コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Eniによると、イタリアは9月28日から30日間、軽油とガソリンに価格上限を導入する予定で、年末まで延長される可能性があります。

ロイターによると、米国株の主要指数は9月25日（金）、原油価格が下落し、最近の売りで下落していた債券市場が安定したことを受けて、小幅に上昇した。S&P500種指数は0.3％上昇し、ナスダック総合指数は0.4％上昇、ダウ工業株30種平均は190ポイント（0.3％）上昇した。米10年国債利回りは2ベーシスポイント低下して5.18％となり、最近の上昇幅を縮小した。 ホルムズ海峡の再開が見込まれる中、原油価格の反落が市場センチメントを押し上げた。さらに、米財務長官のスコット・ベッセント氏によると、米国と中国の当局者は貿易休戦を2カ月延長することで合意した。

リビア国営石油公社によると、9月24日時点で、シラーラからザウィヤへ至る原油パイプラインのバルブが強制的に閉鎖されたことにより、72万362バレルの生産損失と、7,500万ドルを超える直接的な経済損失が発生しています。

今週、米国債利回りは数十年ぶりの高水準に達した。昨日は30年物米国債利回りが2004年以来の最高水準に達し、10年債利回りも過去1年以上で最大となる1日当たりの上昇幅をさらに拡大した。この急上昇は、根強いインフレと膨張する米国の債務残高を背景とするもので、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長とスコット・ベッセント財務長官の間の緊張を浮き彫りにしている。Mortgage News Dailyによると、これを受けて昨日の30年固定金利住宅ローンの平均金利は7.45%に上昇した。一方、アナリストらは、数年ぶりの高水準に加え、この急激な上昇にも投資家は警戒すべきだと指摘している。あるアナリストは「金利は上昇しており、何かが壊れることになる」と述べた。 米国債利回り、2004年以来の最高水準に到達 昨日、30年物米国債利回りは2004年以来の最高水準に達した。一方、10年債利回りも上昇を続け、過去1年以上で最大となる1日当たりの上昇幅をさらに拡大した。CNBCの取材に応じたアナリストらによると、歴史的に見ても、利回りの急上昇は、数年ぶりの高水準に達していることと同様、投資家にとっ

Jin10によると、インドの国営製油会社は来年、米国からのLPG輸入量を25％超増やし、年間契約量を220万トンから約276万トンに引き上げる計画です。Indian Oil Corporation、Bharat Petroleum Corporation、Hindustan Petroleum Corporationは、米国から毎月最大5船分のLPG貨物を調達することを目指しています。各貨物の積載量は4万6,000トンで、2026年の契約における月4船分から増加します。各貨物にはプロパンとブタンを同量含める必要があります。

Jin10によると、金曜日の朝（9月25日）、原油価格が下落し、米国債利回りが最近の高水準から低下したことを受け、米株価指数先物は上昇した。これらの下落により、週初めに両要因が市場を圧迫した後の安心感がもたらされた。米国とイランが、ホルムズ海峡の再開やワシントンによるイランの港湾封鎖解除につながる段階的な合意について協議したことを受け、原油価格は夜間に下落した。一方、10年物米国債利回りは、水曜日と木曜日に大幅に上昇した後、反落した。

Jin10によると、イタリア政府は10月8日に国内の精製業者と会合を開き、精製量の拡大について協議する予定です。この会合は、燃料供給とディーゼル価格の上昇をめぐる欧州各国政府の懸念が高まっていることを反映しています。 ディーゼル市場では、輸入の減少と欧州の精製能力低下を背景に、深刻な緊張が生じています。イタリアは、消費者の負担軽減を支援するため、10月初旬までディーゼル税の軽減措置を実施しています。

9月25日、米国の天然ガス先物は下落幅を拡大し、直近の取引セッションでは5％下落しました。

ドイツメディアによると、ドイツ連邦議会は、10月から12月にかけて実施される燃料価格引き下げ策を承認し、ディーゼル燃料とガソリンの価格を1リットル当たり17セント引き下げることを決定した。この措置は、中東情勢の緊迫化を受けて高騰した燃料費への対応を目的としている。連邦参議院は金曜日に最終承認を与える見通しだ。

