コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

米国政府当局によると、トランプ政権は、7月24日午前0時1分（ET）より発効する新たなセクション301の関税を課す。これは、強制労働の違反があったとされることに対処するものだ。関税は10%から12.5%の範囲で、60の取引相手国に適用され、米国の貿易の99%以上をカバーする。十分な強制労働防止に関する立法を実施した国には10%の税率が適用される一方、対策が不十分な国は12.5%となる。韓国と日本は12.5%の高い税率の対象となる。なお、石油、ガス、肥料、特定の食品、およびすでにセクション232の国家安全保障関税の対象となっている品目は免除される。さらに、USMCAに準拠し、米国の含有比率が高い商品も除外される。

Freeport-McMoRanのQ2決算説明会によると、議長のRichard C. Adkerson氏は、PT Freeport Indonesia（PTFI）との提携を通じてインドネシアでのマイニング権を延長する同社の取り組みを継続することを確認した。Adkerson氏は、インドネシアの大統領および主要当局者との6月の会談が成功したことを挙げており、延長の重要性が地域の経済や雇用、そして米国とインドネシアの関係にとって認識されているという。延長により、2041年以降のGrasberg資源の深部探査が可能になる。Adkerson氏は、1988年の発見以来、同資源がこれまで予想されていたよりも一貫して大きいことを証明してきたと述べた。 Adkerson氏は、Freeportの戦略目標として、同社が世界有数の銅生産者としての地位を維持することを改めて強調した。

7月24日の夜間取引で、韓国の財務省（Treasury）先物は前夜から下落した。背景には国際原油価格の急騰があり、3年債先物は前日の通常取引のクローズ比で7ティック安の102.62で引け、10年債先物は21ティック下落して104.34となった。下落は、レッドシー封鎖リスクへの懸念を背景にブレント原油が約7%上昇し、市場の警戒感が高まったことで発生した。7月28〜29日に予定されているFOMC（連邦公開市場委員会）の会合前であることも、警戒感を押し上げた。 3年債先物は夜間取引で7ティック下落 7月24日のソウル債券市場によると、3年債先物は夜間取引で102.62で取引を終えた。前日の通常取引のクローズから7ティック下落している。外国人投資家は純売り124契約だった。一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ純買い72契約、52契約だった。3年物の取引高は前回取引セッションの96契約から386契約へと増加した。 原油価格の急騰で10年債先物が21ティック下落 10年債先物は夜間取引で104.34で終了し、21ティック安だった。外国人投資家と個人投資家はいずれもそれぞれ2契約、14契約を純買

ソウル債券市場のデータによると、7月24日時点で韓国の3年国債先物は前日比7ベーシスポイント（bp）下落して102.62となり、10年先物も21bp下落して104.34となった。下落は、国際原油価格の急騰を受けて起きた。ブレント原油の9月限は約7%上昇して1バレル当たり100.69ドルとなり、5月22日以来の高水準を記録した。 同じ取引セッションで米国の国債利回りも上昇し、10年利回りは3.80bp上がって、30年利回りは1.50bp上がった。これらの動きは、7月28日〜29日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の政策会合を前に慎重さが強まったことに加え、予想外に強い米雇用指標によるものだった。初回の失業保険申請件数は7月18日までの週で187,000件まで減少し、市場予想の212,000件を上回ったほか、57年ぶりの低水準となった。

Jin10によると、木曜の夜間（7月24日）に米国の主要株価指数は下落して引けました。Nasdaqは2.15%下落して25,137.69、S&P 500は1.21%下落して7,408.3、ダウ・ジョーンズは0.97%下落して51,711.65でした。テスラは第2四半期の業績が失望を招き14%超下落しましたが、一方でGoogleも7%超下落しました。欧州の主要株価指数も軟調で、DAXは1.56%下落、CAC 40は1.64%下落、FTSE 100は0.73%下落しました。原油は6.37%上昇して1バレル当たり92.36ドルとなり、一方で貴金属は下落しました。COMEXの金は2.40%下落して1オンス当たり4,052.30ドルでした。

