コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

海運データによると、タンカーへの攻撃や米国とイランの和平交渉の停滞が地域の海運活動に重しとなり、週末にかけてホルムズ海峡を通過する交通量は減速した。

新韓投資証券によると、8月17日、韓国の石油精製会社は、精製マージンが過去最高水準に達する中、業績の成長局面が長期化すると予想されている。精製マージンとは、原油価格と精製製品価格の差から得られる利益を指し、米国では先月、1バレル当たり63ドルと過去最高を記録した。これは、製品需要の増加、ロシアの製油所への攻撃による供給障害、中国の生産量減少、そして夏の需要最盛期における需要拡大によるものだ。 アナリストらは、精製会社が高マージン製品の生産を拡大するため原油の購入を増やし、ホルムズ海峡の再開とは無関係に、原油価格の下落ペースは鈍化すると予測している。製油所が在庫を積み増すには、なお時間がかかる見通しだ。米国のガソリン在庫は7月に2012年以来の低水準に達したほか、OECDの原油・石油製品在庫も2014年4月以来の低水準となった。先週末時点で、ブレント原油先物は1バレル当たり88.52ドル、WTI先物は1バレル当たり82.40ドルで取引を終えた。

China Tungsten Onlineのデータおよび上海証券報が引用した業界関係者によると、タングステン価格は上期に大きく変動した後、第3四半期には安定している。黒タングステン精鉱（65%）は1メートルトン当たり約415,000元、パラタングステン酸アンモニウム（APT）は1トン当たり約610,000元前後で堅調に推移している。業界関係者や調査会社は、AI関連PCBや六フッ化タングステンによる新たな需要が高まっているほか、9月から10月にかけての消費のピークシーズンが近づいていることから、価格は回復すると予想している。供給制約は引き続き、市場を支える重要な要因となっている。

Guru Clubによると、明日（8月17日）、アジアの製油業者は予定より前倒しで原油の供給を確保しており、インドの買い手は11月積みを狙っている。ウクライナによるロシアの石油精製施設への攻撃で供給懸念が悪化し、現物原油に対する根強い需要が続く中、ロシアは燃料不足に直面している。

WTI原油先物は月曜日のアジア時間序盤の取引で0.4％上昇し、午前の取引では小幅高で推移した。

Gateの市場データによると、現物金は月曜日に1オンス当たり4,380.58ドルと高く始まり、WTI原油は1バレル当たり81.66ドルまで上昇した。

資本市場研究院の研究員、キム・ジュンソク氏とチャン・グニョク氏は8月17日、2026年上半期のKOSPI銘柄のボラティリティが3.6%に達したと報告した。この数値は、前年同期に記録された1.4%の2倍以上となった。研究員らは、この急上昇について、米・イラン戦争による原油、金利、為替のボラティリティの高まりに加え、世界のメモリー半導体セクターの変動を背景に、KOSPIにおけるサムスン電子とSKハイニックスの構成比が高まったことが要因だとした。報告書は、銘柄集中によって生じる短期的な変動を緩和するため、ボラティリティ抑制メカニズムの強化と長期機関投資家の裾野の拡大を提言した。 現在のKOSPIにおけるボラティリティ抑制メカニズム 韓国取引所は、KOSPI上場銘柄に対して2種類のボラティリティ抑制メカニズムを適用している。動的ボラティリティ抑制メカニズムでは、KOSPI200構成銘柄について直前の約定価格を基準に±3%、その他すべての銘柄について±6%の基準値を設定している。静的ボラティリティ抑制メカニズムでは、すべての銘柄に対し、前日の終値を基準として一律±10%の基準値を適用する。研究員

韓国株式市場のアナリストは、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針を見極める中、18～21日の週は慎重な取引になると予想している。米国の7月消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％上昇し、市場予想と一致した。一方、生産者物価指数（PPI）は安定した動きを示し、インフレ懸念が和らいだ。19日（米国現地時間）に公表される連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、FRBメンバーによるインフレ評価や金利をめぐる議論が明らかになる。証券アナリストは、20日に予定されている160億ドルの米20年債入札と、中東の地政学的リスクを市場の方向性に影響を与える主要な変数として挙げた。 米国7月CPI、市場予想と一致 米国の7月CPIは前年同月比3.4％上昇し、市場予想に沿った結果となった。PPIも安定した動きを示し、市場のインフレ懸念を和らげた。これらのデータを受け、FRBによる追加の金融引き締めへの圧力は低下した。 FOMC議事要旨、19日に公表予定 7月のFOMC議事要旨は、19日（米国現地時間）に公表される予定だ。Kiwoom Securitiesのアナリスト、Kim Yu-mi氏は

