コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Futuresによると、9月11日11時41分時点で、中国先物の主要限月では資金フローがまちまちとなった。資金流入では、原油2610が15.22億人民元、燃料油2611が6.69億人民元、上海ニッケル2610が3.83億人民元となった。資金流出側では、CSI 1000 2609が53.33億人民元で首位となり、上海銅2610が50.07億人民元、CSI 2609が43.70億人民元で続いた。

Jin10 Futuresによると、山東市場のプロピレン価格は9月10日に1トン当たり1万人民元に達し、2018年10月以来の最高水準となったほか、3 月9日に記録した年初来高値を上回った。9月7日から10日までの1週間で、山東省のプロピレン価格は1トン当たり累計960人民元上昇し、上昇幅は10.62%に達した。

Jin10によると、ホルムズ海峡を通過した船舶数は木曜日に7隻まで減少し、前日の11隻から減ったほか、10日間平均の15隻を大きく下回った。7隻のうち、2隻は海峡から出航し、5隻は入航した。このデータには、通過中の探知を避けるために自動船舶識別システム（AIS）を無効にしていた可能性のある船舶は含まれていない。

ChainCatcherによると、9月10日、S&P 500、Nasdaq、Dow Jonesは4営業日連続で下落して取引を終えた。フィラデルフィア半導体株指数は約2.66%下落した。マグニフィセント・セブンでは、アップル（AAPL）が3.56%上昇した一方、Alphabetは小幅高、マイクロソフトはほぼ横ばいとなり、その他は下落した。ブレント原油は日中取引で108ドルに迫り、米国債利回りの上昇がリスク選好を圧迫した。エネルギー株は相対的に底堅く、エクソンモービル（XOM）は約0.61%上昇した。

Jinlian Cokeによると、9月11日、コークス工場の稼働率が大幅に上昇して供給が増加したことで、価格に下押し圧力がかかり、価格上昇局面における価格変動の勢いが弱まった。原油の地政学的プレミアムは引き続き市場を支え、大幅な下落を抑制した。市場センチメントは依然としてまちまちで、中・高硫黄燃料油の生産者は販売を加速させるため、値引きを拡大している。今後注視すべき主な要因には、製油所の利益率ならびに川下の炭素材料・アノード材料の需要が含まれ、これらが今後のコークス工場の稼働率に影響を及ぼす可能性がある。

パトリック・ギャビー氏（ING Americas Research責任者）は、現地時間9月11日のレポートで、米国10年国債利回りが5％の節目に近づいていることは予測可能な進展であり、主に財政負担と国債発行拡大への懸念が市場センチメントを支配する中で、実質金利の上昇によって引き起こされていると述べた。利回りの急上昇は、原油価格の上昇と再燃したインフレ懸念によって実質金利の上昇が増幅された結果であり、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル＝100ドルに達し、最近ではブレークイーブン・インフレ期待も上昇している。ギャビー氏は、5％の水準を突破した場合、6％の節目が市場の焦点になる可能性があると警告した。5％は推定中立金利範囲の4.0～4.5％をわずか50ベーシスポイント上回るにすぎない一方、5％から6％への移行は市場にとってはるかに耐え難いものになると指摘した。 実質金利とインフレ圧力が利回り急上昇を促進 ギャビー氏は、利回り上昇の主な要因として実質金利の上昇を挙げた。WTI原油が1バレル＝100ドルに達し、ブレークイーブン・インフレ期待が最近上昇する中、原油価格

Jin10先物によると、中国のLNG工場出荷価格は今週（9月11日時点）、1トン当たり6,116.53元となり、前週比で3.6％、金額にして212.41元上昇した。供給の逼迫は、上流からの原料供給の減少と内陸部の液化プラントの在庫水準低下によって生じた。一方、港湾への到着量の減少も、ガスコストが高止まりする中で価格の上昇を支えた。

Jin10によると、中国地質調査局の後援を受け、中国鉱業報は9月11日、「グローバル鉱業発展報告2026」を発表した。同報告は、グローバルなエネルギー転換を背景に、サプライチェーンの変動性と国際ルールをめぐる競争が重なる中、世界の鉱業セクターが、安全保障主導の論理、技術革命、ガバナンスの再編を特徴とする変革期に入っていると指摘している。2025年には、世界の鉱物資源の需給構造が各分野で急速に調整された。エネルギー鉱物では、石油の供給過剰により需要が鈍化した。ベースメタルは、鉄鋼の供給が減少する一方、銅と亜鉛の需要が増加するなど、まちまちの動きを示した。戦略鉱物は、特にニッケルとリチウムを中心に広範な供給過剰に直面し、貴金属はプラチナと銀の供給不足により、需給の引き締まった状態を維持した。

Jin10 Futuresによると、今週の中国全土のアスファルト価格は1トン当たり平均5,365.43元となり、前週比で1トン当たり317元、6.28％上昇した。上昇の背景には中東の地政学的緊張があり、イランとサウジアラビアでの紛争激化により海峡でタンカー攻撃が相次ぎ、石油輸送が混乱するとともに石油在庫が減少したことで、コスト面からの支援が強まった。供給面では、山東省と中国北部の主要製油所が限られた生産量を維持し、現地のアスファルト市場では供給が逼迫し、底堅い下支えが続いた。先物の堅調さも現物市場のセンチメントを押し上げた。