米国株は、23日現地時間に原油価格が100ドルを超えるまで急騰する中、中東情勢の悪化を背景に下落し、Teslaは14%下落、Alphabetは7%下落した。売りは、高い原油価格によるインフレ再燃への懸念、FR（連邦準備制度）の金利追加引き上げの可能性、そして大手テック企業のAI投資に伴うコスト増が重なったことが主因だった。投資家のセンチメントは、エネルギーコストと金融政策の不確実性という複合的な圧力のもとで弱まり、テック株が市場の下落を主導した。 TeslaとAlphabetが主導するテック株の下落 Teslaの株価は14%急落し、Alphabetの株も7%下落した。米国の主要3つの株価指数はいずれも足並みをそろえて下落した。今回の売りではテクノロジー業種が打撃を受け、投資家のセンチメントは、エネルギーコストの上昇と人工知能（AI）インフラにおける大規模な設備投資という二重の圧力によって特に強く揺さぶられた。 インフレとFRの利上げ懸念が市場に重し 原油価格が100ドルを超えて急上昇したことで、インフレ再燃への懸念が高まり、FRが追加の金利引き上げを実施するかもしれないという期待が強ま

Guru Clubによると、7月24日、WTI原油先物の9月限は6.17%上昇して1バレル当たり$92.19で取引を終えた。一方、Brent原油先物の9月限は7.04%上昇して1バレル当たり$100.69で引けた。

23日午後4時（ET）時点で米ドルは主要通貨に対して強含みとなった。米国の堅調な雇用指標と、中東の緊張を背景に原油価格が急騰したことが要因だ。ドル円は163.824円まで上昇し、前回ニューヨーク時間の終値163.148円から0.676円（0.414%）高い。日中高値は163.986円で、164円水準が目前に迫った。円は対ドルで約40年ぶりの安値圏で取引されており、原油高が進む中で日本のエネルギー依存度の高さが反映された形だ。Yonhap Infomaxのデータによると、ドル指数（DXY）は0.315ポイント（0.312%）上昇して101.437となり、1日以来の高水準となった。 USD/JPY、円が約40年ぶり安値で164円に接近 ニューヨーク時間の取引中にドル円は日中高値163.986円をつけ、164円の節目への警戒が続いている。円は対ドルで約40年ぶりの最も弱い水準を維持している。Neuberger Bermanのシニア・ポートフォリオ・マネジャーであるUgo Lancioni氏は「円の実質価値は、ドルに対してだけでなく通貨バスケット全体に対しても下がり続けており、当局にとって懸念

23日、米ドルは強含みとなり、USD-JPYの為替レートは163.824円に到達した。これは前回のニューヨーク終値163.148円から0.676円（0.414%）の上昇で、堅調な米国の雇用市場指標と国際原油価格の急騰がドルを押し上げた。円は、ドルに対して約40年ぶりの最安値水準近辺での取引が続き、日中取引では163.986円で164円の節目をうかがう展開となった。Neuberger Bermanのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、Ugo Lancioni氏は、円の実質価値がドルに対してだけでなく通貨バスケット全体に対しても低下しており、これが日本当局の懸念材料になり得るとの見方を示した。 6大通貨に対するグリーンバックの動きを示すドル・インデックス（DXY）は、0.315ポイント（0.312%）上昇して101.437となり、第1回以来の最高水準となった。EUR-USDは0.00318ドル（0.279%）下落して1.13794ドルだった。ニューヨーク時間の取引でドルは上げ幅を拡大し、中東での紛争が続くことに加え、強い国内の経済データを背景にしている。 ECBは金利を据え置き、ラガルド

Yonhap Infomaxによると、7月23日米東部時間午後4時時点で、ドルは堅調な米雇用指標と中東の地政学的緊張の高まりを背景に上昇した。ドル指数（DXY）は101.437まで上がり、5月1日以来の高水準となった。ドル円相場は163.824円まで上昇した一方、ドルユーロ相場は1.13794まで下落した。 米労働省は、7月18日締めの週の失業保険の新規申請件数が季節調整後で187,000件となり、1969年9月以来の最低水準だったと報告した。これに対して、9月渡しのブレント原油は7.04%高の1バレル100.69ドルまで急騰し、5月22日以来初めて100ドルを上回って終値を付けた。米国とイランの緊張や、サウジアラビア近くの紅海で船舶が攻撃されたとの報道が背景にある。

