウォール街全体の楽観論の恩恵を受けた。 Pfizer、FDAによるワクチン承認とフェーズ3試験結果で上昇 PFE株は水曜日に52週間ぶりの高値となる29.09ドルに達し、3営業日連続の上昇となった。FDAは、PfizerとBioNTechが開発した、2026～2027年の秋の呼吸器疾患シーズン向け更新済みCOVID-19ワクチンを承認した。PfizerとValnevaは、ライム病ワクチン候補のフェーズ3試験結

CNNが作戦に詳しい米当局者2人の話として伝えたところでは、米軍は火曜日（9月3日）、計1,800万バレルの石油を積んだ商船40隻がホルムズ海峡を通過する際に護衛し、戦時下では過去最多となった。 これとは別に、CCTVによると、イランは9月3日、クウェート国内の米軍基地に対してミサイルとドローンによる攻撃を開始し、現場では目撃者が濃い煙が立ち上っていると報告した。クウェート軍は、防空部隊が攻撃に対処していると発表した。

米石油大手シェブロンは水曜日（9月2日）、今後5年間でベネズエラにおける原油生産量を倍増させ、日量約60万バレルに引き上げるため、70億ドル超を投資する計画を発表した。現在、ベネズエラで大規模な事業を展開している唯一の米大手石油会社であるシェブロンは、オリノコ重質油帯で追加の鉱区を確保したと述べた。同社のベネズエラにおける現在の原油生産量は日量約29万バレルで、その全量が米国に輸出されている。

米国株先物は水曜日深夜の時間外取引で上昇した。市場が大手テクノロジー企業の決算結果に注目し、中東で続く緊張を見過ごしたためだ。東部夏時間午後11時32分時点で、ダウ先物は0.11%、S&P 500先物とNasdaq-100先物はそれぞれ0.07%、0.14%上昇した。水曜日には、ダウ・ジョーンズ工業株平均とS&P 500が3日続落を止め、それぞれ0.56%、0.46%高で取引を終え、ナスダック総合指数は0.45%高で引けた。投資家がブロードコム、デル・テクノロジーズ、Snowflake、Hewlett Packard Enterpriseのまちまちな決算を消化する中で上昇した一方、ホルムズ海峡をめぐる米国とイランの軍事的緊張が最近急激に高まり、原油価格は高止まりした。米国のドナルド・トランプ大統領は水曜日、この重要な航路を米国が完全に支配していると主張し、水路の名称を「トランプ海峡」に変更することを提案した。 決算に注目が集まり、米国株先物が上昇 米国株先物は水曜日深夜の時間外取引で上昇していた。東部夏時間午後11時32分時点で、ダウ先物は0.11%、S&P 500先物とNasdaq-

The Blockによると、米商品先物取引委員会（CFTC）は水曜日、暗号資産の無期限先物に対する同委員会の承認に異議を申し立てたCME Groupの訴訟を棄却するよう求める申し立てを、連邦裁判所に提出した。 CFTCはこの申し立てで、CMEの主張には法的な原告適格がないと主張し、同取引所はKalshiと同じ無期限先物を自由に上場できるにもかかわらず、そうしていないと指摘した。また、CFTCはCME自身のデータを引用し、Kalshiのビットコイン無期限契約に対する承認命令が出された5月よりも、6月と8月のビットコインおよびイーサ関連先物の取引高の方が多かったことを示した。 CMEは6月18日、こうした商品は先物ではなくスワップに分類されるべきだとして提訴した。CFTCは口頭審理を求めており、CMEの反論期限は10月2日となっている。