韓国時間11日午前9時23分時点で、オーストラリア国債利回りはおよそ15年ぶりの高水準に急上昇し、3年国債利回りは17.91ベーシスポイント上昇して5.0408%となった。中東紛争の激化を受けてブレント原油先物が1バレル当たり109ドルまで急騰したことで、米国債の急落がアジア市場に波及し、売りが加速した。オーストラリア準備銀行（RBA）は今年、政策金利を3回引き上げて4.35%とした。投資家は、今月後半にさらに4.60%まで利上げされる確率を78%と織り込んでいる。 オーストラリア国債利回り、各年限で数年ぶりの高水準 聯合ニュースのInfomaxによると、オーストラリアの3年国債利回りは韓国時間午前9時23分時点で5.0408%に達し、2011年5月以来の高水準となった。10年国債利回りは12.05ベーシスポイント上昇して5.3798%、30年国債利回りは9.76ベーシスポイント上昇して5.8275%となった。利回りの上昇は、すべての年限で国債価格がそれぞれ下落したことを反映している。 オーストラリア国債市場の軟調な動きは、前夜に米国債利回りが急上昇したことに続くものだった。中東情勢の

Citibankのアナリスト、Paraz Siyed氏によると、オーストラリアの3年物国債利回りは9月11日に5.04%まで急上昇し、2011年5月以来の最高水準を記録した。これは、オーストラリア準備銀行（RBA）による利上げ期待が高まる中での動きだ。10年物利回りは5.38%に上昇し、30年物利回りは5.83%まで上昇した。Citibankは現在、インフレ圧力が根強く、生産性の伸びが制約されていることを理由に、RBAが今年さらに2回利上げし、政策金利が現在の4.35%から4.85%のピークに達すると予測している。 この債券売りは、米国債利回りが夜間に急上昇したことで引き起こされた。中東情勢の緊迫化を背景に原油価格が1バレル当たり109ドルを超えて上昇したことに加え、米国債への需要が予想を下回ったことが要因となった。

Guru Clubによると、9月11日、炭酸リチウム先物は反発し、いったん10％近く下落したものの、下落率は7.91％まで縮小し、1トン当たり130,680元となった。

Jin10によると、9月11日10時40分時点で、複数の商品オプションが急騰した。フェロシリコン2610プットオプション（行使価格6100）は1,260％上昇して68.0元／トンとなり、原油2610コールオプション（行使価格820）は1,100％上昇して13.8元／バレルとなった。フェロシリコン2610プットオプション（行使価格6000）は800％上昇して9.0元／トンとなり、原油2610コールオプション（行使価格840）は725％上昇して3.3元／バレルとなった。これらの上昇率は、前日の終値を基準に算出されている。

木曜深夜の取引で、米国株式先物は上昇して取引され、ダウ先物は0.21%上昇、S&P 500先物は0.13%と小幅に上昇した一方、Nasdaq-100先物は0.09%下落した。投資家は、金曜日に発表される8月の消費者物価指数（CPI）データを待っている。CME FedWatchツールのデータによると、9月15～16日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、トレーダーは9月に0.25パーセントポイントの利上げが行われる確率を72.4%と織り込んでいる。中東情勢の緊張が高まる中、原油価格は1バレル当たり109ドルを超えて急騰した。

ロイター調査によると、9月11日時点で、日本の8月のコアインフレ率は1.8％と前月から横ばいになる見通しだ。政府の補助金が、中東情勢を背景とした原油価格の上昇圧力を相殺した。全国消費者物価指数（CPI）は前年同月比で1.8％上昇する一方、コアCPIは7月から横ばいとなり、日本銀行の2％目標を下回る水準にとどまると予想されている。日本銀行は、総務省がCPIデータを公表してから数時間後の9月18日に、金利決定を発表する予定だ。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は9月11日に13万元の水準を割り込み、8％超下落し、2 月6日以来の安値を付けた。

上海金属市場ニュースによると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムは本日（9月11日）正午時点で139,350 CNY/トンとなり、前日午後4時30分の終値から3,500 CNY/トン下落した。

日本株は、国際原油価格が新たな水準まで急騰したことを受け、9月11日の取引開始直後に下落した。午前9時9分時点で、日経225指数は前営業日比1,721.96ポイント（2.64%）安の63,548.99円となり、65,000円台から63,000円台へ下落した。ブレント原油に続き、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物が1バレル当たり100ドルの節目を突破したことで、地政学的緊張下のインフレ懸念が強まったことが下落の要因となった。ドナルド・トランプ米大統領は現地時間9日、イランとの戦闘は11月3日の米中間選挙後に終結する可能性があると述べた。一方、現地時間10日には、イランが弾道ミサイルの生産を再開したとの報道が伝えられた。原油価格の急騰と米国のインフレ指標の上昇が重なり、企業収益への悪影響が見込まれたことで、日本株全体に売りが広がった。 9月11日、日経225とTOPIXが大幅下落 聯合ニュース・インフォマックス・ワールド・ストック・インデックスによると、日経225指数は午前9時9分時点で前営業日比1,721.96ポイント（2.64%）安の63,548.99円となった