コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

JinLianChuangによると、中国の天然ガスの工場出荷価格は、輸入コストの上昇と需給の逼迫を背景に、冬季には1トン当たり6,500～7,300元（約890～1,000ドル／トン）の範囲で推移すると予想されています。この予測は、中東からの供給をめぐる緊張が続き、原油価格が高水準で推移することを前提としています。9月9日時点で、全国の液化天然ガス（LNG）プラントの平均価格は1トン当たり約6,213元となっており、価格はすでに予測された範囲に向けて上昇しつつあることを示しています。

Jin10先物によると、9月8日時点のポリエチレン（LLDPE）価格は8,930～9,650元/トンとなり、9月1日比で300元/トン上昇した。中東情勢の緊迫化と海峡の通航量減少を背景に原油価格が上昇し、PE価格はコスト面から強く下支えされている。国内供給は、石油化学設備の定期メンテナンスによる生産損失が大きく、依然として逼迫している。一方、輸入量も限られている。 下流需要は農業用フィルムや包装フィルムの繁忙期に入りつつあるものの、相次ぐ値上がりにより利益率は縮小している。精製業者やトレーダーの在庫水準が低く、コスト面での支援に加えて下流需要も回復していることから、ポリエチレン価格は短期的に上昇を続けると見込まれる。

Guru Clubによると、9月10日、純ベンゼンが日次上限まで上昇し、SC原油とスチレンは5％超上昇した。プロピレンと燃料油は3％超上昇し、プラスチック先物、アスファルト、パラキシレン、ポリプロピレンは2.5％超上昇した。菜種油は2％超下落し、パーム油、合成ゴム、その他の商品は1％超下落した。

Guru Clubによると、中国国家能源局は9月10日、「石油・ガスパイプライン施設の公平なオープンアクセスに関する情報開示および報告に関する措置」を公布し、2027年1月1日に施行される。これらの措置では、石油・ガスパイプライン事業者が公平なオープンアクセスを確保する責任を負い、要求に従って関連情報を開示・報告しなければならないと定めている。

米国株指数は水曜日、原油価格が1バレル当たり101ドルを超えて急騰し、財務長官のスコット・ベッセント氏が国債の買い戻し規模を60億ドルに拡大したことを受けて下落した。S&P 500は水曜日に0.5%下落して終わり、Nasdaq 100は0.3%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.8%下落した。下落の背景には中東情勢の緊迫化があり、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は3.25%上昇して96.05ドル、ブレント原油は3.36%上昇して1バレル当たり101.21ドルとなった。ベッセント氏による買い戻し規模の拡大は、従来計画の3倍に当たるものだったが、市場予想を下回り、売りを誘発した。その結果、10年物米国債利回りはおよそ5ベーシスポイント上昇して4.83%となり、2023年以来の高水準に達した。投資家の関心は現在、主要なインフレ指標のリリースに移っている。労働統計局は木曜日に8月の生産者物価指数を発表し、金曜日には消費者物価指数を発表する予定だ。 財務省、国債買い戻しを60億ドルに拡大 米財務省は水曜日、償還までの期間が長い政府債務の買い戻し規模を60億ドルに、従来の3倍へ

水曜日遅くのオーバーナイトセッションで米国株先物はまちまちの値動きとなり、東部夏時間午後9時57分時点でダウ先物は0.24%上昇、S&P 500先物は0.09%小幅上昇した一方、Nasdaq-100先物は0.14%下落しました。水曜日は3つの主要株価指数がすべて下落して終わり、ナスダック総合指数は0.64%下落して26,253.34で引けました。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均とS&P 500はそれぞれ0.51%、0.48%下落し、53,414.25と7,636.36で取引を終えました。市場は、木曜日に発表予定の生産者物価指数（PPI）と、金曜日に労働統計局が発表する消費者物価指数（CPI）データを待っています。FactSetのデータを引用したMorningstarのレポートによると、エコノミストは8月のインフレが鈍化したと予想しており、CPIは7月の0.1%上昇に続き0.4%上昇し、前年同月比のインフレ率は3.4%から3.3%へ鈍化する見込みです。これらのインフレ指標は、9月15～16日に予定されているFOMC会合で見込まれる連邦準備制度の政策決定を前に、重要な材料となります。 エコ

