コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

韓国の産業通商資源省（Yonhapinfomax）によると、政府は7月21日現在、前年に比べて9月の原油輸入の90％超を確保している。7月と8月の供給量は前年平均の110％超に達している。6月17日の米国とイランの停戦合意以降、湾岸ホルムズ海峡を経由した韓国向けのタンカーは6隻で、そのうち3隻はすでに到着しており、残り3隻は今週中に到着する見通しだ。 米国とイランの緊張が高まる中、ホルムズ海峡と紅海の双方が封鎖されるのではないかとの懸念が浮上している。だが、同省は9月までの原油供給に大きな制約はないとしたうえで、仮に紅海が閉鎖された場合でも、スエズ運河などの代替ルートによって影響は緩和されるとしている。戦略石油備蓄のスワップ・プログラムの再開を含む緊急措置は現時点では直ちに必要ないが、今後の動向次第で検討を続ける方針だ。

Energy Aspectsの創業者でリサーチ責任者のAmrita Senによると、CNBCが7月20日に報じたところでは、ホルムズ海峡の航行が実質的に閉鎖状態となり、米国とイランの紛争が5か月続いた後に世界の原油バッファー備蓄が枯渇すれば、原油価格は1バレル100ドルを超える可能性がある。

ブルームバーグによると、世界最大のスエズマックス?ではなくスーパ―タンカーの所有会社であるSinokor Groupは、今週、サウジアラビアまたはイラクからオマーン湾までの航海を完了させるために、乗組員に6か月分に相当するボーナスを提示した。ホルムズ海峡を経由した往復には約1か月を要する。このボーナスは、リスクと見返りの意思決定の中心に乗組員を置く。すなわち、巨額の報酬を受け取るか、世界でも最も変動の大きい海上輸送回廊の1つで起こり得る危険に直面するかだ。商業船は月曜日にも再び攻撃された。国連の海運当局によれば、2月下旬以降、ペルシア湾およびその周辺水域で少なくとも59隻の商業船が攻撃を受け、17人の船員が死亡している。

Signal Groupによると、7月15日時点で728隻以上のタンカーがホルムズ海峡付近に配置されており、その内訳は、空の船舶が394隻、積荷のあるタンカーが334隻だった。緊張が7月6日に高まって以降、透明な所有情報をもって海峡を通過するタンカーの割合は45%に低下し、過去の一時的な停戦期間中の67%から減少した。

Yonhapinfomaxによると、7月21日（韓国）の韓国10年物国債利回りは2.3ベーシスポイント上昇して4.365%となり、30年物利回りは3.6ベーシスポイント上昇して4.571%となった。3年物の指標利回りは前日から変わらず3.897%だった。国債先物では、外国人投資家が3年物を2,307枚、10年物を2,925枚それぞれ純売りした。ディーラーは、慎重な市場センチメントの背景として、第2四半期のGDPデータへの懸念と、中東での地政学的リスクの高まりが原油価格に影響していることを挙げた。

Jin10先物によると、7月21日、華東地域の工業用シリコンの複数グレードの価格は安定して推移した。553# unoxidized silicon, 553#の酸化シリコン、521#, 441#、シリコン用途の421#, 421#、および3303#はすべて横ばいだった。南中国、黄浦港、天津、四川、昆明、華北西部、そして新疆地域では一部下落が見られた。上海地域の価格は安定しており、また97#のシリコンも本日横ばいだった。

米国株は月曜日にまちまちで引け、S&P 500は0.2%安の7,443.28、ダウ工業株30種平均は0.6%安の51,839.26となった一方、ナスダック100は28,604.23で横ばいでした。下落は原油価格の急騰を受けて起き、米国産原油先物は0.9%上昇して1バレル83.23ドル、ブレントは1.3%高の89.22ドルとなりました。背景には、ドナルド・トランプ大統領がTruth Socialへの投稿で、イランは米国の3人の軍人の死に対して代償を払うことになると警告したことにより、米国とイランの緊張が高まったことがあります。半導体関連株は取引時間中に反発し、Nvidia、Advanced Micro Devices、Broadcomの株の上昇を追い風にVanEck Semiconductor ETFが0.3%跳ね上がりました。 S&P 500は7,443.28で引け、ダウは0.6%下落 S&P 500は月曜日に0.2%安の7,443.28で取引を終えたのに対し、ナスダック100は28,604.23で横ばい、ダウ工業株30種平均は0.6%安の51,839.26でした。小型株を追うRuss

