コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、山東省の独立系製油所における常圧蒸留装置の7月平均稼働率は50.70％で、前月比0.72ポイント低下した。8月には、Wantong、Lianhe、Changyi、Hongrun Technologyなど複数の製油所が上旬から中旬にかけて操業を再開する予定である一方、Liujinは中旬にメンテナンスを予定しており、Tianhongでは引き続き大規模な設備改修が行われている。全体として、山東省の製油所の稼働率は8月を通じて徐々に上昇し、ガソリン、軽油などの石油製品の生産量も増加すると予想される。

ガーディアン紙は8月4日、ヨーロッパ全域を襲う極端な熱波や干ばつ、山火事によって農業生産量が減少し、オリーブオイルなど主要な食品の価格が押し上げられていると報じた。英国では、エクストラバージンオリーブオイルの価格がすでに1リットル当たり7ポンドを超えている。農業部門では、生産量の減少と生産コストの上昇により、この秋以降、食品価格に再び上昇圧力がかかると予想している。

李在明大統領は8月4日、韓国鉱害管理・鉱物資源公社のサプライチェーンにおける役割を見直すよう指示した。これは、海外の重要鉱物サプライチェーンの確保により積極的に参加できるよう、関係省庁に対し、同公社の機能と投資制度を検討するよう求めたものだ。大統領は、過去の海外資源開発で生じた巨額の損失を繰り返さないため、事業の実現可能性評価と投資意思決定の仕組みを補完する必要性を強調した。また、レアアース、リチウム、銅など戦略的に重要な鉱物の確保における公共部門の役割を再構築する必要があると述べた。李大統領は、産業通商資源部、特許庁、気候エネルギー環境部、気象庁、原子力安全委員会の関係者が出席した青瓦台での省庁報告の場で、この発言を行った。 公社、過去の投資損失を受けて事業活動が制約されていると報告 報告の場で李大統領は、韓国鉱害管理・鉱物資源公社の黄永植社長に対し、なぜ同公社が海外の重要鉱物サプライチェーンの確保において中心的な役割を果たせていないのかを尋ねた。黄社長は、「10年以上前、政府が海外資源開発に過度な投資を行ったため、甚大な損失を被った。それ以来、我々は実質的に手足を縛られている」と答

サウジアラムコの最高経営責任者（CEO）は最近、ホルムズ海峡が封鎖された場合、週1億バレルの石油供給が失われることになると述べ、世界のエネルギー供給におけるこの重要な海上輸送のチョークポイントの重要性を強調した。

サウジアラムコのCEOは昨日、ホルムズ海峡が今日開通したとしても、1日平均210万バレルの供給ペースでは、枯渇した在庫を補充するのに最長18か月かかるとの見通しを示した。

Jin10によると、サウジアラムコのCEOは本日、地政学的緊張が高まっており、現在、前例のない供給混乱が生じていると警告した。

Jin10 Futuresによると、8月3日の華東地区のベンゼン価格は下落し、成約価格は7,470～7,530元／トンと、前取引日から80元／トン下落した。取引の低迷を受け、市場心理は弱含んだ。地政学的な動きを背景に原油先物が下落し、化学品価格の重しとなった一方、台風の影響による輸入船の入港遅延がベーシスをある程度下支えした。

8月4日に金十が報じたサウジアラムコの声明によると、サウジアラビアの石油大手は、第2四半期の調整後純利益が334億ドルとなり、前年同期比で33％増加したと発表した。これはアナリスト予想の311億ドルを上回る水準だった。好調な業績は原油価格の高騰によるもので、ホルムズ海峡の封鎖によって深刻な供給混乱が生じた結果、同四半期のブレント原油価格は1バレル当たり97ドル近辺で推移した。 海峡の封鎖中も原油輸出を維持するため、サウジアラムコは輸送の大部分を紅海ルートに振り替えた。しかし現在、同社は新たなリスクに直面している。イエメンのフーシ派勢力が、この代替航路を利用するタンカーを攻撃すると脅迫しているためだ。

サウジアラムコは第2四半期に、調整後純利益1,252億リヤルを計上し、市場予想の1,167.5億リヤルを上回った。営業利益は前年同期比29％増の2,161.5億リヤルに達したものの、市場予想の2,305.8億リヤルをやや下回った。第2四半期の売上高は4,507.7億リヤルとなった。

サウジアラムコは、2026年第2四半期の精製品および化学品の販売量が減少したと報告しました。

YoungpoongとMBKパートナーズは本日（8月4日）、Korea Zincの2025年1月の臨時株主総会で採択された決議の無効を求めて提起していた訴訟を取り下げると発表した。両社は、当初の訴訟の目的を達成したことを明らかにし、他の株主とのより広範な和解の一環として訴訟を取り下げることを決定したと説明した。

Guru Clubによると、シンガポールの鉄鉱石先物は8月4日に1トン当たり92.85ドルまで下落し、2025年6月下旬以来の最低水準を記録した。この下落により、価格は高コスト生産者に圧力をかけかねない水準に近づいた。

ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は7月31日、人工知能（AI）インフラ向けの米国と中国からの需要急増を背景に、過去最高値に迫った。Nikkei Asiaによると、3カ月物銅先物は1トン当たり13,791ドルで取引され、1月29日に記録した史上最高値の1トン当たり14,527.50ドルに近づいた。価格急騰の背景には、データセンターの電力網や電気自動車における銅の重要な役割がある。電気自動車はガソリン車の3～4倍の銅を必要とする。年初からCOMEXの銅在庫が40％以上増加した一方、大量の銅が米国に流入したことで、LME指定倉庫の在庫は5カ月ぶりの低水準に減少した。 LME銅先物、1月の過去最高値に迫る Nikkei Asiaによると、7月31日、ロンドン金属取引所の3カ月物銅先物は1トン当たり13,791ドルで取引された。この価格水準は、1月29日に記録した1トン当たり14,527.50ドルの史上最高値に近づいた。最近の取引で、銅はアルミニウムやニッケルなど他の卑金属を上回るパフォーマンスを示している。 米国のCOMEX在庫は40％増加、LME在庫は5カ月ぶりの低水準 COMEXの銅在

Nikkei Asiaによると、7月31日、ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物銅先物契約は1トン当たり13,791ドルで取引され、1月29日に付けた過去最高値の14,527.50ドルに迫った。この急騰は、AIインフラの整備や電気自動車の生産を背景に、米国と中国からの需要が高まっていることを反映している。 中国の銅不足は急速に深刻化している。7月下旬時点で、上海先物取引所の銅在庫は6万9,000トンまで減少し、2年半ぶりの低水準となった。3月のピークからは80％減少している。LMEの銅価格に対する上海の輸入価格の上乗せ幅である上海プレミアムは、7月22日に1トン当たり115ドルに達し、2022年11月以来の高水準となった。これは、中国の買い手が輸入品を確保するために、より高い価格を支払う意思があることを示している。6月、中国の精製銅輸入量は約28万トンに達し、9カ月ぶりの高水準となった。

韓国統計庁によると、コアインフレ率（食品とエネルギーを除く）は7月に前年同月比2.6％に達し、2023年12月以来の最高水準となった。一方、総合CPIは2.8％上昇し、5月と6月に2か月連続で3％を上回った後、2％台に戻った。夏季休暇シーズンの需要増加を背景に、個人サービス価格は3.5％急騰し、外食インフレ率は2.6％、外食以外のサービスは4.1％となった。国際原油価格の下落を受け、石油価格の上昇率は6月の24.7％から鈍化し、15.5％となった。

State Streetの市場担当幹部、Choi Ji-wook氏によると、8月4日時点では、韓国銀行による8月の利上げ判断は依然として不透明だ。市場のコンセンサスは、8月は政策金利を据え置き、10月に25ベーシスポイントの利上げを実施するとの見方だ。ただし、コアインフレ圧力が根強く、7月の家計向け融資の伸びも堅調だったことから、連続利上げも選択肢として検討されている。 8月のCPIとコアインフレ率は、昨年の通信料金引き下げによるベース効果を背景に、前年同月比3.3～3.4％上昇すると予想されている。8月27日の政策決定までの原油価格の動向や、米国・イラン情勢の進展を含む外部要因が、金融政策の方向性に影響を及ぼすとみられている。

8月4日付のUBSの見解によると、同投資銀行は、ホルムズ海峡を通るエネルギー輸送が急速に反発するのではなく、徐々に回復するとみており、底堅い企業業績と相まって株式市場の上昇を支えると予想している。UBSは、米国企業の第2四半期決算が、過去の平均と比べて、上振れした企業の広がりと上振れ幅の両面で予想を上回ったと指摘。2025年のS&P 500構成企業の1株当たり利益（EPS）が20％成長するとの予想を維持するとともに、上振れの可能性にも言及した。また同行は、メガキャップ株以外の幅広いセクターに上昇が広がる要因として、個人消費の底堅さと景気循環要因の改善も強調した。

2026年8月4日02:30～02:45（UTC）、BTCは15分間で短期的な上昇を見せ、終値ベースで0.32%上昇した。価格レンジは63689.1～63971.4 USDTで、値幅は0.44%。日中安値の$62,300から約2.5%反発した後、$63,836付近で落ち着き、24時間ベースでは全体で1.04%上昇した。市場の変動幅は限定的で、全体として緩やかなリスク回避局面での上昇基調を示した。 今回の急変動の主な原動力は、米国・イラン紛争の継続的な激化によって引き起こされた安全資産の連動効果である。トランプ氏はイランに「合意するか、降伏せよ」と要求し、米国による軍事封鎖が続く中、ホルムズ海峡の通行が妨げられ、地域の不安定化が進んでいる。金はリスク回避資金に押し上げられて0.7%上昇し、$4,067／オンスとなった。デジタル安全資産としてのBTCと金の正の相関は強まり、従来の安全資産から流出した資金の一部が暗号資産市場に流入した。原油は$78の重要なサポートを下抜け、5%近く下落した。リスク資産の再評価が進み、供給途絶への懸念を上回る形で需要減退への懸念が強まった。 さらに、米連邦準備

Jin10 Futuresによると、インドネシアのエネルギー・鉱物資源相バリル・ラハダリア氏は8月3日、政府は採掘割当（RKAB）に関する規制を慎重に緩和し、新たな割当の承認を段階的に進めることで、市場の需給バランスを維持すると述べた。同氏は、政府は生産量が市場の需要を上回ることを望んでおらず、市場の状況と川下産業の需要に基づいて鉱物の供給量を調整すると説明した。新たな割当規模については、引き続き評価中である。