Jin10 Futuresによると、9月10日、米国とイランの緊張激化やサウジアラビアの石油施設での火災を受けて原油コストが上昇したことから、PTA価格は上昇を続けた。原油価格は高水準を維持しており、PTAのコスト面での支援材料となっている一方、市場参加者は供給逼迫の可能性を懸念している。今週および来週の受け渡し分のPTA供給は限られており、現在のベーシス・スプレッドは高水準にある。

韓国の個人投資家は、国際原油価格が1バレル当たり100ドルを超える中、原油価格の下落に賭け、1日から10日午前10時45分までにKODEX WTI Crude Oil Futures Inverse(H)を418億ウォン純買い越した。このインバース商品は、国内上場ETFの純買い越し額で10位となり、投資家はWTI価格の下落時に利益が出る商品に買いを集中させた。これは、原油価格の急騰とは対照的な動きだ。ブレント原油は1バレル当たり101.21ドル、WTIは96.05ドルで取引を終え、5月22日以来の高値を記録した。 韓国の投資家、WTIインバース商品を418億ウォン購入 韓国取引所とKOSCOM CHECKによると、個人投資家は1日から10日午前10時45分までにKODEX WTI Crude Oil Futures Inverse(H)を418億ウォン純買い越した。このETFは、WTI原油先物価格を基にした指数の日次収益率のマイナス1倍に連動し、WTI価格が下落すると利益が発生する。 別のWTIインバース商品であるSamsung Bloomberg Inverse 2X WTI Cru

韓国取引所とKOSCOMによると、9月10日午前10時45分時点で、韓国の個人投資家はKODEX WTI Crude Oil Futures Inverse ETFを418億ウォン（3,140万ドル）純買い越しし、国内上場ETFの中で10位となった。このインバース商品はWTI先物の日次リターンのマイナス1倍に連動し、原油価格が下落した際に投資家が利益を得られる仕組みだ。Samsung Bloomberg Inverse 2X WTI Crude Oil Futures ETN Bにも288億ウォンの純流入があり、15位となった。米国とイランの軍事的緊張が激化したことを受け、WTI原油は9月9日に前日比3.25％上昇して1バレル当たり96.05ドルまで急騰し、ブレント原油も1バレル当たり101.21ドルまで上昇して、5月22日以来の高値を付けた。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は9月10日に14万元の水準を割り込み、日中下落率は約2%に達した。これは8月10日以来、初めてこの水準を下回ったことを示している。

9月10日の発表によると、米国とベネズエラは、南米にあるベネズエラの油田を共同開発する歴史的な合意を発表した。トランプ大統領は共和党全国大会で、ベネズエラの確認埋蔵量65億バレルは米国の500年分の消費量を賄うのに十分だと述べ、この合意は米国史上最大規模のものになる可能性があると語った。 この提携は17カ所の戦略的油田を対象とし、投資額は1,000億ドルを超える見込みで、ベネズエラには2,000億ドルを超える税収をもたらすと予想されている。合意の下では、民間事業者が石油生産能力の拡大に参加することも認められる。

日本株は9月10日午前、下落して始まった。中東情勢の緊迫化と米金利の上昇を背景に、日経225指数は午前9時16分時点で前日比363.13ポイント（0.56%）安の64,779.65となった。ブレント原油価格が1バレル当たり100ドルを超え、投資家のインフレ懸念が高まる中、前夜の米国市場の下落に続く展開となった。この売りは、グローバル株式市場に影響を及ぼす地政学的リスクと金融政策への圧力に対する市場全体の不安を反映している。 日経225指数とTOPIX、午前の取引で下落 Yonhap Infomax World Stock Indexによると、日経225指数は午前9時16分時点で64,779.65まで下落し、再び65,000の水準を下回った。同指数は取引開始直後に日中安値の64,623.28を付けた。TOPIXは19.02ポイント（0.47%）安の4,027.62となり、寄り付き後に下げ幅を拡大した。 米・イランの軍事衝突を受け、原油価格が100ドル超に急騰 米国とイランの軍事的緊張が高まる中、国際原油価格は上昇した。米中央軍は8日（現地時間）、イランのタンカー5隻を破壊し、イランのイス