米国株の先物は月曜夜の時間外取引で上昇し、半導体株が、ビッグテックの決算が目白押しの1週間を前に買われたことで、投資家の米国とイランの対立再燃への懸念が相殺された。ナスダック100先物は0.39%上昇、ダウ先物は0.10%上昇、S&P 500先物は米東部時間の9:29 PM時点で0.17%上げた。上げは、バンエック・セミコンダクターETFが月曜に0.41%高で引け、3営業日連続の下落を取り消したことを受けていた。今回の上昇は、中東で緊張が高まっている中でも起きた。米国はイランに対する軍事攻撃を10日連続で実施した。アルファベットとテスラは水曜に第2四半期決算を発表する予定で、大手テクノロジー企業の決算発表が集中する1週間を支える形となる。 米国株は月曜に下落、原油価格の急騰を受けて 米国株式市場は月曜に下落して終了した。中東の緊張の高まりを背景に原油価格が上昇し、リターン（収益）に圧力がかかったためだ。ダウ平均が下落を主導し、300ポイント超下げて51,839.26で0.59%安で引けた。S&P 500は7,443.28で0.19%安、ナスダックは25,508.07で0.05%安。ベン

ドナルド・トランプ大統領のTruth Socialへの投稿によると、イランは米国の軍人3人の死亡に対する報復を受けることになると警告しており、その影響で7月21日（月）に原油価格が急騰した。米国産原油は0.9%上昇して1バレル当たり83.23ドル、ブレントは1.3%上昇して89.22ドルとなった。原油価格の上昇はより広範な市場の下落を招き、S&P 500は0.2%下落して7,443.28で取引を終え、ダウ平均（ダウ・ジョーンズ工業株平均）は0.6%下落して51,839.26となった。ナスダック100は横ばいのまま28,604.23で終了した。一方で、半導体株は持ち直し、VanEck Semiconductor ETFは0.3%上昇した。ナvidia、Advanced Micro Devices、Micron Technology、Broadcomの株の堅調さが下支えとなった。

Axiosによると、カタール、エジプト、パキスタンは7月21日、米国とイランに対してホルムズ海峡の再開通を実現し、交渉を再開するための10日間の停戦案を提案した。この提案には、敵対行為の停止、海峡を通るすべての海上輸送ルートの再開、そして米国とイランが崩壊の危機にさらされていた了解覚書（MOU）を復元するための時間の確保が含まれている。 しかし、米国もイランもこの提案を受け入れていない。Axiosによれば、双方は停戦を決める前に、追加の軍事行動によって交渉上の優位性を高めようとしている兆候を示しているという。

トランプ政権は月曜（7月20日）、米国内でアルミの製錬施設を新設・拡張・改修する企業に対し、輸入アルミニウム関税を引き下げるインセンティブ・プログラムを発表した。政府の承認を得れば、関税率は現行の50%から約25%に下がる。 この措置は、長年にわたる供給制約に対処することを目的としている。米国では現在、稼働中のアルミ製錬所は4基しかなく、2000年の23基から減少している。自動車、家電、飲料用容器などで使われる国内需要を満たすため、カナダや中東からの輸入に大きく依存している。

7月21日、米国の交渉担当者は10日間の停戦案を提案し、地政学的プレミアムが剥落するにつれて原油および関連先物が急落しました。この変化は、石油供給に敏感な地域で差し迫った紛争リスクが低下したことを反映しています。 しかし、フーシ派はサウジアラビアへの海上航行に対する禁輸を発表し、エネルギー市場への下押し圧力を再び呼び込みました。停戦の見通しと、再燃した地域の脅威という相反するシグナルが出たことで、今後の取引では変動の大きい展開となる土壌が整いました。

銅価格は、21日に公開されたYahoo Financeのレポートによれば、人工知能への楽観が背景となって上昇している。同レポートでは、ゴールドマン・サックスのコモディティ・ストラテジストであるラビニア・ポーゼレセが、AIが今後の電力、送電網、銅需要に関する期待を形作る主要な物語になったと述べた。投資家はAIブームの予測に基づき、銅をこれまで以上に高値水準で織り込むようになっている。ゴールドマン・サックスのモデリングでは、2025年初め以降の累積的な銅価格上昇の最大の寄与としてAI関連の期待が特定され、これにより、中国の成長見通し、米ドルの動き、現物市場の需給ひっ迫といった従来の要因を上回った。こうした変化は、銅が世界的な製造業の指標から、データセンター、電力網、発電施設へのAI主導のインフラ投資の代理指標へと進化したことを示している。 ゴールドマン・サックス、2025年初め以降でAIを最大の銅価格ドライバーとして特定 ゴールドマン・サックスの分析では、AI関連の期待が、2025年初め以降の銅の累積的な価格上昇の主なドライバーとして、従来の需要要因を上回ったことが判明した。投資銀行のモデ

Yahoo FinanceおよびGoldman Sachsの分析によると、銅価格は、データセンターおよび電力網インフラへの投資増加に対するAI主導の期待によって、最近上昇しています。AIの期待は、2025年初め以降、銅の値上がりの主な要因となっており、中国の成長見通しや米ドルの動きといった従来の要因を上回っています。Goldman Sachsの商品ストラテジストのRavinaia Poseleseは、「AIは、将来の電力、グリッド（送配電網）インフラ、そして銅需要の見通しを形作る主要な物語になりつつある」と述べました。供給制約も価格を下支えしています。中国の銅在庫は季節的なレンジの下限付近まで減少しており、スクラップ金属に関する規制強化が製造業者を精製銅へと向かわせています。パナマのCobre Panama鉱山の閉鎖（世界の供給を1.5%減らす）を含む世界的な鉱山の混乱により、市場はさらに引き締まっています。