中国光伏産業協会によると、光伏サプライチェーンでは生産の減少、価格の弱含み、そして2026年上半期の新規導入の大幅な低下が見られたという。同協会は7月23日の業界レビュー会議でそう述べた。協会は、義務化された全国基準が非効率な設備の淘汰を加速させ、この分野の競争の力学を再構築していると指摘した。 業界の専門家は、競争が価格ベースの戦略や規模拡大から、技術、品質、差別化を軸にした価値主導型の競争へと移行していると強調した。この分野では、データセンターやAIの計算能力に対する需要が伸びる中で、アルゴリズムと電力の協調（アルゴリズム−電力協調）に新たな可能性も見えてきている。

Yonhapinfomaxによると、7月23日の米国債利回りは、地政学的緊張の高まりを背景に急上昇した。10年利回りは4.703%に達し、18カ月ぶりの高水準となった。ブレント原油は、紅海でのタンカー攻撃に関する報道や、トランプ大統領がイランへの大規模攻撃を警告したことを受けて7%上昇し、1バレル当たり$100.69となった。30年利回りは5.20%に接近し、2007年以来の水準だった。 週次の新規失業保険申請件数は187,000に減少し、予想の212,000を下回って57年ぶりの低水準となったものの、アナリストは季節要因による歪みの可能性に言及した。CMEのFedWatchデータによると、市場は来週のFOMC会合での利上げ確率を35.8%として織り込み、9月の利上げ確率は80%超にまで上昇している。

Jin10のデータ追跡によると、7月24日に米国とイランの緊張は、米国がB-1爆撃機を展開し、双方が軍事攻撃を応酬したことで大幅にエスカレートした。イラン革命防衛隊は、クウェートとカタールにおける米軍の拠点を標的にしたと主張する一方、イランの民間インフラへの攻撃は、地域のエネルギーおよび経済施設への攻撃につながると警告した。 米国の国務長官ルビオは、イランが提案された10日間の停戦合意を拒否しており、今後ますます重大な結果に直面することになると述べた。エジプトは調停の可能性を認めたが、交渉は依然として膠着状態にある。

ブレント原油は7月23日に中東の緊張が高まり、フーシ派の反政府勢力が紅海でサウジアラビアのタンカーを攻撃したことを受けて、1バレル当たり100ドルを大幅に超えて急騰した。イランが後援するイエメンの武装勢力は、バブ・エル＝マンデブ海峡を通過しようとしたサウジの原油タンカー2隻への攻撃について責任を主張し、世界の原油供給の約7%を担う重要な海上輸送ルートを脅かした。米大統領ドナルド・トランプは、大規模攻撃が差し迫っており準備はすべて完了していると述べ、フーシ派の行動についてイランを責任としていることを明確にした。今回の価格急騰は、月初めに1バレル当たり約71ドルまで下げた後の3週間で30%の上昇を意味する。原油価格の上昇は世界的なインフレ懸念を再燃させ、米国債利回りを複数カ月ぶりの高水準へ押し上げた。 フーシ派がバブ・エル＝マンデブ海峡でサウジタンカー2隻への攻撃を主張 イエメンのフーシ派の反政府勢力は、紅海のバブ・エル＝マンデブ海峡を通過中のサウジアラビアの原油タンカー2隻への攻撃を主張した。この海峡は、紅海沿岸のヤンブー港から積み出すサウジの原油の代替の輸出ルートとして機能し、ホルムズ

