コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

米国とカナダは、8月19日に発効予定のカナダ製品に対する50%関税を回避するため、交渉を行っている。ドナルド・トランプ大統領は、カナダが米国の輸出品を組織的に差別しているとして、関税を発表した。乳製品、自動車、アルコール飲料にまたがる年間約200億ドル相当のカナダからの輸出品が影響を受ける見通しだ。関税の根拠には、現代の通商政策ではほとんど使われていない1930年関税法第338条が用いられている。交渉は、両国間の貿易紛争を解決するための主要な枠組みであったUSMCAの延長措置が2026年7月に失効した後に行われている。 トランプ大統領、カナダの乳製品・自動車・アルコール飲料に50%関税を発表 ドナルド・トランプ大統領は、1930年関税法第338条を用いてカナダ製品に50%の関税を課すと発表した。関税の対象は乳製品、自動車、アルコール飲料で、エネルギー製品、カリ、魚・水産物、重要鉱物は免除される。政権は、この措置の正当化理由として、米国の輸出品に対する組織的な差別を挙げた。関税は、複数の分野にまたがる年間約200億ドル相当のカナダからの輸出品に影響を及ぼす。 カナダ、米国の提案を拒否し報

米国のエネルギーセクターETFは、8月半ばまでの65日間に40億ドルの資金流出を記録し、2025年半ば以降、このセクターで最も長く続く大規模な資金流出となった。この流出は、地政学的緊張と供給混乱への懸念を背景に、エネルギーETFが単月として過去最高となる50億ドルの資金を集めた2026年3月からの急激な反転を示している。こうした変化は、金利の変動、米ドル高、地政学的緊張の緩和を受けて生じたもので、これらの要因が相まってエネルギーセクターにおける投資家のポジショニングを変化させた。 エネルギーETF、2026年3月の記録的な資金流入から数十億ドル規模の流出へ反転 2026年5月までに、エネルギーETFには年初来で約120億ドルが流入し、すでに過去の通年記録を上回るペースとなっていた。年初の急増は、地域紛争による供給不安の高まり、原油価格の上昇、インフレヘッジを求める投資家によってもたらされた。5月までには、資金はエネルギーから金融、ヘルスケア、公益事業へとローテーションし始めた。65日間で40億ドルが流出したことは、エネルギーETFから1日当たり約6,100万ドルが流出した計算になる。

最近の交渉では、米国とカナダは、8月19日に発動される予定のカナダ製品に対する50％の関税を回避するための合意に近づいている。年間約200億ドル相当のカナダの輸出が影響を受ける見通しで、乳製品、自動車、アルコール飲料などが対象となる。マーク・カーニー首相は、報復措置の選択肢を残しつつ交渉する意向を示しているが、オタワは最近の米国の提案を拒否し、核心的な要求を譲歩するよりも関税を受け入れることを選んだと伝えられている。

米国のエネルギーセクターETFでは、8月中旬までの65日間に40億ドルが流出し、2025年半ば以降で最大規模の継続的な資金流出となった。この反転は、地政学的緊張と供給懸念を背景に、2026年3月に過去最高となる50億ドルの資金流入を記録した後に起きた。5月までに年初来の資金流入額はすでに120億ドルを超え、過去の年間記録を上回っていた。しかし、地政学的リスクの緩和、米ドル高、金利の高止まりを受け、投資家はエネルギーセクターから資金を引き揚げた。同セクター最大級の2つの投資商品である、運用資産330億ドルのEnergy Select Sector SPDR Fund（XLE）と、運用資産97億ドルのVanguard Energy ETF（VDE）は、資金流出傾向にもかかわらず、引き続き大きな存在感を保っている。