Sprott Asset Managementは、MINING.COMが引用したレポートによると、希土類需要を押し上げる3つの構造的な力として、人工知能、防衛、電化を挙げた。国際エネルギー機関（IEA）によれば、AIデータセンターは2030年までに世界の磁性希土類需要の3%を消費すると見込まれている。主要なクラウドサービス提供事業者が2025年にAI関連の資本的支出として4000億ドルを投じることが予想されるためだ。この変化により、希土類は従来の景気循環型の商品から、国家安全保障、技術競争、エネルギーインフラにとって重要な戦略資源へと位置づけが高まっている。 AIデータセンターが新たな希土類消費を生む 主要テクノロジー企業は引き続きAIデータセンターの建設に多額の資本投下を行っており、世界のハイパースケール型クラウドサービス提供事業者は2025年にAI関連の資本的支出として4000億ドルを割り当てる見通しだ。AIデータセンターには、冷却システムの大規模な設備に加え、高性能GPU、電力管理機器、半導体製造ツール、データストレージデバイス、高速通信インフラが必要となる。これらのシステムは、

Sprott Asset Managementによると、人工知能、国防、そして電動化が、希少土類需要の3つの主要な構造的ドライバーとして台頭しており、希少土類を従来のコモディティから、国家安全保障や技術競争に結びついた戦略資源へと押し上げている。国際エネルギー機関によれば、AIデータセンターは2030年までに世界の磁性希少土類需要の約3%を消費する見込みであり、この分野がまだ初期の拡大段階にあることから、成長の伸びしろは加速する可能性がある。 しかし、供給は依然として中国に強く集中している。中国は世界の永久磁石の生産能力の94%を管理し、採掘から加工までのサプライチェーン全体を支配している。米国は世界の希少土類鉱石生産のわずか13%にとどまるため、必要量の3分の2を中国に依存している。新たなサプライチェーンの構築は大きな課題であり、新規の採掘事業は、発見から生産まで平均16年を要する。

Jin10によると、東中国のベンゼン価格は7月20日に8,430元/トンまで上昇し、前の取引日から460元/トン増加した。主要な精製所は販売リスト価格を8,300元/トンに引き上げた一方で、東中国の主要港は引き続き在庫を削減し、独立系の精製所はほぼ在庫を持たない状況となっており、販売は主に先物（フォワード）に切り替えられた。

ロバート・キヨサキは『リッチ・ダッド・ラジオ・ショー』の7月18日の回の中で、仮の「財務リスタート（再スタート）戦略」を示し、79歳のときにすべてを失った場合、出発資金となる$10,000の一部も投資しないと述べた。『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者は、その代わりに、資産を買う前にその全額を財務教育、メンター（指導者）、および収入を生むスキルのために振り向けるだろうと説明した。キヨサキの考え方は、金銭はそれを操る人物の知識によって異なる結果を生むという信念に基づいており、株式や暗号資産に即座に投資しろという一般的な助言と対照的だ。この戦略は、彼が「偽物のお金」や欠陥のある金融政策として呼ぶものに対する防衛として、これまで金、銀、そしてビットコインを重視してきたという、彼のより広い投資哲学を反映している。 キヨサキは「知識が投資に先立つ理由」を説明する キヨサキは、その回の中で、自分がビジネス、実物不動産、そして金まで含めてすべてを失い、再出発のために$10,000を受け取ったとしても、1ドルも投資しないと言った。「僕は79歳だ。もし今日すべてを失って、あらゆる事業、あらゆる不動産、金の

上海鋼聯によると、MMLCの電池グレード炭酸リチウムは本日（7月21日）144,700元/トンまで下落し、昨日の午後4時30分の終値から5,350元/トン安となった。

ブラックロックによると、資産運用会社は7月20日にも、中東の緊張が高まる中で、ロング期の国債よりも米国株を優先する意向を維持した。ブラックロックは、最近の地政学的な紛争が激化している一方で、原油価格の動きは、投資家がその混乱を一時的なものとして捉え、長期的な供給ショックとは見ていないことを示していると評価した。同社は、世界の原油供給は依然として堅調で、初期在庫が高いこと、需要の調整、景気を下支えする財政政策、そして人工知能（AI）主導の投資による価格変動の勢いが持続していることから、現在の供給の混乱を吸収できると指摘した。ブラックロックは、最近の緊張がリスクオンの投資戦略を変えるほど経済成長を十分に弱める証拠は乏しく、AIへの投資ブームやインフラへの選好も維持されていると述べた。さらに資産運用会社は、企業の利益成長率が上昇する資本コストを引き続き上回っていることが、株式優先の姿勢を維持する重要な理由だとしている。