上海鋼聯によると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）先物は本日（9月10日）の取引開始直後に1トン当たり142,850元まで下落し、昨日の午後4時30分の終値から1トン当たり100元安となった。

2026年9月10日、ブレント原油先物の清算値は1バレル当たり101.21ドルを上回り、WTI原油も96ドルに迫り、いずれも5月下旬以来の最高終値を記録した。今回の上昇を引き起こした直接的な要因は、ホルムズ海峡周辺で続く米国とイランの軍事的対立である。米軍はイランのタンカーやハルク島周辺の目標を攻撃し、イランは弾道ミサイルで反撃するとともに、海峡を「立入禁止区域」に指定すると発表した。 しかし、ここで問うべき重要な疑問がある。この衝突はすでに数カ月続いているのに、なぜ原油価格は最近になって初めて100ドルを明確に突破したのか。エネルギー株の上昇は、地政学的プレミアムによる短期的な急騰なのか、それともファンダメンタルズ再評価の持続的な出発点なのか。本稿では、需給構造、個別銘柄の財務データ、バリュエーション比較という3つの側面から、検証可能な分析フレームワークを示す。 ホルムズ海峡の「構造的な供給遮断」こそが主要な変数 今回の原油価格上昇を理解するには、「戦争が原油価格を押し

Yonhap Infomaxによると、韓国の10年国債先物は9月10日朝、原油価格の急騰と地政学的緊張を背景に50ベーシス下落し、104.62となった。11月限のブレント原油は、米国とイランの軍事的対立が激化する中、一晩で3.36％上昇して1バレル＝101.21ドルとなり、3日連続の上昇を記録した。市場予想の100億ドルを下回る60億ドルのロング債買い戻しを米財務省が発表したことも、債券相場を圧迫した。米国10年国債利回りは4.843％まで上昇し、2023年以来の高水準となった。

Jin10によると、原油価格が過去最高値を更新する中、9月10日の張家港におけるエチレングリコール価格は上昇した。現物市場の気配値は7,120～7,140元／トンに達し、スプレッドは近月渡しで10＋1,000～1,020元／トン、翌週渡しで10＋920～900元／トンとなった。

9月10日、原油先物の主力契約は日中取引で6％急騰し、1トン当たり4,171元に達した。

9月10日北京時間09:30時点で、WTI原油先物は0.12%上昇し、米国天然ガス先物は0.92%下落した。

9月10日北京時間09:30時点で、ニューヨークの金先物は0.14%上昇し、銀先物は0.15%上昇した。同時点で、銅先物は0.63%下落した。

POSCOホールディングスとHyundai Steelは、韓国の低迷する鉄鋼業界が抱える課題に高金利が追い打ちをかける中、財務面での圧力が高まっている。POSCOホールディングスは昨年の事業報告書で、変動金利借入金の金利が1％ポイント上昇した場合、年間利益が621億ウォン減少する可能性があると予測した。一方、Hyundai Steelは同じシナリオで利益が221億ウォン減少すると見積もった。これらの予測は、AAA格付けの3年物社債利回りが昨年末の約3.3％から最近では約4.4％へ上昇する中、現実のものとなりつつある。金利上昇は、原材料の調達から製品販売まで、大規模な生産設備と運転資金の双方に多額の資金調達を必要とする資本集約型の鉄鋼業界がすでに直面している困難に追い打ちをかけている。資金調達コストの上昇と、建設など金利の影響を受けやすい分野からの需要低迷という二重の負担が、保護主義的な貿易障壁や中国企業による低価格競争にも対処している鉄鋼業界への圧力を一段と強めている。 金利上昇で鉄鋼各社の利益が減少 韓国の電子開示システム（DART）に提出された開示資料によると、POSCOホールディ