米国株式指数は水曜日に上昇して取引を終え、S&P 500は0.5%、Nasdaq 100は0.2%、ダウ工業株平均は0.6%上昇した。原油価格が安定し、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が1バレル＝90ドル前後で推移したことを受け、投資家がインフレ、経済成長、そして9月の金融政策会合で利上げが行われる可能性を見極める中、相場は上昇した。この上昇により、S&P 500とダウは3日続落に終止符を打った。米国とイランの間でホルムズ海峡を巡る地政学的緊張がそれ以前にエネルギーコストを押し上げていたが、水曜日の原油価格と米国債利回りの低下が株式市場の支援材料となった。 米国株式指数、水曜日に上昇して取引を終了 S&P 500は7,666.60で取引を終え、0.5%上昇した。上昇をけん引したのはデル・テクノロジーズで、株価は16%急騰した。これは5月29日以来最大の1日上昇率で、年間売上高見通しを250億ドル上方修正したことが材料となった。Nasdaq 100は0.2%上昇して29,143.33となり、ダウ工業株平均は0.6%上昇して53,061.95で取引を終えた。小型株を追

上海市政府が9月3日に開いた記者会見で、上海市の朱敏副秘書長は、上海が「階層型の『上海価格』システム」を構築し、第15次五カ年計画期間中に価格形成、商品集散、リスク管理の機能を強化すると述べた。 このフレームワークは、鉄鉱石や銅などの既存の商品、液化天然ガス、電力、コンピューティングパワーなどの新興分野、さらには水素を基盤とする新エネルギー商品にも及ぶ。上海は先物と現物の連動を深化させ、担保として利用できる倉庫証券の対象商品カテゴリーを拡大し、バルク商品の店頭デリバティブの供給を拡充する。

水曜日、原油価格の上昇が一服したことを受け、米国の株価指数は上昇して取引を終えました。S&P 500は0.5%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.6%、Nasdaq 100は0.2%上昇しました。米国とイランの間でホルムズ海峡をめぐる地政学的緊張が緩和する中、米国債利回りは低下し、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり90ドルの節目付近で安定しました。 デル・テクノロジーズは16%急騰し、株価上昇を主導しました。年間売上高見通しを250億ドル引き上げたことが背景で、5月29日以来最大の1日上昇率となりました。マイクロソフトは、長年にわたる方針を転換し、Azureクラウド部門の四半期売上高の開示を開始すると発表しました。ラッセル2000は約1%上昇しました。 水曜日に公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の8月版ベージュブックによると、12地区のうち10地区で小幅から緩やかな成長が報告され、データセンターのインフラ拡大が成長をけん引しました。一方、企業関係者は投入コストの上昇や、関税の影響の可能性について懸念を示しました。

Jin10によると、9月3日午前11時32分時点で、中国の主要先物契約の資金フローはまちまちだった。上海金2610は13.27億元の資金流入となり、首位に立った。豆粕2701が6.24億元で続いた。資金流出では、中証1000 2609が68.51億元で最大となり、中証500 2609が48.69億元、沪深300 2609が40.61億元で続いた。

Jin10によると、アジアの液化天然ガス現物価格は9月3日水曜日の夕方、100万BTU当たり25.908ドルまで急騰し、2022年12月以来の最高水準を記録した。今回の上昇は、米国・イラン間の敵対行為の激化によって引き起こされたもので、ホルムズ海峡を通過するエネルギー輸送が長期にわたって混乱する可能性への懸念が高まった。価格は紛争前の水準から2倍以上に上昇し、今週だけでも5％超値上がりしている。

金十期貨によると、9月3日、米国とイランの緊張が高まる中で原油価格が急騰したことを受け、PTA現物価格は1トン当たり6,500元を上回った。ブレント原油は一時1バレル当たり97ドルまで上昇し、生産増加による供給圧力を相殺した。PTA生産設備の稼働率は、8月23日の58％から9月1日には66％へ上昇し、在庫の取り崩しから積み増しへの転換を示した。

Guru Clubによると、9月3日、ブラジル議会は政府のマイニング取引に対する審査権限を拡大する重要鉱物法案を可決した。ブラジルは中国に次ぐ世界第2位のレアアース埋蔵量を有し、スマートフォン、電気自動車、軍用ドローンに不可欠な主要鉱物の大規模な鉱床も保有している。ルラ大統領は、国内主権を掲げる政策の一環としてこの法案を推進し、ブラジルが鉱物を国内で加工し、未加工資源を輸出するのではなく、より多くの価値を国内にとどめることを目指している。