リビアの電力会社関係者が明らかにした情報によると、爆発を受け、ハルシャ発電所の一部の発電ユニットが運転を停止した。

Cboe BZX Exchangeは、BitcoinやEtherに連動する商品を含む3倍レバレッジ型コモディティETFの上場について、米国証券取引委員会（SEC）の承認を求める規則変更案を提出した。提案されているラインアップには、Gold、Silver、Bitcoin、Ether、Crude Oil、Natural Gasの3倍ETFが含まれ、それぞれ主にCMEまたはCOMEXで取引される先物契約を通じて、原資産の日次パフォーマンスの3倍を実現するよう設計されている。この申請が必要なのは、Cboeの一般的な上場基準ではこの種のレバレッジ商品が認められておらず、商品が同基準を満たせないためであり、米国市場ですでに提供されているVolatility SharesのBitcoinおよびEtherの2倍戦略ETFをさらに発展させるものでもある。 Cboe、規則変更案を通じてSECの承認を求める 提案されているETFは、Cboeの一般的な上場基準ではこの種のレバレッジ商品が認められていないため、同基準を満たすことができない。そのためCboeは、ファンドが取引所で取引を開始する前に、規則変更案を通

Cboe BZX取引所は最近、BitcoinおよびEtherに連動する商品を含む3倍レバレッジ型の上場投資信託（ETF）の上場について、米国証券取引委員会（SEC）の承認を求める規則変更案を提出しました。提案されているラインアップには、3倍レバレッジ型のGold、Silver、Crude Oil、Natural Gas ETFも含まれており、いずれも先物契約を通じて原資産の日次パフォーマンスの3倍を達成するよう設計されています。これらのファンドはVolatility Shares LLCがスポンサーとなり、SECへの登録手続きに加え、CFTCの監督下にあるコモディティ・プールとして組成される予定です。BitcoinおよびEtherのファンドは、トークンを直接保有することなく、投資家に大幅に高いレバレッジの暗号資産への日次エクスポージャーを提供するため、長期的なポジション保有よりも、主に短期的な戦術取引を目的とした商品となります。

イラン国営メディアのDeparPressによると、イラン外務省の報道官エスマイル・バガエイ氏は8月15日、ホルムズ海峡の再開は、米国が違法な干渉を停止し、海上封鎖を解除するとともに、過去2か月間の合意違反に対する補償を行うことが条件になると述べた。 バガエイ氏は、航路回廊へのアクセスをめぐるイランとオマーンの交渉が過去3週間で進展し、直近では航行図についても前進があったと述べた。両国間の協議は継続中で、共同声明も予定されているという。また、この合意は第三者の関与とは無関係であり、海峡沿岸国であるイランとオマーンの権限の下で運用されると強調した。 一方、英国海上貿易運用局は8月15日、8月14日にホルムズ海峡でばら積み貨物船が飛翔体による攻撃を受けたものの、乗組員に負傷者は出ていないと発表した。

通貨監督庁（OCC）によると、World Liberty Financialは最近、連邦認可の信託銀行であるWorld Liberty Trust Company, National Associationの設立・運営について、条件付き予備承認を受けた。この予備承認により、同社は、開業前に追加要件を満たすことを条件として、受託者業務および信託関連のデジタル資産業務に向けた準備を進めることが可能となる。 提案されている銀行は、World LibertyのUSD1ステーブルコインの主要発行体となる見込みであり、同ステーブルコインの時価総額は約40億ドルで、ステーブルコインとして第4位の規模に位置している。この信託銀行は、機関投資家向けカストディ、ステーブルコインの発行・償還、デジタル資産サービスに注力する一方、従来型の預金受入銀行として運営したり、連邦準備制度のマスターアカウントを申請したりする予定はない。

イランのメディア、ファルス通信によると、イランとタジキスタンは8月15日、長期的な石油協力協定に署名した。この協定は、イランからタジキスタンへの石油製品の輸出、およびタジキスタンの製油所への原油供給を対象としている。