韓国に上場する銅関連ETF 2本は、原文記載の時点で1か月リターンに差が生じており、KODEX Copper Futures (H)は3.07%上昇した一方、TIGER Copper Physicalは0.51%下落した。米国が精製銅の輸入に対する関税措置を検討したことで、米国向け銅の先行買いが促され、KODEXが追跡する先物価格がTIGERが追跡するロンドンの現物価格を押し上げたため、パフォーマンスに差が生じた。業界アナリストは、この乖離について、両ファンドが異なる資産価格に連動していることを指摘している。KODEXはS&P GSCI North American Copper指数（米国先物）に連動する一方、TIGERはCash Copper（ロンドン現物）を追跡する。原文によると、米商務長官Howard Lutnickによる関税案が承認されれば、今月から、半加工銅製品に対する既存の50%関税に加えて、精製銅にも関税が課されることになる。 米国の関税検討により銅先物が現物価格を上回るプレミアム発生 2つのETFのパフォーマンスの乖離は、異なる銅市場を追跡していることに起因する。KOD

CosCom ETF CHECKによると、8月14日時点の1カ月リターンは、KODEX Copper Futures（KRWヘッジ）が3.07％となった一方、TIGER Copper Physicalは0.51％下落しました。同じコモディティに連動するETFでありながらパフォーマンスに差が生じたのは、連動対象となる基礎資産が異なるためです。KODEXが米国の先物契約（S&P GSCI North American Copper）を利用しているのに対し、TIGERはロンドン市場の現物銅（Cash Copper）を保有しています。 米国による精錬銅への関税導入を見越した先行的な銅の買い付けが加速したことで、米国の先物価格にはロンドンの現物価格に対するプレミアムが生じています。NH Investment & Securitiesによると、関税が承認された場合、米国の先物銅価格はロンドンの現物銅価格に対して15％から30％のプレミアムが付く可能性があります。

イラン国営通信IRNAによると、イランは、ホルムズ海峡が地域紛争を終結させるためのてこになり得ると主張した。

Peter Thiel氏の投資ファンドThiel Macroは、8月14日付の米国証券取引委員会（SEC）への四半期報告書で、アルゼンチンの石油生産会社Vista Energyの約1％の株式を取得したことを明らかにした。同ファンドは約120万株の米国預託証券（ADR）に約7,600万ドルを投じ、Vistaは2026年第2四半期に開示されたThiel Macroのポートフォリオで2番目に大きい保有銘柄となった。この購入は、ポートフォリオがエネルギー資産へシフトしたことを示している。6月30日時点で開示された同ファンドの保有資産総額4億1,870万ドルのうち、Vistaは7,590万ドル、18.1％を占めた。報告書によると、Thiel Macroの保有銘柄数は前四半期の1銘柄から8銘柄に増加し、ポートフォリオの残りの大部分は3社の電力会社とAmazonで構成されている。Vistaへの投資は、Thiel氏が開示したポートフォリオにおいて、ビッグテック以外では最大の単独投資となる。 Thiel Macro、2026年第2四半期にVista Energyの7,600万ドルの保有を開示 Thiel

2026年8月14日に米国証券取引委員会（SEC）へ提出した四半期報告書によると、Peter Thiel氏のThiel Macroファンドは、アルゼンチンの石油生産会社Vista Energyに約7,600万ドルを投資し、約120万株の米国預託証券（ADR）を通じて同社株式の約1％を取得した。2026年6月30日時点で、Vista Energyはポートフォリオの18.1％を占め、Thiel Macroが開示した保有銘柄の中で、28.2％を占めるAmazonに次ぐ2番目に大きなポジションとなっている。

8月16日、中国は内モンゴル自治区フルンボイル市で開催された2026年全国生態デーの行事で、生態・環境分野における重要な成果を発表した。国家発展改革委員会および関係政府部門によると、2012年以降、中国は年平均6.1％の経済成長を維持する一方、エネルギー消費の年平均増加率を3.4％に抑えてきた。エネルギー強度と炭素排出量の削減ペースにおいて、中国は世界で最も速い国の一つとなっている。