ビットコインは今週4.4%上昇して$65,000となり、6月のインフレ指標が弱かったことが暗号資産のセンチメントを押し上げた。一方、ナスダック総合指数は2.9%下落し、S&P 500も1.6%下落した。DWF Labsのデータによると、暗号資産市場は1.7%増えて$2.31兆となり、米国株式との通常の相関からの一時的な乖離を示唆した。米国とイランの間で地政学的緊張が高まったことや半導体企業が売られたことで、伝統的な株式市場に圧力がかかる一方、デジタル資産は底堅さを見せた。 ビットコイン、6月のインフレデータが暗号資産を支え$65,000へ上昇 6月のインフレが市場予想を下回ったことで、ビットコインは4.4%跳ね上がり、約$65,000となった。DWF Labsのデータによると、デジタル資産の市場総額は1.7%増えて$2.31兆に達した。これに対し、S&P 500は1.6%下落し、ナスダック総合指数は2.9%下落した。 ビットコインはその後、米国とイランの緊張が強まる中で$62,000に向けて下落し、7月23日10:15（EDT）時点で$65,011まで回復した。イーサも同様の動きで、イ

SK E&Cは韓国の再生可能エネルギー開発企業で、7月に55%超上昇し、23日に80,600ウォンで引けた。単日での上げ幅は30.00%で、過去最高値。今回の上昇は、同期間にKOSPI指数が8,000台半ばから7,000台前半へ下落したことを背景に起きた。上昇は、中東での対立が再燃し、WTI原油価格が月間で24.94%上昇し、$86.83/バレルまで到達したことによってもたらされ、$60s レンジからではなく、当月の最終水準として86.83ドルに押し上げられた点が注目された。追加の材料として、14日に発表されたニューヨーク州のAIデータセンター建設のモラトリアム、電力供給が重要なインフラのボトルネックであることが強調された点、そして先月発表されたSKグループとKKRの合弁が挙げられる。 SK E&Cの株は23日に過去最高値を更新 24日に韓国取引所のデータによると、SK E&Cは23日に80,600ウォンで引けた。18,600ウォン（30.00%）の上昇で、同社史上最高の価格となった。株の7月の上昇率は55.90%に達し、8日の短期安値41,200ウォンと比べると、10取引日で95.6

7月23日付の韓国メディアによると、再生可能エネルギー開発のSKエコニックスは7月に55%急伸し、7月22日に過去最高値の80,600ウォン（+30%）を付けた。KOSPI指数を大きく上回った。今回の上昇は、中東の緊張が高まる中で国際原油価格が反発したことによってもたらされた。WTI原油先物は6月の60ドル/バレル台から7月22日に86.83ドル/バレルまで上昇し、7月は24.94%上昇した。 アナリストは、株価上昇の背景として、原油価格の変動をきっかけに再生可能エネルギーへの代替需要が再び注目されている点を挙げた。加えて、ホルムズ海峡と紅海の双方で混乱が生じ、供給面の懸念が重なったという。さらに、人工知能（AI）インフラの拡大が米国の送配電網の制約に直面しており、再生可能エネルギー源への需要を押し上げている。SKグループがKKRと再生可能エネルギー事業で協業していることや、PPA（電力直接購入契約）を後押しする政府政策も、投資家のセンチメントをさらに高めた。

Edailyによると、韓国政府は燃料価格上限制策を開始して4か月後に、石油精製所の補償に関する損失の算定を行うための調停委員会を立ち上げた。委員会はソウル科学技術大学の教授ユ・スンフンが議長を務め、石油会社から提出されるデータに基づいて、来月から精製所の損失請求の処理を開始する。

米国当局によると、新たな関税措置は60の経済圏を対象としており、米国の貿易の約99%をカバーする。関税は7月28日午前0時1分（EDT、北京時間午後12時1分）に発効する。

Kitco Newsによると、Freeport-McMoRan（NYSE: FCX）は、2026年 第2四半期の調整後利益として11億ドル、または1株当たり0.74ドルを報告した。強い金と銅の価格が追い風となった。金の平均価格は1オンス当たり4,520ドルで、2025年Q2の1オンス当たり3,291ドルから37%上昇した。一方、銅の価格は36%上昇して1ポンド当たり6.17ドルとなった。Freeportは当四半期に金19.2万オンスを生産しており、同社は2026年通年の金の販売量を、1オンス当たり4,000ドルという前提平均価格で約65万オンスと見込んでいる。