トランプ政権は現地時間7日、重要鉱物およびバッテリープロジェクトに総額30億ドルを投じると発表し、戦略的資産をめぐる世界的な競争を加速させた。米国防総省の戦略資本局（OSC）は、オーストラリアのSunrise Energy Metalsに4億ドルの条件付き融資を行い、バッテリー企業Sila Nanotechnologiesに14億ドルを投資する。今回の措置は、米国と同盟国を中心にサプライチェーンを再構築し、半導体、防衛、AIデータセンター、その他の将来産業に不可欠な鉱物について、中国への依存を低減することを目的としている。金融アナリストは、地政学的なサプライチェーンの分断が進む中、バッテリーや希土類元素が再生可能エネルギー向けの素材を超え、国家安全保障上の戦略資産として再定義されているとみている。 米国、重要鉱物サプライチェーンに30億ドルを拠出 金融投資業界によると、トランプ政権は7日、重要鉱物およびバッテリープロジェクトに約30億ドル（約4兆2,000億ウォン）を投資する計画を発表した。国防総省傘下の戦略資本局は、オーストラリアのSunrise Energy Metalsに4億ドル

Financial Newsによると、8月7日、米国防総省は重要鉱物およびバッテリーのサプライチェーンを確保するため、総額30億ドルの投資計画を発表した。国防戦略資本局は、オーストラリアに拠点を置くSunrise Energy Metalsへの条件付き4億ドルの融資を承認し、バッテリーメーカーのSila Nanotechnologiesに14億ドルを拠出することを約束した。この取り組みは、中国に依存する米国の鉱物調達を減らし、サプライチェーンを同盟国へと移行させることを目的としている。また、鉱物を半導体、防衛、AIデータセンター産業に不可欠な国家安全保障上の資産と位置付けている。

スーパーエルニーニョに伴う異常気象がコーヒー、カカオ、砂糖の生産地域に被害を与え、世界の農産物市場が混乱している。米国気候予測センター（CPC/IRI）は、エルニーニョが来年5月まで続く確率を90％超、年末（10月〜12月）まで続く確率を100％と予測している。この気候現象はオーストラリアとインドで干ばつを引き起こす一方、ペルー、エクアドル、ブラジルでは低気圧と高温をもたらし、嗜好作物の生産に直接的な影響を及ぼしている。Goldman Sachsは、スーパーエルニーニョによって世界の食料価格が15.8％上昇する可能性があり、価格上昇は2028年後半まで続く可能性があると予測している。ロンドンのICE取引所のカカオ先物は、直近3カ月ですでに30％超急騰しており、同期間にコーヒーと砂糖の価格もそれぞれ10％超上昇した。 米国CPC/IRI、来年5月までエルニーニョが続くと予測 米国気候予測センター（CPC/IRI）によると、エルニーニョが来年5月まで続く確率は90％を超えている。短期的に年末まで（OND：10月〜12月）に限って見ても、エルニーニョが続く確率は100％に達している。現在のエ

米国海洋大気庁（NOAA）の気候予測センターによると、8月14日時点で、スーパーエルニーニョは90％を超える確率で2027年5月まで続くと予想されており、主要な商品価格を押し上げている。Investing.comによると、ロンドンのICE取引所におけるココア先物は過去3か月で30％超上昇した一方、同期間にコーヒーと砂糖の価格もそれぞれ10％超上昇した。赤道太平洋で長期化している海水温の異常高温は主要な生産地域の農作物生産を混乱させており、ブラジルとコロンビアでは過剰な降雨がコーヒーの品質に影響を及ぼしている一方、ベトナムとインドネシアでは干ばつにより収量が制限されている。西アフリカのカカオ生産地帯では、真菌性疾患の発生拡大に見舞われている。Goldman Sachsは、こうした状況が続けば、世界の食料価格は15.8％上昇し、その上昇が2028年後半まで続く可能性があると予測している。

スイスのオンライン銀行グループSwissquoteは、2026年上半期の暗号資産収益が前年同期比66.2%減の約1,800万ドルになったと報告した。これに伴い、自社の暗号資産取引所SQXの評価損650万ドルが発生し、株価は12%下落した。ビットコイン取引の低迷、地政学的な緊張、高金利、デジタル市場全体に広がるリスク回避姿勢を背景とする暗号資産市場の低迷を受け、経営陣は2026年の収益目標を9億3,400万ドルから8億9,700万ドルに引き下げた。短期的に暗号資産市場が逆風にさらされる中でも、Swissquoteは顧客資産総額が過去最高の1,184億ドルを記録したこと、税引前利益が約2億1.52億ドル、税引前利益率が50.2%となったことを示し、2028年の利益目標である約6億1,500万ドルも堅持した。 Swissquote、2026年上半期の財務実績を報告 Swissquoteの顧客資産総額は、2026年上半期に前年同期比19.8%増加し、過去最高の1,184億ドル（963億スイスフラン）に達した。純収益合計は1.7%増の4億4,700万ドルとなり、税引前利益は約2億1.42億ドルと