CCTVによると、イラン側の情報筋は、イランとタジキスタンが最近の協議で長期的な石油協力協定を締結したと明らかにした。協定に基づき、イランはタジキスタンに石油製品を輸出するとともに、同国の製油所に原油を供給する。両国は今回の協議を通じて、エネルギー協力の枠組みを正式に固めた。

億万長者の投資家Mark Cuban氏は8月15日、希少性と先進プロセッサーへの需要の急増を引き合いに、チップは資産クラスにおける新たな暗号資産になると述べた。この発言は、CME Groupがコンピューティングパワーを対象とする初の規制対象先物契約を、10月5日にNYMEXで開始する数週間前に出たものだ。Cuban氏は5月に保有するBitcoinの大半を売却しており、それ以降は、連邦AIトークン税の提案を含む人工知能政策の提言活動へと軸足を移している。チップと暗号資産の類似性には限界がある。トークンは公開台帳上で24時間取引される一方、物理的なチップは新しいモデルが出荷されるにつれて減価し、データセンター内にとどまるためだ。 CME Group、10月5日にSilicon Data先物を開始 CME Groupは10月5日、NYMEXにSilicon Data H100およびB200レンタル指数先物を上場する。各契約は、GPUレンタル費用の1カ月分を対象とする。CME Groupのエネルギー・環境商品部門グローバル責任者であるPete Keavey氏は、コンピュートがAI時代の通貨とな

マーク・キューバン氏は8月15日、半導体が資産クラスとして次の暗号資産になると述べた。CMEグループは10月5日、NYMEXでSilicon Data H100およびB200 GPUレンタル指数先物を開始する予定で、各契約はGPUの1カ月分のレンタル費用を対象とする。CMEグループのエネルギー・環境商品部門のグローバル責任者であるピート・キービー氏は、コンピューティング能力はAI時代の通貨となっており、これらの先物契約によって、コンピューティング能力が標準化された取引可能な商品になると述べた。Nvidiaのデータセンター部門の売上高は、4月26日に終了した四半期に752億ドルに達し、前年同期比で92％増加した。

JPMorganのエコノミストは、シニア・グローバルエコノミストのNora Szentivanyi氏率いるチームの分析として、ホルムズ海峡で供給が混乱する可能性や、「スーパー・エルニーニョ」現象の発生可能性を背景に、世界の食料インフレ率は2026年上半期の2.8%から2027年上半期には5%へ上昇すると予測している。 国連食糧農業機関（FAO）のチーフエコノミストも先週、世界の商品価格はさらに上昇する見通しだと付け加えた。イラン紛争が長期化すれば、2030年までに慢性的な飢餓に苦しむ人々が最大1,900万人増加する可能性があり、アジアとアフリカが最も深刻な影響を受けるとみられる。

アブダビ国営石油会社（ADNOC）は、同社の船舶1隻が8月14日（金）夕方、ホルムズ海峡を航行中に攻撃を受けたと発表した。同社によると、この事件による死傷者はなく、事態は収束したという。

Cboe BZX Exchangeは、3x Bitcoinおよび3x Ether商品を含む6つのレバレッジ型コモディティETFの上場承認を求め、米国証券取引委員会（SEC）に提案を提出し、SECは8月14日に通知を公開した。Volatility Shares LLCがスポンサーを務める6つのファンドはそれぞれ、手数料および経費控除前にベンチマークの日次パフォーマンスの3倍を目標とし、暗号資産を直接保有するのではなく、主にシカゴ・マーカンタイル取引所の先物契約を保有する。この提案では、取引開始前に、証券取引法第19条(b)に基づく取引所規則変更についてSECの承認を得ることに加え、トラストのForm S-1登録届出書を別途発効させる必要がある。提出書類へのコメント期限は、文書がFederal Registerに掲載されてから21日後となる。 Cboe、6つの3倍レバレッジ型コモディティETF案をSECに提出 Cboe BZX Exchangeは、Volatility Shares LLCがスポンサーを務めるVS Trustの3x Gold ETF、3x Silver ETF、3x Bit