2026年9月25日11:00～11:15（UTC）、BTCはこの15分間で0.60%小幅上昇し、価格レンジは84,700.3～85,230.3 USDT、変動幅は0.63%でした。市場の変動幅は限定的でしたが、地政学的緊張の緩和を示すシグナルを受け、全体的なセンチメントはやや改善しました。 今回の動きの主な原動力は、米国とイランの対立をめぐり、外交的な緊張緩和の兆しが見られたことです。イランは国連で7日間の停戦ロードマップを提示し、ホルムズ海峡の再開放や一部制裁の解除を盛り込みました。これにより原油供給の改善期待が高まり、ブレント原油価格は105.85ドルまで下落しました。インフレ期待による圧力が和らいだことで、リスク資産には短期的な支援材料となりました。 さらに、FRBは今週、25bpの利上げを発表し、政策金利を3.75～4.00%としました。タカ派姿勢は本来、リスク資産を抑制するはずですが、原油価格の下落が利上げによる悪材料を一部相殺し、BTCは狭いレンジ内でやや強含みの展開を維持しました。同時に、金価格の下落を受けて一部の安全資産から資金が流出し、その一部が暗号資産などのリスク

9月25日付のMonsterの最新調査を引用したFortuneの報道によると、燃料費の上昇を受け、米国の求職者の65%が通勤費を削減するために仕事選びの優先事項を見直している。そのうち23%は自宅に近い職場を優先し、17%は通勤費の増加を補うため、より高い給与の仕事を重視し、20%は完全リモートの仕事を優先している。1,000人を超える就業中の米国人を対象としたこの調査では、49%が通勤費や通勤時間を理由に求人を断ったことがあり、75%が生活費の上昇を受けてワークライフバランスをより重視するようになったと回答した。現在の米国のガソリン価格は、レギュラーが1ガロン当たり4.50ドル近くに達し、ミッドグレードは5ドルを超え、ディーゼルは1ガロン当たり6.50ドルを上回っている。ブレント原油価格は1バレル当たり約105ドルまで上昇している。

フェルディナンド・マルコス・ジュニア大統領は9月25日金曜日、大統領令第125号により、液化石油ガス（LPG）と灯油に対する物品税を停止しました。この措置は公布と同時に発効します。停止措置は世界的な原油価格の高騰を受けたもので、ドバイ原油の1か月間の平均価格は1バレル当たり99.41ドルに達し、政府が燃料物品税を停止するために必要な1バレル当たり80ドルの基準を大幅に上回りました。最長3か月間継続できるこの減税措置は、ガソリンやディーゼルには適用されません。フレデリック・ゴー財務長官は、ガソリンとディーゼルを含めることは「プログレッシブではない」と述べました。両燃料をより多く使用する高所得の消費者ほど大きな恩恵を受けることになり、対象をこれらの燃料まで拡大すれば、政府は毎月約120億ペソの税収を失う可能性があるためです。 マルコス大統領、物品税停止のため大統領令第125号を発令 マルコス大統領は9月25日金曜日、開発予算調整委員会（DBCC）の勧告を受け、大統領令第125号を発令しました。この命令は、官報または一般流通新聞への掲載と同時に発効します。LPGが対象となりますが、石油化学製

Rapplerによると、9月25日（金）、フェルディナンド・マルコス・ジュニア大統領は、大統領令第125号により、液化石油ガス（LPG）と灯油に対する物品税を一時停止した。同措置は公布と同時に発効する。停止期間は最長3カ月で、ドバイ原油価格が1バレル当たり99.41ドルに達し、1バレル当たり80ドルの基準値を上回ったことを受けたもの。ガソリンとディーゼルは減税措置の対象外となった。開発予算調整委員会とエネルギー省は毎月この措置を見直し、継続、修正、または終了するかを判断する。