ゼレンスキー大統領によると、ウクライナ軍は本日（8月15日）、ニジニ・ノヴゴロドにあるロシア軍の空軍基地と、ウスチ・ルガにあるロシアの石油関連施設を攻撃した。これらの作戦では、ロシアの主要な軍事・エネルギーインフラが標的となった。

BlockBeatsが8月15日に報じたところによると、世界の石油供給の約5分の1が通常通過するホルムズ海峡では、イランと米国の緊張が高まる中、タンカーの通航量が劇的に減少した。船舶追跡会社Kplerによると、金曜日に同海峡を通過した船舶はわずか2隻で、原油の輸送は確認されなかった。紛争前には、1日当たり130隻を超える船舶が通過していた。 一方、米国自動車協会（AAA）によると、米国のガソリン価格は1ガロン当たり約4.08ドルまで急騰し、前年同期比で29％上昇した。トランプ大統領は、敵対的な国々による核兵器の取得を阻止するための代償として、米国民はより高いガソリン価格を受け入れなければならないと述べた。国際原油先物価格も上昇し、週間ベースでBrent原油は6％、WTIは5.4％上昇した。

Jin10は、8月14日付のカナダ側の情報を引用し、米国による新たな関税の発動期限が迫る中、米加貿易交渉が核心的な利害をめぐって行き詰まっていると報じた。両国の高官級の通商当局者はワシントンで集中的な協議を行ったものの、依然として大きな隔たりが残っており、合意の兆しはないという。 米国のドナルド・トランプ大統領は7月20日、東部時間8月19日から、赤ワイン、ホッケースティック、セメントなど、特定のカナダ産輸入品数百品目に50％の関税を課す布告に署名した。これらの関税は、昨年から実施されているカナダ産の鉄鋼、アルミニウム、自動車、木材に対する既存の関税に上乗せされる。

SEC提出書類によると、Cboe BZX Exchangeは8月15日、米国市場で初となる3倍レバレッジ型のビットコインおよびイーサリアムETFに加え、金、銀、原油、天然ガスを対象とする3倍レバレッジ型商品を開始するため、規則変更案を申請した。これらの商品は、従来のSEC規制下にある仕組みではなく、CFTCの規制下にあるコモディティ・プールとして運用され、現金担保とともにCMEまたはCOMEXの先物契約を保有することで、日次リターンの3倍を目指す。Volatility Shares LLCがVS Trustの下で発行体を務める。

オックスフォード・エコノミクスが8月15日付で公表した報告書によると、世界貿易は27カ所の重要な海上チョークポイントに大きく依存しており、単一の拠点で混乱が生じるだけでも、エネルギーや商品の輸送、さらには世界経済全体に影響を及ぼす可能性がある。 約6カ月にわたって続く米国とイランの紛争は、すでに世界の石油供給の約5分の1が通過する重要なエネルギー回廊であるホルムズ海峡の航行を混乱させている。商船への攻撃が増加したことで輸送が遅延し、国際原油価格が上昇するとともに、米国のガソリン価格は1ガロン当たり4ドルを超え、インフレ圧力がさらに強まっている。報告書はまた、世界貿易の約4分の1を扱う台湾海峡をはじめ、マラッカ海峡、スエズ運河、パナマ運河も主要なチョークポイントとして挙げている。オックスフォード・エコノミクスは、地政学的紛争や、パナマ運河で干ばつにより貨物輸送能力が低下するケースなどの気候リスクが、世界の貿易インフラに対する脅威を増大させていると警告している。