CNBCによると、連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるケビン・ウォーシュ氏は9月、政策金利を25ベーシスポイント引き上げた。これは2023年以来初の利上げとなる。就任から127日目を迎えたウォーシュ氏は、FRBの政策フレームワークを、従来のフォワードガイダンスを重視しない方向へ徐々に転換し、代わりに資産価格、米国債取引、ドルの為替レート、信用状況、コモディティ価格など、より広範な金融環境に注目している。 新たなフレームワークの下では、インフレ率が目標を上回る中、さらなる利上げの余地が残されている。ウォーシュ氏は以前から、現在約6.7兆ドルに達しているFRBのバランスシートを縮小するための改革を提唱してきた。

9月25日付の情報筋によると、イラクの国営マーケティング会社は、ホルムズ海峡に比べて輸送コストが高く、地理的に不利であることを理由に、買い手を呼び込むためバスラ産の中質原油と重質原油の価格を引き下げた。同国は原油の販売と輸送を商社に依存しており、購入を促すため、最近の入札では大幅な値引きを提示している。

Jin10によると、9月25日、香港取引所・清算所（HKEx）は、傘下の香港先物結算有限公司および香港オプション清算所有限公司が、規制当局の承認を条件に、2026年11月から必要証拠金に充当できる適格な非現金担保として、中国国債、政策性金融債、中国財政部が発行するオフショア債を受け入れると発表した。この動きは、香港市場における中国国債の利用範囲を拡大し、市場参加者により柔軟な担保管理の選択肢を提供するとともに、資本効率を高めることを目的としている。

プントランド海上警察隊によると、米国の制裁対象となっている石油タンカー「SIBU 1」が、8月にソマリアの海賊に乗っ取られた後、救出された。

サウジアラビアとアラブ首長国連邦（UAE）は、ドナルド・トランプ米大統領に対し、イランへの制裁と海上封鎖を維持するよう求めた。この要請は、地域で海上紛争が続き、外交努力が停滞する中で出されたものだ。サウジアラビアとUAEの立場は、米国とイランの間で緊張が高まり、対話が限られている中、イランへの圧力を維持するという両国の利害と一致している。ホルムズ海峡での海上対立は、海運ルートと経済活動に影響を及ぼしている。 サウジアラビアとUAE、対イラン制裁戦略で足並みをそろえる サウジアラビアとUAEがトランプ氏に呼びかけたことは、既存の制裁と封鎖措置への継続的な支持を示している。両国の立場は、緊張が高まる中でイランへの圧力を維持するという地域の同盟国の利害と一致している。サウジアラビアやUAEのような地域大国の姿勢は、今後の地域での対応を評価するうえで影響を及ぼす可能性がある。 ホルムズ海峡での対立が海運ルートに影響 現在、ホルムズ海峡での海上対立は、続く敵対行為を象徴している。緊張が続く中、海運ルートと経済活動は大きな影響を受けている。この海上紛争は、米国とイランの外交努力が停滞し、両国間の対

韓国国会によると、政府は9月22日、米国で初となる大型戦略投資プロジェクトとして、発電容量6.3ギガワット（GW）、投資額223億ドルのテキサス州の天然ガス複合火力発電所建設計画を発表した。このプロジェクトは、半導体工場やAIデータセンターの進出により需要が急増しているテキサス州のデータセンターに電力を供給することを目指している。 9月23日、韓国の建設・エネルギー関連株はこの発表を受けて下落した。Hyundai E&Cは7.31％、Daewoo E&Cは6.38％、Samsung E&Aは4.69％下落した。韓国水力原子力（KHNP）テクノロジーは5.72％下落し、斗山エナビリティも5.78％下落した。投資家の関心がプロジェクトの恩恵を受ける企業をめぐって変化したほか、Westinghouseの株式をめぐる交渉の不確実性が続いたことが背景にある。

Jin10によると、9月25日、インド最大の精製会社であるIndian Oil Corporation（IOC）は、10月積み分としてイラク産原油100万バレルを、ドバイのベンチマーク価格を1バレル当たり23～28ドル下回る価格で購入する入札を、イラク国営石油販売会社から落札したと、取引関係者2人が明らかにした。さらにIOCは、10月21～31日に積み込むBasra MediumおよびBasra Heavy原油を最大200万バレル購入することを目指しており、価格は10月のドバイ・ベンチマーク水準に連動する。